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股權質(zhì)押融資的風(fēng)險與注意事項
股權質(zhì)押融資的風(fēng)險有哪些?進(jìn)行股權質(zhì)押融資要注意什么?下文是相關(guān)知識，歡迎大家閱讀與了解。
【股權質(zhì)押融資的風(fēng)險】
《中華人民共和國擔保法》第七十五條規定，依法可以轉讓的股份、股票可以作為權利質(zhì)押的標的。股權質(zhì)押是權利質(zhì)押，既包括有限責任公司的股權質(zhì)押，也包括股份有限公司的股權質(zhì)押。隨著(zhù)我國證券市場(chǎng)的發(fā)展，股權質(zhì)押必將成為一種越來(lái)越重要的融資方式。但是人們對股權質(zhì)押融資過(guò)程中存在的巨大風(fēng)險，認識還不夠。
1、股權價(jià)值波動(dòng)下的市場(chǎng)風(fēng)險。股權設質(zhì)如同股權轉讓?zhuān)|(zhì)權人接受股權設質(zhì)就意味著(zhù)從出質(zhì)人手里接過(guò)了股權的市場(chǎng)風(fēng)險。而股權價(jià)格波動(dòng)的頻率和幅度都遠遠大于傳統用于擔保的實(shí)物資產(chǎn)。無(wú)論是股權被質(zhì)押企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，還是其他的外部因素，其最終結果都轉嫁在股權的價(jià)格上。當企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困難出現資不抵債時(shí)，股權價(jià)格下跌，轉讓股權所得價(jià)款極有可能不足以清償債務(wù)。雖然法律規定質(zhì)物變價(jià)后的價(jià)款不足以清償債務(wù)的，不足部分仍由債務(wù)人繼續清償。但是，由于中小企業(yè)的現實(shí)狀況，貸款人繼續追討的成本和收益往往不成正比。
2、出質(zhì)人信用缺失下的道德風(fēng)險。所謂股權質(zhì)押的道德風(fēng)險，是指股權質(zhì)押可能導致公司股東“二次圈錢(qián)”，甚至出現掏空公司的現象。由于股權的價(jià)值依賴(lài)于公司的價(jià)值，股權價(jià)值的保值需要質(zhì)權人對公司進(jìn)行持續評估，而未上市公司治理機制相對不完善，信息披露不透明，同時(shí)作為第三方股權公司不是合同主體，質(zhì)權人難以對其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)處置和財務(wù)狀況進(jìn)行持續跟蹤了解和控制，容易導致企業(yè)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，掏空股權公司資產(chǎn)，懸空銀行債權。
3、法律制度不完善導致的法律風(fēng)險�，F行的股權質(zhì)押制度因存在諸多缺陷而給質(zhì)權人帶來(lái)如下風(fēng)險:一是優(yōu)先受償權的特殊性隱含的風(fēng)險。股權質(zhì)押制度規定的優(yōu)先受償權與一般擔保物權的優(yōu)先受償權不同，具有特殊性。當出質(zhì)公司破產(chǎn)時(shí)，股權質(zhì)權人對出質(zhì)股權不享有對擔保物的別除權，因為公司破產(chǎn)時(shí)其股權的價(jià)值接近于零，股權中所包含的利潤分配請求權和公司事務(wù)的參與權已無(wú)價(jià)值，實(shí)現質(zhì)權幾無(wú)可能。二是涉外股權瑕疵設質(zhì)的風(fēng)險。我國《外商投資企業(yè)法》規定，允許外商投資企業(yè)的投資者在企業(yè)成立后按照合同約定或法律規定或核準的`期限繳付出資，實(shí)行的是注冊資本授權制，即股權的取得并不是以已經(jīng)實(shí)際繳付的出資為前提，外商投資企業(yè)的股東可能以其未繳付出資部分的股權設定質(zhì)權，給質(zhì)權人帶來(lái)風(fēng)險。
