闡述企業(yè)資本運營(yíng)中的風(fēng)險管理

　　摘要：資本運營(yíng)是企業(yè)成長(cháng)的必由之路。對我國的企業(yè)來(lái)講，資本運營(yíng)是在改革開(kāi)放以后，計劃經(jīng)濟向市場(chǎng)經(jīng)濟轉化的過(guò)程中才起步的。計劃經(jīng)濟時(shí)代沒(méi)有真正作用的資本運營(yíng)，隨著(zhù)改革開(kāi)放的深化，資本運營(yíng)也越來(lái)越受到企業(yè)的重視。如何進(jìn)行資本運營(yíng)，不同的企業(yè)有不同的模式。但很多研究和實(shí)際運作的現實(shí)情況表明，不少企業(yè)由于在資本運營(yíng)的過(guò)程中沒(méi)有進(jìn)行科學(xué)、有效 的風(fēng)險管理，大部分都以效率低下或導致整個(gè)企業(yè)的崩塌而告終。因此，加強企業(yè)資本運營(yíng)中的風(fēng)險管理非常重要。

　　關(guān)鍵詞：資本運營(yíng);風(fēng)險管理;風(fēng)險管理機制

　　一、 我國資本運營(yíng)目前狀況

　　我國的資本運營(yíng)實(shí)踐給企業(yè)發(fā)展注入了活力，造就了一批規模宏大的企業(yè)集團，有的已跨入國際市場(chǎng)競爭行列，成為國際企業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。同時(shí)也挽救了一批企業(yè)，有的通過(guò)并購、重組找到了歸宿，有的通過(guò)股份制改造、股票上市，以全新的面貌步入競爭激烈的市場(chǎng)。但是，現實(shí)不容樂(lè )觀(guān)，也有為數不少的企業(yè)在沒(méi)有深入研究資本運營(yíng)操作理論和技巧的情況下盲目操作，造成損失和失敗�？梢�(jiàn)，我國資本運營(yíng)歷程是機遇與挑戰并存、風(fēng)險與發(fā)展同在。

　　二、 我國資本運營(yíng)的目前狀況特征

　　1、資產(chǎn)重組操作中盲目追求速度，風(fēng)險及效益意識談薄

　　2、企業(yè)收購、兼并操作中缺乏理性分析

　　3、股份制改造操作欠規范，使其應有機制難以實(shí)現

　　三、研究企業(yè)資本運營(yíng)風(fēng)險管理的作用

　　有人認為資本運營(yíng)就是一項決策，是對一個(gè)個(gè)案進(jìn)行的方案設計和決策。如果是這樣認為的話(huà)，那就走人了一個(gè)誤區。資本運作是企業(yè)的一種戰略形式，它不是一項日常性業(yè)務(wù)，它的開(kāi)展往往是在相關(guān)條件成熟時(shí)的一種企業(yè)行為。雖然它不是一項日常性業(yè)務(wù)工作，但作為一種戰略，就存在著(zhù)戰略規劃的制訂和戰略規劃的執行這樣一個(gè)過(guò)程，這一過(guò)程往往由推行到完成可能要一段很長(cháng)的時(shí)間。資本運營(yíng)的戰略運作方式并不是不可修改的，如果在執行過(guò)程中發(fā)現環(huán)境條件突變或評估有誤，當然有修改的必要。這就要求企業(yè)在資本運營(yíng)前，仔細分析其中的風(fēng)險因素，制定運營(yíng)戰略，并在運營(yíng)過(guò)程中不斷地修正它。

　　有時(shí)，盡管采取了多種風(fēng)險防范措施也無(wú)法絕對避開(kāi)企業(yè)風(fēng)險的發(fā)生。因而，一旦發(fā)生風(fēng)險，就必須妥善處理，迅速辯明企業(yè)風(fēng)險的范圍、損害程度和事態(tài)發(fā)展動(dòng)向，判明風(fēng)險的性質(zhì)，及時(shí)對發(fā)生的風(fēng)險損失進(jìn)行充分而有效的經(jīng)濟補償，以便在最短的時(shí)間內，用最少的風(fēng)險處理費用排除風(fēng)險對企業(yè)的干擾，最大限度地避開(kāi)和減輕因損失而導致企業(yè)陷入困境的可能性。

　　因此，在分析我國資本運營(yíng)操作的目前狀況和誤區的基礎上，深入研究資本運營(yíng)的理論以及風(fēng)險管理的理論，探討企業(yè)在資本運營(yíng)過(guò)程中風(fēng)險管理的機制，將對企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大具有特別重要的作用。

　　四、風(fēng)險管理

　　1、風(fēng)險管理的概念

　　風(fēng)險管理是企業(yè)通過(guò)對風(fēng)險的識別和衡量，并采用合理的經(jīng)濟和技術(shù)手段加以處理，以最小的成本獲得最大安全保障的一種管理行為。

　　2、風(fēng)險管理的基本過(guò)程

　　風(fēng)險識別、風(fēng)險衡量、風(fēng)險處理、風(fēng)險管理效果評價(jià)

