上市公司財務(wù)報表分析報告
證券投資已經(jīng)成為百姓經(jīng)濟生活中不可或缺的一部分。然而大多數中小投資者不是專(zhuān)業(yè)人員，缺乏必要的財務(wù)常識，很多投資者因為不懂報表而錯失買(mǎi)賣(mài)股票的良機，因此，如何正確地分析上市公司財務(wù)報表，挖掘真正具備投資價(jià)值的公司，是廣大投資者的當務(wù)之急。
上市公司財務(wù)報表分析報告【1】
一、對資產(chǎn)負債表的分析
資產(chǎn)負債表是反映上市公司會(huì )計期末全部資產(chǎn)、負債和所有者權益情況的報表。
通過(guò)資產(chǎn)負債表，能了解企業(yè)在報表日的財務(wù)狀況，長(cháng)短期的償債能力，資產(chǎn)、負債、權益和結構等重要信息。
(一)對資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類(lèi)科目的分析 在資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類(lèi)的科目很多，但投資者在進(jìn)行上市公司財務(wù)報表的分析時(shí)重點(diǎn)應關(guān)注應收款項、待攤費用、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個(gè)項目。
1.應收款項。
(1)應收賬款：一般來(lái)說(shuō)，公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現象，這是因為在會(huì )計核算中設有“壞賬準備”這一科目，正常情況下，三年的時(shí)間已經(jīng)把應收賬款全部計提了壞賬準備，因此它不會(huì )對股東權益產(chǎn)生負面影響。
但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過(guò)該科目來(lái)進(jìn)行利潤操縱等情況。
因此，當投資者發(fā)現一個(gè)上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款，同時(shí)要結合“壞賬準備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實(shí)，“潛虧掛賬”現象。
(2)預付賬款：該賬戶(hù)同應收賬款一樣是用來(lái)核算企業(yè)間的購銷(xiāo)業(yè)務(wù)的。
這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經(jīng)營(yíng)惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無(wú)法取得，其科目所體現的資產(chǎn)也就不可能實(shí)現，從而出現虛增資產(chǎn)的現象。
(3)其他應收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷(xiāo)活動(dòng)的應收債權，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。
但在實(shí)際工作中，并非這么簡(jiǎn)單。
例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。
因此，投資者應該注意到，當上市公司報表中的“其他應收款”數額出現異常放大時(shí)，就應該加以警惕了。
2.待處理財產(chǎn)凈損失。
不少上市公司的資產(chǎn)負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達數年之久。
這種現象明顯不符合收益確認中的穩健原則，不利于投資者正確評價(jià)企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力。
3.待攤費用和遞延資產(chǎn)。
待攤費用和遞延資產(chǎn)并無(wú)實(shí)質(zhì)上的重大區別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷(xiāo)期不同。
“待攤費用”的攤銷(xiāo)期在一年以?xún)�，�?ldquo;遞延資產(chǎn)”的攤銷(xiāo)期超過(guò)一年。
從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來(lái)的經(jīng)濟利益相聯(lián)系，而且在會(huì )計實(shí)務(wù)中，不少人也習慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。
(二)對資產(chǎn)負債表中負債類(lèi)科目的分析
投資者在對上市公司資產(chǎn)負債表中負債類(lèi)科目的分析中，重點(diǎn)應關(guān)注其償債能力。
主要通過(guò)以下幾個(gè)指標分析：
1.短期償債能力分析。
(1)流動(dòng)比率：流動(dòng)比率即流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標。
一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)應遠高于流動(dòng)負債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。
其計算公式是：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負債。
但是，對于公司和股東，流動(dòng)比率也不是越高越好。
因為，流動(dòng)資產(chǎn)還包括應收賬款和存貨，尤其是由于應收賬款和存貨余額大而引起的流動(dòng)比率過(guò)大，會(huì )加大企業(yè)短期償債風(fēng)險。
