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關(guān)于財務(wù)管理目標的分析
近年來(lái)，對于財務(wù)管理目標眾說(shuō)紛紜，沒(méi)有達成共識，大多數人以企業(yè)財富最大化為財務(wù)管理目標，本文針對這些問(wèn)題指出企業(yè)財富最大化并不是最佳財務(wù)管理目標，財務(wù)管理目標并不是唯一的，而應根據財務(wù)管理目標實(shí)現內容，把財務(wù)管理目標有機結合以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。
財務(wù)管理是對企業(yè)資金運動(dòng)全過(guò)程進(jìn)行決策、計劃和控制的管理活動(dòng)。其實(shí)質(zhì)是以?xún)r(jià)值形式對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程進(jìn)行綜合性的管理。財務(wù)管理作為企業(yè)管理的核心，其目標必須與企業(yè)的目標相一致。企業(yè)財務(wù)管理的目標，是指企業(yè)財務(wù)管理在一定環(huán)境和條件下所應達到的預期結果，它是企業(yè)整個(gè)財務(wù)管理工作的定向機制、出發(fā)點(diǎn)和歸宿。但在財務(wù)管理目標上眾說(shuō)不一，各執一詞，未能形成共識。在市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境下，將“企業(yè)財富最大化“或”股東財富最大化”作為我國現代企業(yè)財務(wù)管理的目標，與“利潤最優(yōu)大化”目標相比較，無(wú)疑是進(jìn)了一大步，但也有其自身的缺陷，因此應根據企業(yè)自身情況尋求更好的財務(wù)管理目標。
企業(yè)財富最大化的缺陷
1實(shí)用性不強
“企業(yè)價(jià)值最大化”是一個(gè)十分抽象而很難具體確定的目標。它的適用范圍很窄，從非上市企業(yè)來(lái)看，其未來(lái)財富或價(jià)值只能通過(guò)資產(chǎn)評估才能確定，但又由于這種評估要受到其標準或方法的影響，因而難以準確地予以確定，因此一般不能采用;從上市企業(yè)來(lái)看，其未來(lái)財富或價(jià)值雖然可通過(guò)股票價(jià)格的變動(dòng)來(lái)顯示，但由于股票價(jià)格的變動(dòng)不是公司業(yè)績(jì)的唯一反映，而是受諸多因素影響的“綜合結果”，因此股票價(jià)格的高低實(shí)際上不可能反映上市公司財富或價(jià)值的大小。所以，“財富最大化”目標在實(shí)際工作中難以操作，實(shí)用性不強，難以被企業(yè)管理當局和財務(wù)管理人員所捉摸。且企業(yè)價(jià)值最大化公式計算復雜，大多使用估計，實(shí)際上使企業(yè)難以操作。
2現有條件下反映價(jià)值不準確
我國各項規章制度還很不完善，證券交易還很不規范，股票和債券價(jià)格往往受非經(jīng)濟因素的影響，并不能準確地反映出企業(yè)的真正價(jià)值。在我國，法人股禁止上市流通，企業(yè)真正的大股東并不能從證券市場(chǎng)上直接獲利，他們對股價(jià)的最高化沒(méi)有足夠的興趣上市企業(yè)大都相互參股，其目的在于控股或穩定購銷(xiāo)關(guān)系，因此，企業(yè)真正的大股東并不能從證券市場(chǎng)上直接獲利，他們并不把股價(jià)最大化作為其財務(wù)管理追求的唯一目標;同時(shí)追求股價(jià)的最高化可能導致企業(yè)偏離正常的經(jīng)營(yíng)軌道，影響企業(yè)發(fā)展。虛擬經(jīng)濟與實(shí)際經(jīng)濟相脫離，容易誤導投資者作出錯誤的選擇。
3可能引起矛盾
“企業(yè)財富最大化”目標在實(shí)際工作中可能導致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。企業(yè)是所有者的企業(yè)，其財富最終都歸其所有者所有，所以“企業(yè)財富最大化”目標直接反映了企業(yè)所有者的利益，是企業(yè)所有者所希望實(shí)現的利益目標。這可能與其他利益主體如債權人、經(jīng)理人員、內部職工、社會(huì )公眾等所希望的利益目標發(fā)生矛盾。不利于充分調動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和廣大職工群眾的積極性，不利于建立企業(yè)內部的利益制衡機制。
4價(jià)值目標不明確
