論新形勢下我國財務(wù)治理的發(fā)展方向

【摘 要】 在新的財務(wù)治理環(huán)境中，財務(wù)治理的觀(guān)念、目標、內容都需要相應的更新與調整特別是要加強風(fēng)險治理。為適應新的財務(wù)治理環(huán)境，實(shí)現“企業(yè)價(jià)值最大化”的目標，本文從理財、預算、經(jīng)營(yíng)、投融資、財務(wù)分析、財務(wù)治理的國際化等方面探討我國財務(wù)治理的發(fā)展方向。
　　【關(guān)鍵詞】 新形勢； 財務(wù)治理； 發(fā)展方向
　　
　　一、財務(wù)與會(huì )計相分離的趨勢
　　
　　企業(yè)理財既可指“財務(wù)”，也可以指“金融”，是指企業(yè)對現金流量的安排或資金的融通。具體地說(shuō)，就是理財職員在特定的環(huán)境下，依據各種信息，對企業(yè)的資金運動(dòng)進(jìn)行計劃、組織、監視、調節和平衡以達到特定治理目標的活動(dòng)。會(huì )計（Accounting），原意為“計算”、“核算”，是指會(huì )計職員利用專(zhuān)門(mén)的方法，對企業(yè)的經(jīng)濟活動(dòng)與貨幣計量的方式記錄、核算，反映并加以監視，以進(jìn)步企業(yè)的經(jīng)濟效益，它是屬于信息系統的一個(gè)范疇。
　　在計劃經(jīng)濟時(shí)期，企業(yè)不具備獨立的法人資格，自然也不存在財務(wù)上的自由主權。企業(yè)唯一的資金來(lái)源就是國家的財政撥款，企業(yè)的財務(wù)治理活動(dòng)則主要集中于對內部經(jīng)濟活動(dòng)的揭示、反映、核算上，編制財務(wù)收支完成計劃等。為此，在人們的心目中，理財等同于會(huì )計，會(huì )計就是指財務(wù)。
　　社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟確立以后，特別是社會(huì )主義現代金融市場(chǎng)建立以后，企業(yè)籌資的財務(wù)決策題目將是財務(wù)治理的重大課題。企業(yè)面臨瞬息萬(wàn)變的金融市場(chǎng)，企業(yè)的財務(wù)治理重點(diǎn)將轉向如何進(jìn)行科學(xué)的籌資、投資決策，如何公道利用財務(wù)杠桿原理降低資本本錢(qián)、進(jìn)步經(jīng)濟效益，以及如何正確估量和盡量減少投資風(fēng)險等方面。理財與會(huì )計的分歧日益凸現。至此，財務(wù)與會(huì )計的分離也就在所難免。一般現代大中型公司中，均設有財務(wù)部，下設若干治理中心，如以本錢(qián)控制為主的本錢(qián)治理中心，以進(jìn)行經(jīng)濟核算，反映經(jīng)營(yíng)狀況的會(huì )計核算中心，以投資決策為主的投資決策中心等，各治理中心在機構設置上相互獨立，職員配置上均有專(zhuān)職的工作職員。因此，財務(wù)與會(huì )計的分離，將是財務(wù)治理發(fā)展趨勢的一個(gè)重要內容。
　　
　　二、加強事前猜測，編制各項預算，搞好內部財務(wù)治理
　　
　　企業(yè)是一種以盈利為目的的經(jīng)濟組織，其出發(fā)點(diǎn)和回宿都是盈利。如何在變幻莫測的市場(chǎng)環(huán)境和外部企業(yè)的競爭對抗中，正確進(jìn)行市場(chǎng)定位，尋求發(fā)展，將是企業(yè)面臨的一大課題。因此，企業(yè)必須進(jìn)行事前的猜測，編制各項預算方案，并加以評價(jià)、比較、選擇，再作出慎重決策，以降低各種企業(yè)可控制風(fēng)險，盡量規避不可控制的風(fēng)險。
　　同時(shí)，加強以本錢(qián)控制為中心的內部財務(wù)治理，也是企業(yè)財務(wù)治理活動(dòng)的一個(gè)重要方面。由于本錢(qián)決定了企業(yè)盈利的大小，是進(jìn)步企業(yè)產(chǎn)品競爭能力、開(kāi)拓能力和市場(chǎng)應變能力的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節，財務(wù)職員必須加強以本錢(qián)為中心的內部責任本錢(qián)治理�，F代企業(yè)財務(wù)治理將本錢(qián)分為可控本錢(qián)和不可控本錢(qián)，這就要求財務(wù)治理職員運用行為科學(xué)原理，實(shí)施事前本錢(qián)控制，將企業(yè)整體目標分解到所屬各生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部分，編制責任預算，建立責任本錢(qián)治理網(wǎng)絡(luò )系統，激發(fā)有效的本錢(qián)節約行為，協(xié)同完成預定的本錢(qián)目標。同時(shí)，企業(yè)也要重視科學(xué)技術(shù)進(jìn)步與開(kāi)發(fā)，充分挖掘企業(yè)在生產(chǎn)組織、工藝流程，技術(shù)治理等方面的巨大潛力，采取有效措施，降低工資本錢(qián)，優(yōu)化原材料消耗定額，降低各項用度開(kāi)支，進(jìn)步資產(chǎn)利用率，加速資金調整，公道定產(chǎn)，減少單位產(chǎn)品的固定本錢(qián)，從而增強企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力。
