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論零營(yíng)運資金治理
摘要：本文論述了采用“零營(yíng)運資金治理”可為帶來(lái)更大收益的觀(guān)點(diǎn)�！傲銧I(yíng)運資金治理”通過(guò)減少在活動(dòng)資產(chǎn)上的投資，使營(yíng)運資金占企業(yè)總營(yíng)業(yè)額的比重趨于最小，便于企業(yè)把更多的資金投進(jìn)到收益較高的固定資產(chǎn)或長(cháng)期投資上；通過(guò)大量舉借短期負債來(lái)滿(mǎn)足營(yíng)運資金需求，降低企業(yè)的資金本錢(qián)。由此，從兩個(gè)方面增加了企業(yè)的收益。另外，本文也討論了實(shí)現該治理的有效途徑，使之具有可操縱性。最后，作者結合我國實(shí)際情況，提出了我國實(shí)行“零營(yíng)運資金治理”過(guò)程中應留意的幾個(gè)。關(guān)鍵詞：零 活動(dòng) 收益 風(fēng)險 途徑
以零營(yíng)運資金為目標，對企業(yè)的營(yíng)運資金實(shí)行“零營(yíng)運資金治理”的方法，已成為90年代以來(lái)企業(yè)財務(wù)治理中一項卓有成效的方法。在我國隨著(zhù)企業(yè)制度改革的深化和企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理的加強，企業(yè)理財的重要性也與日俱增，因此，“零營(yíng)運資金治理”的方法，對我國企業(yè)也有著(zhù)十分重要的鑒戒意義。
一 營(yíng)運資金的治理題目
營(yíng)運資金，從的角度看，是指活動(dòng)資產(chǎn)與活動(dòng)負債的差額。會(huì )計上不夸大活動(dòng)資產(chǎn)與活動(dòng)負債的關(guān)系，而只是用它們的差額來(lái)反映一個(gè)企業(yè)的償債能力。在這種情況下，不利于財務(wù)職員對營(yíng)運資金的治理和熟悉；從財務(wù)角度看營(yíng)運資金應該是活動(dòng)資產(chǎn)與活動(dòng)負債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財務(wù)職員意識到，對營(yíng)運資金的治理要留意活動(dòng)資產(chǎn)與活動(dòng)負債這兩個(gè)方面的題目。
活動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以?xún)瓤沙^(guò)一年的營(yíng)業(yè)周期內實(shí)現變現或運用的資產(chǎn)，活動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉快、易變現等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的活動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險�；顒�(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款和存貨。
活動(dòng)負債是指需要在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內償還的債務(wù)�；顒�(dòng)負債又稱(chēng)短期融資，具有本錢(qián)低、償還期短的特點(diǎn)，必須認真進(jìn)行治理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險�；顒�(dòng)負債主要包括以下項目：短期借款、應付票據、應付賬款、應付工資、應付稅金及未交利潤等。
為了有效地治理企業(yè)的營(yíng)運資金，必須營(yíng)運資金的特點(diǎn)，以便有針對性地進(jìn)行治理。營(yíng)運資金一般具有以下特點(diǎn)：
1 周轉時(shí)間短。根據這一特點(diǎn)，說(shuō)明營(yíng)運資金可以通過(guò)短期籌資方式加以解決。
2 非現金形態(tài)的營(yíng)運資金如存貨、應收賬款、短期有價(jià)證券輕易變現，這一點(diǎn)對企業(yè)應付臨時(shí)性的資金需求有重要意義。
3 數目具有波動(dòng)性�；顒�(dòng)資產(chǎn)或活動(dòng)負債輕易受內外條件的，數目的波動(dòng)往往很大。
