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美國次貸危機對中國資產(chǎn)證券化發(fā)展的影響
引導語(yǔ)：結合美國次貸危機，談?wù)勝Y產(chǎn)證券化在中國的發(fā)展。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的美國次貸危機對中國資產(chǎn)證券化發(fā)展的影響，希望對你有所幫助。
美國次貸危機又稱(chēng)次級房貸危機，它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構破產(chǎn)、投資資金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現流動(dòng)性不足危機。美國“次貸危機”從2006年春季開(kāi)始逐步顯現，2007年8月開(kāi)始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。
資產(chǎn)證券化是將那些缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可預見(jiàn)現金收入的資產(chǎn)(如住房貸款、學(xué)生貸款、信用卡應收款等)出售給特定發(fā)行人，通過(guò)創(chuàng )設一種以該資產(chǎn)產(chǎn)生的現金流為支持的金融工具或權利憑證，進(jìn)而將這些不流動(dòng)的資產(chǎn)轉換成可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券的一種融資過(guò)程和融資方法。
起源于20世紀70年代的資產(chǎn)證券化,以其旺盛的生命力在全世界范圍內迅猛發(fā)展,被認為是近30年來(lái)世界金融領(lǐng)域最重大和發(fā)展最快的金融創(chuàng )新。與美國、日本等發(fā)達市場(chǎng)經(jīng)濟國家以及亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家相比,中國資產(chǎn)證券化探索較晚,還沒(méi)有進(jìn)入實(shí)質(zhì)性發(fā)展階段,這既與國際水平存在顯著(zhù)差距,也與中國巨大的資產(chǎn)證券化潛在市場(chǎng)規模不相協(xié)調。當前,在中國全面推出資產(chǎn)證券化已成為社會(huì )各界共同的期待,但就中國目前現狀而言,資產(chǎn)證券化之路可謂是任重而道遠。
一、中國資產(chǎn)證券化的實(shí)踐歷程
中國的資產(chǎn)證券化道路源于1992年海南省三亞地產(chǎn)的投資證券。三亞市開(kāi)發(fā)建設總公司以三亞單洲小區800土地為發(fā)行標的物,公開(kāi)發(fā)行了2億元的3年期投資證券,此為中國資產(chǎn)證券化嘗試走出的第一步。1996年8月,珠海為了支持珠海公路的建設,以本地車(chē)輛登記費和向非本地登記車(chē)輛收取的過(guò)路費所帶來(lái)的穩定現金流為支持在國外發(fā)行了2億美元債券,這是國內第一個(gè)完全按照國際化標準運作的離岸資產(chǎn)證券化案例。1997 年7 月央行頒布《特種金融債券托管回購辦法》,規定由部分非銀行金融機構發(fā)行的特種金融債券,均需辦理資產(chǎn)抵押手續,并委托中央國債登記結算公司負責相關(guān)事項。這在某種程度上使
不良資產(chǎn)支持債券的發(fā)行成為可能,此后出現了由資產(chǎn)管理公司主導的幾筆大額不良資產(chǎn)證券化。2000 年,中國人民銀行批準中國建設銀行、中國工商銀行為住房貸款證券化試點(diǎn)單位,標志著(zhù)資產(chǎn)證券化被政府認可。
總體來(lái)看,我國以前的資產(chǎn)證券化實(shí)踐大多屬于自發(fā)性的個(gè)體行為,證券化產(chǎn)品也不是真正意義上的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,操作模式不成熟、不規范。雖然2005年開(kāi)始,我國拉開(kāi)了資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作的序幕,并相繼出臺了一系列的配套制度,但到目前為止資產(chǎn)證券化還遠沒(méi)有成為金融機構自覺(jué)性的群體行為,證券化實(shí)踐尚未出現實(shí)質(zhì)性突破,資產(chǎn)證券化之路還任重而道遠。
