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2017年基金從業(yè)資格考試考點(diǎn)：存托憑證
導語(yǔ)：存托憑證又稱(chēng)存券收據或存股證，是指在一國證券市場(chǎng)流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉讓?xiě){證，屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生工具。
存托憑證(depository receipt)
是指在一國證券市場(chǎng)上流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉讓?xiě){證。存托憑證一般代表外國公司股票。對發(fā)行人來(lái)說(shuō)，發(fā)行存托憑證可以擴大市場(chǎng)容量，增強籌資能力;對于投資者來(lái)說(shuō)，購買(mǎi)存托憑證可以規避跨國投資的風(fēng)險(如匯率風(fēng)險)。
當一國的公司欲使其股票在國外流通時(shí)，可將一定數額的股票委托某一中間機構(通常為某一銀行，稱(chēng)為存券銀行)保管，由存券銀行通知外國的托管銀行在當地發(fā)行代表該股份的存托憑證，存托憑證便開(kāi)始在外國證券交易所或柜臺市場(chǎng)交易。每張存托憑證一般代表不止一股而是許多股股票。例如，一家持有100萬(wàn)股外國公司股票的存券機構可能會(huì )發(fā)行5萬(wàn)張存托憑證，如此每張存托憑證就代表了20股股票。
存托憑證起源于20世紀20年代的美國證券市場(chǎng)，由J.P.摩根首創(chuàng )，當時(shí)是為了給美國投資者進(jìn)行海外投資提供便利而產(chǎn)生的。繼美國之后，各國及地區相繼推出了適合本國(地區)的存托憑證，比如全球存托憑證、歐洲存托憑證、香港存托憑證、臺灣存托憑證。
全球存托憑證(global depository receipts，GDRs)的發(fā)行地既不在美國，也不在發(fā)行公司所在國家。大多數全球存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進(jìn)行交易。盡管不在美國的證券市場(chǎng)交易，但是它們通常以美元計價(jià)，也可以銷(xiāo)售給美國的機構投資者。全球存托憑證不會(huì )受到部分國家對于資本流動(dòng)的限制，因此可給投資者提供更多投資外國公司的機會(huì )。
美國存托憑證(American depository receipts，ADRs)是以美元計價(jià)且在美國證券市場(chǎng)上交易的存托憑證。ADR是最主要的存托憑證，其流通量最大。按基礎證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，美國存托憑證可分為無(wú)擔保的存托憑證和有擔保的存托憑證。無(wú)擔保的存托憑證是指存券銀行不通過(guò)基礎證券發(fā)行公司，直接根據市場(chǎng)需求和自有基礎證券的數量自行向投資者發(fā)行的存托憑證。無(wú)擔保的存托憑證目前已經(jīng)很少應用。
特點(diǎn)
對發(fā)行人的優(yōu)點(diǎn)：
1、市場(chǎng)容量大、籌資能力強。2、避開(kāi)直接發(fā)行股票與債券的法律要求、上市手續簡(jiǎn)單、發(fā)行成本低。
對投資者的優(yōu)點(diǎn)：
1、以美元交易，且通過(guò)投資者熟悉的美國清算公司進(jìn)行清算。2、上市交易的存托憑證必須經(jīng)過(guò)監管部門(mén)注冊，有助于保障投資者利益。3、上市公司發(fā)放股利時(shí)，存托憑證投資者能及時(shí)獲得，而且是以美元支付。4、存托憑證可以規避某些機構投資者受投資政策限制，不能投資非美國上市證券。
按其發(fā)行或交易地點(diǎn)之不同，存托憑證被冠以不同的名稱(chēng)，如美國存托憑證(American Depository Receipt，ADR)、歐洲存托憑證(European Depository Receipt, EDR)、全球存托憑證(Global Depository Receipts, GDR)等。
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