美日證券公司核心競爭力分析及鑒戒

內容摘要：證券公司核心競爭力是證券公司在長(cháng)期實(shí)踐中形成的，蘊涵于公司內部的，支撐著(zhù)公司過(guò)往、現在和未來(lái)競爭上風(fēng)，并使公司在長(cháng)時(shí)間內在競爭環(huán)境中能取得主動(dòng)的核心能力。我國證券公司存在題目較多，我們應該鑒戒發(fā)達國家證券公司經(jīng)驗，逐步進(jìn)步核心競爭力�！　￡P(guān)鍵詞：證券公司 核心競爭力 啟示
　　
　　證券公司核心競爭力的涵義
　　
　　核心競爭力（Core Competence）這一術(shù)語(yǔ)首次出現在1990年，由美國經(jīng)濟學(xué)家普拉哈拉德和哈默在《哈佛貿易評論》上提出的。證券公司的核心競爭力，是證券公司所具備的一種或幾種使其在顧客提供價(jià)值過(guò)程中長(cháng)期領(lǐng)先于其他競爭對手的能力，一個(gè)證券公司擁有的核心競爭力應該是企業(yè)唯一無(wú)二的，其它證券公司難以模仿。
　　世界上著(zhù)名的證券公司建立核心競爭力一般需要10年左右，一般證券公司所需的時(shí)間更長(cháng)。核心競爭力已經(jīng)成為當今證券公司市場(chǎng)競爭成敗的關(guān)鍵因素，更是證券公司能否控制未來(lái)、把握未來(lái)市場(chǎng)競爭主動(dòng)權的根本。
　　
　　我國證券公司核心競爭力現狀及題目分析
　　
　　資金規模小抗風(fēng)險能力弱
　　目前，我國證券公司數目已達130多家，營(yíng)業(yè)部近3000家，注冊資本金總額過(guò)1000億元。從整體來(lái)看，我國投資銀行資本普遍很低，20億元以上的僅10多家，所有證券公司的總資產(chǎn)不到7000億元，而西方主要投資銀行總資產(chǎn)額都在千億美元以上。
　　業(yè)務(wù)領(lǐng)域狹窄市場(chǎng)競爭低效無(wú)序
　　作為證券市場(chǎng)發(fā)達國家的證券公司重要業(yè)務(wù)內容的購并重組、金融顧問(wèn)、資產(chǎn)證券化等，國內證券公司尚未屏蔽開(kāi)展；證券公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)比較單一，以傳統的經(jīng)紀、承銷(xiāo)和自營(yíng)業(yè)務(wù)為主，大小證券公司之間缺乏業(yè)務(wù)分工，引發(fā)證券公司之間的惡性競爭。
　　經(jīng)營(yíng)水平較差過(guò)分依靠行情
　　大部分證券公司的收進(jìn)來(lái)源構成中，經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)收進(jìn)占到總收進(jìn)的80%左右。這兩項業(yè)務(wù)基本上依靠證券市場(chǎng)的繁榮，一旦市場(chǎng)長(cháng)期低迷，證券公司就會(huì )陷進(jìn)困境。根據興業(yè)證券的研究報告，其中，2002年全國證券行業(yè)按利潤總額計算虧損近26億元，全國虧損公司家數高達51家，行業(yè)虧損面近50%。
　　資產(chǎn)質(zhì)量較差
　　截止到2002年5月底，我國98家證券公司的資產(chǎn)總額達到6413億元，凈資產(chǎn)達到916億元，凈資本達到456億元，不良資產(chǎn)率均勻為50%，達460億人民幣。對證券公司來(lái)說(shuō)，普遍的現象是資產(chǎn)質(zhì)量差、代客融資、代客理財、歷史題目尚未處理、存在重大訴訟及擔保、若干事項無(wú)公道解釋。
　　依法經(jīng)營(yíng)觀(guān)念淡薄
　　在國外成熟市場(chǎng)上，證券公司出局時(shí)常發(fā)生。據深交所提供的數據，1961年至2001年，美國共有299家證券公司破產(chǎn)，均勻每年6家，僅2001年就達12家�？傮w上看，國內證券公司自覺(jué)遵法經(jīng)營(yíng)的意識還比較弱，經(jīng)營(yíng)行為仍然不夠規范，缺乏有效的內控制度和風(fēng)險治理制度。
　　
　　美國三大證券公司核心競爭力分析
　　
　　美國三大證券公司美林、摩根斯坦利、高盛，核心競爭力主要表現為高超的經(jīng)營(yíng)治理和調整能力及多元化和特色經(jīng)營(yíng)能力以及金融創(chuàng )新能力。
　　高超的經(jīng)營(yíng)治理和調整能力
　　2001年美國證券業(yè)面臨嚴重的考驗：全球并購業(yè)務(wù)量下降了49.6%，首次公然發(fā)行額(IPO)下降56.4%，標準普爾股價(jià)指數下跌了13%，Nasdaq綜合指數下降了21%，全美證券交易量減少25%�！�9.11”事件進(jìn)一步惡化了世界市場(chǎng)環(huán)境，證券業(yè)的三大巨頭，美林、摩根斯坦利、高盛，收益水平大幅下降。