二、中國資產(chǎn)證券化的現狀及存在的問(wèn)題
與美國相比中國資產(chǎn)證券化的起步較晚,1992年海南“地產(chǎn)投資券”項目開(kāi)始了證券化的嘗試,到2005年3月國家開(kāi)發(fā)銀行和中國建設銀行獲準作為試點(diǎn)單位,分別進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化的試點(diǎn),這也標志著(zhù)中國本土證券化的試點(diǎn)正式開(kāi)始。截至2006年12月底,中國證券化產(chǎn)品累計發(fā)行規模達451.2127億元。從發(fā)行市場(chǎng)規模來(lái)看,中國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規模從2005年的171.3627億元增長(cháng)到2006年的279.85億元,增幅達到了163.31%。此外資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的種類(lèi)日益豐富,涵蓋的行業(yè)日益廣泛,包含銀行、電信、交通等諸多行業(yè)。產(chǎn)品期限從0.18年至5.34年不等,其收益率也從2.29%~5%各異。雖然資產(chǎn)證券化在我國正蓬勃發(fā)展,但也存在一些問(wèn)題,影響了其健康發(fā)展。
(1)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性差。
(2)資產(chǎn)證券化二級市場(chǎng)割裂。
(3)相關(guān)法律法規缺失
三、美國次貸危機對中國資產(chǎn)證券化的啟示
美國次貸危機及其引發(fā)的金融危機給全球經(jīng)濟帶來(lái)了重創(chuàng ),在全球經(jīng)濟艱難復蘇之時(shí),回顧這次次貸危機,如何從次貸危機中吸取教訓,避免類(lèi)似的危機重復出現值得探討。
1. 必須穩步推進(jìn)我國資產(chǎn)證券化進(jìn)程。
不能因為美國次貸危機,我們就停止資產(chǎn)證券化的步伐;也不能盲目追求資產(chǎn)證券化的速度，而忽略其潛在的風(fēng)險。資產(chǎn)證券化是金融業(yè)發(fā)展的趨勢之一,為穩妥發(fā)展我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),金融機構在住房抵押貸款發(fā)放中應加強風(fēng)險控制,認真考察借款人的還款能力和還款意愿,降低違約概率,同時(shí)積極尋求除住房以外的抵押物或擔保,降低違約損失率,從而為房地產(chǎn)市場(chǎng)證券化提供堅實(shí)的保障。
2. 獨立審慎地做好貨幣政策的決策調控。
盡管在制定實(shí)施貨幣政策時(shí)，當局者會(huì )面臨很多壓力，但一定要根據經(jīng)濟形勢的變化和需要，盡可能地去排除這些影響，這樣貨幣政策制定當局才能審慎制定出獨立、理性、客觀(guān)的決策判斷，才能使貨幣政策最大程度地有利于公眾、有利于我國長(cháng)期的經(jīng)濟穩定健康增長(cháng)。
3.加強對資產(chǎn)證券化的風(fēng)險監管。
從次貸危機中可以看出,雖然資產(chǎn)證券化具有轉移和分散金融風(fēng)險的功能,但是它卻無(wú)法消除整體風(fēng)險,它只是在微觀(guān)上降低了風(fēng)險,在宏觀(guān)上卻是將風(fēng)險以新的方式重新組合,并且隨著(zhù)金融創(chuàng )新的發(fā)展,未來(lái)的風(fēng)險將日益復雜。應加強金融機構主體創(chuàng )新風(fēng)險防范,建立和完善創(chuàng )新金融工具交易的內部控制制度,實(shí)施全面的內部控制和稽查,有效發(fā)揮內部監管職能。
總之,從國際上來(lái)看,資產(chǎn)證券化是大勢所趨,由于資產(chǎn)證券化在我國處于剛剛起步階段,我們還有很長(cháng)的路要走,它的進(jìn)步需要監管機構、商業(yè)銀行、投資者的共同推動(dòng),分別扮演好自己的角色,承擔起各自的責任。這樣才能使資產(chǎn)證券化安全穩定的推進(jìn),更好地為經(jīng)濟建設服務(wù)。
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