4 來(lái)源具有多樣性。營(yíng)運資金的需求題目既可通過(guò)長(cháng)期籌資方式解決，也可通過(guò)短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、貿易信用、票據貼現等多種方式。
財務(wù)上的營(yíng)運資金治理著(zhù)重于投資，即企業(yè)在活動(dòng)資產(chǎn)上的投資額。因而，要了解“零營(yíng)運資金治理”的基本原理，就要首先了解營(yíng)運資金的重要性。
營(yíng)運資金治理是對企業(yè)活動(dòng)資產(chǎn)及活動(dòng)負債的治理。一個(gè)企業(yè)要維持正常的運轉就必須要擁有適量的營(yíng)運資金，因此，營(yíng)運資金治理是企業(yè)財務(wù)治理的重要組成部分。據調查，公司財務(wù)經(jīng)理有60%的時(shí)間都用于營(yíng)運資金治理。要搞好營(yíng)運資金治理，必須解決好活動(dòng)資產(chǎn)和活動(dòng)負債兩個(gè)方面的題目，換句話(huà)說(shuō)，就是下面兩個(gè)題目：
第一，企業(yè)應該投資多少在活動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運用的治理。主要包括現金治理、應收賬款治理和存貨治理。
第二，企業(yè)應該怎樣來(lái)進(jìn)行活動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金張羅的治理。包括銀行短期借款的治理和貿易信用的治理。
可見(jiàn)，營(yíng)運資金治理的核心就是對資金運用和資金張羅的治理。
二 “零營(yíng)運資金治理”的基本原理
“零營(yíng)運資金治理”的基本原理，就是從營(yíng)運資金治理的著(zhù)重點(diǎn)出發(fā)，在滿(mǎn)足企業(yè)對活動(dòng)資產(chǎn)基本需求的條件下，盡可能地降低企業(yè)在活動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負債進(jìn)行活動(dòng)資產(chǎn)的融資�！傲銧I(yíng)運資金治理”是一種極限式的治理，它并不是要求營(yíng)運資金真的為零，而是在滿(mǎn)足一定條件下，盡量使營(yíng)運資金趨于最小的治理模式�！傲銧I(yíng)運資金治理”屬于營(yíng)運資金治理決策方法中的風(fēng)險性決策方法，這種方法的明顯特點(diǎn)是：能使企業(yè)處于較高的盈利水平，但同時(shí)企業(yè)承受的風(fēng)險也大，即所謂的高盈利、高風(fēng)險。具體表現為：
1 豐富的收益。一般而言，活動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)，短期投資的盈利低于長(cháng)期投資。如企業(yè)運用勞動(dòng)資料（廠(chǎng)房、機器設備等）對勞動(dòng)對象進(jìn)行加工，生產(chǎn)一定數目的產(chǎn)品，通過(guò)銷(xiāo)售轉化為應收賬款或現金，終極可為企業(yè)帶來(lái)利潤。因此，通常將固定資產(chǎn)稱(chēng)為盈利性資產(chǎn)。與此相比，活動(dòng)資產(chǎn)固然也是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中不可缺少的一部分，但除有價(jià)證券外，現金、應收賬款、存貨等活動(dòng)資產(chǎn)只是為企業(yè)再生產(chǎn)活動(dòng)正常提供必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利性。又由于短期負債對債權人來(lái)說(shuō)償還的日期短、風(fēng)險小，所以要求的利率就低，而債權人的利率就是債務(wù)人的本錢(qián)，因此，短期負債的資金本錢(qián)小于長(cháng)期負債的資金本錢(qián)。
把在貨幣資金、短期有價(jià)證券、應收賬款和存貨等活動(dòng)資產(chǎn)上的投資盡量降低到最低限度，可以減少基本無(wú)報酬的貨幣資金和報酬較低的短期有價(jià)證券，將這些資金用于報酬較高的長(cháng)期投資，以增加企業(yè)的收益；同時(shí)減少存貨可使本錢(qián)下降；減少應收賬款可降低應收賬款用度以及壞賬損失。大量地利用短期負債可降低企業(yè)的資金本錢(qián)，而且短期負債的彈性大、辦理速度快，能及時(shí)彌補企業(yè)活動(dòng)資產(chǎn)的短缺。顯然，由于降低了企業(yè)在活動(dòng)資產(chǎn)上的投資，就可以使企業(yè)減少活動(dòng)資金占用，加速資金周轉，降低用度，從而可以增加企業(yè)盈利。
