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小企業(yè)融資方式淺析
目前，中小企業(yè)已是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，對促進(jìn)我國經(jīng)濟發(fā)展起著(zhù)至關(guān)重要的作用，然而，融資難卻已成為阻礙我國中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸，解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題是一個(gè)重要而又緊迫的現實(shí)問(wèn)題。從我國中小企業(yè)融資現狀出發(fā)，對比分析當前主流的融資方式，并進(jìn)一步探討中小企業(yè)未來(lái)融資方式的創(chuàng )新思路，以期促進(jìn)中小企業(yè)穩步成長(cháng)與發(fā)展。
中小企業(yè)融資現狀及原因分析
中小企業(yè)資產(chǎn)規模較小、經(jīng)營(yíng)靈活、變化快捷，造成其資金需求在時(shí)間和數量上具有較大不確定性，一次性融資的量較小但頻率較高，使得融資復雜性加大，融資成本較高，而最終又體現在融資難上面。當前中小企業(yè)融資困難的局面，可從兩方面來(lái)分析：
(1)外部融資環(huán)境方面。首先，缺乏完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。其次，缺乏專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構。第三，缺乏有效的信用擔保體系。第四，直接融資渠道狹窄。
(2)中小企業(yè)自身方面。首先，基礎比較差，內部管理混亂。其次，信用觀(guān)念淡薄。第三，規模小、實(shí)力弱，抵押與擔保受到限制。
中小企業(yè)融資方式比較與分析
現實(shí)經(jīng)濟活動(dòng)中，企業(yè)融資方式較多，分類(lèi)方法也五花八門(mén)，下面就以企業(yè)與資金供給者的關(guān)系——直接融資與間接融資來(lái)分類(lèi)分析。
直接融資方式分析。隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多中小企業(yè)開(kāi)始利用直接融資來(lái)獲取資金，但目前直接融資占中小企業(yè)融資的比例較低，可見(jiàn)，我國資本市場(chǎng)在直接融資方面有著(zhù)巨大的發(fā)展潛力。常見(jiàn)的直接融資方式有股權融資與債券融資，但在當前的中國使用股權或債券融資的中小企業(yè)并不多，除自身原因外，更多的是融資環(huán)境、政策等宏觀(guān)方面的原因。
間接融資方式分析。相對于直接融資，中小企業(yè)的間接融資方式似乎更加有效，事實(shí)也證明，中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程的融資更多的是借助金融中介機構，而金融機構對中小企業(yè)的資格審查又相對較嚴，從而使中小企業(yè)陷入發(fā)展的困境。目前資本市場(chǎng)上常見(jiàn)的間接融資方式有：綜合授信、動(dòng)產(chǎn)托管、票據貼現融資、無(wú)形資產(chǎn)擔保貸款、金融租賃、典當融資、銀行貸款，可見(jiàn)間接融資方式還是比較多，但真正使用的卻不多。在各種間接融資方式中，由于商業(yè)信用和票據市場(chǎng)不發(fā)達，中小企業(yè)通過(guò)票據貼現來(lái)融資的量還很小，企業(yè)金融知識的匱乏又使得其他融資方式難以利用，致使目前我國中小企業(yè)間接融資方式還是以銀行貸款為主。
對中小企業(yè)而言，金融租賃有以下好處：(1)任何經(jīng)濟活動(dòng)都要經(jīng)過(guò)復蘇、擴張、收縮和蕭條四個(gè)時(shí)期，但經(jīng)濟周期性波動(dòng)，對金融租賃業(yè)影響不大。當經(jīng)濟處于擴張時(shí)期，中小企業(yè)急缺資金時(shí)，金融租賃能充分發(fā)揮其融資的功效。當經(jīng)濟處于蕭條時(shí)期，為了刺激消費、緩解市場(chǎng)疲軟壓力，金融租賃能夠發(fā)揮促銷(xiāo)功能。
(2)金融租賃有利于中小企業(yè)實(shí)現表外融資。中小企業(yè)承租設備獲得的是其使用權，因而在資產(chǎn)負債表中并不列為負債，不改變企業(yè)的資本結構，增強了企業(yè)的借款能力，實(shí)現表外融資。
