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指數型分級基金投資分析
分級基金是在現代的金融工具技術(shù)的新型金融產(chǎn)品，下面是小編搜集整理的一篇探究指數型分級基金投資的論文范文，歡迎閱讀查看。
摘要：近年來(lái)隨著(zhù)證券市場(chǎng)不斷地發(fā)展與完善，越來(lái)越多的金融產(chǎn)品不斷地涌現出來(lái)，指數型分級基金就是其中一顆耀眼的新星。本文闡述了指數型分級基金的發(fā)展歷程、投資特點(diǎn)和投資風(fēng)險，結合筆者的投資經(jīng)歷提出相應的投資策略。
關(guān)鍵詞：指數型分級基金;杠桿效益;折價(jià)套利
分級基金是在現代的金融工具技術(shù)的基礎上，對于基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益、運作手段方式進(jìn)行重新的分解與組合，以改變此基金的風(fēng)險程度和收益水平，達到最優(yōu)水平的新型金融產(chǎn)品。2007年7月17日，我國第一只分級基金———國投瑞銀瑞福分級基金成功上市交易標志著(zhù)我國分級基金的誕生。經(jīng)過(guò)9年的發(fā)展，目前已有100余只分級基金。隨著(zhù)股票型分級基金的發(fā)展，越來(lái)越多的基金管理公司將目光從傳統的主動(dòng)管理型的基金轉向了圍繞經(jīng)典指數的新型指數型分級基金上來(lái)。
一、指數型分級基金投資特點(diǎn)
指數型分級基金具備與股票型分級基金相同的杠桿效應，即將分級基金拆分為高風(fēng)險類(lèi)份額和低風(fēng)險類(lèi)份額，兩者在計價(jià)募集方面具有獨立性又合并運作，獲得的收益中低風(fēng)險份額享有固定收益，高風(fēng)險份額享有除低風(fēng)險份額固定收益外的所有收益。指數型分級基金以追蹤某一種指數來(lái)決定收益的基金，基金收益同追蹤指數相關(guān)聯(lián)，規避了投資者難以把握其高風(fēng)險份額的凈值變化，也避免了復雜的杠桿計算。
二、指數分級基金的交易風(fēng)險
(一)市場(chǎng)風(fēng)險
市場(chǎng)風(fēng)險主要針對高風(fēng)險份額，當然并不是說(shuō)低風(fēng)險份額沒(méi)有市場(chǎng)風(fēng)險，而只是低風(fēng)險份額的市場(chǎng)風(fēng)險相對于高風(fēng)險份額的風(fēng)險數值偏低。當市場(chǎng)出現大幅度波動(dòng)或系統性風(fēng)險，低風(fēng)險份額同樣會(huì )受到影響甚至出現虧損，屆時(shí)整個(gè)分級基金都將陷入本金和收益雙重損失困境。
(二)杠桿風(fēng)險
高風(fēng)險份額借用低風(fēng)險份額所籌集的資金進(jìn)行杠桿化操作，從而可以獲得超額收益。但是杠桿越大，投資者承擔的風(fēng)險也就越大，當投資獲得盈利時(shí)借用杠桿效益，可以實(shí)現本金的翻倍收益;當投資失誤發(fā)生虧損，投資者就只能用剩余本金翻倍盈利才能實(shí)現成本回收，并且隨著(zhù)本金的減少杠桿會(huì )繼續加大，風(fēng)險程度會(huì )進(jìn)一步上升，容錯率更低。高風(fēng)險份額的本金來(lái)自于低風(fēng)險份額所募集資金，當低風(fēng)險份額的本金出現損失時(shí)，等于間接減少了高風(fēng)險份額實(shí)現杠桿效應的可用資金，導致風(fēng)險水平的上升。
(三)套利風(fēng)險
