2017注冊會(huì )計師考試《財務(wù)成本管理》習題
財務(wù)成本管理是注冊會(huì )計師考試的科目之一，為了讓考生更好的復習財務(wù)成本管理方面的知識。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的財務(wù)成本管理的習題。歡迎閱讀。
一、單選題(每小題1.5分，共30分)
1.有關(guān)財務(wù)管理目標的說(shuō)法正確的有()。
A.利潤最大化不能作為財務(wù)管理目標
B.若不考慮時(shí)間價(jià)值，可以把每股收益最大化作為財務(wù)管理目標
C.若負債價(jià)值不變，可以把企業(yè)價(jià)值最大化作為財務(wù)管理目標
D.若假設投資資本不變，可以把股價(jià)最大化作為財務(wù)管理目標
2.某公司2015年的銷(xiāo)售凈利率比2014年提高8%，總資產(chǎn)周轉次數下降6%，權益乘數提高3%，那么丙公司2015年的權益凈利率比2014年提高( )。
A.-1.5% B.4.57% C.-10.9% D.17.9%
3.假設無(wú)風(fēng)險利率是4%，市場(chǎng)風(fēng)險溢價(jià)為10%，市場(chǎng)組合報酬率的波動(dòng)率為18%。甲股票收益率的方差為6.25%，甲股票與市場(chǎng)組合的協(xié)方差為1.62%，則甲股票的期望報酬率為()。
A.9% B.7% C.10% D.3%
4.下列關(guān)于風(fēng)險的說(shuō)法，正確的是( )。
A.風(fēng)險是預期結果的不確定性，它只包括負面效應的不確定性，即危險
B.風(fēng)險從個(gè)別投資主體的角度分，可分為市場(chǎng)風(fēng)險和公司特有風(fēng)險
C.市場(chǎng)風(fēng)險指的是不可風(fēng)散風(fēng)險或非系統風(fēng)險
D.非系統風(fēng)險是指那些由影響所有公司的因素引起的風(fēng)險
5.某只股票要求的收益率為18%，收益率的標準差為20%，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數是0.5，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是15%，市場(chǎng)組合的標準差是5%，假設處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險收益率和該股票的貝塔系數分別為( )。
A.4%和1.25 B.12%和2 C.12.5%和1.5 D.5.25%和1.55
6.對于平息債券而言，下列說(shuō)法不正確的是( )。
A.如果以折價(jià)發(fā)行，其到期收益率將超過(guò)債券的票面利率
B. 如果以折價(jià)發(fā)行，其到期收益率將低于債券的票面
C.在任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)利率的變化都會(huì )影響債券的到期收益率和債券價(jià)格
D.如果債券到期收益率不變，則債券投資的內含報酬率等于其到期收益率
7.某公司發(fā)行一平息債券，債券面值為1000元，票面利率為6%，每半年支付一次利息，8年到期。假設年折現率為8%，該債券的價(jià)值為( )元。
A.713.232 B.883.469 C.889.869 D.706.298
8.在利用過(guò)去的股票市場(chǎng)收益率和一個(gè)公司的股票收益率進(jìn)行回歸分析計算貝塔值時(shí)，下列說(shuō)法正確的是( )。
A.如果公司三年前發(fā)行了大量普通股，則應當使用發(fā)行債券后的年份作為預測期長(cháng)度
B.如果公司風(fēng)險特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用較短的預測期長(cháng)度
C.預測期長(cháng)度越長(cháng)越能正確估計股票的平均風(fēng)險
D.股票收益盡可能建立在每年的基礎上
9.若目前10年期政府債券的市場(chǎng)回報率為3%，甲公司為A級企業(yè)，擬發(fā)行10年期債券，目前市場(chǎng)上交易的A級企業(yè)債券有一家E公司，其債券的利率為7%，具有同樣到期日的國債利率為3.5%，則按照風(fēng)險調整法甲公司債券的稅前債務(wù)成本應為( )。
A.9.6% B.9% C.12.8% D.6.5%
10.下列有關(guān)價(jià)值評估的表述中，不正確的是( )。
A.企業(yè)價(jià)值評估的對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價(jià)值
B.企業(yè)整體價(jià)值是企業(yè)單項資產(chǎn)價(jià)值的總和
C.價(jià)值評估認為市場(chǎng)只在一定程度上有效，即并非完全有效
D.在完善的市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)值與內在價(jià)值相等，價(jià)值評估沒(méi)有什么實(shí)際意義
11.若企業(yè)未來(lái)打算保持目標資本結構，即負債率為40%，預計2012年的凈利潤為200萬(wàn)元，需增加的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運資本為50萬(wàn)元，需要增加的經(jīng)營(yíng)性長(cháng)期資產(chǎn)為100萬(wàn)元，折舊攤銷(xiāo)為40萬(wàn)元，不存在經(jīng)營(yíng)性長(cháng)期負債，則未來(lái)的股權現金流量為( )萬(wàn)元。
