中級會(huì )計師《財務(wù)管理》試題及答案
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一、單項選擇題
1、在利率和計算期相同的條件下，下列表述中錯誤的是( )。
A.復利終值系數和復利現值系數互為倒數
B.普通年金終值系數和普通年金現值系數互為倒數
C.普通年金終值系數和償債基金系數互為倒數
D.普通年金現值系數和資本回收系數互為倒數
答案：B
2、某人有一項投資，預計前3年沒(méi)有現金流入，后5年每年年初流入1000元，年利率為8%，則其現值為( )。
A.3992.7
B.3422.94
C.3696.84
D.3169.41
答案：B解析：1000*(P/A，8%，5)×(P/F，8%，2)=3422.94
3、目前國庫劵收益率為10%，平均市場(chǎng)風(fēng)險收益率為15%，現在有一支股票為固定成長(cháng)股，成長(cháng)率為5%，上一次股利為5元，每年股利隨成長(cháng)率同時(shí)增加，其β系數為1.5，則該股票的價(jià)值為( )。
A.40
B.42
C.37.5
D.36
答案：B
4、一項存款本金為10000元，每季度支付一次利息50元，則其實(shí)際年利率是( )。
A.1%
B.2%
C.2.02%
D.2.05%
答案：C
5、已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531。則10年、10%的即付年金終值系數為( )。
A.17.531
B.15.937
C.14.579
D.12.579
答案：A
6、某公司擬發(fā)行的公司債券面值為1000元，票面年利率為12%，期限為3年，每半年付息一次。如果發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%，則其發(fā)行價(jià)格應為( )元。
A.1051
B.950
C.1000
D.900
答案：A
7、在10%利率下，一至五年的復利現值系數分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，則五年期的普通年金現值系數為( )。
A.2.5998
B.4.1694
C.3.7907
D.5.2298
答案：C
8、有一投資者買(mǎi)入證券，在名義利率相同的情況下，對其有利的計息期是( )。
A.每年
B.每半年
C.每季
D.每月
答案：D
9、A公司以10元的價(jià)格購入某股票，假設持有3個(gè)月以后以10.5元的價(jià)格出售，在持有期間獲得1.5元的現金股利，該股票的持有期年均收益率為( )。
A.12%
B.9%
C.20%
D.80%
答案：D
二、多項選擇題
1、對債券的收益率有影響的因素有( )。
A.購買(mǎi)價(jià)格
B.票面利率
C.持有時(shí)間的長(cháng)短
D.市場(chǎng)利率
答案：ABC
2、與股票的價(jià)值呈反方向變化的因素有( )。
A.股利年增長(cháng)率
B.基期股利
C.預期報酬率
D.β系數
答案：CD
3、有一項銀行存款100元，年利率是10%，每季復利一次，期限是2年，那么期終值為( )。
A.100*(F/P，10%，2)
B.100*(F/P，2.5%，8)
C.100*(F/P，10.38%，2)
D.100*(F/P，5%，4)
答案：BC
4、某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是從第7年開(kāi)始每年年初支付100萬(wàn)元，連續支付10次，共1000萬(wàn)元，利率為10%的情況企業(yè)應該現在往銀行存( )元。
A.100[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5)]
B.100[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，6)]
C.100[(P/A，10%，16)-(P/A，10%，6)]
D.100[(P/A，10%，10)(P/F，10%，5)]
答案：AD
5、對遞延年金的說(shuō)法中正確的有( )。
A.遞延年金的現值與遞延期有關(guān)
B.遞延年金的終值與遞延期無(wú)關(guān)
C.遞延年金的第一次支付發(fā)生在若干期以后
D.遞延只有現值沒(méi)有終值
答案：ABC
6、下列公式不正確的有( )。
A.即付年金現值系數=(1+i)×普通年金現值系數
B.即付年金終值系數=(1+i)×普通年金終值系數
C.償債基金系數=(1+i)×普通年金終值系數
D.資本回收系數=(1+i)×普通年金現值系數
答案：CD
7、下列等式成立的有( )。
A.(F/A,10%,4)+( F/P,10%,4)=(F/A,10%,5)
B.(P/A,10%,4)+(P/F,10%,5)=(P/A,10%,5)
C.(P/A,10%,4)×( F/P,10%,4)=(F/A,10%,4)
D. (F/A,10%,4)+( F/P,10%,5)=(F/A,10%,5)
答案：ABC
8、A企業(yè)發(fā)行利隨本清的債券，該債券的面值為1000元，期限5年，票面利率10%，單利計算利息，當前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險收益率為6%，平均風(fēng)險收益率2%，下列價(jià)格中適合購買(mǎi)的是( )。
A.1020
B.1000
C.1021
D.1071
答案：AB
9、下列說(shuō)法不正確的有( )。
A.在不考慮其他條件的情況下，利率與年金終值反方向變化
B.在不考慮其他條件的情況下，利率與年金現值同方向變化
C.在不考慮其他條件的情況下，利率與一次性收付款終值同方向變化
D.在不考慮其他條件的情況下，利率與一次性收付款現值同方向變化
答案：ABD
10、普通股評價(jià)模型具有很多局限性，包括( )。
A.未來(lái)經(jīng)濟利益流入量的現值是決定股票價(jià)值的全部因素
B.模型對未來(lái)期間股利流入量預測數的信賴(lài)性很強，而這些數據很難準確預測
C.股利固定模型、股利固定增長(cháng)模型的計算結果受D0和D1的影響很大，而這兩個(gè)數據可能具有人為性、短期性和偶然性。
