2016年稅務(wù)師《財務(wù)與會(huì )計》要點(diǎn):并購支付方式
所謂并購支付方式是指，并購公司為了得到對目標公司的控制權采用的支付方式，即并購公司拿什么來(lái)?yè)Q取對目標公司的控制權。下面小編分享并購支付的知識點(diǎn)給大家備考!
企業(yè)并購支付方式影響因素
(一)企業(yè)財務(wù)結構支付方式要受企業(yè)現實(shí)財務(wù)狀況的影響，如果收購企業(yè)的杠桿比率較高，一般不會(huì )采用現金收購或發(fā)行債券，而傾向于股權融資。如收購公司有充足的現金流量，則可以考慮現金支付，增加負債水平;如收購公司的現金流量不寬裕，則可以考慮分期付款或股票收購。一般來(lái)說(shuō)，只有每股的現金流量大于每股收益，企業(yè)才有能力進(jìn)行購并擴張活動(dòng)。否則就要通過(guò)融資，依靠貸款或發(fā)行股票來(lái)解決。
(二)支付方式并購支付方式的選擇與支付金額及融資方式直接相關(guān)。如果并購金額不是很大，采用股票支付方式是不合算的，因為發(fā)行股票需要通過(guò)證券交易所等有關(guān)部門(mén)的審批和批準，是一項耗時(shí)費力的工作，所以一般采用現金支付方式。如果并購公司是大規模的公司，且并購涉及的金額過(guò)大，則一般采用股票或混合支付方式。若使用現金支付，公司的現金壓力太大，可能會(huì )影響到并購后公司整合和運營(yíng)的資金需求和運用。
(三)融資成本在可以選擇支付方式時(shí)，應從收益成本的角度，比較資金成本。發(fā)行股票有發(fā)行成本，銀行貸款有貸款成本。這里要注意，即使是用公司的自有資金來(lái)支付，也存在資金成本，至圖芎財務(wù)風(fēng)險，其傳導的主要特征是：環(huán)境性，外部環(huán)境對財務(wù)風(fēng)險傳導有重要影響;財務(wù)風(fēng)險源復雜性，財務(wù)風(fēng)險源由外部傳人供應鏈，外部風(fēng)險多而復雜，風(fēng)險源查找不易;動(dòng)態(tài)性，外部風(fēng)險的不確定性和內部風(fēng)險傳導過(guò)程的變化使風(fēng)險處于動(dòng)態(tài)傳遞。供應鏈中某些節點(diǎn)企業(yè)在生產(chǎn)運營(yíng)過(guò)程中可能占用上下游企業(yè)大量資金，如果其財務(wù)狀況不夠穩健，將隨時(shí)導致對整條供應鏈的致命打擊。該類(lèi)風(fēng)險的動(dòng)力是供應鏈節點(diǎn)企業(yè)之間互相提供的信用，風(fēng)險載體是資金。由于各企業(yè)需要在反應速度和效率之間進(jìn)行權衡，一旦有一家企業(yè)出現資金危機，則上游提供品不能正常輸出，下游則會(huì )因輸人品供應不及時(shí)而影響生產(chǎn)，最終導致鏈條某一環(huán)斷裂，一環(huán)的斷裂又以極快的速度傳遍整個(gè)供應鏈，整個(gè)供應鏈面臨崩潰。
供應鏈風(fēng)險交互式傳導模式是指由某一風(fēng)險事傳遞給供應鏈中另一個(gè)節點(diǎn)企業(yè)，接受財務(wù)風(fēng)險的供應鏈節點(diǎn)企業(yè)又引發(fā)若干其他風(fēng)險，并將新生風(fēng)險反過(guò)來(lái)又傳遞給原有企業(yè)。該模式的傳導特征表現為：循環(huán)疊加性，交互式風(fēng)險傳遞是雙向的，具有交互性，風(fēng)險源將風(fēng)險傳遞給風(fēng)險宿主時(shí)，風(fēng)險宿主又因風(fēng)險的位移引發(fā)新的風(fēng)險事件，將原風(fēng)險反向傳給原風(fēng)險源;復雜性，多種風(fēng)險往往交互傳遞相互影響和助長(cháng)，使得風(fēng)險防范的難度大大增加;傳染性，交互式使風(fēng)險在整條供應鏈范圍內迅速傳播，風(fēng)險一旦產(chǎn)生，就會(huì )借助風(fēng)險主體之間的交互關(guān)系而迅速擴散;系統性，供應鏈的擴展虛擬組織的特性使供應鏈節點(diǎn)企業(yè)風(fēng)險單向傳遞的可能性相對少見(jiàn)，供應鏈中的風(fēng)險傳遞更多地屬于風(fēng)險在供應鏈中交互式傳遞。
(四)資本市場(chǎng)因素 目標企業(yè)所在國的資本市場(chǎng)開(kāi)放程度是影響投資并購的一個(gè)大環(huán)境因素。如對于股票支付方式必須通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行股票，必須考慮證券市場(chǎng)的走向，股票發(fā)行時(shí)間、發(fā)行價(jià)格和發(fā)行方式，考慮換股比例、企業(yè)股權結構的變化以及股權收益的影響。
(五)稅收安排對于并購企業(yè)而言，以借款或發(fā)債方式籌集現金來(lái)支付，其利息成本可以在稅前列支，而股權資本成本則必須在稅后列支，不能收到合理避稅的效果。對于目標企業(yè)而言，若并購公司支付現金，則必須在收到現金后立即繳納所得稅;若采取換股方式，則可通過(guò)推遲收益確認時(shí)間延遲繳納。因此，只有當以現金支付的并購價(jià)格足以彌補目標公司股東稅收方面的損失時(shí)，現金支付才是可接受的。
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