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銀行理財監管套利空間將收窄
導語(yǔ)：近幾年，銀行理財規模不斷增長(cháng)，其中蘊藏著(zhù)較大風(fēng)險。近期銀監會(huì )接連出臺監管政策，意在補齊監管短板。隨著(zhù)政策實(shí)施，未來(lái)銀行理財的監管套利空間逐步收窄，同業(yè)理財類(lèi)產(chǎn)品增速也將有所放緩。
規�？焖僭鲩L(cháng)的銀行理財正面臨政策約束。
近期，中國銀監會(huì )頻繁發(fā)文，“強監管”信號明確，銀行理財業(yè)務(wù)是本次防控風(fēng)險、強化監管的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。數據顯示，截至今年3月末，銀行理財產(chǎn)品余額為29.1萬(wàn)億元，比年初增加958億元，同比增長(cháng)18.6%。
隨著(zhù)監管趨嚴，銀行理財業(yè)務(wù)將不斷規范。事實(shí)上，銀行理財業(yè)務(wù)增速已經(jīng)在放緩。雖然截至3月末銀行理財產(chǎn)品余額同比增長(cháng)18.6%，但增速較去年同期大幅下降34.8個(gè)百分點(diǎn)，而且理財資金投向非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的余額占比也較2013年高峰時(shí)期大幅下降20.6個(gè)百分點(diǎn)。
著(zhù)力保護金融消費者
日前，民生銀行的“假理財”事件引起廣泛關(guān)注。雖然在規范銀行理財業(yè)務(wù)方面，監管部門(mén)以及各銀行都有相關(guān)規定，但違規、誤導銷(xiāo)售以及理財“飛單”等情況依然屢見(jiàn)不鮮。
董希淼說(shuō)，銀行理財業(yè)務(wù)在信息披露以及投資者分層管理等方面還存在一些不足。比如，信息披露不完整、不詳細或有意隱瞞，不明確披露理財資金的投向和比例，投資者很難了解所購買(mǎi)產(chǎn)品的真實(shí)風(fēng)險，且宣傳時(shí)喜歡“報喜不報憂(yōu)”。
針對上述問(wèn)題，監管部門(mén)明確要求提高金融產(chǎn)品信息披露水平。銀行業(yè)金融機構要以消費者是否能充分理解產(chǎn)品作為信息披露充分性的衡量標準，真實(shí)準確、完整及時(shí)地披露信息，不得隱瞞風(fēng)險，不得誤導消費者。銀監會(huì )相關(guān)負責人說(shuō)，在理財產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中，銀行業(yè)金融機構必須向客戶(hù)全面、充分披露信息和風(fēng)險，使客戶(hù)真正了解產(chǎn)品業(yè)務(wù)特征，明確自身所要承擔的風(fēng)險和損失。
因此，“銀行要加強理財產(chǎn)品的適當性銷(xiāo)售，按照投資者適當性原則，對客戶(hù)實(shí)行分層管理和風(fēng)險承受能力評估，將合適的產(chǎn)品賣(mài)給適合的投資者，并加強理財產(chǎn)品的信息披露，報喜更要報憂(yōu)，充分披露理財產(chǎn)品風(fēng)險。”董希淼說(shuō)，同時(shí)還要做好投資者教育，提升投資者的風(fēng)險意識和風(fēng)險識別能力。
某銀行人士說(shuō)，作為銀行機構，嚴格落實(shí)監管部門(mén)規定，并加強內部管理、內部教育，防范員工異常行為并經(jīng)常性開(kāi)展金融普及宣傳等，是防范理財“飛單”等現象的重要措施。同時(shí)，金融消費者也要改變只關(guān)注收益率的心態(tài)和習慣，更加注重投資本身的風(fēng)險，不以銷(xiāo)售渠道評價(jià)風(fēng)險，不能簡(jiǎn)單認為“銀行銷(xiāo)售的就沒(méi)有問(wèn)題，出了問(wèn)題也會(huì )剛兌”。
對于如何識別真假銀行理財產(chǎn)品，普益標準研究員魏驥遙說(shuō)，按照監管要求，銀行發(fā)售普通個(gè)人客戶(hù)理財產(chǎn)品時(shí)，需在宣傳銷(xiāo)售文本中公布所售產(chǎn)品在全國銀行業(yè)理財信息登記系統的登記編碼，客戶(hù)可依據該編碼在“中國理財網(wǎng)”查詢(xún)產(chǎn)品信息，未在理財系統登記的銀行理財產(chǎn)品一律不買(mǎi)，規避買(mǎi)到假理財產(chǎn)品的風(fēng)險。
嚴格落實(shí)“三單”要求
當前，銀行理財規模不斷增長(cháng)，其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、豐富融資模式、增加居民財富等方面起著(zhù)積極作用，但規模過(guò)快增長(cháng)也蘊藏著(zhù)較大風(fēng)險。
