2016高級會(huì )計師備考知識點(diǎn)：融資戰略選擇

　　基于投資戰略的融資戰略選擇

　　由于融資戰略應適應投資戰略的要求，根據投資戰略中的快速增長(cháng)型投資和低增長(cháng)型投資的特點(diǎn)，相應的融資戰略選擇有兩種類(lèi)型：

　�、倏焖僭鲩L(cháng)和保守籌資戰略規劃

　　對于快速增長(cháng)型企業(yè)，創(chuàng )造價(jià)值最好的方法是新增投資，而不是僅僅考慮可能伴隨著(zhù)負債籌資的稅收減免所帶來(lái)的杠桿效應。因此，最恰當的籌資策略是那種最能促進(jìn)增長(cháng)的策略。

　　在選擇籌資工具時(shí)，可以采用以下方法：

　　第一，維持一個(gè)保守的財務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續進(jìn)入金融市場(chǎng)的充足借貸能力;

　　第二，采取一個(gè)恰當的、能夠讓企業(yè)從內部為企業(yè)絕大部分增長(cháng)提供資金的股利支付比率;

　　第三，把現金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時(shí)的流動(dòng)性緩沖品，以便于在那些投資需要超過(guò)內部資金來(lái)源的年份里能夠提供資金;

　　第四，如果非得用外部籌資的話(huà)，那么選擇舉債的方式，除非由此導致的財務(wù)杠桿比率威脅到財務(wù)靈活性和穩健性;

　　第五，當上述方法都行不通時(shí)，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長(cháng)。

　�、诘驮鲩L(cháng)和積極融資戰略

　　對于低增長(cháng)型企業(yè)，通常沒(méi)有足夠好的投資機會(huì )，在這種情況下，出于利用負債籌資為股東創(chuàng )造價(jià)值的動(dòng)機，企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營(yíng)現金盡可能多地借入資金，并進(jìn)而利用這些資金回購自己的股票，從而實(shí)現股東權益的最大化。這些融資戰略為股東創(chuàng )造價(jià)值的方法通常包括：

　　第一，通過(guò)負債籌資增加利息支出獲取相應的所得稅利益，從而增進(jìn)股東財富;

　　第二，通過(guò)股票回購向市場(chǎng)傳遞積極信號，從而推高股價(jià);

　　第三，在財務(wù)風(fēng)險可控的情況下，高財務(wù)杠桿比率可以提高管理人員的激勵動(dòng)機，促進(jìn)其創(chuàng )造足夠的利潤以支付高額利息。

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