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期貨交易制度
在期貨交易中，交易雙方按其買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比率繳納保證金，用于結算和保證履約。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的期貨交易制度，歡迎閱讀。
一、保證金制度：
1.保證金制度的內涵及特點(diǎn)
在期貨交易中，交易雙方按其買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比率繳納保證金，用于結算和保證履約。
國際市場(chǎng)上保證金制度的特點(diǎn)：
(1)對交易者保證金的要求與其面臨的風(fēng)險相對應。
(2)交易所根據合約特點(diǎn)設定最低保證金標準，并根據市場(chǎng)風(fēng)險狀況進(jìn)行調節。
(3)保證金的收取分級進(jìn)行，分為會(huì )員保證金和客戶(hù)保證金。
2.我國期貨交易保證金制度的特點(diǎn)
(1)對期貨合約上市運行的不同階段規定不同的交易保證金比率，保證金隨交割的臨近而提高。
(2)隨著(zhù)合約持倉量的增大，交易所逐步提高交易保證金比例。
(3)交易出現連續漲、跌停板時(shí)，相應提高交易保證金比例。
(4)按結算價(jià)計算的連續若干個(gè)交易日的價(jià)格累積漲、跌幅達到一定程度時(shí)，交易所根據市場(chǎng)情況采取相應措施。
(5)期貨合約交易異常時(shí)，按規定程序調整交易保證金的比例。
二、當日無(wú)負債結算制度：
(1)對所有賬戶(hù)的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進(jìn)行結算并匯總。
(2)交易盈虧結算包括對平倉頭寸盈虧和對未平倉合約浮動(dòng)盈虧的結算。
(3)對交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結算。
(4)當日無(wú)負債結算制度是通過(guò)期貨交易分級結算體系實(shí)施的。
期貨交易所會(huì )員(客戶(hù))的保證金不足時(shí)，會(huì )被要求及時(shí)追加保證金或者自行平倉;否則，其合約將會(huì )被強行平倉。
三、漲、跌停板制度：
1.漲、跌停板制度的內涵
期貨合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規定的漲、跌幅度，超過(guò)的報價(jià)視為無(wú)效報價(jià)，不能成交。
漲、跌停板制度的實(shí)施減少了價(jià)格波動(dòng)幅度，為保證金制度和當日無(wú)負債結算提供了條件。
2.我國期貨漲、跌停板制度的特點(diǎn)
我國期貨市場(chǎng)每日價(jià)格波動(dòng)限制設定為上一交易日結算價(jià)的一定百分比。
交易所對漲、跌停板的調整，一般具有以下特點(diǎn)：
(1)新上市的期貨合約，其漲、跌停板幅度一般為合約規定漲、跌停板幅度的2倍或3倍。
(2)當同方向連續漲、跌停板，遇國家法定長(cháng)假或交易所認為市場(chǎng)風(fēng)險明顯變化時(shí)，交易所可以根據市場(chǎng)風(fēng)險調整其漲、跌停板幅度。
(3)對同時(shí)適用交易所規定的兩種或兩種以上漲、跌停板情形的，其漲、跌停板瑋高值。
出現漲、跌停板時(shí)的措施：①以漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，成交撮合實(shí)行平倉優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的愿則;②連續出現漲(跌)停板單邊無(wú)連續報價(jià)時(shí)實(shí)行強制減倉。
四、持倉限額及大戶(hù)報告制度：
1.持倉限額及大戶(hù)報告制度的內涵及特點(diǎn)
持倉限額制度是指交易所規定會(huì )員或客戶(hù)可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額;大戶(hù)報告制度是指當交易所會(huì )員或客戶(hù)某品種、某合約持倉達到交易所規定的持倉報告標準時(shí)向交易所報告。
國際市場(chǎng)上持倉限額及大戶(hù)報告制度的特點(diǎn)：
(1)根據不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險狀況制定和調整限額和報{標準。
(2)臨近交割時(shí)，持倉限額及持倉報告標準低。
(3)只針對投機頭寸，套保頭寸、套利頭寸和風(fēng)險管理頭寸可向交易所申請豁免。
2.我國期貨持倉限額及大戶(hù)報告制度的特點(diǎn)
(1)交易所根據具體情況，分別確定每一品種每一月份的限倉數額及大戶(hù)報告標準。
(2)投機頭寸達持倉限量80%以上時(shí)，會(huì )員或客戶(hù)應向交易所報告資金情況、頭寸情況等。
(3)市場(chǎng)總持倉量不同，適用的持倉限額及持倉報告標準不同。
(4)按照合約在交易過(guò)程中的不同時(shí)期確定不同持倉限額。
(5)期貨公司會(huì )員、非期貨公司會(huì )員、一般客戶(hù)適用不同標準。
五、強行平倉制度：
1.強行平倉制度的內涵
按有關(guān)規定對會(huì )員或客戶(hù)的持倉實(shí)行平倉的一種強制措施，目的是控制期貨交易的風(fēng)險。
強行平倉的兩種情形：
(1)因賬戶(hù)交易保證金不足而實(shí)行強行平倉。
(2)因會(huì )員(客戶(hù))違反持倉限額制度而實(shí)行強行平倉。
