2017注冊會(huì )計師考試《財務(wù)成本管理》試題及答案
試題一：
1.單選題
在有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是( )。
A、企業(yè)的資本結構與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)
B、隨著(zhù)企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上全部融資來(lái)源于負債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達到最大
C、有負債企業(yè)的加權平均資本成本隨著(zhù)債務(wù)籌資比例的增加而降低
D、有負債企業(yè)的權益成本比無(wú)稅時(shí)的要小
【正確答案】A
【答案解析】在有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，企業(yè)的價(jià)值隨著(zhù)負債程度增大而增加。
2.多選題
下列關(guān)于資本結構的決策的各種方法，說(shuō)法正確的有( )。
A、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法沒(méi)有考慮風(fēng)險因素
B、資本成本比較法僅以資本成本最低為選擇標準，測算過(guò)程簡(jiǎn)單，是一種比較便捷的方法
C、資本成本比較法的優(yōu)點(diǎn)是比較容易確定各種融資方式的資本成本
D、企業(yè)價(jià)值比較法下，在公司總價(jià)值最大的資本結構下，公司的資本成本是最低的，同時(shí)每股收益是最高的
【正確答案】AB
【答案解析】資本成本比較法的缺點(diǎn)是難以確定各種融資方式的資本成本，選項C不正確;企業(yè)價(jià)值比較法下，在公司總價(jià)值最大的資本結構下，公司的資本成本也是最低的，但每股收益不一定最大，選項D不正確。
3.單選題
關(guān)于資本結構的代理理論相關(guān)觀(guān)點(diǎn)，下列說(shuō)法不正確的是( )。
A、債務(wù)代理成本損害了債權人的利益，降低了企業(yè)價(jià)值，最終將由股東承擔這種損失
B、降低債務(wù)籌資比例，可以制約經(jīng)理的自利性機會(huì )主義行為
C、由于不完全契約、信息不對稱(chēng)以及利益沖突等因素，企業(yè)陷入財務(wù)困境時(shí)，更容易發(fā)生過(guò)度投資問(wèn)題和投資不足問(wèn)題
D、債務(wù)產(chǎn)生的代理收益有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值
【正確答案】B
【答案解析】提高債務(wù)籌資比例，可以制約經(jīng)理的自利性機會(huì )主義行為。
4.多選題
下列股利政策中，能夠增強投資者對公司的信心、穩定股票價(jià)格的有( )。
A、剩余股利政策
B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加額外股利政策
【正確答案】BD
【答案解析】采用固定股利政策時(shí)，穩定的股利向市場(chǎng)傳遞著(zhù)公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票價(jià)格;低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性，當公司盈余較少或投資需用較多資金時(shí)，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會(huì )有股利跌落感，而當盈余有較大幅度增加時(shí)，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩定股票的價(jià)格;在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩定的感覺(jué)，對穩定股票價(jià)格不利。
5.單選題
股票回購分為在資本市場(chǎng)上進(jìn)行回購、向全體股東招標回購和向個(gè)別股東協(xié)商回購的分類(lèi)標準是( )。
A、按照股票回購的地點(diǎn)不同
B、按照股票回購的對象不同
C、按照籌資方式不同
D、按照回購價(jià)格的確定方式不同
【正確答案】B
【答案解析】按照股票回購的地點(diǎn)不同，可分為場(chǎng)內公開(kāi)收購和場(chǎng)外協(xié)議收購兩種;按照股票回購的對象不同，可分為在資本市場(chǎng)上進(jìn)行回購、向全體股東招標回購和向個(gè)別股東協(xié)商回購;按照籌資方式不同，可分為舉債回購、現金回購和混合回購;按照回購價(jià)格的確定方式不同，可分為固定價(jià)格要約回購和荷蘭式拍賣(mài)回購。
6.單選題
如果不考慮股票交易成本，下列股利理論中，認為少發(fā)股利較好的是( )。
A、稅差理論
B、“一鳥(niǎo)在手”理論
C、客戶(hù)效應理論
D、股利無(wú)關(guān)論
【正確答案】A
【答案解析】稅差理論認為，由于現金股利稅率與資本利得稅率存在差別(前者高于后者)，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應采取低現金股利比率的分配政策，使股東在實(shí)現未來(lái)的資本利得中享有稅收節省。
