2016年注冊會(huì )計師考試《財務(wù)管理》預測題答案
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一、單項選擇題
1.
【正確答案】：B
【答案解析】：前4年沒(méi)有流入,后5年指的是從第5年開(kāi)始的,第5年年初相當于第4年年末,這項年金相當于是從第4年末開(kāi)始流入的,所以,遞延期為3年。
【該題針對“貨幣時(shí)間價(jià)值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【52】
2.
【正確答案】：D
【答案解析】：建立的償債基金=20000/(F/A,2%,5)=3843.20(元)。
【該題針對“貨幣時(shí)間價(jià)值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【51】
3.
【正確答案】：C
【答案解析】：50000×(P/A，3%，10)=50000×8.5302=426510(元)。
【該題針對“貨幣時(shí)間價(jià)值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【49】
4.
【正確答案】：C
【答案解析】：第三年年末的本利和=2000×(1+2×2%)+2000×(1+1×2%)+2000=6120(元)，利息=6120-2000×3=120(元);或利息=2000×(2×2%+1×2%)=120(元)。
【該題針對“貨幣時(shí)間價(jià)值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【48】
5.
【正確答案】：A
【答案解析】：參見(jiàn)教材124頁(yè)標準差的計算公式。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【46】
6.
【正確答案】：C
【答案解析】：償債基金系數與年金終值系數互為倒數，投資回收系數與年金現值系數互為倒數。
【該題針對“貨幣時(shí)間價(jià)值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【44】
7.
【正確答案】：D
【答案解析】：P/A，10%，3)=(1+10%)-1+(1+10%)-2+(1+10%)-3=(P/F，10%，1)+(P/F，10%，2)+(P/F，10%，3);利率為10%，期數為3的預付年金現值系數=1+(1+10%)-1+(1+10%)-2=1+(P/F，10%，1)+(P/F，10%，2);(P/A，10%，3)=[1-(1+10%)-3]/10%=[1-(P/F，10%，3)]/10%。
【該題針對“貨幣時(shí)間價(jià)值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【41】
8.
【正確答案】：B
【答案解析】：相關(guān)系數=協(xié)方差/(一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差)，由于標準差不可能是負數，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數一定大于0，選項A的說(shuō)法正確;相關(guān)系數為1時(shí)，表示一種證券報酬率的增長(cháng)總是與另一種證券報酬率的增長(cháng)成比例，因此，B的說(shuō)法不正確;對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數，則就意味著(zhù)分散了風(fēng)險，相關(guān)系數為0時(shí)，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數，所以，組合能夠分散風(fēng)險�；蛘哒f(shuō)，相關(guān)系數越小，風(fēng)險分散效應越強，只有當相關(guān)系數為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險，相關(guān)系數為0時(shí)，風(fēng)險分散效應強于相關(guān)系數大于0的情況，但是小于相關(guān)系數小于0的情況。因此，C的說(shuō)法正確;協(xié)方差=相關(guān)系數×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差，證券與其自身的相關(guān)系數為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該項資產(chǎn)的標準差×該項資產(chǎn)的標準差=該項資產(chǎn)的方差,D的說(shuō)法正確。本題讓選擇說(shuō)法不正確的選項，所以應該選擇B。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【38】
9.
【正確答案】：C
【答案解析】：當存在無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)并可按無(wú)風(fēng)險利率自由借貸時(shí)，個(gè)人的投資行為分為兩個(gè)階段：先確定最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合，后考慮無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的理想組合，只有第二階段受投資人風(fēng)險反感程度的影響，所以選項C的說(shuō)法不正確。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【36】
10.