2 潛伏的風(fēng)險。從風(fēng)險性，固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險大于活動(dòng)資產(chǎn)。由活動(dòng)資產(chǎn)比固定資產(chǎn)更易于變現，其潛伏虧損的可能性或風(fēng)險就小于固定資產(chǎn)。當然，固定資產(chǎn)也可通過(guò)在市場(chǎng)上出售將其變?yōu)楝F金，但固定資產(chǎn)為企業(yè)的主要生產(chǎn)手段，如將其出售，則企業(yè)將不復存在。因此，除了不需用固定資產(chǎn)出售轉讓外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的固定資產(chǎn)未到迫不得已時(shí)（如面臨破產(chǎn)）是不會(huì )出售的。所以，企業(yè)固定資產(chǎn)的變現能力較低。企業(yè)在一定時(shí)期持有的活動(dòng)資產(chǎn)越多，承擔的風(fēng)險相對越��；反之，企業(yè)持有的活動(dòng)資產(chǎn)越少，所承擔的風(fēng)險也就越大。另外，大量地利用短期負債，同樣也可能導致風(fēng)險的增加。一般來(lái)說(shuō)，短期籌資的風(fēng)險要比長(cháng)期籌資要大。這是由于：第一，短期資金的到期日近，可能產(chǎn)生不能按時(shí)清償的風(fēng)險。例如，企業(yè)進(jìn)行一項為期三年的投資，而只有在第三年才能會(huì )有現金流進(jìn)，這時(shí)企業(yè)假如利用短期籌資，在第一、第二年里，企業(yè)就會(huì )面臨很大的風(fēng)險，由于企業(yè)的投資項目還沒(méi)有為企業(yè)帶來(lái)收益。但假如企業(yè)采用為期五年的長(cháng)期籌資的話(huà)，企業(yè)就會(huì )從容地利用該投資項目產(chǎn)生的收益來(lái)償還負債了。第二，短期負債在利息本錢(qián)方面有較大的不確定性。假如采用長(cháng)期籌資來(lái)融通資金，企業(yè)能明確地知道整個(gè)資金使用期間的利息本錢(qián)。但若為短期借款，則此次借款回還后，下次再借款的利息本錢(qián)為多少并不知道。市場(chǎng)上的短期資金利息率很不穩定，有時(shí)甚至在短期內會(huì )有較大的波動(dòng)。
根據上面的觀(guān)點(diǎn)，“零營(yíng)運資金治理”原理的將使用權企業(yè)面臨較大的風(fēng)險。首先，企業(yè)有延期風(fēng)險，即企業(yè)在到期日不能償還債務(wù)的風(fēng)險。假如企業(yè)需要延期，但會(huì )由于一些無(wú)法預料的因素而不能延期，如當短期負債到期時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)善變壞，以至債權人不肯延期；或在延期時(shí)，正好遇上國家不景氣，市場(chǎng)上資金私有制，而無(wú)法繼續延期；其次，短期負債利率的具有很大的波動(dòng)性，企業(yè)無(wú)法猜測資金本錢(qián)，也就無(wú)法控制利息本錢(qián)；再次，企業(yè)為了減少應收賬款，變信用銷(xiāo)售為現金銷(xiāo)售，可能會(huì )喪失客戶(hù)，從而銷(xiāo)售的增長(cháng)。
盡管存在著(zhù)高風(fēng)險，但“零營(yíng)運資金治理”仍不失為一種治理資金的有效�！傲銧I(yíng)運資金治理”在具體操縱上，以零營(yíng)運資金為目標，著(zhù)重衡量營(yíng)運資金的運用效果，通過(guò)營(yíng)運資金與總營(yíng)業(yè)額比值的高低來(lái)判定一個(gè)企業(yè)在營(yíng)運資金治理方面的業(yè)績(jì)和水準。由于“零營(yíng)運資金治理”的基本出發(fā)點(diǎn)是盡可能地降低在活動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，因而營(yíng)運資金在總營(yíng)業(yè)額中所占的比重越少越好。這就是“零營(yíng)運資金治理”的含義所在�！傲銧I(yíng)運資金治理”夸大的是資金的使用效益。假如資金過(guò)多地滯留在活動(dòng)資金形態(tài)上，就會(huì )使企業(yè)的整個(gè)盈利降低。簡(jiǎn)而言之，“零營(yíng)運資金治理”就是將營(yíng)運資金視為投進(jìn)資金本錢(qián)，要以最小的活動(dòng)資產(chǎn)投進(jìn)獲取最大的銷(xiāo)售收進(jìn)。