7.多選題
下列各項中，會(huì )導致企業(yè)采取低股利政策的事項有( )。
A、物價(jià)持續上升
B、金融市場(chǎng)利率走勢上升
C、銷(xiāo)售渠道受阻，庫存積壓
D、經(jīng)濟增長(cháng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會(huì )
【正確答案】ABC
【答案解析】通貨膨脹時(shí)期，為彌補折舊基金購買(mǎi)力水平下降的資金缺口，公司的股利政策往往偏緊，選項A是答案;金融市場(chǎng)利率上升會(huì )提高公司的外部融資成本，使公司偏向于內部融資，此時(shí)公司應采取低股利支付率政策，選項B是答案;銷(xiāo)售渠道受阻，庫存積壓會(huì )導致公司資產(chǎn)流動(dòng)性下降，此時(shí)應采取低股利支付率政策，選項C是答案;經(jīng)濟增長(cháng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會(huì )，保留大量現金會(huì )導致資金閑置，應采取高股利支付率政策，選項D排除。
試題二：
單選題
【例題·單選題】甲公司上年凈利潤為250萬(wàn)元,流通在外的普通股的加權平均股數為100萬(wàn)股,優(yōu)先股為50萬(wàn)股,優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價(jià)為30元,甲公司的市盈率為( )。
A.12
B.15
C.18
D.22.5
【答案】B
【解析】每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)÷流通在外的普通股加權平均股數=(250-50×1)÷100=2(元/股)市盈率=每股市價(jià)÷每股收益=30÷2=15。
【例題·單選題】某企業(yè)的資產(chǎn)凈利潤率為20%,若產(chǎn)權比率為1,則權益凈利率為( )。
A.15%
B.20%
C.30%
D.40%
【答案】D
【解析】權益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權益乘數=資產(chǎn)凈利率×(1+產(chǎn)權比率)=20%×(1+1)=40%。
【例題·單選題】甲公司2014年的銷(xiāo)售凈利率比2013年提高2%,總資產(chǎn)周轉率提高8%,假定其他條件與2013年相同,那么甲公司2014年的權益凈利率比2013年提高( )。
A.8.5%
B.9.15%
C.10%
D.10.16%
【答案】D
【解析】(1+2%)(1+8%)-1=10.16%
【例題·單選題】假設其他因素不變,在凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下,下列變動(dòng)中不利于提高杠桿貢獻率的是( )。
A.提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率
B.提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉次數
C.提高稅后利息率
D.提高凈財務(wù)杠桿
【答案】C
【解析】因為杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿,可以看出選項ABD會(huì )使杠桿貢獻率提高。
【例題·單選題】若企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為700萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)負債為200萬(wàn)元,金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元,金融負債為400萬(wàn)元,則該企業(yè)的凈財務(wù)杠桿為( )。
A.2
B.2.5
C.1.5
D.3
【答案】C
【解析】?jì)艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)=700-200=500(萬(wàn)元)
凈負債=400-100=300(萬(wàn)元)
所有者權益=500-300=200(萬(wàn)元)
凈財務(wù)杠桿=300/200=1.5
【例題·單選題】現金流量比率是反映企業(yè)短期償債能力的一個(gè)財務(wù)指標。在計算年度現金流量比率時(shí)，通常使用流動(dòng)負債的( )。
A.年末余額
B.年初余額和年末余額的平均值
C.各月末余額的平均值
D.年初余額
【答案】A
【解析】該比率中的流動(dòng)負債采用期末數而非平均數，因為實(shí)際需要償還的是期末金額，而非平均金額。
【例題·單選題】下列各項中,可能導致企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的經(jīng)濟業(yè)務(wù)是( )。
A.收回應收賬款
B.用現金購買(mǎi)債券
C.接受所有者投資轉入的固定資產(chǎn)
D.以固定資產(chǎn)對外投資(按賬面價(jià)值作價(jià))
【答案】C
