中國證券市場(chǎng)引入國際會(huì )計師事務(wù)所雙審制度的理論分析

中國證券市場(chǎng)引入國際會(huì )計師事務(wù)所雙審制度的理論分析 獨立、有效的審計服務(wù)能夠較大程度地減輕證券市場(chǎng)上的信息不對稱(chēng)可能帶來(lái)的負面影響。毋庸置疑，在保證上市公司信息披露的真實(shí)性等方面，會(huì )計師事務(wù)所的審計服務(wù)具有重要的影響力。從經(jīng)濟學(xué)的角度考察，會(huì )計師事務(wù)所的審計服務(wù)是否能夠保持獨立性、并且保持具有公信力的專(zhuān)業(yè)水準，則取決于特定的市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)結構下，對于這種獨立性的審計服務(wù)的需求和供給兩個(gè)方面互動(dòng)的過(guò)程；對于會(huì )計師事務(wù)所而言，其在提供審計服務(wù)時(shí)是否能夠保持獨立性和專(zhuān)業(yè)水準，同樣是基于會(huì )計師事務(wù)所作為理性的經(jīng)濟主體在對風(fēng)險與收益進(jìn)行權衡選擇的結果，因而要促使會(huì )計師事務(wù)所提供獨立有效的服務(wù)，有效的辦法是在微觀(guān)角度通過(guò)制度調整等誘導措施改變其在特定環(huán)境下的風(fēng)險收益平衡，從會(huì )計師事務(wù)所行業(yè)的角度，則要考察現實(shí)的經(jīng)濟環(huán)境中是否存在對于獨立的審計服務(wù)的需求、以及現有的事務(wù)所是否能夠供給這些需求，如果現實(shí)環(huán)境不能產(chǎn)生對于獨立有效的審計服務(wù)的需求、而且現有的市場(chǎng)主體也難以提供符合要求的審計服務(wù)，那么，引入國際會(huì )計師事務(wù)所、以外部力量改變目前的會(huì )計師事務(wù)所市場(chǎng)的市場(chǎng)結構和供求狀態(tài)，就是應當予以考慮的舉措之一。

上述分析基本上可以視為當前中國證券市場(chǎng)引入國際會(huì )計師事務(wù)所雙審制度的理論支持的脈絡(luò )。2001年12月31日，中國證監會(huì )頒布了《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露編報規則第16號——A股公司實(shí)施補充審計的暫行規定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)16號規定），其主要內容是：公司在證券市場(chǎng)首發(fā)募集融資、配股增發(fā)再融資時(shí)，應聘請具有證券執業(yè)資格的國內會(huì )計師事務(wù)所，按中國獨立審計準則對其依據中國會(huì )計準則、會(huì )計制度和信息披露規范編制的法定財務(wù)報告進(jìn)行審計；同時(shí)，應聘請獲中國證監會(huì )和財政部特別許可的國際會(huì )計師事務(wù)所，按國際通行的審計準則對其按國際通行的會(huì )計和信息披露準則編制的補充財務(wù)報告進(jìn)行補充審計。這種在審計服務(wù)中引入國際會(huì )計師事務(wù)所（主要是全球“五大會(huì )計師事務(wù)所”，通常簡(jiǎn)稱(chēng)“五大”）的制度就是當前證券界所謂的“雙審制度”。

市場(chǎng)利益的重新分割必然會(huì )引發(fā)爭論，例如在美國市場(chǎng)上，一些小型的會(huì )計師事務(wù)所就指責一些行業(yè)組織、中介機構和上市公司優(yōu)先選擇“五大”等國際會(huì )計師事務(wù)所是對小型會(huì )計師事務(wù)所的歧視等等。中國證監會(huì )此次引入的雙審制度，也自然會(huì )可能被批評為將國內會(huì )計市場(chǎng)拱手奉送給國際會(huì )計師事務(wù)所。特別是震動(dòng)一時(shí)的美國安龍事件更是加劇了這一爭論，為安龍擔任審計師的安達信公司為此收到廣泛的指責，國內市場(chǎng)也對安達信等國際會(huì )計師事務(wù)所能否在中國市場(chǎng)履行獨立的審計指責表示懷疑和猜測。

