2016注冊會(huì )計師考試《財務(wù)管理》預測題及答案
—、單項選擇題 (本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個(gè)正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認為正確的答案。)
1、某產(chǎn)品本月完工30件，月末在產(chǎn)品20件，平均完工程度為40 %，月初在產(chǎn)品成本為760元，本月發(fā)生生產(chǎn)費用3800元，完工產(chǎn)品與
在產(chǎn)品的成本分配采用約當產(chǎn)量法，則完工產(chǎn)品成本為()元。
A 、 2280
B 、 3000
C 、 3600
D 、 800
答案： C
解析：月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量=20×40%=8(件)，單位成本=(760+3800)/(30+8)=120(元/件)，完工產(chǎn)品成本=30×120=3600(元)。
2、 某股票收益率的標準差為28.36 %，其與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數為0.89，市場(chǎng)組合收益率的標準差為21.39 %，則該股票
的盧系數為() 。
A 、 1.5
B 、 0.67
C 、 0.85
D 、 1.18
答案： D
解析： β系數=相關(guān)系數×該股票收益率的標準差/市場(chǎng)組合收益率的標準差=0.89×28.36%/21.39%=1.18
3、 某公司本年的每股收益為2元，將凈利潤的30%作為股利支付，預計凈利潤和股利長(cháng)期保持6% 的增長(cháng)率，該公司的p值為0.8。若
同期無(wú)風(fēng)險報酬率為5% ，市場(chǎng)平均收益率為10% ，采用市盈率模型計算的公司股票價(jià)值為 ( )。
A 、 20.0元
B 、 20.7元
C 、 21.2元
D 、 22.7元
答案： C
解析： 股權成本=5%+0.8×(10°/o-5°/o)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增長(cháng)率)/(股權成本一增長(cháng)率)=30%×(1+6%)/C9°/o-6°/o)=10.6,公司股票價(jià)值=
本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)�；颍侯A期市盈率=股利支付率/(股權成本一增長(cháng)率)=30%/(9%-6°/0)=10,下期每股收益
=2×(1+6%)=2.12(元)，公司股票價(jià)值=預期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。
4、 某公司年營(yíng)業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40 %，經(jīng)營(yíng)杠桿系數為1.5，財務(wù)杠桿系數為2 。如果固定成本增加50萬(wàn)元，那么，
總杠桿系數將變?yōu)? ) 。
A 、 2 .4
B 、 3
C 、 6
D 、 8
答案： C
解析： 因為總杠桿系數=邊際貢獻+[邊際貢獻一 (固定成本+利息)]，邊際貢獻=500×(1-40%)=300，原來(lái)的總杠桿系數=1.5×2=3,所以，原來(lái)的 (固定
成本+利息)=200，變化后的 (固定成本+利息)=200+50=250，變化后的總杠桿系數=300+(300-250)==60
5、下列各項中，不屬于股份公司申請股票上市目的的是 ()。
A 、 資本集中化
B 、 提高股票的變現力
C 、 提高公司的知名度
D 、 便于確定公司價(jià)值
答案： A
解析：股份公司申請股票上市，一般出于以下目的： (1)資本大眾化，分散風(fēng)險; (2)提髙股票的變現力; (3)便于籌措新資金; (4)提高公司知名
度，吸引更多顧客; (5)便于確定公司價(jià)值。
6、 下列關(guān)于市盈率模型的表述中，不正確的是 ( )。
A 、 市盈率涵蓋了風(fēng)險補償率、增長(cháng)率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性
B 、 如果目標企業(yè)的 卩值顯著(zhù)大于1，經(jīng)濟繁榮時(shí)評估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟衰退時(shí)評估價(jià)值被縮小
C 、 如果目標企業(yè)的 卩值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時(shí)評估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟衰退時(shí)評估價(jià)值被縮小
D 、 只有企業(yè)的增長(cháng)潛力、股科支付率和風(fēng)險(股權資本成本)這三個(gè)因素類(lèi)似的企業(yè)，才會(huì )具有類(lèi)似的市盈率
答案： C
解析： 如果目標企業(yè)的P值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時(shí)評估價(jià)值偏低，經(jīng)濟衰退時(shí)評估價(jià)值偏高。因此，選項C的說(shuō)法不正確，選項B的說(shuō)法正確。市盈率
的驅動(dòng)因素是企業(yè)的增長(cháng)潛力、股利支付率和風(fēng)險 (股權資本成本)，只有這三個(gè)因素類(lèi)似的企業(yè)，才會(huì )具有類(lèi)似的市盈率，因此，選項A和選項D的
說(shuō)法正確。
【菝矛】13值是衡量系統風(fēng)險的，而風(fēng)險指的是不確定性，假如用圍繞橫軸波動(dòng)的曲線(xiàn)的波動(dòng)幅度表示不確定性大小 (并且在經(jīng)濟繁榮時(shí)達到波峰，
經(jīng)濟衰退時(shí)達到波谷)的話(huà)，就很容易理解選項B和選項C的說(shuō)法究竟哪個(gè)正確。p值越大，曲線(xiàn)上下波動(dòng)的幅度就越大，在經(jīng)濟繁榮時(shí)達到的波峰越
高，在經(jīng)濟衰退時(shí)達到的波谷越低;p值越小，曲線(xiàn)上下波動(dòng)的幅度就越小，在經(jīng)濟繁榮時(shí)達到的波峰越低，在經(jīng)濟衰退時(shí)達到的波谷越高。而 (3值
等于1時(shí)，評估價(jià)值正確反映了未來(lái)的預期。當p值大于1時(shí)，由于波峰高于P值等于1的波峰，波谷低于p值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟繁榮時(shí)，評估價(jià)值