這里所講的企業(yè)價(jià)值究竟指哪種企業(yè)價(jià)值并不十分清楚，未能把組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體的目標明確表示出來(lái)，該目標很難實(shí)行分解，不能明確的把它落實(shí)到各經(jīng)濟責任單位、個(gè)人。同時(shí)影響企業(yè)價(jià)值的因素太多，好多外部因素企業(yè)財務(wù)部門(mén)也無(wú)法控制，這也有違可控性特征的是哪種企業(yè)價(jià)值并不十分清楚。因此不能明確企業(yè)財務(wù)管理最終的目標究竟是干什么。
不同財務(wù)管理目標應有機結合
由于以上缺陷，企業(yè)價(jià)值最大化并不是最佳財務(wù)管理目標，通過(guò)各種財務(wù)管理目標的比較會(huì )發(fā)現每種目標都有其優(yōu)缺點(diǎn)，因此我認為企業(yè)財務(wù)管理目標并不是唯一的，企業(yè)應在不同的階段根據不同的情況選擇不同的財務(wù)管理目標，同時(shí)應把目前存在的廣泛應用的財務(wù)管理目標有機結合。
例如:在我國目前情況下企業(yè)價(jià)值最大化最適用于股份制企業(yè)尤其是上市公司的財務(wù)管理，而外界和股東只能從企業(yè)會(huì )計報表中獲得評價(jià)企業(yè)業(yè)績(jì)的信息。但會(huì )計報表只是企業(yè)過(guò)去某一時(shí)期財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金變動(dòng)狀況的事后反映，并不能反映企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，因此股東在會(huì )計報表中尋找的最重要的指標只能是企業(yè)利潤的高低，所以，決定企業(yè)價(jià)值高低的因素又回到了利潤最大化。上市公司籌集的大量資金可以通過(guò)證券市場(chǎng)增資擴股或發(fā)行債券獲得，但我國法律規定，企業(yè)在增資擴股和發(fā)行新債券時(shí)，要考察公司最近三年是否連續盈利，即只有在考核盈利指標前提下，企業(yè)價(jià)值最大化才與持續存在的根本企業(yè)價(jià)值息息相關(guān)。因此只有在利潤的前提下，企業(yè)價(jià)值最大化才有持續存在的根本。所以我們應將利潤最大化同企業(yè)價(jià)值最大化有機結合，在追求兩個(gè)財務(wù)管理目標的同時(shí)實(shí)現企業(yè)發(fā)展。
目前財務(wù)管理目標實(shí)現的主要內容
在社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)財務(wù)管理行為作為協(xié)調有關(guān)各方經(jīng)濟利益的一種方式，要求為之服務(wù)的對象便呈現出多元化格局，現代企業(yè)財務(wù)管理的作用是多方面的，財務(wù)管理的目標也不是唯一的，綜合這些因素，我認為在我國目前市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)財務(wù)管理的目標的實(shí)現應有由下三個(gè)內容構成：
1提高企業(yè)經(jīng)濟效益目標。提高企業(yè)經(jīng)濟效益是財務(wù)管理目標的關(guān)鍵核心，因為沒(méi)有經(jīng)濟效益，就沒(méi)有利潤，沒(méi)有利潤，就沒(méi)有資本保值與增值，也沒(méi)有利潤最大化和企業(yè)價(jià)值最大化。
2提高企業(yè)競爭能力目標。要提高企業(yè)競爭能力就要不斷提高企業(yè)財務(wù)管理目標指標體系中的營(yíng)運能力、盈利能力和償債能力。營(yíng)運能力是指企業(yè)根據外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，合理配置各項生產(chǎn)要素的能力，它對盈利能力的持續增長(cháng)和償債能力的不斷提高均有著(zhù)決定性的影響;盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，它是償債能力的基礎;償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。企業(yè)的所有者、債權人、經(jīng)營(yíng)者等有關(guān)方面都十分重視這三個(gè)能力，企業(yè)只有具備了這三個(gè)能力，才能在市場(chǎng)競爭中立于不敗之地。
企業(yè)財務(wù)管理目標并不是唯一的，企業(yè)價(jià)值最大化并不是最佳財務(wù)管理目標，財務(wù)管理對象是多元化的，因此在目前市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，應根據財務(wù)管理目標實(shí)現的主要內容，把各種財務(wù)管理目標有機結合，以提高企業(yè)經(jīng)濟效益、競爭能力及可持續發(fā)展能力。
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