因此，撇開(kāi)情緒化的爭論，我們需要討論的是，究竟在當前的中國證券市場(chǎng)環(huán)境下，是否具有對會(huì )計師事務(wù)所獨立審計服務(wù)的需求？現有的會(huì )計師事務(wù)所是否能夠高效率的提供獨立的審計服務(wù)？如果要引入“五大”國際會(huì )計師事務(wù)所的話(huà)，這些大型的國際事務(wù)所是否有更強的動(dòng)機提供獨立的高水平服務(wù)？

一 國際經(jīng)驗表明，在會(huì )計師事務(wù)所的審計服務(wù)市場(chǎng)上，通常是“大的就是美好的”
要比較不同規模的會(huì )計師事務(wù)所提供的審計服務(wù)的差異，首先需要分析審計服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)結構和市場(chǎng)特點(diǎn)。從經(jīng)濟學(xué)意義上說(shuō)，審計服務(wù)作為一種重要的服務(wù)活動(dòng)，具有許多與通常的產(chǎn)品市場(chǎng)所不同的重要特點(diǎn)，例如，審計服務(wù)不能被批發(fā)銷(xiāo)售，而且幾乎每一項服務(wù)產(chǎn)品在一定程度上都是獨一無(wú)二的；在審計服務(wù)市場(chǎng)上，產(chǎn)品區分的程度、價(jià)格的差異、以及審計服務(wù)購買(mǎi)者所應當具備的知識等方面與通常的產(chǎn)品市場(chǎng)相比，基本上都是不同的。歸結起來(lái)看，審計服務(wù)市場(chǎng)的一個(gè)重要特點(diǎn)，就是產(chǎn)品的區分和價(jià)格的差異十分明顯，但是消費者在報復市場(chǎng)、以及采取主動(dòng)舉措等方面的機會(huì )又十分有限。這些都是影響不同規模事務(wù)所審計服務(wù)差異的因素。
在這種市場(chǎng)環(huán)境下，大型的會(huì )計師事務(wù)所之所以具有更強的動(dòng)機來(lái)提供獨立的高水平審計服務(wù)，主要是基于以下幾個(gè)方面的原因：
第一，會(huì )計師事務(wù)所作為理性的經(jīng)濟主體，其是否提供獨立的高水平服務(wù)，通常取決于其對于風(fēng)險收益的權衡。在其他條件相同的情形下，通常一家會(huì )計師事務(wù)所擁有的客戶(hù)基礎越大，這家會(huì )計師事務(wù)所為了某一個(gè)客戶(hù)的壓力等而為其隱瞞的可能性就相對較小。就審計服務(wù)而言，客戶(hù)基礎越大，會(huì )計師事務(wù)所就可以節省相當規模的審計服務(wù)的啟動(dòng)成本（也就是初次提供審計服務(wù)時(shí)熟悉客戶(hù)的學(xué)習成本），同時(shí)客戶(hù)變更事務(wù)所的可能性也相對較��；如果大型的會(huì )計師事務(wù)所出于利益方面的考慮、在客戶(hù)的壓力下隱藏真實(shí)的會(huì )計信息，那么。大型的會(huì )計師事務(wù)所顯然會(huì )比小型的會(huì )計師事務(wù)所失去更多的利益。這樣，客戶(hù)基礎雄厚的會(huì )計師事務(wù)所就有可能提供相對更為獨立的、效率相對更高的審計服務(wù)。