被夸大，經(jīng)濟衰退時(shí)評估價(jià)值被縮小。反之，當p值小于1時(shí)，由于波峰低于p值等于1的波峰，波谷高于(3值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟繁榮時(shí)，評估價(jià)
值偏低，經(jīng)濟衰退時(shí)評估價(jià)值偏高。
7、下列關(guān)于配股的說(shuō)法中，不正確的是 ()。
A 、 配股權是普通股股東的優(yōu)惠權
B 、 配股價(jià)格由發(fā)行人確定
C 、 配股權實(shí)際上是一種短期的看漲期權
D 、 配股不改變老股東對公司的控制權和享有的各種權利
答案： B
解析：配股是向原普通股股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數量新發(fā)行股票的融資行為，所以，選項A、選項C和選項D的說(shuō)法
正確。配股價(jià)格由主承銷(xiāo)商和發(fā)行人協(xié)商確定，因此，選項B的說(shuō)法不正確。
8、 間接金融交易涉及的主體不包括( ) 。
A 、 資金提供者
B 、 資金需求者
C 、 金融中介機構
D 、 政府部門(mén)
答案： D
解析： 資金提供者和需求者，通過(guò)金融中介機構實(shí)行資金轉移的交易稱(chēng)為間接金融交易。
9、關(guān)于期權的基本概念，下列說(shuō)法正確的是( ) 。
A 、 期權合約雙方的權利和義務(wù)是對等的，雙方互相承擔責任，各自具有要求對方履約的權利
B 、 期權出售人必須擁有標的資產(chǎn)，以防止期權購買(mǎi)人執行期權
C 、 歐式期權只能在到期日執行，美式期權可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執行
D 、 期權執行價(jià)格隨標的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而變動(dòng)，一般為標的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的60 %～90 %
答案： C
解析：期權賦予持有人做某件事的權利，但他不承擔必須履行的義務(wù)，所以選項A的說(shuō)法不正確;期權出售人不一定擁有標的資產(chǎn)，期權是可以“賣(mài) 空”的，所以選項B的說(shuō)法不正確;執行價(jià)格是在期權合約中約定的、期權持有人據以購進(jìn)或售出標的資產(chǎn)的固定價(jià)格，所以選項D的說(shuō)法不正確。
10、下列關(guān)于股票發(fā)行和銷(xiāo)售的表述中，不正確的是() 。
A 、 公開(kāi)間接發(fā)行的股票變現性強，流通性好
B 、 股票的銷(xiāo)售方式包括包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種
C 、 股票發(fā)行價(jià)格的確定方法主要包括市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現金流量折現法
D 、 按照我國 《公司法》的規定，公司發(fā)行股票不準折價(jià)發(fā)行
答案： B
解析：股票的銷(xiāo)售方式包括自行銷(xiāo)售和委托銷(xiāo)售，其中委托銷(xiāo)售又分為包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種，因此選項B的說(shuō)法不正確。
11、下列情形中，會(huì )使企業(yè)提高股利支付水平的是( ) 。
A 、 市場(chǎng)競爭加劇，企業(yè)收益的穩定性減弱
B 、 企業(yè)財務(wù)狀況不好，無(wú)力償還負債
C 、 經(jīng)濟增長(cháng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會(huì )
D 、 企業(yè)的舉債能力不強
答案： C
解析：經(jīng)濟增長(cháng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會(huì )時(shí)，會(huì )出現資金剩余，所以應增加股利的發(fā)放。
12、 甲企業(yè)上年的可持續增長(cháng)率為10 %，凈利潤為500萬(wàn)元( 留存300萬(wàn)元) ，上年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為800萬(wàn)元，若
預計今年處于可持續增長(cháng)狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為( )萬(wàn)元。
A 、 330
B 、 1100
C 、 1130
D 、 880
答案： C
解析： “預計今年處于可持續增長(cháng)狀態(tài)”即意味著(zhù)今年不增發(fā)新股和回購股票，并且收益留存率、銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉率均不變，同時(shí)意味著(zhù)今年銷(xiāo)售增長(cháng)率一上年可持續增長(cháng)率=今年凈利潤增長(cháng)率=10%，而今年收益留存率=上年收益留存率=300 /500×100%=60%，所以，今年凈利潤=500×(1+10%)=550(萬(wàn)元)，今年留存的收益=550×60%=330(萬(wàn)元)，今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益增加330萬(wàn)元，變?yōu)?00+330=1130(萬(wàn)元)。
13、假設業(yè)務(wù)發(fā)生前速動(dòng)比率大于l，償還應付賬款若干，將會(huì )( ) 。
A 、 增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率
B 、 增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率
C 、 增大流動(dòng)比率，也增大速動(dòng)比率
D 、 降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率
答案： C