A.127 B.110 C.50 D.134
12.某公司2013年的利潤留存率為60%。凈利潤和股利的增長(cháng)率均為6%，2014年的預期銷(xiāo)售凈利率為10%。該公司的β值為2.5，國庫券利率為4%，市場(chǎng)平均股票收益率為8%。則該公司的內在收入乘數為( )。
A.1.1 B.1.2 C.0.6 D.0.5
13.某投資方案的年營(yíng)業(yè)收入為120000元，年總營(yíng)業(yè)成本為80000元，其中年折舊額15000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年營(yíng)業(yè)現金流量為( )元。
A.55000 B.30000 C.40000 D.45000
14.甲公司評價(jià)一投資項目的β值，利用從事與擬投項目相關(guān)的某上市公司的β值進(jìn)行確定，若該上市公司的β值為1.5，資產(chǎn)負債率為0.5，甲公司投資該項目的產(chǎn)權比率為0.34，若不考慮所得稅，甲公司該項目含財務(wù)風(fēng)險的β值為( )。
A.1.33 B.1.22 C.0.83 D.1
15.下列有關(guān)期權價(jià)格影響因素中，表述正確的是( )。
A.到期期限越長(cháng)，期權價(jià)格越高
B.股價(jià)波動(dòng)率越大，期權價(jià)格越高
C.無(wú)風(fēng)險利率越高，看漲期權價(jià)值越低，看跌期權價(jià)值越高
D.預期紅利越高，看漲期權價(jià)值越高，看跌期權價(jià)值越低
二、多選題(每小題2分，共20分)
1.下列影響經(jīng)營(yíng)差異率高低的指標有( )。
A.稅后經(jīng)營(yíng)凈利率 B.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉次數 C.稅后利息 D.凈負債
2.下列表述中正確的有( )。
A.銷(xiāo)售百分比法假設經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負債與銷(xiāo)售收入存在穩定的百分比關(guān)系，根據預計銷(xiāo)售收入和相應的百分比預計經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負債，然后確定融資需求的一種財務(wù)預測方法
B.確定經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負債項目的銷(xiāo)售百分比，只能根據通用的財務(wù)報表數據預計，不可以使用經(jīng)過(guò)調整的管理用財務(wù)報表數據預計
C.銷(xiāo)售百分比法是一種比較簡(jiǎn)單、精確的預測方法
D.最復雜的預測是使用綜合數據庫財務(wù)計劃系統
3.有關(guān)系數關(guān)系說(shuō)法正確的有
A.復利終值系數×復利現值系數=1
B.年金終值系數×償債基金系數=1
C.年金現值系數×投資回收系數=1
D.年金現值系數×年金終值系數=1
4.下列有管組合風(fēng)險說(shuō)法正確的有()
A.組合標準差為以投資比重為權數的加權平均標準差
B.組合標準差一定比組合中最大的標準差小，最小的標準差大
C.組合β為以投資比重為權數的加權平均β
D.組合β一定比組合中最大的β小，最小的β大
5.有兩個(gè)剛剛發(fā)行的平息債券甲債券和乙債券，兩債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說(shuō)法中，正確的有()
A.如果兩債券的必要報酬率和利息支付率相同，償還期限長(cháng)的債券價(jià)值高
B.如果兩債券的必要報酬率和利息支付率相同，償還期限長(cháng)的債券價(jià)值低
C.如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低
D.如果兩債券的額償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高
6.下列有關(guān)債券付息頻率與其價(jià)值的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降
B.溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升
C.平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變
D.折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升
7.下列關(guān)于“運用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計權益成本”的表述中，正確的有( )。
A.通貨膨脹率較低時(shí)，可選擇上市交易的政府長(cháng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險利率
B.公司三年前發(fā)行了較大規模的公司債券，估計β系數時(shí)應使用發(fā)行債券日之后的交易數據計算
C.金融危機導致過(guò)去兩年證券市場(chǎng)蕭條，估計市場(chǎng)風(fēng)險溢價(jià)時(shí)應剔除這兩年的數據
D.為了更好地預測長(cháng)期平均風(fēng)險溢價(jià)，估計市場(chǎng)風(fēng)險溢價(jià)時(shí)應使用權益市場(chǎng)的幾何平均收益率