恒豐銀行研究院研究員王麗娟說(shuō)，目前來(lái)看，銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險主要體現在杠桿率高、投向復雜以及存在剛性?xún)陡兜确矫妗?ldquo;銀行理財可通過(guò)場(chǎng)內債券回購等方式提高杠桿水平，甚至還有部分通過(guò)代持、抽屜協(xié)議等模式進(jìn)一步放大杠桿，加大潛在風(fēng)險。”王麗娟說(shuō)。
王麗娟說(shuō)，在投向上，銀行理財資金經(jīng)過(guò)層層通道，實(shí)現了多種形式的投資，所投資產(chǎn)可能風(fēng)險極高。同時(shí)，由于存在“資金池”操作，銀行理財未能實(shí)現真正的風(fēng)險隔離，并且目前普通投資者也還無(wú)法完全接受“風(fēng)險自負”，銀行理財剛兌壓力較大。
針對銀行理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險，監管部門(mén)要求，加強銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管控。銀行業(yè)金融機構應當確保每只理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)相對應，做到單獨管理、單獨建賬、單獨核算;不得開(kāi)展滾動(dòng)發(fā)售、混合運作、期限錯配、分離定價(jià)的資金池理財業(yè)務(wù)等。
“通過(guò)資金池操作，理財業(yè)務(wù)可以實(shí)現資產(chǎn)負債之間、期限、信用風(fēng)險的錯配，進(jìn)而獲取高收益，銀行一直有沖動(dòng)將理財業(yè)務(wù)開(kāi)展‘資金池’操作。”中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼說(shuō)，實(shí)踐中，如何依據“滾動(dòng)發(fā)售、混合運作、期限錯配、分離定價(jià)”來(lái)認定資金池操作也存在一定困難，相關(guān)政策還有待進(jìn)一步細化。
王麗娟說(shuō)，通過(guò)對銀行理財產(chǎn)品單獨管理、單獨建賬和單獨核算，可杜絕理財產(chǎn)品的“資金池”操作，降低理財產(chǎn)品的期限錯配，有助于引導理財產(chǎn)品向開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品轉型。真要將“三單”要求落到實(shí)處，既需要監管引導，也需要做好金融消費者的相關(guān)教育和健康理財觀(guān)念的培育，降低理財產(chǎn)品剛性?xún)陡兜纳鐣?huì )壓力。
強化穿透式管理
對于銀行理財業(yè)務(wù)，監管部門(mén)要求嚴控嵌套投資，強化穿透管理，不得簡(jiǎn)單將理財業(yè)務(wù)作為各類(lèi)資管產(chǎn)品的資金募集通道;嚴格控制杠桿，防范資金在金融體系內自我循環(huán)。
董希淼說(shuō)，銀行用理財資金去購買(mǎi)另一家銀行的理財產(chǎn)品或用自有資金購買(mǎi)本行發(fā)行的理財產(chǎn)品等，致使資金脫實(shí)向虛在金融體系內部自我循環(huán);在嵌套投資方面，用銀行理財產(chǎn)品對接資管計劃或委外投資，資金經(jīng)過(guò)層層嵌套，將資金投向資質(zhì)較差、無(wú)法通過(guò)正規渠道申請到貸款的企業(yè)等，延長(cháng)融資鏈條，規避監管部門(mén)對底層資產(chǎn)的核查等。目前機構監管理念下的分業(yè)分段式監管模式，難以對這種嵌套投資的理財產(chǎn)品進(jìn)行整體性監管。
對于銀行理財產(chǎn)品穿透管理，業(yè)內人士認為，一是要穿透識別最終投資者是否為合格投資者;二是要穿透識別產(chǎn)品投資標的是否符合投資范圍等監管標準。
董希淼說(shuō)，銀行業(yè)金融機構自身應該突出主業(yè)，實(shí)現由“資金中介”向“服務(wù)中介”轉型，減少監管套利業(yè)務(wù)模式。近期銀監會(huì )接連出臺監管政策，意在補齊監管短板。比如，在彌補銀行業(yè)監管制度短板工作項目中，《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法》等16項為制定類(lèi)項目。此外，還需加強監管協(xié)調，統一監管標準，消除監管套利空間。
在“穿透式”監管政策的要求下，銀行理財產(chǎn)品將更多轉向開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品，逐步回歸資產(chǎn)管理本源。王麗娟說(shuō)，在銀行理財結構方面，隨著(zhù)監管政策的實(shí)施，未來(lái)銀行理財的監管套利空間逐步收窄，同業(yè)理財類(lèi)產(chǎn)品增速也將有所放緩。
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