解析：償還應付賬款導致貨幣資金和應付賬款減少，使流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債等額減少。由于業(yè)務(wù)發(fā)生前流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大于1，分子與分母同時(shí)減少相等金額，則流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都會(huì )增大，所以應當選擇C。例如：原來(lái)的流動(dòng)資產(chǎn)為500萬(wàn)元。速動(dòng)資產(chǎn)為400萬(wàn)元，流動(dòng)負債為 200萬(wàn)元，則原來(lái)的流動(dòng)比率為500+200=2.5，速動(dòng)比率為400÷200=2;現在償還100萬(wàn)元的應付賬款，則流動(dòng)比率變?yōu)?500—100)÷(200一100)=4，速動(dòng) 比率變?yōu)?400—100)÷(200—100)=3，顯然都增加了。
14、A公司擬發(fā)行附認股權證的公司債券籌資，債券面值為1000元，期限5年，票面利率為6% ，每年付息一次，同時(shí)，每張債券附送 10張認股權證。假設目前等風(fēng)險普通債券的市場(chǎng)利率為10%,則每張認股權證的價(jià)值為 ()元。
A 、 62.09
B 、 848.35
C 、 15.165
D 、 620.9
答案： C
解析：每張債券的價(jià)值=1000×6%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F，10%,5)=848.35(元)，10張認股權證的價(jià)值=1000—848.35=151.65(元)，每張認股權證的價(jià) 值=151.65/10=15.165(元)。
15、下列關(guān)于以盈利為基礎的業(yè)績(jì)計量的說(shuō)法中，不正確的是( ) 。
A 、 凈收益作為業(yè)績(jì)計量指標，考慮了通貨膨脹因素的影響
B 、 投資報酬率指標，把一個(gè)公司賺得的收益和所使用的資產(chǎn)聯(lián)系起來(lái)
C 、 與其他業(yè)績(jì)計量指標相比，凈收益容易被經(jīng)理人員操縱
D 、 無(wú)論是凈收益、每股收益還是投資報酬率，都無(wú)法分辨投資的數額和投資的時(shí)間
答案： A
解析：凈收益是按照會(huì )計準則計算的，會(huì )計準則的假設前提之一是“ 幣值不變”，因此，凈收益作為業(yè)績(jì)計量指標，沒(méi)有考慮通貨膨脹的影響。
16、與生產(chǎn)預算無(wú)關(guān)的預算是( ) 。
A 、 銷(xiāo)售費用和管理費用預算
B 、 制造費用預算
C 、 直接人工預算
D 、 直接材料預算
答案： A
解析：生產(chǎn)預算是在銷(xiāo)售預算的基礎上編制的，其主要內容有銷(xiāo)售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。直接材料預算的主要內容有直接材料的單位產(chǎn)品用 量、生產(chǎn)耗用數量、期初和期末存量等，其中的“生產(chǎn)數量”來(lái)自生產(chǎn)預算。直接人工預算的主要內容有預計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時(shí)、人工總工時(shí)、每小 時(shí)人工成本和人工成本總額，其中“預計產(chǎn)量”數據來(lái)自生產(chǎn)預算。制造費用預算通常分為變動(dòng)制造費用預算和固定制造費用預算兩部分，其中變動(dòng)制 造費用預算以生產(chǎn)預算為基礎來(lái)編制 (如果有完善的標準成本資料，用單位產(chǎn)品的標準成本與產(chǎn)量相乘，即可得到相應的預算金額)。銷(xiāo)售費用和管 理費用預算包括銷(xiāo)售費用預算和管理費用預算，銷(xiāo)售費用預算是指為了實(shí)現銷(xiāo)售預算所需支付的費用預算，它以銷(xiāo)售預算為基礎;管理費用多屬于固 定成本，管理費用預算一般是以過(guò)去的實(shí)際開(kāi)支為基礎，按預算期的可預見(jiàn)變化來(lái)調整，二者都與生產(chǎn)預算無(wú)關(guān)。
17、 下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，不正確的是( ) 。
A 、 共同年限法也被稱(chēng)為重置價(jià)值鏈法
B 、 如果兩個(gè)互斥項目的壽命和投資額都不同，此時(shí)可以使用共同年限法或等額年金法來(lái)決策
C 、 如果兩個(gè)互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時(shí)優(yōu)先使用凈現值法
D 、 共同年限法與等額年金法相比，比較直觀(guān)但是不易于理解
答案： D
解析： 共同年限法比較直觀(guān)，易于理解，但是預計現金流的工作很困難，而等額年金法應用簡(jiǎn)單，但不便于理解，所以，選項D的說(shuō)法錯誤。
18、下列各項預算中，不屬于財務(wù)預算的是( ) 。
A 、 短期的信貸預算
B 、 生產(chǎn)預算
C 、 短期的現金收支預算
D 、 長(cháng)期資金籌措預算
答案： B
解析：財務(wù)預算是關(guān)于資金籌措和使用的預算，包括短期的現金收支預算和信貸預算，以及長(cháng)期的資本支出預算和長(cháng)期資金籌措預算，但不包括生產(chǎn) 預算。
19、某種產(chǎn)品生產(chǎn)分三個(gè)步驟進(jìn)行，采用逐步結轉分步法計算產(chǎn)品成本。本月第一生產(chǎn)步驟轉入第二生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用為2300元， 第二生產(chǎn)步驟轉入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用為4 100元。本月第三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費用為2500元(不包括上一生產(chǎn)步驟轉入的費用) ，第
三步驟月初在產(chǎn)品費用為800元，月末在產(chǎn)品費用為600元，本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本為()元。
A 、 10900
B 、 6800
C 、 6400
D 、 2700
答案： B
解析：在逐步結轉分步法下，按照產(chǎn)品加工順序先計算第一個(gè)加工步驟的半成品成本，然后結轉給第二個(gè)加工步驟，把第一步驟轉來(lái)的半成品成本加 上第二步驟耗用的材料和加工費用，即可求得第二個(gè)加工步驟的半成品成本，如此順序逐步結轉累計，直到最后一個(gè)加工步驟才能計算出產(chǎn)成品成 本。本題中：本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本+月末在產(chǎn)品成本600二第三步驟月初在產(chǎn)品費用800+第二生產(chǎn)步驟轉入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用4100+本月第 三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費用2500,因此：本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本=800+4100+2500—600=6800(元)。
