上市公司經(jīng)營(yíng)現金流量質(zhì)量分析

經(jīng)營(yíng)現金流量質(zhì)量，是指經(jīng)營(yíng)現金流量對公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況的客觀(guān)反映程度，以及對公司財務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的改善、對持續經(jīng)營(yíng)能力的增強所具有的推動(dòng)作用。從廣義上講，經(jīng)營(yíng)現金流量質(zhì)量主要包括經(jīng)營(yíng)現金流量的真實(shí)性、充足性、穩定性和成長(cháng)性四個(gè)方面。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是公司活動(dòng)的主體，也是公司獲取持續資金的基本途徑。因此，在公司各類(lèi)現金流量中，經(jīng)營(yíng)現金流量顯得更為重要。但現行現金流量對經(jīng)營(yíng)現金流量質(zhì)量涉及較少。筆者以為，考察經(jīng)營(yíng)現金流量質(zhì)量有助于現金流量分析體系的完善和，它應成為整個(gè)財務(wù)分析體系的重要。本文就此作初步探討。 　　一、經(jīng)營(yíng)現金流量真實(shí)性分析　�。ㄒ唬�對比中報和年報經(jīng)營(yíng)現金流量，考察年度經(jīng)營(yíng)現金流量的均衡性，初步認定經(jīng)營(yíng)現金流量的真實(shí)水平　　在正常經(jīng)營(yíng)情況下，公司的購銷(xiāo)和信用政策比較穩定，銷(xiāo)售業(yè)務(wù)也較少出現大起大落的情形，因此公司經(jīng)營(yíng)現金流量年度內應保持一定的均衡性，否則表明年報經(jīng)營(yíng)現金流量存在被粉飾的可能。但需要指出的是，為了使結論更為正確公道，還應當同時(shí)考慮公司的行為（如是否存在年底結賬的習慣）、結算方式（如是否采用國際信用證方式結算），以及所屬行業(yè)的具體特征（如是否具有季節性生產(chǎn)的特點(diǎn)）。　�。ǘ�）重點(diǎn)分析現金流量表有關(guān)明細項目，進(jìn)一步明確經(jīng)營(yíng)現金流量的真實(shí)水平　　1.分析“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現金”項目，判定公司有無(wú)虛構預收賬款交易，粉飾主營(yíng)業(yè)務(wù)現金流量的可能。若公司大額預收賬款缺少相關(guān)的銷(xiāo)售或建造合同，則表明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)現金流進(jìn)缺乏真實(shí)性�！　�2.分析“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現金”項目，判定公司有無(wú)借助下列事項粉飾其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量的情況：①關(guān)聯(lián)方回還欠款。2001年以來(lái)，由于證券監管部分加大了對大股東占用上市公司資金的清查力度，以大股東為代表的關(guān)聯(lián)方紛紛年末突擊還款，不少上市公司“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現金”項目金額由此“迅速上升”，“其他應收款”項目金額也相應“大幅回落”。但實(shí)際上，在年報過(guò)后，一些上市公司“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現金”和“其他應收款”項目金額便出現了大幅上升與反彈的現象（這里面固然存在關(guān)聯(lián)方年末虛假還款的，但也不排除上市公司借機粉飾現金流量的可能）。②占用關(guān)聯(lián)方資金。上市公司經(jīng)常采取占用關(guān)聯(lián)方往來(lái)款項的方式來(lái)虛增當期的經(jīng)營(yíng)現金流量。為此，應特別關(guān)注上市公司與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行期末大額款項往來(lái)的情況。③現金流量項目種別回屬。某些上市公司將一些非經(jīng)營(yíng)性現金流量項目（如票據貼現和臨時(shí)資金拆借）回進(jìn)“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現金”項目中，從而虛夸了當期經(jīng)營(yíng)現金流量，掩蓋了公司經(jīng)營(yíng)的真實(shí)面貌。對此也應給予充分關(guān)注。　　二、經(jīng)營(yíng)現金流量充足性分析　�。ㄒ唬┍M對量角度的充足性　　經(jīng)營(yíng)現金流量的充足性，是指公司是否具有足夠的經(jīng)營(yíng)現金流量滿(mǎn)足其正常運轉和規模擴張的需要。從盡對量方面熟悉充足性，主要是分析經(jīng)營(yíng)現金流量能否延續現有的公司經(jīng)營(yíng)，判定經(jīng)營(yíng)現金凈流量是否正常�！　★@然，靠?jì)炔糠e累維持的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，公司經(jīng)營(yíng)現金流人量必須能夠抵補下列當期用度：①公司正常經(jīng)營(yíng)所需。日常開(kāi)支（表現為經(jīng)營(yíng)現金流出）；②前期支付的需當期和以后各期收回的用度（主要包括資產(chǎn)折舊與攤銷(xiāo)額）；③已計進(jìn)當期損益但尚未支付的用度（主要是預提用度）。也就是說(shuō)，只有滿(mǎn)足下列條件，公司經(jīng)營(yíng)現金流量才屬正常且具有充足性，公司現有規模下的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)才能夠得以持續：經(jīng)營(yíng)現金凈流量

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