　　
　　三、經(jīng)營(yíng)與理財并重，融資、投資和股利政策的選擇
　　
　　在現代企業(yè)制度下，企業(yè)的經(jīng)濟活動(dòng)主要包括經(jīng)營(yíng)和理財兩大業(yè)務(wù)。經(jīng)營(yíng)主要指企業(yè)為了取得營(yíng)業(yè)收進(jìn)而進(jìn)行的包括組織原材料采購，產(chǎn)品生產(chǎn)加工，以及產(chǎn)品銷(xiāo)售等一系列有助于利潤實(shí)現的行為。它是通過(guò)對資產(chǎn)的運用，企業(yè)各項經(jīng)濟資源的公道配置，以資產(chǎn)周轉的形式獲取增值額的行為。而理財則是企業(yè)財務(wù)職員通過(guò)猜測未來(lái)企業(yè)資金需要情況，分析判定投資機會(huì )的可能性而采取的一系列資金調度行為，以保證企業(yè)正常運作所需的周轉資金，理財有助于企業(yè)資產(chǎn)加速周轉，并實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤。經(jīng)營(yíng)離不開(kāi)理財，如同機器運轉離不開(kāi)潤滑油的幫助一樣，缺乏有效率的理財，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將大打折扣，正常的經(jīng)營(yíng)將難以為繼。因此，經(jīng)營(yíng)與理財并重將是企業(yè)經(jīng)濟活動(dòng)的一大特征，尤其在當今信息科技高度發(fā)達，金融市場(chǎng)日趨完善的條件下，企業(yè)的理財活動(dòng)將顯得更為重要。
　　在計劃經(jīng)濟時(shí)期，我國企業(yè)長(cháng)期實(shí)行統收統支財務(wù)治理。由國家財政無(wú)償供給資金，融資渠道單一。改革以后，將原來(lái)的撥款改為銀行貸款，融資結構仍為單一化。由此帶來(lái)的題目在于，由于融資結構的單一化，進(jìn)而導致融資本錢(qián)剛性化，使企業(yè)資金本錢(qián)“釘死”在銀行貸款利率上，同時(shí)必然導致企業(yè)融資風(fēng)險的最大化。原因在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，難以借助改善融資結構來(lái)分散和轉移風(fēng)險負擔，從而產(chǎn)生到期不能還本付息導致企業(yè)變賣(mài)資產(chǎn)以致破產(chǎn)；另一方面，銀行為了保證其貸款的及時(shí)回還，對貸款用途作出明確規定，使企業(yè)使用資金產(chǎn)生功能性約束，難以根據變化了的情況，靈活調用資金，而被動(dòng)地受制于銀行的硬性規定。隨著(zhù)廣泛的企業(yè)融資市場(chǎng)的建立和完善，企業(yè)融資條件及環(huán)境將發(fā)生很大的變化：首先，融資渠道多樣化，為企業(yè)提供了一個(gè)具有供給彈性和可選擇性的資金融通體系，不至于使企業(yè)釘死在單一的融資渠道上，企業(yè)面對的是一個(gè)富有彈性、靈活性和多樣性的融資市場(chǎng)，一方面使企業(yè)調整改善企業(yè)融資結構成為可能；另一方面，多種不同融資方式具有不同的本錢(qián)、風(fēng)險、功能約束和彈性，使得企業(yè)不得不進(jìn)行公道的融資結構組合，以使企業(yè)融資本錢(qián)最低，融資風(fēng)險最低，功能約束最小和彈性最大。其次，企業(yè)融資的靈活性大為增強，資金使用的功能界限被打破，企業(yè)可根據融資的性質(zhì)和理財狀況，改變融資用途，靈活地運用融資。最后，隨著(zhù)企業(yè)資信評估體系的健全，企業(yè)融資的另一個(gè)趨勢是企業(yè)更加注重資信的作用，由于企業(yè)資信狀況將直接影響投資者和債權人的投資意向，以保障他們的正當權益。這樣，企業(yè)要想在金融市場(chǎng)上順利融資，必須具有良好的資信條件，否則，即使企業(yè)處在一個(gè)廣闊多變的融資市場(chǎng)，也很難及時(shí)張羅所需資金，來(lái)改善企業(yè)的資本結構。