20、 某投資方案，當折現率為15 %時(shí)，其凈現值為45元，當折現率為17 %時(shí)，其凈現值為一20元。該方案的內含報酬率為( ) 。
A 、 14 .88%
B 、 16.86 %
C 、 16.38%
D 、 17.14 %
答案： C
解析： 內含報酬率是使凈現值為0時(shí)的折現率。根據 (15%—r)/(17%-15%)=(45—0)/(—20—45)解得，內含報酬率=16.38%。
21、 下列關(guān)于項目評價(jià)方法的表述中，不正確的是( ) 。
A 、 凈現值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善
B 、 當項目靜態(tài)投資回收期大于基準回收期時(shí)，該項目在財務(wù)上是可行的
C 、 只要凈現值為正，就意味著(zhù)其能為公司帶來(lái)財富
D 、 凈現值法所依據的原理是，假設原始投資是按資本成本借入的，當凈現值為正數時(shí)償還本息后該項目仍有剩余的收益，當凈現 值為零時(shí)償還本息后一無(wú)所獲，當凈現值為負數時(shí)該項目收益不足以?xún)斶�本息
答案： B
解析： 靜態(tài)投資回收期是反指標，當項目靜態(tài)投資回收期小于基準回收期時(shí)，該項目在財務(wù)上是可行的。故選項B的說(shuō)法不正確。
22、 下列關(guān)于金融市場(chǎng)的說(shuō)法中，不正確的是( ) 。
A 、 資本市場(chǎng)的風(fēng)險要比貨幣市場(chǎng)大
B 、 場(chǎng)內市場(chǎng)按照拍賣(mài)市場(chǎng)的程序進(jìn)行交易
C 、 二級市場(chǎng)是一級市場(chǎng)存在和發(fā)展的重要條件之一
D 、 按照證券的資金來(lái)源不同，金融市場(chǎng)分為債務(wù)市場(chǎng)和股權市場(chǎng)
答案： D
解析： 按照證券的索償權不同，金融市場(chǎng)分為一債務(wù)市場(chǎng)和股權市場(chǎng)，所以，選項D的說(shuō)法不正確。
23、如果某項目的凈現值小于0，下列相關(guān)的說(shuō)法中正確的是( ) 。
A 、 項目的現值指數小于0
B 、 項目的內含報酬率小于0
C 、 項目在經(jīng)濟上不可行
D 、 項目的會(huì )計報酬率小于0
答案： C
解析：凈現值小于0，意味著(zhù)現值指數小于1，內含報酬率小于項目的折現率，項目在經(jīng)濟上不可行;根據凈現值大小無(wú)法判斷會(huì )計報酬率大小。所以 選項A、B、D的說(shuō)法不正確，選項C的說(shuō)法正確。
24、 A公司股票最近三年末的股價(jià)分別為20元、25元和32元，并且最近三年都沒(méi)有發(fā)放股利，那么該股票最近兩年的幾何平均收益率
是( ) 。
A 、 16.96 %
B 、 60 %
C 、 26.49 %
D 、 27.32 %
答案： C
解析：
25、 甲公司溢價(jià)發(fā)行5年期的公司債券。債券票面利率為10 %，每半年付息一次，到期一次償還本金，該債券有效年折現率有可能是
( ) 。
A 、 10 %
B 、 10.25 %
C 、 11.5 %
D 、 12 .5 %
答案： A
解析： 因為是溢價(jià)發(fā)行，所以債券報價(jià)折現率小于票面利率10%，有效年折現率小于(1+10%/2)2—1=10.25%，所以答案為選項A。
二、多項選擇題題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為 正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)
26、 下列關(guān)于外部融資的說(shuō)法中，正確的有( ) 。
A 、 如果銷(xiāo)售量增長(cháng)率為0，則不需要補充外部資金
B 、 可以根據外部融資銷(xiāo)售增長(cháng)比調整股利政策
C 、 在其他條件不變，且銷(xiāo)售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大
D 、 在其他條件不變，且股利支付率小于100 %的情況下，銷(xiāo)售凈利率越大，外部融資需求越少
答案： B,C,D
解析： 銷(xiāo)售額的名義增長(cháng)率=(1+銷(xiāo)售量增長(cháng)率)×(1+通貨膨脹率)一1，在銷(xiāo)售量增長(cháng)率為0的情況下，銷(xiāo)售額的名義增長(cháng)率=1+通貨膨脹率一1=通貨膨脹 率，在內含增長(cháng)的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內含增長(cháng)率，就需要補充外部資金，所以，選項A的說(shuō)法不正確;外部融資銷(xiāo)售增長(cháng) 比不僅可以預計外部融資需求量，而且對于調整股利政策和預計通貨膨脹對融資的影響都十分有用，由此可知，選項B的說(shuō)法正確;在其他條件不變， 且銷(xiāo)售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項C的說(shuō)法正確;在其他條件不變， 股利支付率小于100%的情況下，銷(xiāo)售凈利率越高，凈利潤越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項D的說(shuō)法正確。
27、下列債券的償還形式中，較為常見(jiàn)的有() 。
A 、 用現金償還債券
B 、 以新債券換舊債券
C 、 用固定資產(chǎn)償還債券
D 、 用普通股償還債券
答案： A,B,D
解析：債券的償還形式是指在償還債券時(shí)使用什么樣的支付手段。常見(jiàn)的形式有： (1)用現金償還債券; (2)以新債券換舊債券; (3)用普通股償還債 券。
28、以下關(guān)于內部轉移價(jià)格的表述中，正確的有() 。
A 、 在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉移價(jià)格
B 、 如果中間產(chǎn)品沒(méi)有外部市場(chǎng)，則不宜采用以市場(chǎng)為基礎的協(xié)商價(jià)格
C 、 采用變動(dòng)成本加固定費作為內部轉移價(jià)格時(shí)，供應部門(mén)和購買(mǎi)部門(mén)承擔的市場(chǎng)風(fēng)險是不同的
