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論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生原因與防范措施
摘要:企業(yè)要想在競爭激烈的市場(chǎng)中生存和發(fā)展，就必須面對財務(wù)風(fēng)險，只要我們對風(fēng)險善加利用，企業(yè)就會(huì )向好的方向發(fā)展。企業(yè)是在風(fēng)險中發(fā)展的�，F代財務(wù)風(fēng)險觀(guān)，要求企業(yè)不斷調整自身的經(jīng)營(yíng)戰略，在全面熟悉和把握風(fēng)險的條件下，預防和避免各種不應有的損失，使企業(yè)在競爭中不斷發(fā)展和壯大。在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，財務(wù)風(fēng)險是客觀(guān)存在的，要完全消除風(fēng)險及其影響是不現實(shí)的。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險治理的目標在于了解風(fēng)險的來(lái)源和特征，正確猜測、衡量財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)行適當的控制和防范，健全風(fēng)險治理機制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng )造最大的收益。因此，對財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范進(jìn)行研究，以期降低風(fēng)險、進(jìn)步效益，具有十分重要的意義。關(guān)鍵詞:企業(yè)財務(wù)風(fēng)險;原因;對策
一、財務(wù)風(fēng)險的定義和基本類(lèi)型
目前,理論界對財務(wù)風(fēng)險尚無(wú)明確的定義，但從很多文章來(lái)看，筆者以為下面這個(gè)定義還是得到普通接受的。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在各項財務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預料和無(wú)法控制的因素，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內所獲取的終極財務(wù)成果與預期的經(jīng)營(yíng)目標發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失或更大收益的可能性。
企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)貫串于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程中，張羅資金、是非期投資、分配利潤等都可能產(chǎn)生風(fēng)險，根據風(fēng)險的來(lái)源可以將財務(wù)風(fēng)險劃分為：
1.籌資風(fēng)險
指的是由于資金供需市場(chǎng)、宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務(wù)成果帶來(lái)的不確定性�；I資風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、再融資風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應、匯率風(fēng)險、購買(mǎi)力風(fēng)險等。利率風(fēng)險是指由于金融市場(chǎng)金融資產(chǎn)的波動(dòng)而導致籌資本錢(qián)的變動(dòng)；再融資風(fēng)險是指由于金融市場(chǎng)上金融工具品種、融資方式的變動(dòng)，導致企業(yè)再次融資產(chǎn)生不確定性，或企業(yè)本身籌資結構的不公道導致再融資產(chǎn)生困難；財務(wù)杠桿效應是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關(guān)者的利益帶來(lái)不確定性；匯率風(fēng)險是指由于匯率變動(dòng)引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性；購買(mǎi)力風(fēng)險是指由于幣值的變動(dòng)給籌資帶來(lái)的影響。
2.投資風(fēng)險
指企業(yè)投進(jìn)一定資金后，因市場(chǎng)需求變化而影響終極收益與預期收益偏離的風(fēng)險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規定，股東擁有企業(yè)股權的25%以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風(fēng)險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)沒(méi)有直接關(guān)系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無(wú)力償還債務(wù)的風(fēng)險。投資風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、再投資風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、金融衍生工具風(fēng)險、道德風(fēng)險、違約風(fēng)險等。
