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投資出口增長(cháng)回落將導致07年中國經(jīng)濟增速放緩
經(jīng)濟學(xué)家調查結果顯示，2007年中國經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )小幅度減速成為共識，這主要是源于受訪(fǎng)的經(jīng)濟學(xué)家對于中國經(jīng)濟增長(cháng)所依賴(lài)的兩大動(dòng)力：投資和出口的增長(cháng)預期有所回落。
據第一財經(jīng)日報1月31日報道，2006年，中國經(jīng)濟增長(cháng)10.7％，創(chuàng )下11年新高，根據我們這次的經(jīng)濟學(xué)家調查結果，2007年中國經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )小幅度減速成為共識，這主要是源于受訪(fǎng)的經(jīng)濟學(xué)家對于中國經(jīng)濟增長(cháng)所依賴(lài)的兩大動(dòng)力：投資和出口的增長(cháng)預期有所回落。盡管如此，仍然有32.5％的經(jīng)濟學(xué)家認為2007年GDP增幅將超過(guò)10％，顯示經(jīng)濟學(xué)家對經(jīng)濟走勢仍然保持樂(lè )觀(guān)。而對于貿易順差居高不下、外匯儲備繼續增長(cháng)、人民幣升值趨勢，經(jīng)濟學(xué)家普遍認為不會(huì )改變。有意思的是，半數的經(jīng)濟學(xué)家認為2007年央行將加息，同時(shí)超過(guò)80％的經(jīng)濟學(xué)家認為會(huì )繼續提高存款準備金率，但是沒(méi)有經(jīng)濟學(xué)家認為2007年宏觀(guān)調控和2006年相比需要加大力度。而在回答金融領(lǐng)域哪些是2007年迫切需要進(jìn)行的改革時(shí)，70％以上的受訪(fǎng)者選擇了利率市場(chǎng)化，這或許也為我們提供了些許方向。
1、經(jīng)濟增速小幅回落
2006年中國GDP增長(cháng)率達到10.7％，創(chuàng )下11年來(lái)的高點(diǎn)，但是出于對投資與出口增速回落的預期，大多數受訪(fǎng)的經(jīng)濟學(xué)家認為2007年GDP增長(cháng)將小幅回落。
GDP增幅或低于10％
在對2007年經(jīng)濟增長(cháng)的調查中，有62.5％的經(jīng)濟學(xué)家預期GDP增長(cháng)率將在9％到10％之間，同時(shí)有5％認為經(jīng)濟將回落到9％以下。
2006年中國GDP增長(cháng)率達到10.7％，不僅創(chuàng )下了10多年來(lái)最快的增長(cháng)速度，同時(shí)也已經(jīng)是連續第四年增長(cháng)率超過(guò)10％。而這還是在對2004年、2005年GDP調整的基礎上實(shí)現的，2004年GDP被調增16.8％，2005年GDP增長(cháng)率則從10.2％調增到10.4％。
實(shí)際上與大部分經(jīng)濟學(xué)家的預期一致的是，2006年底官方智囊機構就曾在發(fā)布的報告之中表達了同樣的判斷。央行研究局預測2007年經(jīng)濟增長(cháng)率為9.8％，國家信息中心經(jīng)濟預測部給出了9.5％的預測，發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院也預測經(jīng)濟將回落到10％以下。
但是比較起來(lái)，預期2007年GDP增速仍將在10％以上的經(jīng)濟學(xué)家比例也不小，達到了32.5％。
在本報展望2006年的經(jīng)濟學(xué)家調查中，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松曾給出了“增速將超過(guò)2005年”的預測，這一次，巴曙松預期2007年增速仍將超過(guò)10％。
CBN點(diǎn)評
我們認為，32.5％的經(jīng)濟學(xué)家認為2007年經(jīng)濟增速仍然超過(guò)10％，顯示出經(jīng)濟學(xué)家對2007年經(jīng)濟增長(cháng)的信心仍然較高。即便是62.5％的經(jīng)濟學(xué)家所預期的9％到10％的增長(cháng)率，對中國而言也不是一個(gè)不可接受的數字。
而預期9％至10％的增長(cháng)，與2006年10.7％增速的回調空間，應該能更好的實(shí)現其他經(jīng)濟目標，諸如能耗水平降低、緩解土地資源緊張、緩解巨額貿易順差等。
投資增速將回落
65％的經(jīng)濟學(xué)家認為，2007年我國的投資增長(cháng)水平將會(huì )延續2006年下半年的回落態(tài)勢，但不至于過(guò)低。有32.5％的經(jīng)濟學(xué)家預期投資將會(huì )繼續高增長(cháng)，也就是預期投資增速會(huì )在2007年實(shí)現反彈。
2006年全年，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資增長(cháng)24％，比上年回落2個(gè)百分點(diǎn)。其中城鎮固定資產(chǎn)投資增長(cháng)24.5％，比上年回落2.7個(gè)百分點(diǎn)，分別比上半年、前三季度回落6.8和3.7個(gè)百分點(diǎn)。
2006年一季度的投資、信貸高增長(cháng)，引致了自4月份的一系列宏觀(guān)調控舉措。并在下半年見(jiàn)到了很好的成效。但調查中發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)會(huì )秘書(shū)長(cháng)王建表達了一種擔心，就是預期2007年投資增長(cháng)或可能會(huì )回落到過(guò)低的水平。國家信息中心預測部高輝清也強調，在保持既定政策同時(shí)，要密切關(guān)注可能的新變化，重點(diǎn)避免調控過(guò)度的傾向。