三 實(shí)現“零營(yíng)運資金治理”的有效途徑
為了企業(yè)能夠實(shí)現“零營(yíng)運資金治理”，同樣要從活動(dòng)資產(chǎn)和活動(dòng)負債兩個(gè)方面著(zhù)手。對活動(dòng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，就是要盡量減少在活動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，加速資金周轉；對活動(dòng)負債來(lái)說(shuō)，則是要有暢通的張羅短期資金的渠道，以便滿(mǎn)足企業(yè)的日常運作需求，同時(shí)也要考慮短期資金本錢(qián)的。下面分別從兩個(gè)方面論述：
降低營(yíng)運資金在總營(yíng)業(yè)額中所占的比重的有效途徑是，加速貨幣資金的周轉循環(huán)。根據貨幣資金周轉循環(huán)周期的時(shí)間是非，可以猜測對活動(dòng)資金的需求量。例如，企業(yè)用貨幣資金來(lái)購買(mǎi)原材料，原材料被加工成產(chǎn)成品，一部分產(chǎn)成品，企業(yè)通過(guò)現銷(xiāo)渠道又把它馬上轉變?yōu)樨泿刨Y金；而其它的產(chǎn)成品，企業(yè)通過(guò)信用銷(xiāo)售的渠道，把它變?yōu)閼召~款，應收賬款則需要一段時(shí)間才能收賬變?yōu)樨泿刨Y金。
通過(guò)上面的論述可以看出企業(yè)的運作情況對貨幣資金投資的。假如企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)成品上花費較長(cháng)的時(shí)間，那么企業(yè)就得增加貨幣資金投資。從原材料變成產(chǎn)成品，再完成產(chǎn)品銷(xiāo)售所需要的這段時(shí)間，我們稱(chēng)為存貨周轉期。企業(yè)運作能給貨幣資金投資帶來(lái)另一種影響的是企業(yè)的銷(xiāo)售策略，假如企業(yè)是運用現銷(xiāo)方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，那么企業(yè)就不需要保存很多貨幣資金；但假如企業(yè)有信用交易的話(huà)，那它就得需要有較多的貨幣資金投進(jìn)。由于這里存在著(zhù)應收賬款周轉。當然，企業(yè)也可在購買(mǎi)存貨時(shí)欠賬，這就是說(shuō)企業(yè)要推遲付款，假如可欠很長(cháng)時(shí)間的賬，那么貨幣資金投資的需求量就減少，這段延遲付款的時(shí)間稱(chēng)為展延的應付賬款周轉期。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)貨幣資金的周轉公式為：
貨幣資金周轉期=存貨周轉期 應收賬款周轉期-展延的應付賬款周轉期
從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉期，從而使活動(dòng)資產(chǎn)上占用的貨幣資金減少，實(shí)現“零營(yíng)運資金治理”，就得從存貨治理、應收賬款治理和應付賬款治理三個(gè)方面著(zhù)手。對于存貨治理，一方面要加強銷(xiāo)售，通過(guò)銷(xiāo)售的增長(cháng)來(lái)減小存貨周轉期；另一個(gè)方面要通過(guò)確定訂貨本錢(qián)、采購本錢(qián)以及儲存本錢(qián)批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應收賬款治理，在信用風(fēng)險的基礎上，企業(yè)要制定公道的信用標準、信用條件和收賬政策；通過(guò)這些措施來(lái)鼓勵客戶(hù)盡早交付貨款，從而加速應付賬款的周轉。展延的應付賬款的治理，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)越是拖延付款的時(shí)間就越對企業(yè)有利，但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽(yù)惡化，所以企業(yè)必須通過(guò)仔細的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對企業(yè)最為有利的方案。
活動(dòng)負債即企業(yè)的短期融資題目是企業(yè)進(jìn)行“零營(yíng)運資金治理”的另一個(gè)重要方面。企業(yè)要想得到短期資金主要有兩條渠道：一個(gè)是貿易信用，另一個(gè)是短期銀行借款。