3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險又稱(chēng)營(yíng)業(yè)風(fēng)險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，供、產(chǎn)、銷(xiāo)各個(gè)環(huán)節不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動(dòng)的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險主要包括采購風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、存貨變現風(fēng)險、應收賬款變現風(fēng)險等。采購風(fēng)險是指由于原材料市場(chǎng)供給商的變動(dòng)而產(chǎn)生的供給不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動(dòng)而導致實(shí)際付款期限與均勻付款期的偏離；生產(chǎn)風(fēng)險是指由于信息、能源、技術(shù)及職員的變動(dòng)而導致生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷(xiāo)售遲滯的可能；存貨變現風(fēng)險是指由于產(chǎn)品市場(chǎng)變動(dòng)而導致產(chǎn)品銷(xiāo)售受阻的可能；應收賬款變現風(fēng)險是指由于賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)過(guò)多導致應收賬款治理本錢(qián)增大的可能性，以及由于賒銷(xiāo)政策的改變導致實(shí)際回收期與預期回收的偏離等。
4.存貨治理風(fēng)險
企業(yè)保持一定量的存貨對于其進(jìn)行正常生產(chǎn)來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的，但如何確定最優(yōu)庫存量是一個(gè)比較棘手的題目，存貨太多會(huì )導致產(chǎn)品積存，占用企業(yè)資金，風(fēng)險較高；存貨太少又可能導致原料供給不及時(shí)，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，嚴重時(shí)可能造成對客戶(hù)的違約，影響企業(yè)的信譽(yù)。
5.活動(dòng)性風(fēng)險
活動(dòng)性風(fēng)險是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉移現金或企業(yè)債務(wù)和付現責任不能正常履行的可能性。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，可以把企業(yè)的活動(dòng)性風(fēng)險從企業(yè)的變現力和償付能力兩方面分析與評價(jià)。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的題目，稱(chēng)為現金不足及現金不能清償風(fēng)險。由于企業(yè)資產(chǎn)不能確定性地轉移為現金而發(fā)生的題目則稱(chēng)為變現力風(fēng)險。
二、企業(yè)風(fēng)險產(chǎn)生的原因
任何一個(gè)股東創(chuàng )辦企業(yè)的目的都是為了擴大財富，股東財富最大化必須通過(guò)經(jīng)濟利益的最大化來(lái)實(shí)現。贏(yíng)利性是企業(yè)的首要特征。作為贏(yíng)利性組織的企業(yè)，其一切工作的出發(fā)點(diǎn)和回宿點(diǎn)就是盈利。在復雜多變的市場(chǎng)競爭中，現代企業(yè)追求的是把自己做大做強，進(jìn)而進(jìn)步競爭能力�？梢哉f(shuō)，對現代企業(yè)來(lái)講，發(fā)展才是硬道理。企業(yè)發(fā)展集中表現為擴大收進(jìn)，其根本途徑是進(jìn)步產(chǎn)品質(zhì)量，擴大銷(xiāo)售數目。這就要求企業(yè)必須不斷的更新設備、技術(shù)和工藝，并不斷進(jìn)步各種職員的素質(zhì)，也就是要投進(jìn)更多、更好的物質(zhì)資源和人力資源，改進(jìn)技術(shù)和治理，而這一切離不開(kāi)資金。因此，企業(yè)的發(fā)展首先面臨的是籌集資金題目。
企業(yè)借進(jìn)資金給財務(wù)成果帶來(lái)了不確定性，假如企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理決策有效，適應復雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，就可能實(shí)現其經(jīng)營(yíng)效益目標，避免財務(wù)風(fēng)險。但市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，企業(yè)競爭日趨激烈，各種內外部因素都可能導致決策失誤，治理失控，負債資金使用效益具有較大的不確定性，由此就產(chǎn)生了籌資風(fēng)險即財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因�？傮w來(lái)看，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要有以下幾個(gè)方面的原因：