因此，投資者在對上市公司短期償債能力進(jìn)行分析的時(shí)候，一定要結合應收賬款及存貨的情況進(jìn)行判斷。
(2)速動(dòng)比率：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標。
一般認為，速動(dòng)比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動(dòng)負債的安全性較有保障。
因為，當此比率達到1∶1時(shí)，即使公司資金周轉發(fā)生困難，也不致影響其即時(shí)償債能力。
其計算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負債。
該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來(lái)說(shuō)投資者利用這個(gè)指標來(lái)分析上市公司的償債能力比較準確。
2.長(cháng)期償債能力分析。
(1)資產(chǎn)負債率、權益比率、負債與所有者權益比率，這三個(gè)比率的計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額;所有者權益比率=所有者權益總額/資產(chǎn)總額;負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益總額。
資產(chǎn)負債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負債，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權人得到的保障程度如何;所有者權益比率反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權益比率與資產(chǎn)負債率之和為1;負債與所有者權益比率反映的是債權人得到的利益保護程度。
投資者在看財務(wù)報表時(shí)，只要看一下資產(chǎn)、負債、所有者權益、無(wú)形資產(chǎn)總額這幾項，便可大概看出該企業(yè)的長(cháng)期償債能力狀況，這三個(gè)比率只有在同行業(yè)、不同時(shí)間段相比較，才有一定價(jià)值。
(2)長(cháng)期資產(chǎn)與長(cháng)期資金比率。
其公式為：長(cháng)期資產(chǎn)與長(cháng)期資金比率=(資產(chǎn)總額-流動(dòng)資產(chǎn))/(長(cháng)期負債+所有者權益)。
這一指標主要用來(lái)反映企業(yè)的財務(wù)狀況及償債能力，該值應該低于100%，如果高于100%，則說(shuō)明企業(yè)動(dòng)用了一部分短期債務(wù)來(lái)購置長(cháng)期資產(chǎn)，這樣就會(huì )影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險也將加大，實(shí)為危險之舉。
二、對利潤表的分析
在財務(wù)報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過(guò)利潤表來(lái)反映的。
利潤表反映企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)營(yíng)成果的分配關(guān)系。
它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。
投資者在分析利潤表時(shí)，應主要抓住以下幾個(gè)方面：
(一)利潤表結構分析
利潤表是把上市公司在一定期間的營(yíng)業(yè)收入與同一會(huì )計期的營(yíng)業(yè)費用進(jìn)行配比，以得到該期間的凈利潤(或凈虧損)的情況。
由此可知，該報表的重點(diǎn)是相關(guān)的收入指標和費用指標。
“收入-費用=利潤”可以視作閱讀這一報表的基本思路。
當投資者看到一份利潤表時(shí)，會(huì )注意到以下幾個(gè)會(huì )計指標。
它們分別是：“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤”、“營(yíng)業(yè)利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。
在這些指標中應重點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤、凈利潤，尤其應關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤與凈利潤的盈虧情況。
許多投資者往往只關(guān)心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無(wú)憂(yōu)。
實(shí)際上，企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展動(dòng)力來(lái)自于對自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓與經(jīng)營(yíng)。
嚴格意義上而言，主營(yíng)虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)比主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利但凈利潤虧損的企業(yè)更危險。
企業(yè)可以通過(guò)投資收益、營(yíng)業(yè)外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰(shuí)又敢保證下一年度還有投資收益和營(yíng)業(yè)外收入呢?