貿易信用是指在商品交易中以延期付款或預收貨款進(jìn)行購銷(xiāo)活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)直接的信用行為。貿易信用產(chǎn)生于商品交換之中，其具體形式主要是應付賬款、應付票據、預收賬款等。占有關(guān)資料統計，這種短期籌資在很多企業(yè)中達活動(dòng)負債的40%左右，它是企業(yè)重要的短期資金來(lái)源。貿易信用籌資有一定的優(yōu)點(diǎn)：（1）貿易信用非常方便。由于貿易信用與商品買(mǎi)賣(mài)同時(shí)進(jìn)行，屬于一種性融資，不用作非常正規的安排。而且不需辦理手續，一般也不附加條件，使用比較方便；（2）使用靈活且具有彈性，企業(yè)可根據某個(gè)時(shí)期內所需資金的多少，靈活把握；（3）若沒(méi)有現金折扣，或者企業(yè)不放棄現金折扣，以及使用不帶息的應付票據，則企業(yè)利用貿易籌資并不產(chǎn)生籌資本錢(qián)。其主要缺點(diǎn)是：（1）其期限較短，尤其是應付賬款，不利于企業(yè)對資金的統籌運用；（2）對應付賬款而言，若放棄現金折扣，則需負擔較高的本錢(qián)。對應付票據而言，若不帶息，可利用的機會(huì )極少，若帶息則本錢(qián)較高；（3）在法制不健全的情況下，若公司缺乏信譽(yù)，輕易造成公司之間相互拖欠，影響資金運轉。
短期銀行借款是企業(yè)根據借款合同向銀行以及非銀行機構借進(jìn)的款項。在我國，短期銀行借款是盡大多數企業(yè)短期資金的主要來(lái)源。我國短期銀行借款的目的和用途可分為周轉借款、臨時(shí)借款、結算借款、貼現借款等。
短期很行借款的優(yōu)點(diǎn)有：（1）銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供較多的短期貸款。對于季節性和臨時(shí)性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而那些規模大、信譽(yù)好的大企業(yè)，更可以較低的利率借進(jìn)資金。（2）銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時(shí)借進(jìn)，在資金需要減少時(shí)還款。短期銀行借款的缺點(diǎn)主要有：（1）資金本錢(qián)較高。采用銀行短期借款本錢(qián)比較高，不僅不能與貿易信用相比，與短期融資券相比也高出很多。而抵押借款因需要支付治理和服務(wù)用度，本錢(qián)更高。
（2）限制較多。向銀行借款，銀行要對的經(jīng)營(yíng)和財務(wù)狀況進(jìn)行調查以后才能決定是否貸款，有些銀行還要對企業(yè)有一定的控制權，要企業(yè)把活動(dòng)比率、負債比率維持在一定的范圍之內，這些都有會(huì )構成對企業(yè)的限制。
企業(yè)籌集短期資金的渠道還有短期融資券、應交稅金、應交利潤、應付工資、應付用度、票據貼現等多種形式，但無(wú)論采用哪種籌資方式，都有其優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。為了能夠實(shí)現“零營(yíng)運資金治理”，企業(yè)的財務(wù)職員一定要在、比較的基礎上，選擇籌資組合，在盡可能多地使用活動(dòng)負債的基礎上，要留意企業(yè)的清償能力，保證企業(yè)的信譽(yù)，這樣才能給企業(yè)帶來(lái)最大的收益。
四 “零營(yíng)運資金治理”中應留意的
，我國企業(yè)制度的改革正在進(jìn)一步深化，體制改革已經(jīng)起步，金融市場(chǎng)正在不斷和完善，我國金融正逐步走向國際化，這是我國企業(yè)加強營(yíng)運資金治理所面臨的外部環(huán)境。從企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，有相當數目的企業(yè)治理水準低下，經(jīng)營(yíng)不善，銷(xiāo)售不暢，產(chǎn)品積存，資金短缺，這是我國企業(yè)進(jìn)行營(yíng)運資金治理所處的內部環(huán)境。在這種情況下，運用“零營(yíng)運資金治理”的基本原理，我國企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面加強治理：
