股指期貨交易的低風(fēng)險策略

　　股票指數期貨是指以股票價(jià)格指數作為標的物的金融期貨合約。在具體交易時(shí)，股票指數期貨合約的價(jià)值是用指數的點(diǎn)數乘以事先規定的單位金額來(lái)加以計算的。下面是小編為大家整理的股指期貨交易的低風(fēng)險策略，僅供參考，大家一起來(lái)看看吧。

　　股指期貨交易的低風(fēng)險策略

　　什么是套利?

　　股指期貨由于具有高杠桿比率，往往被認為是高風(fēng)險投資品種，但事實(shí)上，股指期貨套利交易為低風(fēng)險偏好的投資者提供了投資機會(huì )。所謂套利，就是交易者利用市場(chǎng)上兩個(gè)相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時(shí)出現的不合理價(jià)格關(guān)系同時(shí)進(jìn)行一買(mǎi)一賣(mài)的交易，當這種不合理的價(jià)格關(guān)系縮小或消失時(shí)，再進(jìn)行相反的買(mǎi)賣(mài)，以獲取無(wú)風(fēng)險利潤的交易行為。

　　投資者可以利用股指期貨理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格的不一致，同時(shí)在期貨市場(chǎng)、現貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的交易以套取利潤，也可以利用股指期貨不同月份合約之間的價(jià)差變動(dòng)進(jìn)行跨期套利交易。

　　期現套利

　　股票現貨市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)緊密相連，根據股指期貨的制度設計，期貨價(jià)格在合約到期日會(huì )與現貨市場(chǎng)標的指數的價(jià)格相等。但實(shí)際行情中，期貨指數價(jià)格常受多種因素影響而偏離其合理的理論價(jià)格，與現貨指數之間的價(jià)格差距往往出現過(guò)大或過(guò)小的情況，一旦這種偏離出現，就會(huì )帶來(lái)在期貨市場(chǎng)和現貨市場(chǎng)之間套利的機會(huì )，我們把這種跨越兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行交易的操作稱(chēng)之為期現套利。

　　期現套利有兩種類(lèi)型：當現貨指數被低估，某個(gè)交割月份的期貨合約被高估時(shí)，投資者可以賣(mài)出該期貨合約，同時(shí)根據指數權重買(mǎi)進(jìn)成份股，建立套利頭寸。當現貨和期貨價(jià)格差距趨于正常時(shí)，將期貨合約平倉，同時(shí)賣(mài)出全部成份股，可以獲得套利利潤，這種策略稱(chēng)為正向基差套利。

　　當現貨指數被高估，某個(gè)交割月份的期貨合約被低估時(shí)，如果允許融券，投資者可以買(mǎi)入該期貨合約，同時(shí)按照指數權重融券賣(mài)空成份股，建立套利頭寸。當現貨和期貨價(jià)格趨于正常時(shí)，同時(shí)平倉，獲利了結，這是反向基差套利。

　　期現套利的實(shí)質(zhì)是對現貨指數和期貨指數的基差進(jìn)行投機�；�差的變動(dòng)是可以分析和預測的，分析正確可以獲利，即使分析失誤套利的風(fēng)險也遠比單向投機的風(fēng)險低。

　　期現套利策略的實(shí)施一般分為以下幾個(gè)步驟：

　　1、計算股指期貨的理論價(jià)格，估計股指期貨合約無(wú)套利區間的上下邊界。無(wú)套利區間的上下界確定與許多參數有關(guān)，比如借貸利率為多少，市場(chǎng)流動(dòng)性如何，市場(chǎng)沖擊成本，交易手續費等。確定參數后代入公式即可得到適合自身的無(wú)套利區間。由于套利機會(huì )轉瞬即逝，所以無(wú)套利區間的計算應該及時(shí)完成，實(shí)際操作中往往借助電腦程式化交易進(jìn)行。

　　2、判斷是非存在套利機會(huì )。通過(guò)監視期貨合約價(jià)格走勢并與無(wú)套利區間進(jìn)行比較，可以判斷是否存在套利機會(huì )，只有當期貨價(jià)格落在無(wú)套利區間上界之上或下界之下時(shí)，才出現可操作的套利機會(huì )。

　　3、確定交易規模，確定交易規模時(shí)應考慮預期的獲利水平，交易規模大小對市場(chǎng)沖擊影響，交易規模過(guò)大會(huì )造成沖擊成本高，從而使套利利潤降低。此外，還應考慮融資和融券的可能性，由于我國目前還不能融券，所以反向基差套利還難以實(shí)施。

　　4、同時(shí)進(jìn)行股指期貨合約和股票交易。

　　5、監控套利頭寸的盈虧情況，確定是否進(jìn)行加倉或減倉操作。

　　6、了結套利頭寸。

　　股指期貨與股票的區別

　�。�1）股指期貨采用保證金交易制度。投資者在進(jìn)行股指期貨交易時(shí)不需支付合約價(jià)值的全額資金，只需支付合約價(jià)值一定比例的資金作為結算和履約擔保即可，這也決定了保證金交易制度具有一定的放大效應。在發(fā)生極端行情時(shí)，投資者的虧損額有可能超過(guò)所投入的本金。

　�。�2）股指期貨交易采用當日無(wú)負債結算制度。在交易日收市后，期貨公司要對投資者的盈虧及相關(guān)費用等進(jìn)行結算，并對實(shí)際盈虧進(jìn)行劃轉。當日結算后，如果投資者的保證金不足，必須及時(shí)采取追加資金或平倉等措施以達到保證金要求，否則會(huì )被強行平倉。

　�。�3）股指期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有。不同的股指期貨合約其到期日各不相同，投資者參與股指期貨交易必須注意所持合約的具體到期日，以決定是提前平倉了結交易，還是等待合約到期進(jìn)行現金交割。

　�。�4）股指期貨具有雙向交易的特點(diǎn)，既可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)。在股票交易方面，部分國家的股票市場(chǎng)沒(méi)有賣(mài)空機制，不允許賣(mài)空，只能先買(mǎi)后賣(mài)，此時(shí)股票交易是單向交易。

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