(二)通過(guò)分析關(guān)聯(lián)交易判斷上市公司利潤的來(lái)源
上市公司為了向社會(huì )公眾展現自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，提高社會(huì )形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來(lái)調節其利潤，主要分析方法有以下幾種：
1.增加收入，轉嫁費用。
投資者在進(jìn)行投資分析時(shí)，一定要分析其關(guān)聯(lián)交易，特別是母子公司間是否存在著(zhù)相互關(guān)聯(lián)交易，轉嫁費用的現象，對于有母子公司關(guān)聯(lián)交易的，一定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關(guān)聯(lián)交易虛增利潤。
2.資產(chǎn)租賃。
由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來(lái)的，上市公司的大部分資產(chǎn)主要是從母公司以租賃方式取得的。
從而租賃資產(chǎn)的租賃數量、租賃方式和租賃價(jià)格就是上市公司與母公司之間可以隨時(shí)調整的閥門(mén)。
有的上市公司還可將從母公司租來(lái)的資產(chǎn)同時(shí)轉租給母公司的子公司，以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。
3.委托或合作投資。
(1)委托投資。
當上市公司接受一個(gè)周期長(cháng)、風(fēng)險大的項目時(shí)，則可將某一部分現金轉移給母公司，以母公司的名義進(jìn)行投資，將其風(fēng)險全部轉嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。
(2)合作投資。
上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要達到一定的標準，公司一旦發(fā)現其凈資產(chǎn)收益率很難達到這個(gè)要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實(shí)這塊利潤是由母公司出的。
4.資產(chǎn)轉讓置換。
一般來(lái)說(shuō)上市公司通過(guò)與母公司資產(chǎn)轉讓置換，從根本上改變自身的經(jīng)營(yíng)狀況，長(cháng)期擁有“殼資源”所帶來(lái)的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個(gè)雙贏(yíng)戰略。
通常上市公司購買(mǎi)母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項掛往來(lái)賬，不計利息或資金占用費，這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收益，而且不需付出任何代價(jià)，把風(fēng)險轉嫁給母公司。
另外上市公司往往將不良資產(chǎn)和等額的債務(wù)剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達到避免不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。
三、現金流量表
現金流量表是反映企業(yè)在一定時(shí)期內現金流入、流出及其凈額的報表，它主要說(shuō)明公司本期現金來(lái)自何處、用往何方以及現金余額如何構成。
投資者在分析現金流量表時(shí)應注意以下幾個(gè)方面：
(一)現金流量的分析
一些公司會(huì )通過(guò)往來(lái)資金操縱現金流量表。
上市公司與其大股東之間通過(guò)往來(lái)資金來(lái)改善原本難看的經(jīng)營(yíng)現金流量。
本來(lái)關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來(lái)資金往往帶有融資性質(zhì)，但是借款方并不作為短期借款或者長(cháng)期借款，而是放在其他應付款中核算，貸款方不作為債權，而是在其他應收款中核算。
這樣其他應付、應收款變動(dòng)額在編制現金流量表時(shí)就作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量，而實(shí)質(zhì)上這些變動(dòng)反映的是籌資、投資活動(dòng)業(yè)務(wù)。
這樣當其他應付、應收款的變動(dòng)是增加現金流量時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~就可能被夸大。
(二)注意上市公司的現金股利分配的狀況
現金股利分配有很強的信息含量。
財務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續分配較好的現金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務(wù)狀況惡劣，一般不能經(jīng)常分配現金股利。
(三)“每股現金流量”這一指標反映的問(wèn)題
“每股現金流量”和“每股稅后利潤”應該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現金流量較不充分，這就是典型的關(guān)聯(lián)交易所導致的，另外有的上市公司在年度內變賣(mài)資產(chǎn)而出現現金流大幅增加，這也不一定是好事。
現金流量多大才算正常呢?作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~，不應低于其同期的每股收益。
道理其實(shí)很簡(jiǎn)單，如果其獲得的利潤沒(méi)有通過(guò)現金流進(jìn)公司賬戶(hù)，那這種利潤極有可能是通過(guò)做賬“做”出來(lái)的。
