貨幣市場(chǎng)基金對金融市場(chǎng)發(fā)展作用

貨幣市場(chǎng)基金是在貨幣市場(chǎng)上從事短期有價(jià)證券投資的一種基金。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具，如國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業(yè)票據等。貨幣市場(chǎng)基金自1972年問(wèn)世以來(lái)，以其風(fēng)險小、收益高的特點(diǎn)而廣受投資者青睞。在西方，貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)過(guò)30多年的，已經(jīng)成為一種不可缺少的工具，并在金融領(lǐng)域中發(fā)揮著(zhù)重要作用。經(jīng)證監會(huì )批準，采用國際通行的短期資金市場(chǎng)投資基金標準的博時(shí)現金收益、華安現金富利、招商現金增值基金已經(jīng)成功發(fā)行。它們的誕生大大滿(mǎn)足了投資者對低風(fēng)險、高流動(dòng)性基金產(chǎn)品的需求。　　對金融市場(chǎng)發(fā)展的積極　　貨幣市場(chǎng)基金有利于加速我國貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)齊頭并進(jìn)的發(fā)展格局。貨幣市場(chǎng)是金融體系的基礎性市場(chǎng)，缺乏規范、發(fā)達的貨幣市場(chǎng)，將很難建立起規范、高效的資本市場(chǎng)。我國貨幣市場(chǎng)的發(fā)展明顯落后于資本市場(chǎng)，這一“跛足”的發(fā)展格局不利于金融市場(chǎng)的平衡協(xié)調發(fā)展。發(fā)達的貨幣市場(chǎng)應該是一個(gè)市場(chǎng)規模大、投資品種多、市場(chǎng)功能全的市場(chǎng)，而貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)生將有助于滿(mǎn)足上述條件。首先，貨幣市場(chǎng)基金的誕生為貨幣市場(chǎng)創(chuàng )造了巨大的產(chǎn)品需求者。貨幣市場(chǎng)基金主要以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業(yè)票據等短期貨幣工具為投資對象，活躍于同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據市場(chǎng)、回購市場(chǎng)、國庫券市場(chǎng)等各貨幣子市場(chǎng)，可擴大貨幣市場(chǎng)規模。其次，貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)生進(jìn)一步推動(dòng)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，從而為中央銀行貨幣政策操作創(chuàng )造一個(gè)良好的環(huán)境，大大提高中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作效率。與此同時(shí)，貨幣市場(chǎng)基金的建立與發(fā)展，可吸引大量的資金與公眾進(jìn)入貨幣市場(chǎng)，確保貨幣政策信號的傳遞與影響具有足夠的廣泛性。再次，貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)生使貨幣市場(chǎng)具有了投資功能，有利于推進(jìn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)，從而提高整個(gè)金融市場(chǎng)的效率。貨幣市場(chǎng)基金的建立與發(fā)展將吸引一部分原本投資于股票或債券的資金，使資本市場(chǎng)的資金分流進(jìn)入貨幣市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)基金在貨幣市場(chǎng)上運作這筆資金，在給投資者帶來(lái)收益的同時(shí)，也可分散資本市場(chǎng)風(fēng)險。此外，貨幣市場(chǎng)基金通過(guò)在貨幣市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)短期金融工具，為資本市場(chǎng)的參與者提供短期融資的便利，將促進(jìn)資本市場(chǎng)健康運行。貨幣市場(chǎng)基金以在貨幣市場(chǎng)上投資獲利為目標，它的建立標志著(zhù)我國貨幣市場(chǎng)投資功能的形成�！　∝泿攀袌�(chǎng)基金豐富了共同基金市場(chǎng)，有利于形成基金業(yè)、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)并駕齊驅的發(fā)展格局。我國的基金業(yè)起步較晚，無(wú)論在數量上還是規模上都遠遠落后于銀行、證券、保險業(yè)的發(fā)展，難以滿(mǎn)足人們多渠道投資理財的需求。貨幣基金誕生后，普通投資者視其為一種方便、安全和流動(dòng)性較強的投資工具，甚至將對貨幣基金的投資作為暫時(shí)流動(dòng)性?xún)�備�?lái)看待。所以，貨幣基金從一開(kāi)始就受到投資者的青睞，它不僅豐富了共同基金市場(chǎng)的選擇，而且隨著(zhù)其自身資產(chǎn)規模積累的擴大，也大大帶動(dòng)了共同基金市場(chǎng)的迅速發(fā)展�！　∝泿攀袌�(chǎng)基金有利于投資者合理安排投資組合，分散投資風(fēng)險，促進(jìn)理性投資。貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)生不僅解決了證券投資中資產(chǎn)組合的需要，同時(shí)也為保守的投資者提供了既能滿(mǎn)足一定收益又能控制風(fēng)險的理想投資品種。此外，貨幣市場(chǎng)基金可使機構投資者從資本市場(chǎng)之外的貨幣市場(chǎng)獲取足夠的流動(dòng)性支持，通過(guò)貨幣市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)組合的有效流動(dòng)性管理�！　