其次，會(huì )計師事務(wù)所審計收入來(lái)源的集中度也是影響其提供審計服務(wù)的獨立性的重要因素�，F實(shí)表明，當一家或者幾家上市公司所提供的審計收入占會(huì )計師事務(wù)所的整個(gè)收入的比重相當大時(shí)，事務(wù)所在審計客戶(hù)時(shí)就常常難以保持良好的獨立性。有鑒于此，美國的一些會(huì )計學(xué)術(shù)團體要求其會(huì )員披露那些審計收入占事務(wù)所總收入5％以上的客戶(hù)。事實(shí)上，美國安龍事件中安達信沒(méi)有很好地履行獨立審計職責的重要原因之一，就是安達信對來(lái)自安龍的收益過(guò)于依賴(lài)。
第三，從國際會(huì )計師界來(lái)看，通常采用的衡量審計質(zhì)量的主要線(xiàn)索和參考標準為：專(zhuān)業(yè)水準高低（也就是會(huì )計師收集審計證據的能力）、可能面臨的訴訟壓力（也就是會(huì )計師審計失敗所可能受到的潛在損失）、客戶(hù)收買(mǎi)事務(wù)所獨立審計意見(jiàn)的可能性（也就是審計師受到客戶(hù)壓力或者利益誘導等而不能真實(shí)地披露信息）。國際會(huì )計師事務(wù)所的行業(yè)專(zhuān)家才能相對更強，由于出現購買(mǎi)審計意見(jiàn)問(wèn)題后大型會(huì )計師事務(wù)所受到的損失會(huì )遠遠大于小型事務(wù)所，因而通常來(lái)說(shuō)大型事務(wù)所發(fā)生客戶(hù)收買(mǎi)獨立審計意見(jiàn)的可能性相對較小。同時(shí)，盡管大型和小型的會(huì )計師事務(wù)所都可能會(huì )面臨訴訟的壓力，但是通常大型的國際會(huì )計師事務(wù)所在涉及針對事務(wù)所的法律訴訟方面具有相對較好的記錄。
另外，從國際市場(chǎng)看，作為一個(gè)客觀(guān)的印證，上市公司聘請的會(huì )計師事務(wù)所的資質(zhì)，事實(shí)上也成為影響投資者決策行為的一個(gè)重要信號，國際經(jīng)驗表明，更高質(zhì)量的審計服務(wù)能夠讓公司的所有者和投資者獲得更為優(yōu)質(zhì)的會(huì )計信息，使得上市公司愿意對大型的會(huì )計師事務(wù)所支付更高水平的審計費用。
因此，僅僅從不同規�？�，大型會(huì )計師事務(wù)所在提供審計服務(wù)市場(chǎng)上更有可能提供獨立性更強、效率相對更高的服務(wù)，因而在發(fā)達的市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，大型會(huì )計師事務(wù)所在審計服務(wù)市場(chǎng)的競爭中具有一定的優(yōu)勢，這也是推動(dòng)國際會(huì )計師事務(wù)所的不斷整合、以及行業(yè)集中度穩步提高的重要原因之一。
反觀(guān)當前中國的會(huì )計師事務(wù)所市場(chǎng)，則剛好呈現出與這種國際趨勢相反的趨勢，即國內大型會(huì )計師事務(wù)所所占據的市場(chǎng)份額在趨于下降，一些掛靠型的小型事務(wù)所則瓜分了這些大型事務(wù)所的市場(chǎng)份額，這也從一個(gè)角度反映了當前國內會(huì )計師事務(wù)所市場(chǎng)的競爭在一定程度上走向了無(wú)序化。在中國的證券市場(chǎng)上，如果會(huì )計師事務(wù)所違規，可能會(huì )被取消證券從業(yè)資格，由于大型的會(huì )計師事務(wù)所的上市公司客戶(hù)要遠遠多于小型的事務(wù)所，因而如果因為違規而被取消證券從業(yè)資格，大型會(huì )計師事務(wù)所的損失更大，因而大型會(huì )計師事務(wù)所在經(jīng)濟動(dòng)機上具有保持更強的獨立性的動(dòng)機。