投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現金流量?jì)纛~雙高的個(gè)股，作為中線(xiàn)投資品種。
總之，進(jìn)行報表分析不能單一地對某些科目關(guān)注，而應將公司財務(wù)報表與宏觀(guān)經(jīng)濟一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向深度比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，得出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。
上市公司財務(wù)報表分析報告【2】
財務(wù)分析包括主要財務(wù)比率(銷(xiāo)售利潤率、總資產(chǎn)周轉率、資產(chǎn)收益率、權益收益率、資產(chǎn)負債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉天數、應收賬款周轉天數)以及與行業(yè)水平的比較，并且還有對該企業(yè)贏(yíng)利能力、償債能力、營(yíng)運能力等的專(zhuān)家分析。
1. 經(jīng)營(yíng)指標分析
主要說(shuō)明企業(yè)基本情況、本期企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的主要經(jīng)濟指標完成情況等，如產(chǎn)量、營(yíng)業(yè)量、銷(xiāo)售量等實(shí)際完成額及同比增減值。
計算反映企業(yè)發(fā)展能力狀況的財力評價(jià)指標有：銷(xiāo)售增長(cháng)率，資本積累率，總資產(chǎn)增長(cháng)率，三年資本平均增長(cháng)率;三年銷(xiāo)售平均增長(cháng)率。
將這些指標與標準指標及上年同期值相比計算增減值，并從以下幾方面分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中取得的業(yè)績(jì)和存在的問(wèn)題及原因：
一是經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的影響，主要分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)內、外部條件變化的影響;
二是營(yíng)業(yè)范圍調整及影響;
三是需披露的其他業(yè)務(wù)情況和事項的影響等。
從中找出主要影響因素，并說(shuō)明企業(yè)取得成績(jì)的主要原因是什么，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)中出現問(wèn)題與困難的原因是什么，使企業(yè)明確今后的發(fā)展方向。
2. 盈虧指標分析
2.1.對利潤表所反映的本期實(shí)際利潤數與計劃數及上年同期實(shí)際數進(jìn)行對比，分析利潤實(shí)現情況及增減值。
本期實(shí)現利潤(虧損)總額是多少，比計劃及上年同期數增減額及增減率;分析本期實(shí)際利潤總額構成情況，其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤、營(yíng)業(yè)外收支等情況與計劃數及上年同期數的增減額及增減率是多少。
2.2.計算凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、主營(yíng)業(yè)利潤率、成本費用利潤率等盈利能力分析指標，并用標準值與上年同期值相比計算增減值。
3. 資金指標分析
3.1.通過(guò)資金結構比例分析，分析本期資產(chǎn)負債表、利潤表等報表中各項目的構成比例，以行業(yè)比例和上年同期項目比例相比較，將增長(cháng)分析與結構分析結合起來(lái)，判斷各項目構成比例的合理性、科學(xué)性。
3.2.對企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運能力進(jìn)行分析，評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)管理效率情況。
其評價(jià)的指標主要包括：總資產(chǎn)周轉率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率。
如通過(guò)對應收賬款周轉率的分析，可以得出企業(yè)應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低。
如果周轉率高則表明：收賬速度快，賬齡較短，資產(chǎn)流動(dòng)性強，短期償債能力強，可以減少收賬費用及壞賬損失。
同時(shí)借助應收賬款周轉期與企業(yè)信用期限的比較，還可以評價(jià)委托加工單位的信用程度，調整原訂的信用條件，制定出相應的收賬政策。
對固定資產(chǎn)周轉情況的分析，可以知道固定資產(chǎn)的利用率是否合理，固定資產(chǎn)結構是否恰當。
3.3. 計算企業(yè)的償債能力情況，其主要指標有：速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率等。
3.4.指標變動(dòng)差異分析，將本期各項指標計算結果與標準值及上年同期值比較，找出變動(dòng)較大或不正常的指標作為重點(diǎn)分析對象，揭示運行中存在的問(wèn)題及原因。
4. 企業(yè)與行業(yè)財務(wù)比較分析
4.1. 贏(yíng)利能力與行業(yè)平均水平比較分析(包括：銷(xiāo)售利潤率、總資產(chǎn)周轉率、資產(chǎn)收益率、權益收益率)
4.2. 償債能力與行業(yè)平均水平比較分析(包括：資產(chǎn)負債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率)
4.3. 營(yíng)運能力與行業(yè)平均水平比較分析(包括：存貨周轉天數、應收帳款周轉天數)
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