1.企業(yè)的理財活動(dòng)跟不上復雜多變的外部經(jīng)濟環(huán)境
企業(yè)財務(wù)活動(dòng)是處于一定的環(huán)境之下，并受這些環(huán)境的制約，包括國民經(jīng)濟整體的形勢及行業(yè)景心胸、國家信貸以及外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動(dòng)、通貨膨脹程度等等。企業(yè)理財環(huán)境的變化莫測是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因，由于這些因素存在于企業(yè)之外，其變化對企業(yè)來(lái)說(shuō)，是難以預見(jiàn)和難以改變的，這必然影響到企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)，比如匯率上升有可能對我國部分外貿出口型企業(yè)造成毀滅性的打擊；而由于企業(yè)大多財務(wù)治理基礎薄弱，缺乏市場(chǎng)觀(guān)念和對外部環(huán)境變化的適應及應變能力，面對外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預見(jiàn)，反應滯后，措施不力，財務(wù)風(fēng)險必然產(chǎn)生。
2.企業(yè)資金結構不公道，資產(chǎn)負債率偏高
資本結構是指企業(yè)各種資金的構成及其比例關(guān)系。資本結構的不公道將使企業(yè)財務(wù)負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生�，F階段，企業(yè)大部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的來(lái)源為自有資金和借進(jìn)資金。從國有企業(yè)財務(wù)結構來(lái)看，普遍存在著(zhù)資產(chǎn)負債率較高、銀行貸款過(guò)多的題目。由于當企業(yè)生產(chǎn)規模擴張過(guò)快、活動(dòng)資金嚴重短缺時(shí)，必然會(huì )向銀行借進(jìn)資金。借進(jìn)的資金將會(huì )產(chǎn)生借款用度，這些用度與還款的壓力有時(shí)就會(huì )構成一定的財務(wù)風(fēng)險。再者由于生產(chǎn)的需要與活動(dòng)資本的限制，在生產(chǎn)規模擴張時(shí)必然占用供貨單位的資金，造成資產(chǎn)負債率大幅上升；當供方索債緊迫時(shí)，也會(huì )給本企業(yè)造成財務(wù)風(fēng)險。
3.企業(yè)賒銷(xiāo)、墊資比重加大
現代社會(huì )企業(yè)間廣泛存在著(zhù)貿易信用。一些企業(yè)為了增加銷(xiāo)量和產(chǎn)值，擴大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷(xiāo)和墊資的方式銷(xiāo)售產(chǎn)品、承攬工程。從會(huì )計核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當多的企業(yè)在此過(guò)程中對客戶(hù)的信用等級了解不夠，盲目賒銷(xiāo)和墊資，造成大量應收賬款失控，相當比例的應收賬款長(cháng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬。
4.企業(yè)收益分配政策缺乏規范性
企業(yè)在不同成長(cháng)與發(fā)展階段所采用的股利政策也不同。其分配方法的選擇會(huì )影響投資者對企業(yè)狀況的判定和企業(yè)的聲譽(yù)，從而影響企業(yè)資金的來(lái)源，也可能影響企業(yè)潛伏投資者的投資決策。例如，采用剩余股利政策則說(shuō)明企業(yè)處于初創(chuàng )階段，此時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險高，有投資需求且融資能力差。另外，企業(yè)的利潤分配政策假如缺乏控制制度，不結合企業(yè)的實(shí)現情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財務(wù)結構，從而形成間接的財務(wù)風(fēng)險。 5.企業(yè)內部財務(wù)監審制度不健全
內部財務(wù)監控是企業(yè)財務(wù)治理系統中一個(gè)非常重要而且相當獨特的系統，為使其能更充分地發(fā)揮其職能作用，企業(yè)不僅應該設置獨立的組織機構，更重要的是要根據本企業(yè)的特點(diǎn)，建立起一套比較完整的、系統的、強有力的內部財務(wù)監控制度，才能保證企業(yè)內部財務(wù)監控系統的高效運行。而現階段企業(yè)大多沒(méi)有建立內部財務(wù)監控機制，即使有，其財務(wù)監視制度執行也不嚴格，特別是有的企業(yè)治理與監視合而為一，缺乏資產(chǎn)損失責任追究制度，對財經(jīng)紀律置若罔聞，難以進(jìn)行有效的約束，財務(wù)風(fēng)險極易發(fā)生。
6.企業(yè)理財職員風(fēng)險意識不強
