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上市公司回購股票的目的
從我國的實(shí)踐和理論上看，公司購回發(fā)行或流通在外的股份有不同的意圖，具體可以分為以下幾種情況。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的關(guān)于上市公司回購股票的目的的知識，歡迎閱讀。
國有控股的減持
這主要從上市公司的角度而言。從已有的實(shí)踐看，國有股減持的方法主要有國有股購回、國有股配售、增發(fā)和協(xié)議轉讓四種方式�？紤]到國有股購回的市場(chǎng)定價(jià)、對證券市場(chǎng)的沖擊較小以及減少公司股份可提高每股盈利水平從而提高凈資產(chǎn)收益率等優(yōu)點(diǎn)，股份回購已成為國有股減持的一個(gè)非常重要的途徑。
2000年11月，云天化股份有限公司通過(guò)協(xié)議回購方式，以每股2.83元的價(jià)格用現金資產(chǎn)回購，向公司第一大股東云天化集團有限責任公司協(xié)議回購該公司持有的云天化國有法人股20000萬(wàn)股并注銷(xiāo)，回購完成后，國有股持股比例由82.40%減少至72.84%。
2000年12月，長(cháng)春高新股份有限公司以1999年12月31日經(jīng)審計確認的每股凈資產(chǎn)3.40元為基礎，同時(shí)考慮自年初至回購實(shí)施期間的公司經(jīng)營(yíng)收益，以每股3.44元的回購價(jià)格，以協(xié)議回購的方式回購并注銷(xiāo)公司國家股股東——長(cháng)春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展總公司的7000萬(wàn)股國家股，回購后，國家股占公司總股本的比例從57.36%降到 34.63%。
減持資本的手段
這一般發(fā)生在公司經(jīng)營(yíng)方針和市場(chǎng)需求發(fā)生重大變化時(shí)，為了使經(jīng)營(yíng)規模與資本相稱(chēng)并減少分派股利的壓力，公司可以購回發(fā)行或流通在外的股份并注銷(xiāo)。
我國《公司法》第149條第1、2款規定：“公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷(xiāo)股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外。公司依照前款規定收購本公司股票后，必須在10日內注銷(xiāo)該部分股票，依照法律、行政法規辦理變更登記，并公告�！�
有效調度的手段
如果上市公司手中有多余的資金，而又沒(méi)有良好的投資機會(huì )時(shí)，可以考慮用這部分多余資金買(mǎi)回本公司的股票，作為庫藏股份，這樣做的結果是除了可以減少股利的發(fā)放外，還可以在公司的股價(jià)上漲、公司缺乏資金時(shí)拋出(或重新發(fā)行、增發(fā)等)，從而達到有效融通資金、調度財務(wù)收支的目的。
從《公司法》及其他法規、條例看，我國不允許庫藏股份存在(但從上市公司的實(shí)踐中看，部分公司或高層管理人員從市場(chǎng)上購買(mǎi)本公司股票，形成管理層持股或股票激勵，已構成了實(shí)質(zhì)上的庫藏股票)。
員工激勵的手段
隨著(zhù)股票期權激勵、管理層和員工持股計劃的不斷完善和發(fā)展，上市公司還可以回購一部分股票作為獎勵，以解決員工的激勵問(wèn)題。而且，就我國實(shí)際情況考察，股份回購可以結合對國有股的減持、員工激勵共同完成，同時(shí)對公司治理結構的完善合理具有重要的意義，可謂一舉三得。
具體做法是由上市公司大股東將國有法人股轉讓給公司員工持股機構，員工通過(guò)員工持股機構持有上市公司的股份。實(shí)踐中新天國際將公司控股股東所持有的9100萬(wàn)股國有法人股(占總股本50.30%)中的2700萬(wàn)股(占總股本的 14.92%)股份轉讓給公司員工持股機構，受讓價(jià)格暫定為3.41元/股(高于公司的每股凈資產(chǎn)3.26元)，在公司實(shí)施員工持股制度。
依法調整股權
我國絕大部分的上市公司中，國有股與國有法人股占很大的比例(截至2001年12月，上市公司股本中國家擁有股份2410.61億股，占總股本的46.198%)。我國《公司法》第152條規定，股份有限公司申請其股票上市，向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行的股份應達到公司股份總數的25%;公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行股份的比例為15%以上。
因此公司可以通過(guò)股份回購減少?lài)泄傻谋壤�，從而符�?5%(或15%)的股票上市條件。典型的案例如1994年10月，上海市陸家嘴金融貿易區開(kāi)發(fā)股份有限公司對國家股部分實(shí)施減資，即國家股部分減少20000 萬(wàn)元，由64000萬(wàn)元減為44000萬(wàn)元，公司股本總額從73300萬(wàn)元減為53300萬(wàn)元，從而使國家股比例由87.3l%降為82.55%。
1999年11月，上海申能股份有限公司以每股2.51元的凈資產(chǎn)價(jià)格協(xié)議回購并注銷(xiāo)由申能集團有限公司持有的10億股國有法人股，從而其注冊資本由26 億元減少至16億元，股份總額由26億股減少到16億股，國有法人股由占總股本的80%減少到68%，而社會(huì )公眾股由占總股本的10%增加到15%。
股權的優(yōu)化調整
實(shí)現資產(chǎn)剝離和產(chǎn)業(yè)轉型目的。
在我國主要是同時(shí)發(fā)行A、B股或A、H股的公司，可以在我國深滬兩個(gè)市場(chǎng)之外的股票市場(chǎng)購回股票，同時(shí)在國內市場(chǎng)增發(fā)A股，從而調整股權結構。如青島啤酒在H股股價(jià)跌到0.5港元/股時(shí)，在香港股市購回H股，同時(shí)在國內增發(fā)。
2001年8月15 日，聯(lián)想集團董事局主席柳傳志在港宣布，聯(lián)想集團將以3400萬(wàn)元回購820.2萬(wàn)股，以達到集團分拆及重組的目的，并在固有的基礎上發(fā)展新業(yè)務(wù)，以期在兩年多的時(shí)間內完成內部的整合。
柳傳志表示，這項決定是基于該公司對市場(chǎng)仍有信心，希望借此提高股東的回報率(此舉一個(gè)最直接的后果就是大幅提高聯(lián)想集團的每股盈利水平)。而此前的2001年2月，聯(lián)想已實(shí)行增發(fā)1億股A股的股東大會(huì )決議。
此外，從理論上看股份回購的財務(wù)杠桿作用也很明顯。公司在購回股份并加以注銷(xiāo)后，在負債不變的前提下減少權益資本，很顯然會(huì )提高公司的凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率等財務(wù)指標，進(jìn)而影響公司的股價(jià)，結果一方面可以調整和優(yōu)化財務(wù)結構，另一方面可以達到降低未來(lái)權益融資成本的目的。
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