1、流動(dòng)性風(fēng)險。兩種份額的基金可以同時(shí)在二級市場(chǎng)上進(jìn)行交易，但是在兩種份額在二級市場(chǎng)的流動(dòng)性不同，可能出現兩種基金無(wú)法進(jìn)行比例交易，造成套利交易的失敗。2、交易成本風(fēng)險。兩種份額在二級市場(chǎng)上進(jìn)行交易時(shí)需繳納一定數量的交易手續費及基金申購贖回費，不同金額對應不同手續費。當進(jìn)行套利活動(dòng)時(shí)，投資者未能按照計劃金額進(jìn)行套利活動(dòng)，就可能出現由于手續費的變動(dòng)造成套利成本的增加，對沖由套利行為所獲得的收益，甚至出現虧損的情況。3、下折風(fēng)險。分級基金為方便資產(chǎn)管理，一般會(huì )設置下折條款。即對于高風(fēng)險份額在下跌至某一個(gè)水平時(shí)，會(huì )觸發(fā)整體下折。我國指數型分級基金下折是在份額凈值小于0.25時(shí)進(jìn)行，而下折后為保證份額整體凈值的額定，投資者賬戶(hù)也會(huì )出現等比例的縮減。大百分比的縮減會(huì )給投資者帶來(lái)巨額的虧損。
三、指數型分級基金的操作策略
指數型分級基金存在不同的操作方式，而不同的操作方式為投資者提供不同的投資策略。在現今的市場(chǎng)上，指數型分級基金主要分成三種操作方式:長(cháng)期持有、波段操作以及套利交易。
(一)長(cháng)期持有
通過(guò)對指數型分級基金折溢價(jià)水平的分析總結，長(cháng)時(shí)間內持有一類(lèi)份額而賣(mài)掉另一類(lèi)份額。它并不需要過(guò)多的操作與關(guān)注，只需要對大盤(pán)的整體走勢進(jìn)行明確的判斷即可進(jìn)行操作。指數型分級基金根據風(fēng)險和收益的不同分成不同性質(zhì)的兩類(lèi)份額:固本保值受益的固定收益份額A和具有杠桿特點(diǎn)的杠桿份額B。兩種不同類(lèi)型的份額具有不同的特性，A類(lèi)份額具有低風(fēng)險的特點(diǎn)，但它能夠保值升值;B類(lèi)份額因具有杠桿特性，所以高風(fēng)險高收益同時(shí)存在，波動(dòng)性較大。
(二)波段操作
對于市場(chǎng)中的投資者而言任何投資都是追求低買(mǎi)高賣(mài)，而這種追求收益的方法也就是波段操作。目前最主流的指數型分級基金的投資方式就是不同類(lèi)別的份額輪番投資、波段操作，這要求投資者具有較高的個(gè)人技術(shù)知識素質(zhì)的投資方法。從波段操作的工具性角度來(lái)進(jìn)行觀(guān)察，指數型分級基金具有客觀(guān)性，不受其他因素影響的特點(diǎn)，投資者需關(guān)注指數的基本走勢，操作較為簡(jiǎn)便。
(三)套利交易
指數型分級基金的套利交易主要是利用價(jià)格差獲得利益。由于指數型分級基金交易復雜，為了滿(mǎn)足投資者投資目的多元化，套利交易分為了6種，即折溢價(jià)套利、股指期貨對沖風(fēng)險套利、無(wú)風(fēng)險折溢價(jià)套利、結合融資融券套利、結合ETF套利和期現套利。根據不同的套利操作原理，當價(jià)格比凈值高時(shí)，稱(chēng)為溢價(jià)套利;而當價(jià)格低于凈值時(shí)，稱(chēng)為折價(jià)套利。指數型分級基金作為一種創(chuàng )新型基金類(lèi)型，自上市以來(lái)就受到了廣泛關(guān)注，而它的多元化投資方式也能夠順應市場(chǎng)上投資者的需求:對于偏好低風(fēng)險，期待固本保值的投資者而言，可以投資A份額;而投資B份額的投資者，則需要對市場(chǎng)趨勢具有一定的把握且擅長(cháng)短線(xiàn)操作，實(shí)現追求高收益的目標。
參考文獻：
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