不當關(guān)聯(lián)交易的新動(dòng)向及其規范

不當關(guān)聯(lián)交易的新動(dòng)向及其規范 不當關(guān)聯(lián)交易是研究和規范的重點(diǎn)和熱點(diǎn)。本文界定了不當關(guān)聯(lián)交易并回顧主要研究成果。隨著(zhù)規范和監管力度的不斷加強，不當關(guān)聯(lián)交易呈現出一些新特點(diǎn)和新變化。為此，需要加以認真研究并提出規范對策。
不當關(guān)聯(lián)交易 研究發(fā)現 研究結論 新動(dòng)向
財政部2006年《企業(yè)會(huì )計準則第36號——關(guān)聯(lián)方披露》對關(guān)聯(lián)方交易沿用舊準則的定義：關(guān)聯(lián)方之間轉移資源、勞務(wù)或義務(wù)的行為，而不論是否收取價(jià)款。關(guān)聯(lián)交易見(jiàn)證了我國資本市場(chǎng)建立與發(fā)展的整個(gè)歷史過(guò)程。深入研究和深刻分析關(guān)聯(lián)交易，對于我國資本市場(chǎng)良性發(fā)展，實(shí)現資源合理、有效的優(yōu)化配置具有重大意義。
一 不當關(guān)聯(lián)交易界定及主要研究結論
按照交易產(chǎn)生的不同結果，關(guān)聯(lián)交易可區分為正當的交易和不當的交易。正當的交易可以節約交易成本和合理避稅；不當關(guān)聯(lián)交易則主要被控股股東用來(lái)惡意操縱利潤和股價(jià)，侵占公司、中小股東和債權人的利益。從現有文獻來(lái)看，研究關(guān)聯(lián)交易主要是探討分析其負面和消極影響，即不當關(guān)聯(lián)交易的那一面。但在研究中，多數未明確提出不當關(guān)聯(lián)交易的命題，部分則提出“不公平”、“不公允”、“非公允”關(guān)聯(lián)交易等（如李薇、賈軍，2004；劉建民、周新玲、納鵬杰等，2005；張慧毅，2006等）。以不當關(guān)聯(lián)交易為命題更具有針對性，且能避免人們對關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生認識上的誤區，認為其都是有害和不利的；同時(shí)，以不當關(guān)聯(lián)交易取代“不公平”、“不公允”、“非公允”關(guān)聯(lián)交易，更能使人認識到其危害性。本文研究重點(diǎn)是不當關(guān)聯(lián)交易。不當關(guān)聯(lián)交易是指違背市場(chǎng)交易的公平、合法、誠實(shí)信用的商業(yè)原則，損害交易中一方或其有利益關(guān)系的相關(guān)者利益的行為。賈軍將不當關(guān)聯(lián)交易按利益轉移的方向分為對上市公司有利的輸入利益型關(guān)聯(lián)交易和對上市公司不利的抽取利益型關(guān)聯(lián)交易（賈軍，2004）。段亞林則站在控股股東等公司外部的角度將不當關(guān)聯(lián)交易分為付出型關(guān)聯(lián)交易（利益流向上市公司）和索取型關(guān)聯(lián)交易（利益流出上市公司；段亞林，2001）；而王瑞英等沿用了這個(gè)分類(lèi)，但是站在上市公司的角度，付出型關(guān)聯(lián)交易是指利益流出上市公司，而索取型關(guān)聯(lián)交易是指利益流向上市公司（王瑞英等，2003）。
1997年瓊民源利用精心編造的不當關(guān)聯(lián)交易虛構利潤5．4億元，虛增資本公積金6．57億元。該事件強烈震動(dòng)股市，迫使財政部與全球“四大”之一的德勤會(huì )計公司于1997年5月22日頒發(fā)了我國歷史上第一個(gè)具體會(huì )計準則：《企業(yè)會(huì )計準則——關(guān)聯(lián)交易及其交易的披露》。該事件同時(shí)推動(dòng)了學(xué)術(shù)界對關(guān)聯(lián)交易研究的重視。關(guān)聯(lián)交易的研究從研究方法上來(lái)看主要有實(shí)證研究和規范研究?jì)煞矫�。從�?shí)證研究來(lái)看，主要利用資本市場(chǎng)1997年至2004年的相關(guān)數據，提出研究假設并建立相關(guān)模型，隨后進(jìn)行檢驗分析并得出相關(guān)結論。主要研究發(fā)現為：主要關(guān)聯(lián)交易對象為第一大股東、控股股東或母公司；主要關(guān)聯(lián)交易類(lèi)型為關(guān)聯(lián)購銷(xiāo)、股權交易、擔保等，但在近期的內容和形式均有新的變化；主要關(guān)聯(lián)交易目的為“輸入利潤”以保殼，待圈錢(qián)成功后又“輸出利潤”以獲取不當利益，此外，關(guān)聯(lián)交易動(dòng)因還在于上市公司購銷(xiāo)業(yè)務(wù)對關(guān)聯(lián)方具有較強依賴(lài)性，受到會(huì )計準則和《關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì )計處理暫行規定》的限制，關(guān)聯(lián)交易數量、金額有所降低，且出現了一些新的內容和形式以力圖逃避監管。