D.折現率的選擇具有很大的主觀(guān)隨意性。
答案：BCD
11、可以用來(lái)表示資金時(shí)間價(jià)值的是( )。
A.社會(huì )平均資金利潤率
B.純粹利率
C.通貨膨脹極低的情況下國債的利率
D.無(wú)風(fēng)險報酬率
答案：BC
12、對于貨幣的時(shí)間價(jià)值概念的理解，下列表述中正確的有( )。
A.貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資所增加的價(jià)值
B.一般情況下，貨幣的時(shí)間價(jià)值應按復利方式來(lái)計算
C.貨幣的時(shí)間價(jià)值在沒(méi)有風(fēng)險和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì )平均資金利潤率
D.不同時(shí)間的貨幣收支只有換算到相同的時(shí)間基礎上，才能進(jìn)行大小的比較和比率的計算
答案：ABCD
三、判斷題
1、資金時(shí)間價(jià)值相當于沒(méi)有風(fēng)險、沒(méi)有通貨膨脹條件下的投資利潤率。( )
答案：×
2、當票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券折價(jià)發(fā)行，當面票利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，債券溢價(jià)發(fā)行，當票面利率與市場(chǎng)利率相同時(shí)，債券平價(jià)發(fā)行。( )
答案：×
3、遞延年金終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)，故計算方法和普通年金終值相同，同樣遞延年金現值的大小也與遞延期無(wú)關(guān)，故計算方法和普通年金現值也相同( )
4、年金現值是多個(gè)一次性收付款現值之和，可以采用一次性收付款的現值公式計算每一期款項的現值，然后相加求和( )。
答案：√
5、一種分期付息的債券，當投資者要求的收益率高于債券的票面利率時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì )低于債券面值。( )
答案：√
6、國庫劵的利率可以代表時(shí)間價(jià)值( )。
答案：×
7、在計算長(cháng)期證券收益率時(shí)，要考慮資金時(shí)間價(jià)值因素。( )
答案：√
8、股票的價(jià)值是股票的內在價(jià)值，它是預期的未來(lái)現金流入量的現值，它與股票的價(jià)格不相等。( )
答案：×
四、計算分析題
1.某投資者2007年年初準備投資購買(mǎi)股票，現有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下：
(1)2007年年初甲公司發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價(jià)為18元;預期甲公司未來(lái)2年內股利固定增長(cháng)率為15%，在此以后轉為零增長(cháng);
(2)2007年年初乙公司發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價(jià)為6.8元;預期乙公司股利將持續增長(cháng)，年固定增長(cháng)率為6%;
(3)2007年年初丙公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價(jià)為8.2元;預期丙公司未來(lái)2年內股利固定增長(cháng)率為18%，在此以后轉為固定增長(cháng)，年固定增長(cháng)率為4%;
假定目前無(wú)風(fēng)險收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系數分別為2、1.5和2.5。
要求：
(1)分別計算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率;
(2)分別計算甲、乙、丙三家公司股票的市場(chǎng)價(jià)值;
(3)通過(guò)計算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應當購買(mǎi)。
(4)假設按照40%、30%和30%的比例投資購買(mǎi)甲、乙、丙三家公司股票構成投資組合，計算該投資組合的綜合β系數和組合的必要收益率。
【答案】
(1)根據資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率：
甲公司股票的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24%
乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×(16%-8%)=20%
丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×(16%-8%)=28%
(2)計算甲、乙、丙三家公司股票的市場(chǎng)價(jià)值：
甲公司的股票價(jià)值=4×(1+15%)×(P/F，24%，1)+4×(1+15%)2×(P/F，24%，2)+[4×(1+15%)2/24%]×(P/F，24%，2)=3.7099+3.4406+14.3359≈21.49(元)
乙公司的股票價(jià)值=1×(1+6%)÷(20%-6%)≈7.57(元)
丙公司的股票價(jià)值=2×(1+18%)×(P/F，28%，1)+2×(1+18%)2×(P/F，28%，2)+[2×(1+18%)2(1+4%)/(28%-4%)]×(P/F，28%，2)=1.8439+1.6998+7.366≈10.91(元)
(3)由于甲、乙、丙三家公司股票的價(jià)值大于其市價(jià)，所以應該購買(mǎi)。
(4)綜合β系數=2×40%+1.5×30%+2.5×30%=2。
組合的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24%。
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