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2017資產(chǎn)評估師《財務(wù)會(huì )計》講義：個(gè)別資本成本
導語(yǔ)：個(gè)別資本成本是指各種籌資方式的成本，主要包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通成本和留存收益成本，前兩者可統稱(chēng)為負債資金成本，后三者統稱(chēng)為權益資本成本。
個(gè)別資本成本是指各種籌資方式的成本。主要包括借款成本、債券成本、普通股成本和留存收益成本。前兩種為債務(wù)資本成本，后兩種為權益資本成本。
資本成本=資金占用費/(籌資總額-籌資費用)
1.借款成本
借款成本包括借款利息和籌資費用。借款利息計入稅前成本費用，可以起到抵稅的作用。因此，一次還本、分期付息借款的成本為：
KL=IL(1-T)/L(1-FL)
KL——長(cháng)期借款資本成本
IL——長(cháng)期借款年利息
L——長(cháng)期借款籌資額(借款本金)
T——所得稅稅率
FL——長(cháng)期借款籌資費用率
2.債券成本
債券成本包括籌資費用和債券利息。債券利息計入稅前成本費用，可以起到抵稅的作用。按照一次還本、分期付息的方式，債券資本成本的計算公式為：
Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)
Kb——債券資金成本
Ib——債券年利息
T——所得稅稅率
B——債券籌資額(實(shí)際價(jià))
Fb——債券籌資費用率
3.留存收益成本
權益資金成本=股利
(1)股利增長(cháng)模型法
KS=(D1/P0)+G
KS——留存收益成本
D1——預期第一年的股利額
P0——普通股市價(jià)
G——普通股股利年增長(cháng)率
(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
KS=RF+β(Km-RF)
RF——無(wú)風(fēng)險收益率
β——股票的貝塔系數
Km——平均風(fēng)險股票的必要收益率
(3)風(fēng)險溢價(jià)法
KS=Kb+RPc
Kb——債務(wù)成本
RPc——風(fēng)險溢價(jià)——3～5%之間
4.優(yōu)先股成本
Kp=D/P0(1-F)
Kp——優(yōu)先股成本
D——優(yōu)先股每年支付的股利
P0——發(fā)行優(yōu)先股總額
F——優(yōu)先股籌資費用率
5.普通股成本
與留存收益相比，普通股籌資需要支付籌資費用。
Knc=D1/P0(1-Fc)+G
Knc——普通股成本
D1——預期年股利額
P0——普通股市價(jià)
Fc——普通股籌資費用率
G——普通股股利年增長(cháng)率
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