但是，在當前的市場(chǎng)環(huán)境下，上市公司通常需要更為配合的會(huì )計師，加上不同級別政府的干預，在證券上市等業(yè)務(wù)上的一個(gè)現實(shí)就是，中國的一些大型會(huì )計師事務(wù)所的市場(chǎng)份額因為其較高的獨立性而不斷下降，加之會(huì )計師事務(wù)所市場(chǎng)的優(yōu)秀品牌缺乏，來(lái)自法律訴訟的壓力不高、以及事務(wù)所的治理結構和外部管理體制等的缺陷，使得事務(wù)所的違規退出成本相對較低，從而使得當前的會(huì )計師事務(wù)所市場(chǎng)上沒(méi)有出現集中度提高的市場(chǎng)整合趨勢。據有關(guān)資料統計，從1981年恢復注冊會(huì )計師制度至今，有關(guān)方面對從業(yè)人員實(shí)行“終身不得從事注冊會(huì )計師行業(yè)”處罰的，不過(guò)10人左右。

二 當前階段的中國證券市場(chǎng)還缺乏自愿需求高獨立性審計服務(wù)的制度環(huán)境
通常在完善的市場(chǎng)環(huán)境下，審計服務(wù)市場(chǎng)會(huì )存在自愿的、或者說(shuō)是自發(fā)的對于審計服務(wù)的需求：投資者希望獲得高質(zhì)量的會(huì )計信息進(jìn)行投資決策，管理層希望通過(guò)事務(wù)所的獨立審計獲得市場(chǎng)的信心，上市公司經(jīng)過(guò)人們認為獨立性更強的事務(wù)所審計之后能夠獲得更高的溢價(jià)。在這些自愿需求的推動(dòng)下，會(huì )計師事務(wù)所也有動(dòng)機來(lái)提供獨立的審計服務(wù)。
不過(guò)，與發(fā)達的市場(chǎng)經(jīng)濟體系下的情形形成鮮明的對照的是，中國當前階段的會(huì )計師事務(wù)所市場(chǎng)上，通常需要的是獨立性較低、能夠主動(dòng)配合上市公司需要的事務(wù)所�；�于目前中國證券市場(chǎng)的環(huán)境和制度條件看，上市資格的取得通常意味著(zhù)獲取大量廉價(jià)資金的權力，上市資格成為相當稀缺的資源，上市公司通常只是希望事務(wù)所在為公司爭取上市資格方面提供合規或者不合規的支持，而并不一定希望其提供獨立的審計服務(wù)。當前審查公司上市資格的主要財務(wù)指標表面上看是企業(yè)得有連續三年10%以上的凈資產(chǎn)回報率，即若企業(yè)近三年的業(yè)績(jì)均達到10%以上的凈資產(chǎn)收益率，理論上就可以申請在一級市場(chǎng)籌資。在高市盈率下，僅僅一次IPO發(fā)行的溢價(jià)即可積存大量的資本公積金。這樣，就有可能刺激企業(yè)為了追求上市資格從報表上操縱帳面 “利潤”。 據中國人民大學(xué)會(huì )計系耿建新和楊鶴對上市公司變更會(huì )計師事務(wù)所情況的分析，1995年以來(lái)，變更會(huì )計師事務(wù)所的上市公司占A股上市公司總數的比重呈逐年上升之勢，由1995年的0.7％上升到1999年6.06％，而上市公司更換會(huì )計師事務(wù)所的兩個(gè)主要原因之一是收買(mǎi)會(huì )計政策，即上市公司變更與其在會(huì )計政策上意見(jiàn)不一致的事務(wù)所，轉而聘用與其在會(huì )計政策上意見(jiàn)一致的事務(wù)所
從證券公司的角度看，一級市場(chǎng)的激烈競爭使得證券公司將主要精力放在滿(mǎn)足上市公司的各種期望方面，通常要求的也是比較合作的事務(wù)所。而在發(fā)達的證券市場(chǎng)上，股票的承銷(xiāo)商一般都會(huì )要求發(fā)行人聘請有市場(chǎng)聲望的會(huì )計師事務(wù)所以作為其主審事務(wù)所，以增大投資者的信心和發(fā)行成功的機會(huì )。
當前的一些上市國有企業(yè)很多屬于地方政府控制，因而企業(yè)上市在一些地方往往意味著(zhù)減輕財政負擔和增大地方領(lǐng)導人政績(jì)，此時(shí)如果企業(yè)的實(shí)際控制權又在地方政府官員手中，那么，為了達到上市資格，就可能誘導其迫使會(huì )計師事務(wù)所造假。