【解析】選項A、B、D都是資產(chǎn)內部的此增彼減,不會(huì )影響增產(chǎn)總額。選項C會(huì )使資產(chǎn)增加,所有者權益增加,會(huì )使資產(chǎn)負債率降低。
【例題·單選題】在計算利息保障倍數時(shí),分母的利息是( )。
A.本期的全部利息,包括財務(wù)費用的利息費用和計入資產(chǎn)負債表的資本化利息
B.本期財務(wù)費用的利息費用
C.資本化利息
D.資本化利息中的本期費用化部分
【答案】A
【解析】選項B是分子的利息內涵。
【例題·單選題】現金流量債務(wù)比是反映企業(yè)長(cháng)期償債能力的一個(gè)財務(wù)指標,在計算指標時(shí)( )。
A.通常使用長(cháng)期負債的年末余額作為分母
B.通常使用長(cháng)期負債的年初余額和年末余額的平均值作為分母
C.通常使用全部負債的年末余額作為分母
D.通常使用全部負債的的年初余額和年末余額的平均值作為分母
【答案】C
【解析】該比率中的負債總額采用期末數而非平均數,因為實(shí)際需要償還的是期末金額,而非平均金額。
【例題·單選題】在下列關(guān)于資產(chǎn)負債率、權益乘數和產(chǎn)權比率之間關(guān)系的表達式中,正確的是( )。
A.資產(chǎn)負債率+權益乘數=產(chǎn)權比率
B.資產(chǎn)負債率-權益乘數=產(chǎn)權比率
C.資產(chǎn)負債率×權益乘數=產(chǎn)權比率
D.資產(chǎn)負債率÷權益乘數=產(chǎn)權比率
【答案】C
【解析】資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額,權益乘數=資產(chǎn)總額/股東權益,產(chǎn)權比率=負債總額/股東權益。所以,資產(chǎn)負債率×權益乘數=(負債總額/資產(chǎn)總額)×(資產(chǎn)總額/股東權益)=負債總額/股東權益=產(chǎn)權比率。
2.影響長(cháng)期償債能力的其他因素(表外因素)
【例題·單選題】甲公司是一家電器銷(xiāo)售企業(yè)，每年6月到10月是銷(xiāo)售旺季，管理層擬用存貨周轉率評價(jià)全年存貨管理業(yè)績(jì)，適合使用的公式是( )。
A.存貨周轉率=銷(xiāo)售收入/(Σ各月末存貨/12)
B.存貨周轉率=銷(xiāo)售收入/[(年初存貨+年末存貨)/2]
C.存貨周轉率=銷(xiāo)售成本/[(年初存貨+年末存貨)/2]
D.存貨周轉率=銷(xiāo)售成本/(Σ各月末存貨/12)
【答案】D
【解析】為了評價(jià)存貨管理的業(yè)績(jì)，應當使用“銷(xiāo)售成本”計算存貨周轉率。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數額較少，采用存貨余額年初年末平均數計算出來(lái)的存貨周轉率較低，因此應該按月進(jìn)行平均，比較準確，所以選項D正確。
【例題·單選題】驅動(dòng)權益凈利率的基本動(dòng)力是( )。
A.銷(xiāo)售凈利率
B.財務(wù)杠桿
C.資產(chǎn)周轉率
D.資產(chǎn)凈利率
【答案】D
【解析】資產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報酬由資產(chǎn)凈利率和財務(wù)杠桿共同決定,但提高財務(wù)杠桿會(huì )同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險,往往并不增加企業(yè)價(jià)值。此外,財務(wù)杠桿的提高有諸多限制,企業(yè)經(jīng)常處于財務(wù)杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此,驅動(dòng)權益凈利率的基本動(dòng)力是資產(chǎn)凈利率。
多選題
【例題·多選題】下列有關(guān)營(yíng)運資本計算正確的有( )。
A.營(yíng)運資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負債
B.營(yíng)運資本=(所有者權益+非流動(dòng)負債)-非流動(dòng)資產(chǎn)
C.營(yíng)運資本=長(cháng)期資本-長(cháng)期資產(chǎn)
D.營(yíng)運資本=所有者權益-非流動(dòng)負債-非流動(dòng)資產(chǎn)
【答案】ABC
【解析】
營(yíng)運資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負債
=(總資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn))-(總資產(chǎn)-所有者權益-非流動(dòng)負債)
=(所有者權益+非流動(dòng)負債)-非流動(dòng)資產(chǎn)=長(cháng)期資本-長(cháng)期資產(chǎn)
【例題·多選題】公司當年的經(jīng)營(yíng)利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應檢查的財務(wù)比率包括( )。
A.銷(xiāo)售凈利率
B.流動(dòng)比率
C.存貨周轉率
D.應收賬款周轉率
【答案】BCD
【解析】利潤很多，但是無(wú)法償還債務(wù)，所以應該檢查資產(chǎn)的流動(dòng)性，所以應選擇BCD。