1 改善企業(yè)的生產(chǎn)條件，縮短企業(yè)的生產(chǎn)時(shí)間。目前，大多數國有企業(yè)技術(shù)落后、設備陳舊，嚴重了產(chǎn)品的生產(chǎn)效率，延長(cháng)了產(chǎn)品生產(chǎn)所用的時(shí)間，也就減慢了資金周轉，使一部分不必要的資金被占用在生產(chǎn)領(lǐng)域中。因此，企業(yè)財務(wù)職員要在條件答應的情況下，盡可能的提供資金為企業(yè)選購先進(jìn)設備，以此來(lái)加速營(yíng)運資金周轉。同時(shí)，也要嚴格的控制生產(chǎn)過(guò)程中在產(chǎn)品、半成品的數目，加強企業(yè)的本錢(qián)核算與控制，使在產(chǎn)品、半成品等在各個(gè)工序間順利地流轉，減少生產(chǎn)過(guò)程的停滯。
2 存貨積存過(guò)多的企業(yè)，首先應從打開(kāi)銷(xiāo)售渠道上下功夫，在日趨激烈的市場(chǎng)競爭中，善于分析企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境，制定有利于促進(jìn)銷(xiāo)售增長(cháng)的信用政策，擴大銷(xiāo)售，進(jìn)步企業(yè)的競爭能力。其次，在實(shí)施應收賬款盡早收賬的策略中，學(xué)會(huì )運用最佳現金折扣法，盡可能地使現金折扣所產(chǎn)生的邊際利潤恰好即是其邊際本錢(qián)，既促使客戶(hù)盡早地付款，又可使企業(yè)為此付出的代價(jià)達到最低。
3 靈活選擇結算方式，保持資金暢通。由于我國的金融體制改革還沒(méi)有完全展開(kāi)，銀行結算方式落后，結算秩序混亂，跨銀行、跨系統地款項支付要受到銀行限制，在很大程度上制約了資金的活動(dòng)。而且，每到考核時(shí)點(diǎn)如季末、年末，各貿易銀行便千方百計地保護自己的存款，導致企業(yè)大量的貨幣資金被積存，形成一種不必要的沉淀資金，在一定程度上加劇了企業(yè)的資金緊張局面。因此只有靈活的選擇轉賬、貿易匯票等結算方式，才能更好地加速營(yíng)運資金的周轉，實(shí)現“零營(yíng)運資金治理”。
4 企業(yè)應重視加強對活動(dòng)負債的治理，學(xué)會(huì )充分地利用短期資金融資方式，以緩解企業(yè)緊迫的資金短缺困擾。例如，企業(yè)本來(lái)要用長(cháng)期資金來(lái)融資的一些項目，由于金融市場(chǎng)不景氣，企業(yè)借不到長(cháng)期資金，可以暫時(shí)利用短期資金，等到將來(lái)金融市場(chǎng)好轉再用長(cháng)期資金替換。當前企業(yè)可采用的短期融資方式主要是貿易信用和銀行短期借款。企業(yè)要留意充分發(fā)揮短期資金融資的優(yōu)點(diǎn)，管好、用好短期資金，努力經(jīng)營(yíng)，增加盈利，保持企業(yè)良好的財務(wù)狀況，盡可能地避免或降低短期資金融資的高風(fēng)險。
綜上所述，對企業(yè)的營(yíng)運資金實(shí)行“零營(yíng)運資金治理”，力求達到零營(yíng)運資金的目標，實(shí)在質(zhì)是進(jìn)步資金的運用效益，以最小的投進(jìn)，獲取最大的產(chǎn)出，這一思路與投進(jìn)產(chǎn)出中的“資源最佳配置”原則是一致的。因此，可以說(shuō)“零營(yíng)運資金治理”的基本原理和治理資金的思路，在我國企業(yè)財務(wù)治理的理論與實(shí)踐中，具有一定的鑒戒意義和實(shí)用價(jià)值，這一的遠景值得我們往探討和研究。
書(shū)目：
荊新·《財務(wù)管》，人民大學(xué)出版社，1998年月12月第2版
夏樂(lè )書(shū)·《公司財務(wù)理財學(xué)》，出版社，1998年12月第1 版
張紹學(xué)·《公司理財學(xué)》，四川大學(xué)出版社，1997年9 月第1版
羅福凱·《公司財務(wù)治理》，青島海洋大學(xué)出版社，1997年11月第1版
尹書(shū)亭·《現代理財學(xué)》，復旦大學(xué)出版社，1995年8月第1版
谷祺·《財務(wù)治理》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2000年月12月第3版
[美]道格拉斯·K·愛(ài)默瑞·《公司財務(wù)治理》，中國人民大學(xué)出版社，1999年11月第1版
向平·《淺談“零營(yíng)運資金治理”》，《財會(huì )月刊》，1997年第8期
毛付根·《論營(yíng)運資金治理的基本原理》，《》，1995年第1期
邱元榮·《營(yíng)運資金與財務(wù)狀況變動(dòng)表的關(guān)系》，《財務(wù)與會(huì )計》，1994年第10期
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