進(jìn)一步看，即使企業(yè)在上市以后，不能流通的公股占據主導地位這一特定的股權結構，使得國有股和法人股占據了絕對的控股權，社會(huì )公眾的用手投票的權力幾乎難以發(fā)揮，用腳投票也往往只能是事后的補救性舉措。在這種制度安排下，社會(huì )公眾難以通過(guò)關(guān)注會(huì )計信息的披露等成為長(cháng)期投資者，而通常會(huì )演變?yōu)閷で蠖唐诶�益的投機者。上市公司為了維持配股資格、或者是為了避免被摘牌和被特別處理、以及一些內幕交易和操縱市場(chǎng)的需要等，也刺激上市公司對會(huì )計師事務(wù)所的獨立審計施加壓力和影響。
一方面是現實(shí)的、缺乏對于獨立審計服務(wù)的自愿性需求的市場(chǎng)環(huán)境，另一方面，會(huì )計師事務(wù)所從供給角度業(yè)存在不少問(wèn)題：中國注冊會(huì )計師實(shí)際上分為考核過(guò)的和考試過(guò)的兩種，行業(yè)人員執業(yè)水準參差不齊；不少會(huì )計師事務(wù)所基本上都由各行政部門(mén)或事業(yè)單位主辦，不夠條件的事務(wù)所大量產(chǎn)生，為爭奪市場(chǎng)而不惜降價(jià)甚至造假遷就客戶(hù)，而且大量的小型事務(wù)所的業(yè)務(wù)往往高度集中在幾家客戶(hù)身上；從治理結構上，絕大多數事務(wù)所采用了有限責任制。

三 美國安龍事件正好顯示了成熟市場(chǎng)上對于會(huì )計師獨立審計服務(wù)的自發(fā)需求及審計市場(chǎng)上的制衡機制
在中國證監會(huì )決定引入“五大”國際會(huì )計師事務(wù)所、推行雙審制之后，安龍事件的爆發(fā)引發(fā)了國內會(huì )計師事務(wù)所對于“五大”事務(wù)所的反彈。
實(shí)際上，作為一個(gè)追求利潤最大化的市場(chǎng)主體，安達信公司在提供審計服務(wù)時(shí)同樣面臨風(fēng)險和收益的權衡，大型的會(huì )計師事務(wù)所并不能保證不會(huì )出現審計服務(wù)獨立性缺乏的問(wèn)題，事實(shí)上在美國美國會(huì )計行業(yè)的發(fā)展歷程上也出現了不少作假事件，即使是國際著(zhù)名會(huì )計師事務(wù)所涉嫌作假被調查及被起訴的案例也不少，例如1985年美國證監會(huì )對安永會(huì )計師事務(wù)所對Hutton公司審計的質(zhì)疑；1987年美國證監會(huì )SEC指責畢馬威在兩起審計中的非法行為等。即使出現這些問(wèn)題，美國會(huì )計行業(yè)依然能夠在整體上能夠保持相當的公信力，其原因就在于美國市場(chǎng)上通過(guò)特定的制度設計，形成了不同市場(chǎng)主體對于獨立的審計服務(wù)的自發(fā)性需求，同時(shí)監管當局則通過(guò)建立完善的監控和約束機制對審計市場(chǎng)進(jìn)行良好的制衡。
因此，在分析安龍事件時(shí)，就審計服務(wù)的獨立性和審計質(zhì)量而言，更為值得關(guān)注的是，安龍事件的進(jìn)展也顯示了成熟的市場(chǎng)上對于會(huì )計師獨立的審計服務(wù)的自愿性需求，這種自愿性需求在美國證券監管當局的推動(dòng)和強化下，已經(jīng)形成了審計市場(chǎng)上比較嚴密的制衡機制、激勵和約束機制。如果有充分證據證明安達信存在蓄意隱瞞的技術(shù)性問(wèn)題，那么它有可能面臨巨額的懲罰，其在全球的信譽(yù)業(yè)會(huì )蕩然無(wú)存。此時(shí)，不同的市場(chǎng)主體出于自我利益的驅動(dòng)而提供制衡，美國監管機構只是為這些利益主體提供了實(shí)現自身利益的合法途徑，同時(shí)無(wú)限責任的合伙人制度使得會(huì )計師以無(wú)限責任的形式承擔了業(yè)務(wù)失誤或作假造成的風(fēng)險。