4、股權交易市場(chǎng)不完善下的處置風(fēng)險。在股權質(zhì)押融資中，如果企業(yè)無(wú)法正常歸還融資款項，處置出質(zhì)股權的所得將成為債權人不受損失的保障。目前，雖然各地區設置的產(chǎn)權交易所可以進(jìn)行非上市公司的股權轉讓?zhuān)涫苤朴凇蛾P(guān)于清理整頓場(chǎng)外非法股票交易方案的通知》(國辦發(fā)[1998]10號文)中對于非上市公司的股權交易“不得拆細、不得連續、不得標準化”的相關(guān)規定，一直無(wú)法形成統一的非上市公司股權轉讓市場(chǎng)。由于產(chǎn)權交易市場(chǎng)的不完善，絕大部分非上市公司股權定價(jià)機制難以形成，股權難以自由轉讓?zhuān)|(zhì)權人和出質(zhì)人難以對股權價(jià)值進(jìn)行合理的評估。價(jià)值評估過(guò)低，會(huì )導致出質(zhì)人無(wú)法獲得更多的融資;價(jià)值評估過(guò)高，出質(zhì)人質(zhì)權將難以得到有效保障，這在一定程度上也限制了中小企業(yè)股權質(zhì)押融資的規模。
【進(jìn)行股權質(zhì)押融資要注意問(wèn)題事項】
股權質(zhì)押應注意以下幾個(gè)問(wèn)題：
1、依法可轉讓的股票才可以設置股權質(zhì)押。實(shí)務(wù)中，應特別注意公司發(fā)起人、董事、監事、經(jīng)理所持有的本公司股權、公司發(fā)起人持有的本公司股份的限售期的規定�！豆痉ā返谝话偎氖艞l規定：“發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起3年內不得轉讓。公司董事、監事、經(jīng)理應當向公司申報所持有的本公司的股份，并在任職期間內不得轉讓。”但是，對于限售股能否質(zhì)押，中國證券登記結算公司深圳分公司和中國證券登記結算公司上海分公司在股權質(zhì)押操作細則上的規定有所不同。
深圳證券交易所發(fā)布的《上市公司非流通股及限售流通股質(zhì)押登記須知》規定，非流通股及限售流通股在公司上市一年之內不得用于質(zhì)押(下稱(chēng)“質(zhì)押限制規定”)，而中國證券登記結算公司上海分公司發(fā)布的《營(yíng)業(yè)大廳操作指南——證券股權質(zhì)押》并未對此做出專(zhuān)門(mén)規定。
2、股權質(zhì)押應簽訂書(shū)面合同，股權質(zhì)押合同自登記之日起生效�！稉７ā返谄呤藯l規定：“以依法可轉讓的股票出質(zhì)的，出質(zhì)人與質(zhì)權人應當訂立書(shū)面合同，并向證券登記機構辦理出質(zhì)登記。質(zhì)押合同自登記之日起生效。”《擔保法解釋》第一百零三條也規定：“以股份有限公司的股份出質(zhì)的，適用《中華人民共和國公司法》有關(guān)股份轉讓的規定。以上市公司的.股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機構辦理出質(zhì)登記之日起生效。以非上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊之日起生效。” 股權質(zhì)押合同經(jīng)登記方生效，因此，操作中，借款人應在合同中約定在質(zhì)押合同生效后借款人才支付借款，如質(zhì)押合同不生效，則借款人有權解除或終止借款合同，以避免借款合同生效而質(zhì)押合同不生效的風(fēng)險。
作為一種制度創(chuàng )新，股權質(zhì)押將中小企業(yè)中靜態(tài)股權盤(pán)活為可用的流動(dòng)資金，為中小企業(yè)貸款提供了一種新的融資渠道。但是中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在通過(guò)股權質(zhì)押獲融資的同時(shí)，也應該充分考慮到該重融資方式的風(fēng)險。在執行過(guò)程中采取行之有效的辦法降低這種風(fēng)險。因為融資只是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)過(guò)程，而不是目的。
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