2.我國期貨強行平倉制度的規定
出現下列情形之一，交易所實(shí)行強行平倉：
(1)會(huì )員結算準備金余額小于零，未能在規定時(shí)限補足。
(2)客戶(hù)或會(huì )員持倉量超過(guò)限倉規定。
(3)因違規受到交易所強行平倉處罰。
(4)根據交易所緊急措施應予強行平倉。
(5)其他。
執行過(guò)程：通知、執行及確認(先自行平倉、未完成則強行平倉)。
六、信息披露制度：
指期貨交易所按照有關(guān)規定公布期貨交易信息的制度。
期貨交易所應當以適當方式發(fā)布下列信息：即時(shí)行情、持倉量和成交量排名情況、期貨交易所交易規則及其實(shí)施細則規定的其他信息。
期貨交易所應編制交易周報、月報、年報，并及時(shí)公布;對于交易、結算、交割資料保存年限不少于20年。
第三節 期貨交易流程
一、開(kāi)戶(hù)：
投資者應選擇一個(gè)具備合法代理資格、信譽(yù)好、資金安全、運作規范、收費比較合理的期貨公司。在我國，由中國期貨保證金監控中心有限責任公司(簡(jiǎn)稱(chēng)監控中心)負責客戶(hù)開(kāi)戶(hù)管理的具體實(shí)施工作。
開(kāi)戶(hù)流程：
(1)申請開(kāi)戶(hù)，可分為自然人客戶(hù)和法人客戶(hù)。
(2)閱讀期貨交易風(fēng)險說(shuō)明書(shū)并簽字確認。
(3)簽署期貨經(jīng)紀合同書(shū)。
(4)申請交易編碼并確認資金賬號。
交易編碼是客戶(hù)和從事自營(yíng)業(yè)的交易會(huì )員進(jìn)行期貨交易的專(zhuān)用代碼，由12位數字構成，前4位為會(huì )員號，后8位為客戶(hù)名。
監控中心應為每一客戶(hù)設立統一的開(kāi)戶(hù)編碼，并建立統一開(kāi)戶(hù)編碼與客戶(hù)在各期貨交易所交易編碼的對應關(guān)系。
二、下單：
1.常用交易指令
(1)市價(jià)指令，指按當時(shí)市價(jià)即刻成交，一旦下達不可更改或撤銷(xiāo)。
(2)限價(jià)指令，指執行時(shí)須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交。下達時(shí)必須指明具體價(jià)位。
(3)停止限價(jià)指令，指當市價(jià)達到客戶(hù)預先設定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執行。
(4)止損指令，指當市場(chǎng)價(jià)格達到客戶(hù)預先設定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執行。
(5)觸價(jià)指令，指當市場(chǎng)價(jià)格達到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執行。
與止損指令區別在于：其預先設定的價(jià)位不同;止損指令用于平倉，觸價(jià)指令用于開(kāi)倉。
(6)限時(shí)指令，指要求在某一時(shí)間段內執行的指令，否則自動(dòng)取消。
(7)長(cháng)效指令，指除非成交或由委托人取消，否則持續有效的交易指令。
(8)套利指令，指同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出兩種或兩種以上期貨合約的指令。
(9)取消指令，要求將某一指定指令取消的指令。
2.指令下達方式
(1)書(shū)面下單。
(2)電話(huà)下單。
(3)網(wǎng)上下單。
三、競價(jià)：
1.競價(jià)方式
(1)公開(kāi)喊價(jià)方式：連續競價(jià)制(歐美期貨市場(chǎng))與一節一價(jià)制(日本)。
(2)計算機撮合成交(國內期貨交易所)：價(jià)格優(yōu)先與時(shí)間優(yōu)先。
撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)(bp)、賣(mài)出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(Cp)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。
開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)由集合競價(jià)產(chǎn)生，在每一交易日開(kāi)始前5分鐘內進(jìn)行，采用最大成交量原則;在開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)中未成交的申報單自動(dòng)參與開(kāi)始后的競價(jià)交易。
2.成交回報與確認
客戶(hù)對結算單有異議，下個(gè)交易日開(kāi)市前書(shū)面提出。
四、結算：
1.結算的概念與結算程序
結算是指根據期貨交易所公布的結算價(jià)格對交易賬戶(hù)的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算和劃轉。期貨交易的結算，由期貨交易所統一組織進(jìn)行。期貨交易的結算如表3—1所示。
結算程序：
(1)交易所對會(huì )員的結算。
(2)期貨公司對客戶(hù)的結算。
2.結算公式與應用
(1)結算的相關(guān)術(shù)語(yǔ)。
�、俳Y算價(jià)(Sett1ementPriCe)是當天交易結束后，對未平倉合約進(jìn)行當日交易保證金及當日盈虧結算的基準價(jià)。
�、陂_(kāi)倉、持倉、平倉。
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