D 、 采用全部成本加上一定利潤作為內部轉移價(jià)格，可能會(huì )使部門(mén)經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策
答案： B,C,D
解析：在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格減去對外銷(xiāo)售費用是理想的轉移價(jià)格，所以選項A錯誤;如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場(chǎng)， 可以采用協(xié)商的辦法確定轉移價(jià)格，所以如果中間產(chǎn)品沒(méi)有外部市場(chǎng)，則不宜采用以市場(chǎng)價(jià)值為基礎的協(xié)商價(jià)格，即選項B正確;采用變動(dòng)成本加固定 費作為內部轉移價(jià)格時(shí)，如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少，購買(mǎi)部門(mén)需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費，在這種情況下，市場(chǎng)風(fēng)險 全部由購買(mǎi)部門(mén)承擔了，而供應部門(mén)仍能維持一定利潤水平，此時(shí)兩個(gè)部門(mén)承擔的市場(chǎng)風(fēng)險是不同的，所以選項C正確;采用全部成本加上一定利潤作 為內部轉移價(jià)格，可能是最差的選擇，它既不是業(yè)績(jì)評價(jià)的良好尺度，也不能引導部門(mén)經(jīng)理做出有利于企業(yè)的明智決策，所以選項D正確。
29、下列關(guān)于成本按性態(tài)分類(lèi)的說(shuō)法中，正確的有( ) 。
A 、 所謂成本性態(tài)，是指成本總額與產(chǎn)量之間的依存關(guān)系
B 、 固定成本的穩定性是沒(méi)有條件的
C 、 混合成本可以分為半固定成本和半變動(dòng)成本兩種
D 、 混合成本介于固定成本和變動(dòng)成本之間，可以分解成固定成本和變動(dòng)成本兩部分
答案： A,D
解析：一定期間的固定成本的穩定性是有條件的，即產(chǎn)量變動(dòng)的范圍是有限的。如果產(chǎn)量增加達到一定程度，固定成本也會(huì )上升，所以選項B的說(shuō)法不 正確;混合成本的情況比較復雜，一般可以分為半變動(dòng)成本、階梯式成本、延期變動(dòng)成本和非線(xiàn)性成本4個(gè)類(lèi)別，所以選項C的說(shuō)法不正確。
30、企業(yè)在確定為預防性需要而持有現金數額時(shí)，需考慮的因素有 ( )
A 、 企業(yè)銷(xiāo)售水平的高低
B 、 企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強弱
C 、 金融市場(chǎng)投資機會(huì )的多少
D 、 企業(yè)現金流量的可預測性
答案： B,D
解析：預防性需要是指置存現金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)有時(shí)會(huì )出現意想不到的開(kāi)支，現金流量的不確定性越大，預防性現金的數額也就越大;反 之，企業(yè)現金流量的可預測性強，預防性現金數額則可小些。此外，預防性現金數額還與企業(yè)的借款能力有關(guān)，如果企業(yè)能夠很容易地隨時(shí)借到短期 資金，也可以減少預防性現金的數額;若非如此，則應擴大預防性現金數額。選項A是確定交易性需要的現金時(shí)需要考慮的因素，選項C是確定投機性 需要的現金時(shí)需要考慮的因素。
31、下列情況下，不需要對基本標準成本進(jìn)行修訂的有( ) 。
A 、 產(chǎn)品的物理結構變化
B 、 輔助材料價(jià)格發(fā)生重要變化
C 、 由市場(chǎng)供求關(guān)系變化引起的售價(jià)變化
D 、 生產(chǎn)工藝的根本變化
答案： B,C
解析：基本標準成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化，就不予以變動(dòng)的一種標準成本。所謂的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結 構變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。
32、下列有關(guān)本量利分析盼說(shuō)法中，正確的有( ) 。
A 、 經(jīng)營(yíng)杠桿系數和基期安全邊際率互為倒數
B 、 盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率= 1
C 、 在邊際貢獻式本量利圖中，變動(dòng)成本線(xiàn)的斜率等于單位變動(dòng)成本
D 、 銷(xiāo)售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率
答案： A,B,D
解析：基期安全邊際率=(基期銷(xiāo)售收人一基期盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額)/基期銷(xiāo)售收人=(基期銷(xiāo)售收人一固定成本/基期邊際貢獻率)/基期銷(xiāo)售收入=1一固定 成本/基期邊際貢獻=(基期邊際貢獻一固定成本)/基期邊際貢獻=1/經(jīng)營(yíng)杠桿系數，所以選項A的說(shuō)法正確;正常銷(xiāo)售額=盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)售額+安全邊 際，等式兩邊同時(shí)除以正常銷(xiāo)售額得到：1=盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率，所以，選項B的說(shuō)法正確;在邊際貢獻式本量利圖中，橫軸是銷(xiāo)售額，變 動(dòng)成本線(xiàn)的斜率等于變動(dòng)成本率，即選項C的說(shuō)法不正確 (在基本的本量利圖中，變動(dòng)成本線(xiàn)的斜率等于單位變動(dòng)成本)。由于息稅前利潤=安全邊際× 邊際貢獻率，等式兩邊同時(shí)除以銷(xiāo)售收人得到：銷(xiāo)售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，即選項D的說(shuō)法正確。
33、下列說(shuō)法中，不正確的有() 。
A 、 在收款法下，借款人收到款項時(shí)就要支付利息
B 、 商業(yè)信用的籌資成本較低
C 、 加息法下，有效年利率大約是報價(jià)利率的2倍
D 、 信貸限額的有效期限通常為1年，根據情況也可延期1年
答案： A,B