主要研究結論為：修訂規則，完善規范法律和制度；優(yōu)化股權結構，完善公司治理結構；加強外部監管，完善表決權制度；完善和加強披露監管等（見(jiàn)附表一）。從規范研究來(lái)看，一是研究的多角度，主要從經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)的角度，還有從法學(xué)的角度。二是方法具有多樣性，充分運用歸納、演繹和比較等方法，旁征博引，以得出令人信服的結論。三是研究?jì)热葜饕獓�繞以下幾方面：解釋關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生動(dòng)因；分析關(guān)聯(lián)交易類(lèi)型及危害；介紹國內外關(guān)聯(lián)交易的規范；治理不當關(guān)聯(lián)交易的對策等。
表一：關(guān)聯(lián)交易實(shí)證研究的主要發(fā)現和結論
序號 研究人 研究對象 主要數 據 研究發(fā)現 研究結論
1 王瑞英 謝清喜 郭飛 關(guān)聯(lián)交易 2002年及2003年第一季度 付出型關(guān)聯(lián)交易（現金流出上市公司）占絕大部分；交易類(lèi)型主要為股權交易、產(chǎn)品及服務(wù)購銷(xiāo)、資產(chǎn)交易等；關(guān)聯(lián)方主要是控股股東或第一大股東；關(guān)聯(lián)交易具有季度性。 強化外部監管；優(yōu)化股權結構；完善表決權制度；明確關(guān)聯(lián)交易定價(jià)原則。
2 潘飛 文東華 段軍山 關(guān)聯(lián)購銷(xiāo)與價(jià)格管制 1998至2003年 《暫行規定》出臺前后變化：管理政策能限制關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理；管制后，關(guān)聯(lián)購銷(xiāo)在關(guān)聯(lián)交易中比重降低。 會(huì )計管制影響關(guān)聯(lián)交易
3 陸宇峰李樹(shù)華 關(guān)聯(lián)交易披露是否規范 1997年度 簡(jiǎn)單披露比重大于詳細披露；披露往來(lái)比重大于披露融資、租賃等；披露含混，敏感問(wèn)題不披露。 強化披露監管，如區分交易類(lèi)型，如披露定價(jià)政策等。
4 朱國民張人驥趙春光 關(guān)聯(lián)交易與公司價(jià)值 2000至2003年 上市公司與控股股東等發(fā)生關(guān)聯(lián)交易對公司價(jià)值有顯著(zhù)負面影響。 注重保護中小股東利益；健全上市公司內部治理結構；完善上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露。
5 鄒雄 關(guān)聯(lián)交易總體分析 2004年深市 購買(mǎi)原材料、燃料、動(dòng)力及銷(xiāo)售產(chǎn)品等日常關(guān)聯(lián)交易增長(cháng)幅度大；資金占用、關(guān)聯(lián)購銷(xiāo)有所下降；關(guān)聯(lián)擔保持續增大；關(guān)聯(lián)交易定價(jià)披露不當。 修訂規則；建立關(guān)聯(lián)交易司法救濟與補償制度。
6 秦玉熙 鋼鐵、專(zhuān)用設備制造業(yè)關(guān)聯(lián)交易 2000至2002年 關(guān)聯(lián)交易集中度較高，集中在關(guān)聯(lián)購銷(xiāo)、關(guān)聯(lián)往來(lái)兩項上；上市公司購銷(xiāo)業(yè)務(wù)對關(guān)聯(lián)方具有較強依賴(lài)性；上市公司資金被關(guān)聯(lián)方長(cháng)期占用；關(guān)聯(lián)交易內容和形式有新變化。 《準則》和《暫行規定》對遏制不當關(guān)聯(lián)交易具有一定的作用。
7 陳 曉王 琨 關(guān)聯(lián)交易、公司治理與國有股改革 1998至2002年 主要交易類(lèi)型為購銷(xiāo)、資產(chǎn)股權交易、租賃及擔保等；主要交易方為第一大股東。 改一股獨大為多股獨大是更有效的股改選擇。
8 李 薇許新強 非公平關(guān)聯(lián)交易 2001至2002年 主要關(guān)聯(lián)交易方為母公司；02年較01年關(guān)聯(lián)交易量和金額有較大幅度下降；上市公司資金被占用現象突出。 優(yōu)化股權結構，形成股東間相互制約；引入外部監管。
9 孟 焰張秀梅 關(guān)聯(lián)交易盈余管理與關(guān)聯(lián)方利益轉移 2001至2004年 關(guān)聯(lián)交易盈余管理目的是關(guān)聯(lián)方從上市公司轉移利益；股權集中度與關(guān)聯(lián)方利益轉移的關(guān)系存在明顯的年度差異；資產(chǎn)規模越大，關(guān)聯(lián)方利益轉移的程度越高。 限制多層持股和交叉多重持股；實(shí)行國有股縮股而不是向流通股股東送股；實(shí)行累退投票制度（投票人所持有效投票隨持股數目的遞增而票數呈遞減）等。

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