四 從引入國際會(huì )計師事務(wù)所著(zhù)手，促進(jìn)中國證券市場(chǎng)審計活動(dòng)獨立性的提高
因此，在當前的市場(chǎng)環(huán)境下，中國證券市場(chǎng)還比較缺乏對于獨立性的審計服務(wù)的自發(fā)性需求，現有的會(huì )計師事務(wù)所的治理結構和管理體制等也約束了獨立的審計服務(wù)的供給，同時(shí)中國會(huì )計師事務(wù)所的分散和低水平重復等問(wèn)題也使得有公信力的優(yōu)質(zhì)審計品牌難以通過(guò)市場(chǎng)的自發(fā)整合而在較短的時(shí)間內形成，這樣，引入國際會(huì )計師事務(wù)所就成為促進(jìn)證券市場(chǎng)審計活動(dòng)獨立性提高的一個(gè)重要的制度創(chuàng )新。
其實(shí)，從短期來(lái)說(shuō)，引入國際會(huì )計師事務(wù)所并不一定是對國內會(huì )計師事務(wù)所的市場(chǎng)份額的沖擊，因為國際“五大”在進(jìn)行補充審計時(shí)就需要按照要求先讓出在國內已占據的市場(chǎng)分額。
不過(guò)，如果要從根本上解決證券市場(chǎng)審計服務(wù)的獨立性問(wèn)題，則需要進(jìn)一步從獨立審計服務(wù)的需求和供給兩個(gè)角度著(zhù)手：
首先，要著(zhù)手培育中國證券市場(chǎng)上對于獨立審計的自發(fā)性的需求，這當然首先是要完善市場(chǎng)化的上市資格審查機制和上市定價(jià)機制、合理界定證券市場(chǎng)的功能定位等。從不同市場(chǎng)主體的角度看，這主要包括：從上市公司角度，要推進(jìn)國有股的流通，改進(jìn)公司治理結構，改變目前“公股一股獨大”的股權格局，增大市場(chǎng)流通股對于公司運作的影響力，在上市公司建立獨立性更強的審計委員會(huì )，該委員會(huì )應當主要由具有財務(wù)經(jīng)驗的獨立董事組成。從承銷(xiāo)商角度，通過(guò)完善市場(chǎng)化的上市資格審查機制和績(jì)效考評機制、上市定價(jià)機制等，促使承銷(xiāo)商注重通過(guò)選聘獨立性高的事務(wù)所來(lái)作為潛在投資者的“信號”。
其次，從會(huì )計師事務(wù)所獨立審計服務(wù)的供給角度看，要在會(huì )計師事務(wù)所中全面推行合伙制，建立相關(guān)的民事賠償機制，完善會(huì )計師事務(wù)所自身的治理結構；發(fā)揮中介組織（主要是注冊會(huì )計師協(xié)會(huì )等）的作用，使其具有更強的獨立性和公正性，既能維護注冊會(huì )計師行業(yè)的利益，又能負起監管和處罰行業(yè)不正之風(fēng)的責任。
值得強調的是，即使全面推行了當前中國證券市場(chǎng)會(huì )計師事務(wù)所市場(chǎng)的制度創(chuàng )新和市場(chǎng)化改革，也并不能完全杜絕會(huì )計信息的虛假和審計服務(wù)的獨立性缺乏等問(wèn)題，但是，因為有了能夠對于自發(fā)性的獨立審計服務(wù)的需求，同時(shí)市場(chǎng)也有能力提供這種需求，加上中介組織和監管機構通過(guò)市場(chǎng)制衡建立的約束機制，則對于提高會(huì )計信息披露的質(zhì)量、提高市場(chǎng)的公信力無(wú)疑是有相當大的積極意義的。

主要參考文獻
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