8.下列計算式中正確的有( )。
A.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運資本增加=Δ經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)-Δ經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負債
B.股權現金流量=稅后利潤-(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資-凈負債增加)
C.股權現金流量=股利分配-股權資本發(fā)行
D.投資資本=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運資本+經(jīng)營(yíng)長(cháng)期資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)長(cháng)期負債
9.下列說(shuō)法正確的有()。
A.凈現值是絕對數指標，反映投資的效益
B.現值指數是相對數指標，反映投資的效率
C.內含報酬率可以反映投資項目的真實(shí)報酬率
D.對互斥項目進(jìn)行評價(jià)時(shí)，應以?xún)群瑘蟪曷史橹饕椒?/p>
10.下列關(guān)于期權的說(shuō)法不正確的有( )。
A.執行價(jià)格高于當前股票市價(jià)的期權處于“實(shí)值”狀態(tài)
B.期權執行者不會(huì )執行虛值期權
C.期權的執行價(jià)格等于股票的當前價(jià)格時(shí)，稱(chēng)期權處于平價(jià)
D.看漲期權的價(jià)值為股價(jià)和期權執行價(jià)格之差
三、計算分析題(每小題10分，共30分)
1.甲企業(yè)去年銷(xiāo)售收入出現了超常增長(cháng)，該企業(yè)近兩年的有關(guān)財務(wù)數據如下(單位：萬(wàn)元)
|
年度 |
前年 |
去年 |
|
銷(xiāo)售收入 |
10000 |
15000 |
|
凈利潤 |
780 |
1400 |
|
本年留存收益 |
560 |
980 |
|
期末總資產(chǎn) |
16000 |
22000 |
|
期末所有者權益 |
10560 |
15400 |
要求：
(1)計算前年和去年的可持續增長(cháng)率以及去年的實(shí)際增長(cháng)率;
(2)計算該企業(yè)去年超常增長(cháng)的銷(xiāo)售額(計算結果取整數，下同)。
(3)計算該企業(yè)去年超常增長(cháng)所需的資金額。
(4)回答該企業(yè)去年超常增長(cháng)的資金來(lái)源有哪些?并分別計算它們的數額。
2.甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為30%、20%和50%，其β系數分別為1.5、0.6和1。市場(chǎng)收益率為10%，無(wú)風(fēng)險收益率為8%。
A股票當前每股市價(jià)為10元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1元的現金股利，預計股利以后每年將增長(cháng)6%。
要求：
(1)計算以下指標：
�、偌坠咀C券組合的β系數;
�、诩坠咀C券組合的風(fēng)險溢價(jià)率(RP);
�、奂坠咀C券組合的必要投資收益率(RS);
�、芡顿YA股票的必要投資收益率。
(2)計算A股票的預期收益率，并分析當前出售A股票是否對甲公司有利。
3.甲公司是一家制造公司，其每股收益為0.5元，每股股票價(jià)格為25元。甲公司預期增長(cháng)率為10%，假設制造業(yè)上市公司中，增長(cháng)率、股利支付率和風(fēng)險與甲公司類(lèi)似的有6家，它們的市盈率如表所示。
|
公司名稱(chēng) |
市盈率 |
預期增長(cháng)率 |
|
A |
40 |
10% |
|
B |
44.8 |
8% |
|
C |
37.9 |
12% |
|
D |
28 |
15% |
|
E |
45 |
6% |
|
F |
25 |
15% |
要求：
(1)確定修正的平均市盈率。
(2)利用修正平均市盈率法確定甲公司的股票價(jià)值。
(3)用股價(jià)平均法確定甲公司的股票價(jià)值。
(4)請問(wèn)甲公司的股價(jià)被市場(chǎng)高估了還是低估了?
四、綜合題(20分)
已知甲公司2013年的凈利潤為200萬(wàn)元，利息費用10萬(wàn)元，所得稅稅率25%，期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為2650萬(wàn)元，股東權益為1950萬(wàn)元。期末金融負債為800萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為500萬(wàn)元，股東權益為2050萬(wàn)元。
要求：
(1)根據題中資料，計算2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)差異率、杠桿貢獻率和凈資產(chǎn)收益率;
(2)假設2012年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤率為20%、稅后利息率5%、凈財務(wù)杠桿40%，利用連環(huán)替代法依次分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響。
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