　　市場(chǎng)經(jīng)濟體制的建立，最重要的特征就在于由市場(chǎng)來(lái)配置資源，由市場(chǎng)來(lái)調節生產(chǎn)要素的組合，變無(wú)償使用資金為有償使用，企業(yè)在新形勢下的投資行為將發(fā)生重大變動(dòng)：一是企業(yè)注重資本本錢(qián)的約束。企業(yè)不僅要考慮在金融市場(chǎng)上的籌資本錢(qián)和融資風(fēng)險的影響，也要考慮企業(yè)對所采取項目而產(chǎn)生的機會(huì )本錢(qián)和投資額的資金時(shí)間價(jià)值。這樣，企業(yè)的投資必須使產(chǎn)生的收益超過(guò)本錢(qián)，內部投資報酬率不僅要高于無(wú)風(fēng)險報酬率，而且也要使投資風(fēng)險得到公道的補償。二是企業(yè)更加注重資本預算。企業(yè)短期投資因其回收期較短可以在金融市場(chǎng)靈活調劑，而企業(yè)的長(cháng)期投資由于其涉及面廣，投資額巨大，投資回收期長(cháng)，且面臨較大的投資風(fēng)險等原因，對企業(yè)具有特殊重要的戰略意義。因此，企業(yè)在選擇長(cháng)期投資項目時(shí)，必須制定嚴密的資本預算，對項目的可行性進(jìn)行反復論證，并考慮到如通貸膨脹等因素帶來(lái)的影響等，在投資決策時(shí)要慎重選擇方案。三是投資方式多樣化，這是企業(yè)投資行為的一個(gè)重要趨勢。從投資的金融工具看，有債券投資，股票投資，基金投資等；從投資范圍看，企業(yè)可進(jìn)行輕產(chǎn)業(yè)投資，重產(chǎn)業(yè)投資，金融、飲食、房地產(chǎn)、咨詢(xún)業(yè)、娛樂(lè )業(yè)等各種范圍的投資；從投資的地域范圍看，企業(yè)不僅可進(jìn)行企業(yè)內部投資，企業(yè)外部投資，還可進(jìn)行國內投資和國際投資等�？傊�，投資環(huán)境的多樣化，將對企業(yè)財務(wù)治理中的投資決策提出新的要求。企業(yè)財務(wù)治理的另一項重要內容，就是企業(yè)股利政策的選擇。企業(yè)是否發(fā)放股利，發(fā)放多少股利，將對企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響，財務(wù)治理職員在決策股利方針時(shí)，既要處理好積累與發(fā)展的關(guān)系，又要保證企業(yè)、債權人和投資者三方利益的協(xié)調。
　　
　　四、做好財務(wù)分析，公道調劑資源
　　
　　財務(wù)分析是企業(yè)通過(guò)各項財務(wù)指標的變動(dòng)及所占比重，深進(jìn)了解企業(yè)當前的財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，發(fā)現其存在的題目，猜測其發(fā)展趨勢的一種經(jīng)濟活動(dòng)分析。企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析旨在通過(guò)分析企業(yè)的償債能力，資產(chǎn)周轉狀況以及盈利能力，以了解負債結構及相應的作為物資保障的資產(chǎn)結構的公道性和有效性，資產(chǎn)周轉結構或營(yíng)運能力結構的公道性和有效性，以及盈利結構的公道性和趨勢性。把握企業(yè)經(jīng)營(yíng)和理財中的結構性缺陷，猜測這種結構的可能變動(dòng)趨勢，并據以審慎配置企業(yè)的資源，形成公道的經(jīng)濟資源結構，使其得到充分公道的利用。財務(wù)分析的重點(diǎn)在于資本結構和資產(chǎn)結構的分析。
　　企業(yè)的資本結構是指企業(yè)全部資金來(lái)源于負債和所有者權益二者之間各自所占的比重和比例關(guān)系。如資產(chǎn)負債率，是企業(yè)總負債占總資產(chǎn)（負債＋所有者權益）的比例，反映企業(yè)資產(chǎn)形成中由負債而形成的比例。公道的資本結構不僅可以降低企業(yè)的綜合資本本錢(qián)，保持公道的財務(wù)風(fēng)險，而且可以通過(guò)運用財務(wù)杠桿，使企業(yè)主權資本利潤率達到最大化。反之，資本結構不公道，或者會(huì )增加企業(yè)籌資本錢(qián)或者使企業(yè)面臨極大的財務(wù)風(fēng)險，輕易陷進(jìn)財務(wù)困境。
　　企業(yè)的資產(chǎn)結構則是指各類(lèi)形態(tài)的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重和比例關(guān)系。企業(yè)的負債和所有者權益與企業(yè)的資產(chǎn)是同一資金的兩個(gè)側面。企業(yè)資產(chǎn)結構是否公道，是否達到最優(yōu)化分布，與企業(yè)的收益能力，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模以及債權人、投資者利益的保障程度關(guān)系極為密切。通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)結構分析，可為企業(yè)治理部分明確當前企業(yè)資產(chǎn)的分布狀況，促使其適時(shí)根據本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)，投資收益率及銷(xiāo)售狀況等，優(yōu)化資產(chǎn)結構，改善財務(wù)狀況，加速資金周轉，減少企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