　　三大國際證券公司在弱市中表現出了一流的經(jīng)營(yíng)治理能力和調整能力。在2001年中，摩根斯坦利在全球購并市場(chǎng)中排名第二，IPO市場(chǎng)排名第二；美林則在購并市場(chǎng)中排名第三，在證券承銷(xiāo)綜合排名上名列第一，資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)排名第一；高盛公司則在購并與全球IPO市場(chǎng)兩項業(yè)務(wù)上獨占鰲頭，均列世界第一，2001年最大的10起購并交易中，高盛作為財務(wù)顧問(wèn)成功參與了其中8起業(yè)務(wù)。
　　
　　多元化經(jīng)營(yíng)和金融創(chuàng )新
　　三大國際證券公司的收進(jìn)主要來(lái)自于投資銀行、資產(chǎn)治理、主要交易以及凈利息收進(jìn)等主要業(yè)務(wù)。其主要業(yè)務(wù)收進(jìn)見(jiàn)表1。
　　
　　美國、日本證券公司對我國的啟示
　　
　　加強經(jīng)營(yíng)治理能力和調整能力
　　當前我國證券公司的業(yè)務(wù)主要是承銷(xiāo)、經(jīng)紀、自營(yíng)等傳統業(yè)務(wù)，收進(jìn)來(lái)源主要依靠經(jīng)紀和自營(yíng)業(yè)務(wù)，受市場(chǎng)交投的影響較大，證券公司的傭金收進(jìn)一直保持在50%以上。國際證券公司在業(yè)務(wù)多元化和特色化經(jīng)營(yíng)方面已遠遠走在我們的前面，提供高附加值的創(chuàng )新金融產(chǎn)品，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，為客戶(hù)創(chuàng )造最大價(jià)值并從中獲利是國際證券業(yè)發(fā)展的主導方向。
　　提供多樣化的金融創(chuàng )新服務(wù)
　　國際證券公司的金融創(chuàng )新主要表現在以下兩個(gè)方面：在金融服務(wù)手段創(chuàng )新方面，利用IT技術(shù)，普遍引進(jìn)網(wǎng)絡(luò )增值服務(wù)，實(shí)現證券業(yè)務(wù)與高新技術(shù)的高度融合；在業(yè)務(wù)創(chuàng )新方面，具備強大的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，對金融衍生產(chǎn)品及金融工程的運用非常成熟，可以根據客戶(hù)的需求提供完整的金融創(chuàng )新服務(wù)。由于體制和政策的限制和證券公司缺乏創(chuàng )新能力，我國證券公司在金融創(chuàng )新方面幾乎是碌碌無(wú)為。
　　降低本錢(qián)用度進(jìn)步治理效率
　　2002年，日本股票市場(chǎng)下跌慘重。日本三大證券公司底野村、大和、日興證券公司雖收進(jìn)下降，但凈利潤卻實(shí)現增長(cháng)。2002年中期，這些證券公司用度均有不同程度的下降，野村證券總收進(jìn)下降44.4%，但利息用度和免息用度分別下降了53%和58.4%，公司稅前利潤由虧損轉為盈利。 用度本錢(qián)的降低主要回功于治理效率的進(jìn)步。
　　進(jìn)步公司核心競爭能力
　　日本三大證券公司的經(jīng)營(yíng)宗旨都明確表明，要將治理資源集中于證券及相關(guān)業(yè)務(wù)。野村證券自2001年將業(yè)務(wù)部分整合為國內零售、全球批發(fā)以及資產(chǎn)治理三大部分，根據服務(wù)對象進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，進(jìn)步經(jīng)營(yíng)效率。日興證券將貿易銀行及抵押貸款等非核心業(yè)務(wù)出售，固然造成60億日元的營(yíng)業(yè)外損失，但進(jìn)步了團體的資源配置效率，增強了核心業(yè)務(wù)的競爭力。
　　加強公司治理結構建設
　　2002年，日本各大證券公司加強公司治理結構的建設，增強治理的透明度，進(jìn)步治理效率。如野村證券聘請了2名外部董事，并設立了有外部董事參加的薪酬委員會(huì )和審計委員會(huì )，用以提升公司治理的透明度。設立了戰略治理委員會(huì )及其咨詢(xún)委員會(huì )，同一負責團體的戰略制訂和治理。
　　參考文獻：
　　1.林丹明.網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟時(shí)代的證券市場(chǎng)透視.中國金融出版社，2002
　　2.RON SEWELL著(zhù)，姜法奎等譯.核心競爭力.華夏出版社，2003
　　3.焦瑾璞.WTO與中國金融業(yè)未來(lái).中國金融出版社，2003
　　4.周海煒.核心競爭力：知識治理戰略與實(shí)踐.東南大學(xué)出版社，2003

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