【例題·多選題】下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是( )。
A.經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款
B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬(wàn)元的貸款
C.企業(yè)向戰略投資者進(jìn)行定向增發(fā)
D.與擔保有關(guān)的或有負債
【答案】AD
【解析】與擔保有關(guān)的或有負債，經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，屬于降低短期償債能力的表外因素。
【例題·多選題】下列各項中,影響企業(yè)長(cháng)期償債能力的事項有( )。
A.未決訴訟
B.債務(wù)擔保
C.長(cháng)期租賃
D.或有負債
【答案】ABCD
【解析】選項ABCD均為影響長(cháng)期償債能力的表外影響因素。
【例題·多選題】假設其他條件不變,下列計算方法的改變會(huì )導致應收賬款周轉天數減少的有( )。
A.從使用賒銷(xiāo)額改為使用銷(xiāo)售收入進(jìn)行計算
B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進(jìn)行計算
C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計算
D.從使用已核銷(xiāo)應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷(xiāo)應收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計算
【答案】AB
【解析】應收賬款周轉天數=365×應收賬款/周轉額,根據公式可以看出,周轉額按銷(xiāo)售收入算要比按賒銷(xiāo)額算大,同時(shí)應收賬款平均凈額小于應收賬款平均余額,因此均會(huì )使周轉天數減少,AB正確;應收賬款旺季的日平均余額通常高于應收賬款全年日平均余額,所以選項C會(huì )使周轉天數增大;核銷(xiāo)應收賬款壞賬損失前的平均余額高于已核銷(xiāo)應收賬款壞賬損失后的平均余額,所以選項D會(huì )使周轉天數增大。
【例題·多選題】下列有關(guān)財務(wù)分析表述中正確的有( )。
A.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷(xiāo)售收入、存貨平均余額相同,但毛利率不同,若不考慮其他影響因素,可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績(jì)較高
B.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷(xiāo)售成本、存貨平均余額相同、流動(dòng)比率相同,但毛利率不同,若不考慮其他影響因素,可以認為毛利率高的企業(yè)短期償債能力強
C.總資產(chǎn)周轉天數與上年相比增加了50天,若流動(dòng)資產(chǎn)周轉天數增加了30天,則非流動(dòng)資產(chǎn)的周轉天數必然增加20天
D.總資產(chǎn)周轉天數與上年相比增加了50天,若流動(dòng)資產(chǎn)周轉天數增加了30天,則非流動(dòng)資產(chǎn)的周轉天數必然增加80天
【答案】BC
【解析】毛利率=1-銷(xiāo)售成本率,存貨周轉率=銷(xiāo)售成本/平均存貨余額,銷(xiāo)售收入相同的情況下,毛利率越高,銷(xiāo)售成本越低,存貨平均余額相同的情況下,存貨周轉率越低,選項A錯誤;銷(xiāo)售成本相同的情況下,毛利率越高,銷(xiāo)售收入越高,存貨平均余額相同的情況下,存貨周轉率越高,選項B正確;總資產(chǎn)周轉天數=流動(dòng)資產(chǎn)周轉天數+非流動(dòng)資產(chǎn)的周轉天數,所以C正確,D錯誤。
【例題·多選題】下列有關(guān)表述正確的有( )。
A.市盈率反映了投資者對公司未來(lái)前景的預期,市盈率越高,投資者對公司未來(lái)前景的預期越差
B.每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優(yōu)先股股利
C.計算每股凈資產(chǎn)時(shí),如果存在優(yōu)先股應從股東權益總額中減去優(yōu)先股的權益,包括優(yōu)先股的清算價(jià)值及全部拖欠的股利,得出普通股權益
D.市銷(xiāo)率等于市盈率乘以銷(xiāo)售凈利率
【答案】BCD
【解析】市盈率反映了投資者對公司未來(lái)前景的預期,市盈率越高,投資者對公司未來(lái)前景的預期越高;每股收益的概念僅適用于普通股,優(yōu)先股股東除規定的優(yōu)先股股利外,對收益沒(méi)有要求權,所以用于計算每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優(yōu)先股股利;通常只為普通股計算每股凈資產(chǎn),如果存在優(yōu)先股應從股東權益總額中減去優(yōu)先股的權益,包括優(yōu)先股的清算價(jià)值及全部拖欠的股利,得出普通股權益。
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