　　企業(yè)的資信主要包括對企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、償債能力和盈利能力的綜合評估。在此評估基礎上，選擇若干相關(guān)程度較高的指標，綜合計算而得的一個(gè)評估系數，稱(chēng)為復合財務(wù)系數。復合財務(wù)系數不僅可為外部投資者作出投資決策指明方向，而且對內部經(jīng)營(yíng)治理者來(lái)說(shuō)，使其經(jīng)營(yíng)治理行為受復合財務(wù)系數標準的約束，促使其向此標準努力，調節其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)治理情況，以實(shí)現企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標。
　　
　　五、財務(wù)、治理的國際化趨勢
　　
　　隨著(zhù)國際經(jīng)濟全球一體化的發(fā)展，我國企業(yè)不僅受?chē)鴥冉?jīng)濟環(huán)境的影響，也要受到國際經(jīng)濟大環(huán)境的制約和挑戰。參與國際競爭，加強國際合作，將是我國企業(yè)發(fā)展的一個(gè)必然趨勢，同時(shí)也將推動(dòng)財務(wù)治理的國際化趨勢。特別是跨國公司的出現和國際金融市場(chǎng)的日益完善、發(fā)達，更加劇了這一發(fā)展趨勢。
　　從融資角度看，中外合資、合作、外商獨資等企業(yè)形式在改革開(kāi)放以來(lái)迅速發(fā)展，國際證券投資方興未艾。自1993年以來(lái)，我國已有11家國有企業(yè)在香港發(fā)行H股，總股本為130億港元，此外尚有17家國有企業(yè)已在香港“買(mǎi)殼”上市，上海石化等在紐約上市成功。證券籌資的優(yōu)點(diǎn)在于不存在資金到位題目。另外，國際租賃也是企業(yè)國際籌資的一種重要形式，境內企業(yè)通過(guò)租賃公司這個(gè)中介機構，從境外引進(jìn)所需外資、設備等，很大程度上滿(mǎn)足了企業(yè)的需要。
　　從投資角度看，跨國投資不僅能增強出口產(chǎn)品的競爭能力，能更好地了解和追蹤被投資國市場(chǎng)的需要，降低運輸本錢(qián)，擴大市場(chǎng)占有率，而且能繞開(kāi)貿易壁壘，減少關(guān)稅和非關(guān)稅方面的限制。同時(shí)，跨國投資還能保證國外某種資源的供給，以彌補本國資源的不足。從前幾年首鋼購買(mǎi)秘魯鋼鐵公司開(kāi)始，我國在國外的投資已有相當的發(fā)展，并且積累了很多有益的經(jīng)驗。國際投資同國際貿易一樣，各國企業(yè)應當立足于發(fā)揮自身的相對上風(fēng)，而不應被盡對優(yōu)劣的判定捆停止腳。我國企業(yè)當前跨國投資的現實(shí)性則是根源于現階段經(jīng)濟發(fā)展的多層性和發(fā)展方式的多樣性。因此，發(fā)展企業(yè)的跨國投資既有其必要性又有其現實(shí)可行性，企業(yè)財務(wù)職員應從國際范圍出發(fā)，考慮跨國投資的可行性。
　　總之，在社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制下，由于現代企業(yè)制度的建立，金融市場(chǎng)的日益完善，以及新的財務(wù)準則的實(shí)施，我國的企業(yè)財務(wù)治理將使財務(wù)與會(huì )計職能分工明確化、專(zhuān)職化，并在搞好企業(yè)內部財務(wù)治理，嚴格執行各項預算的基礎上，根據外界瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)信息，隨時(shí)調整，控制財務(wù)計劃，改“節支型”財務(wù)為“增效型”財務(wù)治理，跳出賬本理財，積極參與競爭，變被動(dòng)理財為主動(dòng)理財，并隨著(zhù)國際經(jīng)濟合作的日趨深進(jìn)、融合，鑒戒國際先進(jìn)的財務(wù)治理方法和經(jīng)驗，加強國際比較，參照國際慣例，積極、深進(jìn)地參與國際競爭，這將是我國企業(yè)治理在新的經(jīng)濟形勢下必然的發(fā)展趨勢。
　　
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