財務(wù)風(fēng)險是客觀(guān)存在的，只要有財務(wù)活動(dòng)，就必然存在著(zhù)財務(wù)風(fēng)險。在現實(shí)工作中，我國很多企業(yè)的財務(wù)治理職員缺乏風(fēng)險意識，以為只要管好用好資金，就不會(huì )產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，風(fēng)險意識的淡薄是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。
7.資本結構不公道
根據資產(chǎn)負債表可以把財務(wù)狀況分為三種類(lèi)型。第一類(lèi)是活動(dòng)資產(chǎn)的購置大部分由活動(dòng)負債籌集，小部分由長(cháng)期負債籌集；固定資產(chǎn)由長(cháng)期自有資金和大部分長(cháng)期負債籌集。也就是活動(dòng)負債全部用來(lái)籌集活動(dòng)資產(chǎn)，自有資本全部用來(lái)張羅固定資產(chǎn)。這是正常的資本結構類(lèi)型，說(shuō)明出現財務(wù)危機。第三類(lèi)是虧損腐蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債的一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取有效防范這種情況的出現。
三、防范財務(wù)風(fēng)險的策略和方法
負債經(jīng)營(yíng)是現代企業(yè)發(fā)展的重要舉措，學(xué)會(huì )和利用他人的資金經(jīng)營(yíng)自己的企業(yè)，實(shí)際上是一種經(jīng)營(yíng)策略和運籌財務(wù)的藝術(shù)，但是假如運用不當，則會(huì )使企業(yè)償債能力受損，陷進(jìn)困境。
因此，企業(yè)決策者和財務(wù)治理職員應對負債經(jīng)營(yíng)的財務(wù)風(fēng)險有充分的熟悉，建立有效的風(fēng)險防范機制，并從財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的根源進(jìn)手，采取合適有效的風(fēng)險防范措施。
1.企業(yè)應樹(shù)立風(fēng)險意識
在市場(chǎng)經(jīng)濟體制下，企業(yè)是自主經(jīng)營(yíng)、自負盈虧、獨立核算的經(jīng)濟實(shí)體，要承擔相應的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。企業(yè)必須樹(shù)立風(fēng)險意識，設計如何應對方案，否則風(fēng)險來(lái)臨時(shí)，企業(yè)毫無(wú)預備，必然會(huì )招致失敗。因此，企業(yè)必須認真分析不斷變化的內外部環(huán)境，制定多種應變措施，適時(shí)調整經(jīng)營(yíng)治理策略，進(jìn)步企業(yè)對生存環(huán)境變化的適應和應變能力。
2.制定科學(xué)的投資和資金計劃
對新項目投資要正確測算項目資金需求，防止項目在建設過(guò)程中實(shí)際資金需求超出預算，項目尚未建成就出現資金缺口。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中加強現金流量治理，從嚴控制款項的收支。按訂單采購原材料，科學(xué)組織生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，以減少庫存積存，加速活動(dòng)資金周轉，減少活動(dòng)資金占用。同時(shí)，企業(yè)在年初制定年度預算時(shí)，要猜測全年現金流量，預算資金缺口，提前預備融資方案，充分利用各種融資渠道和融資方式進(jìn)行融資。
3.建立有效的風(fēng)險防范預警機制
企業(yè)必須立足于建立一套完善的信息網(wǎng)絡(luò )和風(fēng)險防范預警機制，對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行及時(shí)的猜測和方法，并制定適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險規避方案，如通過(guò)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險來(lái)減少籌資風(fēng)險，充分利用財務(wù)杠桿原理來(lái)控制投資風(fēng)險。根據市場(chǎng)變化制定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計劃，及時(shí)調整產(chǎn)品結構，不斷進(jìn)步企業(yè)盈利水平，避免由于決策失誤而造成的財務(wù)危機，把風(fēng)險減少到最低限度。
4.負債結構要公道
企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債，在制定負債計劃的同時(shí)，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負債好的活動(dòng)資產(chǎn)與活動(dòng)負債的活動(dòng)比率不低于1：1，最好活動(dòng)比例保持在2：1的安全區域�；顒�(dòng)比率越高，表示短期償債能力越強，活動(dòng)負債獲得清償能力的機會(huì )越大，債權越有保障。因此，企業(yè)應根據需要對長(cháng)期、短期借款公道安排，防止還款期過(guò)分集中。應制定具體的還款計劃，進(jìn)行必要的還款計提，以免債務(wù)到期日無(wú)法償還，帶來(lái)連鎖反應，影響企業(yè)的信譽(yù)和生存。