解析：收款法是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法，所以選項A的說(shuō)法不正確。放棄現金折扣時(shí)所付出的成本較高，所以，選項B的說(shuō)法不正確。
34、 下列有關(guān)資本成本的說(shuō)法中，不正確的有 ( )。
A 、 留存收益成本一稅前債務(wù)成本+風(fēng)險溢價(jià)
B 、 稅后債務(wù)資本成本一稅前債務(wù)資本成本×( 1一所得稅稅率)
C 、 歷史的風(fēng)險溢價(jià)可以用來(lái)估計未來(lái)普通股成本
D 、 在計算債務(wù)的資本成本時(shí)必須考慮發(fā)行費的影響
答案： A,D
解析： 留存收益成本一稅后債務(wù)成本+風(fēng)險溢價(jià)，所以選項A的說(shuō)法不正確;由于利息可從應稅收入中扣除，負債的稅后成本是稅率的函數，利息的抵 稅作用使得負債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1一所得稅稅率)，所以選項B的說(shuō)法正確;通過(guò)對歷史數據分析，也能確定 風(fēng)險溢價(jià)，歷史的風(fēng)險溢價(jià)可以用來(lái)估計未來(lái)普通股成本，所以選項C的說(shuō)法正確;由于債務(wù)成本是按承諾收益計量的，沒(méi)有考慮違約風(fēng)險，違約風(fēng)險 會(huì )降低債務(wù)成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此，多數情況下沒(méi)有必要進(jìn)行發(fā)行費用的調整，所以選項D的說(shuō)法不正確。
35、 直接影響企業(yè)加權平均資本成本的因素有 ( )。
A 、 個(gè)別資本占全部資本的比重 .
B 、 各資本要素的成本
C 、 企業(yè)的整體風(fēng)險
D 、 企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險
答案： A,B
解析： 加權平均資本成本=∑(某種資本占全部資本的比重×該種資本的成本)，所以直接影響企業(yè)加權平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個(gè)別 資本占全部資本的比重。
三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分為8分;如果使用 英文解解答答，，須須全全部部使使用用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題最高得分為45 分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數精確到小數點(diǎn)后兩位，百分數、概率和現值系數精確到萬(wàn)分之 一。)
36、C公司正在研究一項生產(chǎn)能力擴張計劃的可行性，需要對資本成本進(jìn)行估計。估計資本成本的有關(guān)資料如下：
( 1)公司現有長(cháng)期負債全部為不可贖回債券：每張面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，債券期限為10年，還有5年到期，當
前市價(jià)1075元，當初的發(fā)行價(jià)格為1150元，每張發(fā)行費用為10元。
(2)公司現有優(yōu)先股為面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性?xún)?yōu)先股。其當前市價(jià)125元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔每股
1.5元的發(fā)行成本。
(3)公司普通股當前市價(jià)75元，最近一次支付的股利為5.23元/股，預期股利的永續增長(cháng)率為5 %，該股票的β系數為1.2 。公司不準
備發(fā)行新的普通股。
(4)資本市場(chǎng)上國債收益率為6 %;市場(chǎng)平均風(fēng)險溢價(jià)估計為5 %。
(5)公司所得稅稅率為25 %。
要求：
( 1)計算債券的稅后資本成本;(提示：半年的稅前資本成本介于3 %和4 %之間)
(2)計算優(yōu)先股資本成本;
(3)計算普通股資本成本(用資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長(cháng)模型兩種方法估計，以?xún)烧叩钠骄底鳛槠胀ü少Y本成本) ;
(4)假設目標資本結構是40 %的長(cháng)期債券、10 %的優(yōu)先股、50 %的普通股，根據以上計算得出的長(cháng)期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本
和普通股資本成本估計公司的加權平均資本成本。
( 1)設半年稅前債務(wù)資本成本為K，則有 1000×4 %×(P /A，K，10)+ 1000×(P /F ， K.10)= 1075
即：40×(P /A，K，10)+ 1000×(P /F ，K，10)= 1075當K=3 %時(shí)，40×(p /A，3 %，10)+ 1000×(P /
F ，3 %，10)=40×8.5302+ 1000×0.744 1= 1085
當K=4 %時(shí)，40×(P /A，4 %，10)+ 1000×(P /F ，4 %，10)=40×8.1109+ 1000×0.6756= 1000因此有：(4 %一K) /(4 %一3 %)=( 1000—
1075) /( 1000— 1085)
解得：K=3.12 %即半年的稅前債務(wù)成本是3.12 %，則年度稅前資本成本=( 1+3.12 %)2— 1=6.34 %年度稅后債務(wù)資本成本
=6.34 %×( 1—25 %) =4 .76 %
(2)年股利= 100×8%=8(元) ，每季度股利=8 /4=2(元)季度優(yōu)先股成本=2 /( 125— 1.5)×100 % = 1.62 %年優(yōu)先股成本=( 1+ 1.62 %)4—
1=6.64 %
(3)股利增長(cháng)模型：普通股資本成本=5.23×( 1+5 %) /75+5 % = 12 .32 %
資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股資本成本=6 %+ 1.2×5 %= 12 %平均普通股資本成本=( 12 .32 %+ 12 %)÷2 = 12 .16 %
(4)加權平均資本成本=4 .76 %×40 %+6.64 %×10 %+ 12 .16 %×50 %=8.65 %
37、某公司擬發(fā)行債券，面值1000元，票面利率8% ，期限10年，每半年支付一次利息。
要求：
( 1)如果市場(chǎng)利率為8% ，發(fā)行價(jià)格為多少?
