高級會(huì )計師考試《案例分析》測試題
會(huì )計職稱(chēng)考試是由財政部、人事部共同組織的全國統一考試，共分初級會(huì )計、中級會(huì )計師和高級會(huì )計師職稱(chēng)三個(gè)級別。那么高級會(huì )計師考試《案例分析》測試題是怎樣的呢？以下僅供參考！
案例分析題：
1、某民營(yíng)企業(yè)長(cháng)期從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但隨著(zhù)市場(chǎng)競爭日趨激烈，發(fā)展前景不容樂(lè )觀(guān)，管理層欲對今后的長(cháng)遠發(fā)展進(jìn)行戰略性決策。然而公司內部意見(jiàn)不統一。一派認為現在公司每年建材采購方面的費用太大，應果斷進(jìn)入建材行業(yè)以控制成本;另一派認為建材市場(chǎng)競爭也很激烈，而且搞建材和搞房地產(chǎn)性質(zhì)截然不同。但現在各地都在搞工業(yè)園，對工業(yè)廠(chǎng)房和專(zhuān)業(yè)物業(yè)管理需求很大，公司應該發(fā)揮在民用房地產(chǎn)業(yè)積累起來(lái)的優(yōu)勢和經(jīng)驗盡快進(jìn)入這一領(lǐng)域。
要求：根據以上資料及有關(guān)理論，回答下列問(wèn)題：
(1)該企業(yè)兩派的觀(guān)點(diǎn)分別屬于哪種并購形式?
(2)簡(jiǎn)述進(jìn)入建材行業(yè)這種意見(jiàn)對應的并購類(lèi)型的優(yōu)點(diǎn);
(3)分析該公司為了并購可能采取的籌資方式并簡(jiǎn)述各種方式的優(yōu)缺點(diǎn)。
答案：
【正確答案】：(1)建議進(jìn)入建材行業(yè)的觀(guān)點(diǎn)實(shí)際上是在通過(guò)進(jìn)入建材行業(yè)來(lái)保證企業(yè)原材料的供應和成本，所以屬于縱向并購。建議進(jìn)入工業(yè)廠(chǎng)房和專(zhuān)業(yè)物業(yè)管理的觀(guān)點(diǎn)實(shí)際上是通過(guò)發(fā)揮在民用房地產(chǎn)業(yè)積累起來(lái)的優(yōu)勢和經(jīng)驗來(lái)擴大企業(yè)利潤增長(cháng)點(diǎn)，選擇的是混合戰略。
(2)進(jìn)入建材行業(yè)屬于縱向并購，縱向并購的優(yōu)點(diǎn)在于：能夠擴大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模，節約通用設備費用等;可以加強生產(chǎn)過(guò)程各環(huán)節的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn);可以加速生產(chǎn)流程，縮短生產(chǎn)周期，節約運輸、倉儲和能源消耗水平等。
(3)A、權益融資。在權益性融資方式下，企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票作為對價(jià)或進(jìn)行換股以實(shí)現并購。
�、侔l(fā)行股票這種方式的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì )增加企業(yè)的負債，其缺點(diǎn)是稀釋股權。發(fā)行股票后如企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率不能得到實(shí)質(zhì)性提升，則會(huì )降低每股收益。
�、诮粨Q股份這種方式的優(yōu)勢在于可使收購方避免大量現金短期流出的壓力，降低了收購風(fēng)險，也使得收購一定程度上不受并購規模的限制;其弊端在于會(huì )受到證券法規的嚴格限制，審批手續復雜，耗時(shí)較長(cháng)。
B、債務(wù)融資。在債務(wù)性融資方式下，收購企業(yè)通過(guò)舉債的方式籌措并購所需的資金，主要包括向銀行等金融機構貸款和向社會(huì )發(fā)行債券。
�、俨①徺J款。向銀行借款是傳統的并購融資方式，其優(yōu)點(diǎn)是手續簡(jiǎn)便，融資成本低，融資數額巨大，缺點(diǎn)是必須向銀行公開(kāi)自己的經(jīng)營(yíng)信息，并且在經(jīng)營(yíng)管理上一定程度上受到銀行借款協(xié)議的限制。此外，要獲得貸款一般都要提供抵押或者保證人，降低了企業(yè)的再融資能力。
�、诎l(fā)行債券。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是債券利息在企業(yè)繳納所得稅前扣除，減輕了企業(yè)的稅負。此外，發(fā)行債券可以避免稀釋股權，但其缺點(diǎn)是債券發(fā)行過(guò)多，會(huì )影響企業(yè)的資產(chǎn)負債結構，增加再融資的成本。
C、混合性融資�；旌闲匀谫Y同時(shí)具有債務(wù)性融資和權益性融資的特點(diǎn)，最常用的混合性融資工具是可轉換公司債券和認股權證。
�、倏赊D換公司債券。在企業(yè)并購中，利用可轉換公司債券籌集資金具有如下優(yōu)點(diǎn)：第一，可轉換公司債券的利率較不具備轉換權的債券一般比較低，可降低企業(yè)的籌資成本;第二，可轉換公司債券具有高度的靈活性，企業(yè)可以根據具體情況設計不同報酬率和不同轉換價(jià)格的可轉換公司債券;第三，當可轉換公司債券轉化為普通股后，債券本金即不需償還，免除了企業(yè)還本的負擔。
發(fā)行可轉換公司債券也有以下缺點(diǎn)：第一，當債券到期時(shí)，如果企業(yè)股票價(jià)格高漲，債券持有人自然要求轉換為股票，這就變相使企業(yè)蒙受財務(wù)損失。如果企業(yè)股票價(jià)格下跌，債券持有人會(huì )要求退還本金，這不但增加企業(yè)的現金支付壓力，也會(huì )影響企業(yè)的再融資能力。第二，當可轉換公司債券轉為股票時(shí)，企業(yè)股權會(huì )被稀釋。
�、谡J股權證。認股權證的優(yōu)點(diǎn)是，避免并購完成后被并購企業(yè)的股東立即成為普通股股東，從而延遲股權被稀釋的時(shí)點(diǎn)，還可以延期支付股利，從而為公司提供了額外的股本基礎。認股權的缺點(diǎn)在于：如果認股權證持有人行使權利時(shí)，股票價(jià)格高于認股權證約定的價(jià)格，會(huì )使企業(yè)遭受財務(wù)損失。
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