“l(fā)展貨幣市場(chǎng)基金有利于加快金融市場(chǎng)的創(chuàng )新步伐。貨幣市場(chǎng)基金的創(chuàng )建，將大大加快金融市場(chǎng)內部制度創(chuàng )新和產(chǎn)品創(chuàng )新的步伐，推進(jìn)金融市場(chǎng)快速發(fā)展。貨幣市場(chǎng)基金利用共同基金的組織優(yōu)勢，廣泛吸收社會(huì )資金進(jìn)入貨幣市場(chǎng)，為各種貨幣市場(chǎng)工具的連續發(fā)行與流通交易市場(chǎng)的培育和發(fā)展提供強有力的投資者基礎。其次，貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)生將推進(jìn)資本市場(chǎng)實(shí)施產(chǎn)權制度、組織方式與經(jīng)營(yíng)機制等制度創(chuàng )新。因為貨幣市場(chǎng)基金的誕生為證券中介機構創(chuàng )造了良好的短期資金頭寸調劑市場(chǎng)，有利于證券機構在資本市場(chǎng)開(kāi)展以兼并收購為手段的公司治理結構改革�！　∝泿攀袌�(chǎng)基金有利于市場(chǎng)市場(chǎng)化定價(jià)機制的快速形成。資本市場(chǎng)上各種工具的定價(jià)與價(jià)格水平波動(dòng)必須有一個(gè)參照依據，也就是，必須形成一個(gè)市場(chǎng)基準利率，才能使各種有價(jià)證券的定價(jià)趨于合理。貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)生，對我國資金市場(chǎng)價(jià)格一一利率的市場(chǎng)化有積極的促進(jìn)作用，將有利于我國金融市場(chǎng)合理定價(jià)機制的形成。　　對金融市場(chǎng)的消極　　以上我們了貨幣市場(chǎng)基金對金融市場(chǎng)的積極影響，這是從長(cháng)遠的角度對貨幣市場(chǎng)基金發(fā)展的分析。但從短期來(lái)看，貨幣市場(chǎng)基金的誕生在某些方面也會(huì )對金融市場(chǎng)產(chǎn)生一定的沖擊�！　∈紫�，貨幣市場(chǎng)基金具有安全性好、進(jìn)出自由、收益較高的特點(diǎn)，它的出現將使一部分銀行存款和資本市場(chǎng)上的資金分流到貨幣市場(chǎng)。，我國貨幣市場(chǎng)基金剛剛起步，規模小，投資者還不甚了解，所以，從銀行和股市分流資金的壓力還不會(huì )太大。隨著(zhù)投資者對貨幣市場(chǎng)基金投融資功能的逐步了解和基金規模的逐步增大，資金的分流程度會(huì )逐步加大�！　∑浯�，貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)行短期內會(huì )增加貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)品需求，影響貨幣市場(chǎng)自身的供求平衡。在產(chǎn)品供給不足的情況下，貨幣市場(chǎng)基金有可能會(huì )拉高貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品的價(jià)格，導致貨幣市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，增加投資者成本。　　在貨幣市場(chǎng)基金影響下的金融市場(chǎng)發(fā)展策略　　貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)生對金融市場(chǎng)的發(fā)展總體上看是一個(gè)利好因素，因此，我們必須抓住貨幣市場(chǎng)基金發(fā)行上市的良好機遇，創(chuàng )造條件，加快金融市場(chǎng)發(fā)展步伐�！　∈紫�，要制訂規范的貨幣市場(chǎng)基金運作管理法規。貨幣市場(chǎng)基金是金融市場(chǎng)的一個(gè)創(chuàng )新工具，在發(fā)展初期就必須將其納入嚴格有序的管理之中。我國可以引進(jìn)發(fā)達國家成熟的貨幣市場(chǎng)基金管理辦法，以保證貨幣基金的規范發(fā)展�！　∑浯�，要大力向廣大投資者和籌資者做好宣傳工作，促進(jìn)籌資者通過(guò)貨幣市場(chǎng)籌措短期資金，動(dòng)員投資者利用貨幣市場(chǎng)實(shí)現投資獲利，從而推動(dòng)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)均衡發(fā)展�！　≡俅�，要大力發(fā)展貨幣市場(chǎng)品種，不斷完善貨幣市場(chǎng)的投資功能。目前我國貨幣市場(chǎng)的主要品種是國庫券，其他投資品種還相當少。因此，商業(yè)銀行要積極開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng )新，可通過(guò)貨幣市場(chǎng)發(fā)行大額銀行可轉讓存單以增加存款，彌補因活期存款流失而導致的存款規模下降；要積極推動(dòng)等主體通過(guò)貨幣市場(chǎng)發(fā)行票據獲取短期資金，進(jìn)一步促進(jìn)票據融資業(yè)務(wù)的開(kāi)展�！　〉谒�，充分利用貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)生的契機，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格決定功能的完善，推動(dòng)我國利率市場(chǎng)化�！　〉谖�，中央銀行要加大間接宏觀(guān)調控的力度，通過(guò)運用貨幣市場(chǎng)工具開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，完善貨幣政策功能，以此促進(jìn)和提高貨幣市場(chǎng)的政策效率，引導商業(yè)銀行和其他金融機構參與貨幣市場(chǎng)。

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