(2)如果市場(chǎng)利率為10%,發(fā)行價(jià)格為多少?
(3)如果市場(chǎng)利率為6% ，發(fā)行價(jià)格為多少?
(4)請根據計算結果 (保留整數)，指出債券發(fā)行價(jià)格種類(lèi)及各種價(jià)格下票面利率和市場(chǎng)利率的關(guān)系。
( 1)債券發(fā)行價(jià)格
= 1000×(P/F,4%,20)+ 1000×4%×(P/A,4%,20)
= 1000×0.4564+ 1000×4%×13.5903= 1000(元)
(2)債券發(fā)行價(jià)格
= 1000×(P/F,5%,20)+ 1000×4%×(P/A,5%,‘20)
= 1000×0.3769+ 1000×4%×12.4622=875(元)
(3)債券發(fā)行價(jià)格
= 1000×(P/F,3%,20)+ 1000×4%×(P/A,3%,20)
= 1000×0.5537+ 1000×4%×14.8775= 1149(元)
(4)債券發(fā)行價(jià)格種類(lèi)分別為平價(jià)、折價(jià)和溢價(jià)：
當市場(chǎng)利率等于票面利率時(shí)，平價(jià)發(fā)行;
當市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行;
當市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行。
38、ABC公司股票的當前市價(jià)25元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權的執行價(jià)格為23元，期權合約為6個(gè)月。已知該股票收益率
的方差為0.25，連續復利的無(wú)風(fēng)險利率為6 %。
要求：根據以上資料，應用布萊克-斯科爾斯模型計算該看漲期權的價(jià)格。
( 1)計算d1和d2 ：
d1=[ln(25/23)+(0.06+0.25/2)×0.5]/(0.25×0.5) 1/2=0.50
d2=0.50-(0.25×0.5) 1/2=0.15
(2)查表確定N(d1)和N(d2)
N(d1)=0.6915
N(d2)=0.5596
(3)計算看漲期權的價(jià)格：
C0=25×0.6915—23×e—0.06×0.5×0.5596=4.80(元)
39、某投資者擁有A公司8%的普通股，在A(yíng)公司宣布一股拆分為兩股之前，A公司股票的每股市價(jià)為98元，A公司現有發(fā)行在外的普
通股股票30000股。
要求回答下列問(wèn)題：
( 1)與現在的情況相比，拆股后該投資者持股的市價(jià)總額會(huì )有什么變動(dòng)(假定股票價(jià)格同比例下降)?
(2)A公司財務(wù)部經(jīng)理認為股票價(jià)格只會(huì )下降45 %，如果這一判斷是正確的，那么本次拆股給該投資者帶來(lái)的收益額是多少?
( 1)拆股前該投資者持股的市價(jià)總額=98×30000×8%=235200(元)
因為股票價(jià)格同比例下降，所以拆股后的每股市價(jià)為98/2=49(元)，由于拆股后的股數為30000×2=60000(股)，所以拆股后該投資者
持股的市價(jià)總額=49×60000×8%=235200(元)�？梢�(jiàn)，該投資者持股的市價(jià)總額沒(méi)有變化。
(2)拆股前該投資者持股的市價(jià)總額=98×30000×8%=235200(元)
拆股后股票的每股市價(jià)=98×( 1-45%)=53.9(元)
拆股后該投資者持股的市價(jià)總額=60000×8%×53.9=258720(元)
該投資者獲得的收益額=258720-235200=23520(元)
40、假設你是F公司的財務(wù)顧問(wèn)。該公司是目前國內最大的家電生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京
建立一個(gè)工廠(chǎng)，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品，公司管理層要求你為其進(jìn)行項目評價(jià)。
F公司在2年前曾在北京以500萬(wàn)元購買(mǎi)了一塊土地，原打算建立北方區配送中心，后來(lái)由于收購了一個(gè)物流企業(yè)，解決了北方地區產(chǎn)
品配送問(wèn)題，便取消了配送中心的建設項目。公司現計劃在這塊土地上興建新的工廠(chǎng)，目前該土地的評估價(jià)值為800萬(wàn)元(不入賬，但
是增值額需要繳納所得稅) 。
預計建設工廠(chǎng)的固定資產(chǎn)投資成本為1000萬(wàn)元。該工程將承包給其他公司，工程款在完工投產(chǎn)時(shí)一次付清，即可以將建設期視為零。
另外，工廠(chǎng)投產(chǎn)時(shí)需要營(yíng)運資本750萬(wàn)元。該工廠(chǎng)投入運營(yíng)后，每年生產(chǎn)和銷(xiāo)售30萬(wàn)臺產(chǎn)品，售價(jià)為200元/臺，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為
160元;預計每年發(fā)生固定成本(含制造費用、經(jīng)營(yíng)費用和管理費用)400萬(wàn)元。公司平均所得稅稅率為24 %。新工廠(chǎng)固定資產(chǎn)折舊年限
平均為8年(凈殘值為零) 。土地不提取折舊。
該工廠(chǎng)(包括土地)在運營(yíng)5年后將整體出售，預計出售價(jià)格為600萬(wàn)元。假設投入的營(yíng)運資本在工廠(chǎng)出售時(shí)可全部收回。管理當局要求
的項目報酬率為12 %。
要求：
( 1)計算項目的初始投資(零時(shí)點(diǎn)現金流出) ;
(2)計算項目的年營(yíng)業(yè)現金流量;
(3)計算該工廠(chǎng)在5年后處置時(shí)的稅后現金凈流量;
(4)計算項目的凈現值。
( 1)初始投資=土地變現流量+ 固定資產(chǎn)投資+營(yíng)運資本投入=[800-(800-500)×24%]+ 1000+750=2478(萬(wàn)元)
(2)年折舊額= 1000/8= 125(萬(wàn)元)
年營(yíng)業(yè)現金流量