【正確答案】：C
【答案解析】：證券市場(chǎng)線(xiàn)的表達式為：股票要求的收益率=無(wú)風(fēng)險利率(Rf)+貝塔系數×(Km-Rf)，其中貝塔系數衡量的是市場(chǎng)風(fēng)險，由此可知，從證券市場(chǎng)線(xiàn)可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險，還取決于無(wú)風(fēng)險利率(證券市場(chǎng)線(xiàn)的截距)和市場(chǎng)風(fēng)險補償程度(Km-Rf)(即證券市場(chǎng)的斜率)，所以，選項C的說(shuō)法不正確，同時(shí)可知，貝塔系數等于1時(shí)的股票要求的收益率=Rf+1×(Km-Rf)=Km，所以，選項A的說(shuō)法正確;由于無(wú)風(fēng)險利率=純利率+通貨膨脹補償率，所以，預計通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險利率會(huì )提高，會(huì )導致證券市場(chǎng)線(xiàn)的截距增大，導致證券市場(chǎng)線(xiàn)會(huì )向上平移。所以，選項B的說(shuō)法正確;風(fēng)險厭惡感的加強，會(huì )提高要求的收益率，但不會(huì )影響無(wú)風(fēng)險利率和貝塔系數，所以，會(huì )提高證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率，即選項D的說(shuō)法正確。
【該題針對“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【27】
11.
【正確答案】：A
【答案解析】：Q=1+20%=120%，總期望報酬率=120%×15%-20%×8%=16.4%，總標準差=120%×20%=24%。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【24】
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二、多項選擇題
1.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：當相關(guān)系數為1時(shí)，表示一種證券報酬率的增長(cháng)總是與另一種證券報酬率的增長(cháng)成比例;當相關(guān)系數為-1時(shí)，表示一種證券報酬率的增長(cháng)總是與另一種證券報酬率的減少成比例;當相關(guān)系數為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動(dòng)。一般而言，多數證券的報酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數多為小于1的正值。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【81】
2.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：非系統風(fēng)險，是指只對某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司產(chǎn)生影響的風(fēng)險，非系統風(fēng)險又稱(chēng)“可分散風(fēng)險”或“公司特有風(fēng)險”。而“市場(chǎng)風(fēng)險”是系統風(fēng)險的另一種說(shuō)法。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【80】
3.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：對于選項B應該這樣理解：相關(guān)系數為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，一種證券的報酬率相對于其他證券的報酬率獨立變動(dòng)。而對于無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)而言，由于不存在風(fēng)險，所以，其收益率是確定的，不受其他資產(chǎn)收益率波動(dòng)的影響，因此無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間缺乏相關(guān)性，即相關(guān)系數為0。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【79】
4.
【正確答案】：BCD
【答案解析】：期望值相同時(shí)，風(fēng)險可能不同，因此，期望值不能衡量風(fēng)險。
【該題針對“單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【78】
5.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：本題中從第3年初開(kāi)始每年有100萬(wàn)元流入，直到第6年初。選項A的表達式是根據“遞延年金現值=各項流入的復利現值之和”得出的，“100×(P/F，10%，2)”表示的是第3年初的100的復利現值，“100×(P/F，10%，3)”表示的是第4年初的100的復利現值，“100×(P/F，10%，4)” 表示的是第5年初的100的復利現值，“100×(P/F，10%，5)”表示的是第6年初的100的復利現值。
選項B是按照教材中介紹的第二種方法計算，其中的n表示的是等額收付的次數，即A的個(gè)數，本題中共計有4個(gè)100，因此，n=4;但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m=2-1=1，因此，m+n=1+4=5，所以，選項B的正確表達式應該是100×[(P/A，10%，5)-(P/A，10%，1)]。
選項C和選項D是把這4筆現金流入當作預付年金考慮的，100×[(P/A，10%，3)+1]表示的是預付年金在第3年初的現值，因此，計算遞延年金現值(即第1年初的現值)時(shí)還應該再折現2期，所以，選項C的表達式正確;100×[(F/A，10%，5)-1]表示的是預付年金在第6年末的終值，因此，計算遞延年金現值(即第1年初的現值)時(shí)還應該再復利折現6期，即選項D的表達式正確。
(貨幣時(shí)間價(jià)值)
【該題針對“貨幣時(shí)間價(jià)值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【77】
6.