5.負債規模要適度
企業(yè)必須保持公道的負債總額和資產(chǎn)負債率，做到適度負債，實(shí)事求是，隨時(shí)衡量自身的資金結構是否公道，企業(yè)負債比率是否與企業(yè)實(shí)際情況相適應等，以實(shí)現風(fēng)險與報酬的最優(yōu)組合。對企業(yè)所有者來(lái)講，當企業(yè)資本收益率大于籌資資本時(shí)，資產(chǎn)負債率越高越有利，但資產(chǎn)負債過(guò)高，勢必會(huì )影響企業(yè)的償還能力，為籌資帶來(lái)困難，對債權人來(lái)講，資產(chǎn)負債率越低，風(fēng)險越小。為了增強抵御外界環(huán)境變化的能力，企業(yè)必須著(zhù)力于補充自有活動(dòng)資本，降低資產(chǎn)負債率。企業(yè)應根據自身情況將資產(chǎn)負債率控制在一定的范圍內，最理想是控制在30%-50%左右。
6.企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險防范上還可以采用一些技術(shù)方法，主要有以下幾種
(1)轉移法。即企業(yè)通過(guò)某種手段將部分或全部財務(wù)風(fēng)險轉移給他人承擔的方法。例如，在對外投資時(shí)，可以采用聯(lián)營(yíng)投資方式，將投資風(fēng)險部分轉移給參與投資的其它企業(yè)。采用發(fā)行股票方式籌資時(shí)，選擇包銷(xiāo)方式發(fā)行，可以把發(fā)行失敗的風(fēng)險轉移給承銷(xiāo)商。采用舉債方式籌集資金，企業(yè)可以與其他單位達成相互擔保協(xié)議，將部分債務(wù)風(fēng)險轉移給擔保方；企業(yè)還可以通過(guò)購買(mǎi)財產(chǎn)保險的方式將財產(chǎn)損失的風(fēng)險轉移給保險公司承擔。采用這些方法可以大大降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
(2)回避法。即企業(yè)在保證財務(wù)治理目標現實(shí)的基礎上，選擇風(fēng)險較小的方案，以達到規避財務(wù)風(fēng)險的目的。企業(yè)在選擇債權性投資和股權性投資時(shí)要根據企業(yè)自身承受風(fēng)險得到能力進(jìn)行評估、分析。一般而言，股權性投資遠大于債權性投資的風(fēng)險。
(3)分散法。即通過(guò)企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對外投資多元化等方式，分散財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資風(fēng)險較大得到投資項目，避免因獨家承擔投資風(fēng)險而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。在多種經(jīng)營(yíng)方式下，一些產(chǎn)品因滯銷(xiāo)而產(chǎn)生的損失，可以被其它產(chǎn)品帶來(lái)的收益所抵消。企業(yè)對外投資多元化是將資金投資與不同的投資品種，以達到分散投資風(fēng)險的目的。
(4)降低法。即企業(yè)面對客觀(guān)存在的財務(wù)風(fēng)險，努力財務(wù)措施降低財務(wù)風(fēng)險的方法。企業(yè)可以建立風(fēng)險控制系統，配備專(zhuān)門(mén)職員對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行猜測、分析、監控，以便及時(shí)發(fā)現及化解風(fēng)險；也可以建立風(fēng)險基金，對長(cháng)期負債建立專(zhuān)項償債基金，以此降低風(fēng)險損失對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。
總之，企業(yè)負債經(jīng)營(yíng)就必須承擔財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應在正確熟悉財務(wù)風(fēng)險的基礎上，充分重視財務(wù)風(fēng)險的作用及影響，把握財務(wù)風(fēng)險的防范措施，使企業(yè)獲得負債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財務(wù)杠桿收益。同時(shí)，將風(fēng)險降到最低程度，使負債經(jīng)營(yíng)更有利于進(jìn)步企業(yè)的經(jīng)濟效益，增強企業(yè)的市場(chǎng)競爭力。樹(shù)立財務(wù)風(fēng)險意識是市場(chǎng)經(jīng)濟的必然要求，正確識別、衡量和方法財務(wù)風(fēng)險，形成正確的風(fēng)險觀(guān)是每個(gè)企業(yè)必須認真考慮的題目。財務(wù)風(fēng)險防范不僅可以識別企業(yè)是否存在財務(wù)危機，而且可以綜合反映企業(yè)的現狀，促使企業(yè)樹(shù)立居安思危的風(fēng)險意識。因此，在各階段，企業(yè)應不斷豐富、完善財務(wù)風(fēng)險防范工作，結合企業(yè)實(shí)際構建財務(wù)風(fēng)險防范系統，從而達到有效防范和化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)步經(jīng)濟效益的預期目的。
參考文獻：
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