=[30×(200- 160)-400]×( 1—24%)+ 125
=733(萬(wàn)元)
(3)5年后處置時(shí)的稅后現金凈流量
=600+750—(600-500-3×125)×2i%
= 14 16(萬(wàn)元)
(4)項目的凈現值
=733×(P/A, 12%,5)+ 14 16×(P/F, 12%,5)-2478
=733×3.6048+ 14 16×0.5674—2478=967.76(萬(wàn)元)
四、綜合題(本題型共1小題，滿(mǎn)分15分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數精確到小數點(diǎn)后兩位，百分數、概率和現值系數精確到萬(wàn)分之一。)
4 1、甲公司目前的資本結構(賬面價(jià)值)為：長(cháng)期債券680萬(wàn)元，普通股800萬(wàn)元( 100萬(wàn)股) ，留存收益320萬(wàn)元。目前正在編制明年的財
務(wù)計劃，需要融資700萬(wàn)元，有以下資料：
( 1)本年派發(fā)現金股利每股0.5元，預計明年每股收益增長(cháng)10 %，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20 %不變。
(2) 需要的融資額中，有一部分通過(guò)明年的利潤留存解決;其余的資金通過(guò)增發(fā)5年期長(cháng)期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價(jià)格
為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。
(3) 目前的資本結構中的長(cháng)期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格為1100元，發(fā)行費率為2N ，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，
票面利率為4 %，債券面值為1000元，目前的市價(jià)為1050元。
(4) 目前10年期的政府債券利率為4 %，市場(chǎng)組合平均收益率為10 %，甲公司股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差為12 %，市場(chǎng)組合
收益率的標準差為20 %。
(5)公司適用的所得稅稅率為25 %。
要求：
( 1)計算增發(fā)的長(cháng)期債券的稅后資本成本;
(2)計算目前的資本結構中的長(cháng)期債券的稅后資本成本;
(3)計算明年的凈利潤;
(4)計算明年的股利;
(5)計算明年留存收益賬面余額;
(6)計算長(cháng)期債券籌資額以及明年的資本結構中各種資金的權數;
(7)確定該公司股票的β系數并根據資本資產(chǎn)定價(jià)模型計算普通股資本成本;
(8)按照賬面價(jià)值權數計算加權平均資本成本。
( 1) 115—2= 100×8%×(P /A，Kd，5)+ 100×(P /F ，Kd，5)
使用5 %試算得出：增發(fā)的長(cháng)期債券的稅前資本成本Kd=5 %增發(fā)的長(cháng)期債券的稅后資本成本=5 %×( 1—25 %)=3.75 %
(2)計算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時(shí)，應該使用到期收益率法，按照目前的市價(jià)計算，不考慮發(fā)行費用。所以有：1050= 1000×(F
/P ，4 %，5)×(P /F ，k ，3) 1050= 1216.7×(P /F ，k ，3)(P /F ，k ，3)=0.8630
查表可知：(P /F ，5 %，3)=0.8638(P /F ，6 %，3)=0.8396所以：(k一5 %) /(6 %一5 %)=(0.8630一0.8638) /(0.8396一
0.8638)
解得：k=5.03 %
目前的資本結構中的長(cháng)期債券稅后資本成本=5.03 %×( 1—25 %)=3.77 %
(3)今年的每股收益=0.5 /20 %=2 .5(元)
明年的每股收益=2 .5×( 1+ 10 %)=2 .75(元)
明年的凈利潤=2 .75×100=275(萬(wàn)元)
(4) 由于股利支付率不變，所以，每股股利增長(cháng)率一每股收益增長(cháng)率= 10 %
明年的每股股利=0.5×( 1+ 10 %)=0.55(元)
明年的股利= 100×0.55=55(萬(wàn)元)
(5) 明年的利潤留存( 即明年新增的留存收益)=275—55=220(萬(wàn)元)
明年留存收益賬面余額=320+220=540(萬(wàn)元)
(6)長(cháng)期債券籌資額=700-220=480 (萬(wàn)元)
資金總額=680+480+800+540=2500(萬(wàn)元)
原來(lái)的長(cháng)期債券的權數=680 /2500×100 %=27.2 %
增發(fā)的長(cháng)期債券的權數=480 /2500×100 %= 19.2 %
普通股的權數=800 /2500X 100 %=32 %
留存收益的權數=540 /2500×100 %=21.6 %
(7)市場(chǎng)組合收益率的方差
=市場(chǎng)組合收益率的標準差的平方
=20 %×20 %=4 %
該股票的8系數=該股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差/市
場(chǎng)組合收益率的方差= 12 %/4 %=3
普通股資本成本=4 %+3×( 10 %一4 %)=22 %
(8)加權平均資本成本=27.2 %×3.77 %+ 19.2 %×3.75 %+32 %×22 %+21.6 %×22 %= 13.54 %
【注冊會(huì )計師考試《財務(wù)管理》預測題及答案】相關(guān)文章：
2017注冊會(huì )計師考試財務(wù)管理預測題答案03-10
2016年注冊會(huì )計師考試《財務(wù)管理》預測題答案03-06
2024年注冊會(huì )計師《財務(wù)管理》考試預測題及答案01-11
2017年跟單員考試預測題及答案01-20
2017外貿跟單員考試預測題及答案01-22
2016年CPA考試預測題及答案03-03
2016注冊會(huì )計師考試《稅法》預測題答案03-06