【正確答案】：BCD
【答案解析】：根據教材內容可知，選項B、C、D的說(shuō)法正確，選項A的正確說(shuō)法應是：如果一項資產(chǎn)的β=0.8，表明它的系統風(fēng)險是市場(chǎng)組合系統風(fēng)險的0.8倍。對于選項C應該這樣理解，因為無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)沒(méi)有風(fēng)險，所以，無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)的系統風(fēng)險為零，由此可知，無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)的貝塔系數=0。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【76】
7.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：選項C的正確說(shuō)法應是：風(fēng)險分散化效應有時(shí)會(huì )產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標準差還低的最小方差組合。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【75】
8.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：相關(guān)系數小于1時(shí)，兩種證券組合的機會(huì )集是一條曲線(xiàn)，相關(guān)系數越小，機會(huì )集曲線(xiàn)越彎曲，分散化效應越強。因此，選項A的說(shuō)法正確;相關(guān)系數等于1時(shí)表明完全正相關(guān)，兩種證券組合的機會(huì )集是一條直線(xiàn)，此時(shí)不具有風(fēng)險分散化效應。即選項C正確;多種證券組合的機會(huì )集不同于兩種證券組合的機會(huì )集，它不是一條曲線(xiàn)，而是一個(gè)平面。不過(guò)其有效集仍然是一條曲線(xiàn)，仍然是從最小方差組合點(diǎn)到最高預期報酬率組合點(diǎn)的那段曲線(xiàn)，也稱(chēng)為有效邊界。所以，選項B不正確;當r12 <1時(shí)，如果兩種證券報酬率標準差均不為0，則：(A1σ1+2A1A2γ12σ1σ2+A2σ2 )1/2
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【74】
9.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：根據有效邊界與機會(huì )集重合可知，機會(huì )集曲線(xiàn)上不存在無(wú)效投資組合，而A的標準差低于B，所以最小方差組合是全部投資于A(yíng)證券，即A的說(shuō)法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權平均數，因為B的預期報酬率高于A(yíng)，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;由于機會(huì )集曲線(xiàn)上不存在無(wú)效投資組合，因此兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應較弱，C的說(shuō)法正確;因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A(yíng)證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說(shuō)法錯誤。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【57】
10.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：根據有關(guān)公式及其關(guān)系可計算得之，關(guān)鍵在于掌握各個(gè)系數的基本計算公式，尤其是(F/P,12%,5)=(1+i)n
【該題針對“貨幣時(shí)間價(jià)值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【56】
三、計算題
1.
【正確答案】：(1)預期報酬率
A股票的預期報酬率=10%+2×(15%-10%)=20%
B股票的預期報酬率=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%
C股票的預期報酬率=10%+1×(15%-10%)=15%
D股票的預期報酬率=10%+0.8×(15%-10%)=14%
(2)A股票內在價(jià)值=3/(20%-8%)=25(元)，大于市價(jià)20元，該投資者應購買(mǎi)該股票。
(3)ABC組合β系數=50%×2+20%×1.5+30%×1=1.6
ABC組合預期報酬率=50%×20%+20%×17.5%+30%×15%=18%
(4)ABD組合β系數=50%×2+20%×1.5+30%×0.8=1.54
ABD組合預期報酬率=50%×20%+20%×17.5%+30%×14%=17.7%
(5)該投資者為降低風(fēng)險，應選擇ABD投資組合，因為ABD組合的β系數低。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【83】
2.
【正確答案】：協(xié)方差=0.8×10%×12%=0.96%
σp=(0.4×0.4×10%×10%+2×0.4×0.6×0.96%+0.6×0.6×12%×12%)1/2=10.67%
或者：
σp=(0.4×0.4×10%×10%+2×0.4×0.6×10%×12%×0.8+0.6×0.6×12%×12%)1/2=10.67%
【該題針對“單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
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