CBN點(diǎn)評
我們需要關(guān)注新開(kāi)工項目投資的增長(cháng)急劇回落。根據數據，2006年1~3月的該數據為同比增長(cháng)42％，此后迅速回落，前11月為3.7％，而12月當月新開(kāi)工項目計劃投資額則為負增長(cháng)。未經(jīng)證實(shí)的消息稱(chēng)，去年全年該數據也是負增長(cháng)。而自上世紀90年代以來(lái)，中國這一指標的年度從沒(méi)有出現過(guò)負增長(cháng)。
新開(kāi)工項目投資是投資水平的重要先行指標，宏觀(guān)調控之下該指標急劇回落，在預期出口將受到美國經(jīng)濟下滑等因素的影響之時(shí)，我們認為，有關(guān)部門(mén)和市場(chǎng)都應關(guān)注投資的大幅下滑的可能。
出口增速將回落 貿易順差仍將處在高位
66.76％的經(jīng)濟學(xué)家表達了美國經(jīng)濟放緩等國際因素將導致中國出口放緩的擔心。其中，有64.1％認為美國經(jīng)濟放緩會(huì )影響中國出口增長(cháng)水平，但回落幅度可控。有2.56％則認為將導致中國出口大幅回落。
調查中還有33.33％認為中國出口增長(cháng)會(huì )延續2006年的高增長(cháng)水平。
在貿易順差的調查中，45％的經(jīng)濟學(xué)家認為2007年貿易順差仍將超過(guò)1700億美元，32.5％認為在1500億美元到1700億美元之間，17.5％認為在1200億美元到1500億美元之間，2.5％認為會(huì )回落到1200億美元之下。
全年1774.7億美元的貿易順差，幾乎超出了2006年初所有的預測水平。而“減順差”也成為商務(wù)部部長(cháng)薄熙來(lái)1月15日在全國商務(wù)工作會(huì )議上指出的2007年的頭等大事。
貿易順差的預測也顯示出，經(jīng)濟學(xué)家雖然對美國經(jīng)濟放緩將對中國出口帶來(lái)一定影響，但依然認同了中國將繼續保持貿易順差的高增長(cháng)態(tài)勢。
CBN點(diǎn)評
我們需要認識貿易順差的兩個(gè)結構問(wèn)題。一個(gè)是需要區別加工貿易順差與一般貿易順差；2006年加工貿易實(shí)現順差接近1900億美元，而一般貿易是逆差。第二個(gè)是哪些類(lèi)別的企業(yè)在產(chǎn)生順差，2006年民營(yíng)企業(yè)實(shí)現順差超過(guò)1200億美元，外資企業(yè)達到900多億美元，國有企業(yè)實(shí)現貿易逆差330多億美元。
認識加工貿易和一般貿易，有助于我們理解升值與順差的關(guān)系。加工貿易是有進(jìn)口有出口，人民幣升值在提高出口成本的同時(shí)，也減少了進(jìn)口的成本，兩者相抵，有更強的韌性去承受升值。而一般貿易則主要是出口，更多地運用國內的原材料，升值造成的壓力更大。此外一般貿易還被理解成能代表一國貿易競爭力的部分。
而外資企業(yè)900多億美元的順差，占比超過(guò)了總順差的一半，也是一個(gè)值得我們關(guān)注的問(wèn)題。
美國經(jīng)濟增長(cháng)放緩是拖累
在投資、出口兩大經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力之中，是什么原因讓67.5％的經(jīng)濟學(xué)家預期GDP增速會(huì )在2007年放緩呢？
33.33％的經(jīng)濟學(xué)家預期，是美國經(jīng)濟以及全球經(jīng)濟在2007年預期之中的放緩，將給中國經(jīng)濟帶來(lái)負面影響。國際貨幣基金組織IMF預測2007年全球經(jīng)濟增長(cháng)率將比2006年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，世界銀行則預測將回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。
在我們的調查中，有70％的經(jīng)濟學(xué)家認為，2007年美國經(jīng)濟增長(cháng)將放緩，美國是我國第一大出口國，其經(jīng)濟下滑將導致中國出口水平稍有回落。
22.22％則認為，全球特別是美國的貿易保護主義抬頭，將給中國出口帶來(lái)負面影響。
30.56％認為，2006年宏觀(guān)調控或許存在力度過(guò)大，并導致2007年中國投資增速大幅下滑，而這將給中國經(jīng)濟的增長(cháng)帶來(lái)不確定性。
CBN點(diǎn)評
美國經(jīng)濟在過(guò)去的幾年強勁增長(cháng)很大程度上對全球的經(jīng)濟帶來(lái)了支撐，對于亞洲特別是中國的影響則尤為明顯。無(wú)疑美國經(jīng)濟目前面臨的困難讓很多人對中國未來(lái)有所擔憂(yōu)。
但是不管美國經(jīng)濟本身如何影響中國，或者是執政黨派更替帶來(lái)的貿易保護主義抬頭，對于中國來(lái)說(shuō)都是不能控制以及不可避免的。悲觀(guān)者可能杞人憂(yōu)天，而樂(lè )觀(guān)者則可以當此為契機發(fā)展內需市場(chǎng)，對于中國來(lái)說(shuō)創(chuàng )造自己可以把握的長(cháng)期發(fā)展環(huán)境比一年幾個(gè)百分點(diǎn)GDP增長(cháng)率的得失更加重要。如果美國的經(jīng)濟和對華政策遲早要調整，那么在中國經(jīng)濟如此強勁的今天就到來(lái)可能是好事。
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