　　五、企業(yè)資本運營(yíng)中的風(fēng)險與測量

　　1、影響企業(yè)資本運營(yíng)的因素。外部環(huán)境的不確定性、資本運營(yíng)活動(dòng)本身的復雜性、企業(yè)能力的有限性

　　2、資本運營(yíng)的風(fēng)險測量策略

　　(1)風(fēng)險的算術(shù)測量法。算術(shù)測量法主要是用百分比、差值、凈值、平均值來(lái)表示風(fēng)險程度的。

　　(2)資本運營(yíng)風(fēng)險的概率衡量法。所謂概率法就是采用概率論中期望和標準差(或協(xié)方差)的概念來(lái)度量不同資產(chǎn)風(fēng)險狀況的策略。這是一種比較清楚和比較實(shí)際地反映風(fēng)險程度的策略。

　　3、資本運營(yíng)項目組合的風(fēng)險衡量

　　(1)項目組合之間相互關(guān)聯(lián)的影響。在進(jìn)行資本運營(yíng)風(fēng)險估計時(shí)，考慮到項目之間的相互影響是非常重要的。進(jìn)行風(fēng)險估計時(shí)，應當清醒地認識到忽略關(guān)聯(lián)影響而可能帶來(lái)的偏差，決策時(shí)必須考慮這一點(diǎn)。

　　(2)多項目相互關(guān)聯(lián)風(fēng)險的估計。當企業(yè)同時(shí)進(jìn)行多項目經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，這種項目組合的風(fēng)險測量就要復雜一些。各項目的風(fēng)險和收益應該根據這些項目對它們所組成的項目組合的風(fēng)險和收益的影響來(lái)進(jìn)行分析。

　　六、我國企業(yè)資本運營(yíng)中的風(fēng)險

　　1、政治風(fēng)險;2、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險;3、技術(shù)風(fēng)險;4、財務(wù)風(fēng)險;5、資金風(fēng)險

　　七、企業(yè)資本運營(yíng)的戰略選擇—建立資本運營(yíng)中的風(fēng)險管理機制

　　1、界定范圍，明確目標。首先確定風(fēng)險管理對象的范圍，明確風(fēng)險管理活動(dòng)所要達到的目標。管理者要從資本運營(yíng)操作的整個(gè)過(guò)程中可能遇到的理由出發(fā)，根據目標要求建立資本運營(yíng)操作風(fēng)險管理的目標及各階段分目標，并進(jìn)行目標風(fēng)險分析，然后根據潛在的風(fēng)險威脅調整目標，最終建立一套完善的風(fēng)險管理目標系統。

　　2、分析風(fēng)險成因，識別風(fēng)險類(lèi)型。在建立了風(fēng)險管理目標系統后、應根據風(fēng)險管理目標要求，認真研究資本運營(yíng)操作的內外部環(huán)境狀況，分析風(fēng)險形成的根本理由，并據此劃分風(fēng)險類(lèi)型，從而為制訂風(fēng)險防范策略提供思路。

　　3、判斷風(fēng)險概率及風(fēng)險強度。風(fēng)險概率是指風(fēng)險實(shí)際發(fā)生的可能性;風(fēng)險強度則是指風(fēng)險影響程度，即風(fēng)險值。這兩個(gè)指標都可以通過(guò)一定的定量策略確定。衡量風(fēng)險的策略有系數法等，可根據不同內容及要求進(jìn)行選擇。

　　4、風(fēng)險效用評估。風(fēng)險效用評估主要是根據人們對待風(fēng)險的態(tài)度，確定出各種不同類(lèi)型的資本運營(yíng)主體對待風(fēng)險的效用值。通過(guò)風(fēng)險效用評估確定出資本運營(yíng)主體的風(fēng)險收益效用值后，就可以做出相應應付風(fēng)險的策略。

　　5、風(fēng)險管理效果評價(jià)。風(fēng)險管理的效果一般采用“費用—效益比值法”進(jìn)行評價(jià)判斷，即比值一效益/費用。效益是指達到風(fēng)險管理目標后所取得的實(shí)際效果，通常用經(jīng)濟效益和社會(huì )效益來(lái)表示;費用則是指風(fēng)險管理活動(dòng)的實(shí)際支出，可分為貨幣性支出與非貨幣性支出兩種費用。比值越大。則說(shuō)明風(fēng)險管理活動(dòng)的效果越好，否則相反。

　　6、總結經(jīng)驗，提高水平。在整個(gè)風(fēng)險管理活動(dòng)結束后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應對前一階段的風(fēng)險管理運作進(jìn)行總結，以積累更多的經(jīng)驗，提高企業(yè)從事資本運營(yíng)風(fēng)險管理的能力。

　　八、 總結

　　風(fēng)險管理對于企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常重要的理由，而在資本運營(yíng)中，風(fēng)險管理同樣具有重要的作用。因此，加強企業(yè)在資本運營(yíng)中的風(fēng)險管理，對于企業(yè)的健康發(fā)展會(huì )起到關(guān)鍵的作用。(作者單位：貴州財經(jīng)大學(xué)會(huì )計學(xué)院)

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