(3)金融租賃手續簡(jiǎn)便，能使中小企業(yè)迅速獲得所需的資金，盡快形成生產(chǎn)能力。金融租賃一般要比單純的依賴(lài)借貸購置設備的速度快得多，還可以有效的避免因設備過(guò)時(shí)而承擔風(fēng)險。
(4)金融租賃運作靈活，對承租人的資信及擔保要求不高。中小企業(yè)所要投資的項目只要現金流量較充足，一般都能通過(guò)金融租賃方式取得所需設備，但由于我國企業(yè)信用度不高，租金拖欠現象嚴重，致使目前租賃額偏低，加之租賃行業(yè)的不規范及缺乏政策的支持，嚴重制約了金融租賃的發(fā)展。
間接融資和直接融資比較分析。通常，中小企業(yè)在進(jìn)行融資方式選擇時(shí)會(huì )對融資期限、融資成本、融資風(fēng)險、資金使用自由度、資金的到位率和融資主體的自由度等因素進(jìn)行考慮。在我國中小企業(yè)目前融資的方式中，有48.41%的中小企業(yè)選擇利用企業(yè)積累的自有資金，38.89%的中小企業(yè)選擇通過(guò)銀行信貸來(lái)擴大生產(chǎn)規模，而選擇通過(guò)其它形式來(lái)籌資的中小企業(yè)不足13%，其中僅有2.38%的中小企業(yè)首選通過(guò)發(fā)行股票和債券進(jìn)行融資。這表明相對于發(fā)行股票或債券等直接融資方式來(lái)說(shuō)，間接融資仍然是我國中小企業(yè)的首選融資方式；同時(shí)也表明對中小企業(yè)來(lái)說(shuō)發(fā)行股票或債券等直接融資方式的難度依然很大。
在目前的經(jīng)濟條件下，我國的融資制度不太適應市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展的需要，直接融資與間接融資的比例極不協(xié)調，在企業(yè)整體自我積累很弱的情況下，中小企業(yè)過(guò)分依賴(lài)銀行信貸的間接融資，結果只會(huì )加劇銀行風(fēng)險，因此要適當提高中小企業(yè)直接融資的比例。合理的調整中小企業(yè)直接融資與間接融資的比率，使資本結構與企業(yè)所處的發(fā)展階段相適應，從而促進(jìn)中小企業(yè)健康的發(fā)展。
中小企業(yè)融資創(chuàng )新思路分析
中小企業(yè)為中國經(jīng)濟發(fā)展中最具活力的經(jīng)濟組織，然而，這一經(jīng)濟角色與其在整個(gè)社會(huì )資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹配的狀況既反應在中小企業(yè)自身融資結構的不合理，又表現為中小企業(yè)獲取資金的渠道狹窄，來(lái)源匱乏，方式單一。傳統的融資方式不僅不能改變中小企業(yè)資金渠道狹窄、資金來(lái)源匱乏的局面，反而使中小企業(yè)的有效資金需求得不到可靠資金來(lái)源保障的矛盾更加激化，異化了中小企業(yè)的融資結構，影響了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，也直接降低了資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的功能性作用。中小企業(yè)融資結構不合理、融資方式單一的問(wèn)題，已經(jīng)成為轉變增長(cháng)模式和調整產(chǎn)業(yè)結構的焦點(diǎn)，實(shí)際上也是中國資本市場(chǎng)制度安排和金融市場(chǎng)資源配置面臨的挑戰。至此，我們可從資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的層面，研究資本市場(chǎng)制度安排，創(chuàng )新融資方式，推進(jìn)資本市場(chǎng)與中小企業(yè)的共同發(fā)展。
從中小企業(yè)融資來(lái)源統計分析，可以看出中小企業(yè)的資金來(lái)源主要還是所有者權益、保留盈余和非正式股權，因此，中小企業(yè)轉向民間資本、商業(yè)信用以及非正式信貸等方式進(jìn)行融資也就不足為奇了。市場(chǎng)經(jīng)濟條件下的理想融資方式至少應滿(mǎn)足三大條件：資金供給主體比傳統金融機構有著(zhù)天然的優(yōu)勢，能夠獲得更高的回報，因而敢于承擔更大的風(fēng)險；資金供給主體在給中小企業(yè)提供融資便利的同時(shí)，能夠給中小企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)管理的幫助；資金供給主體能夠克服中小企業(yè)融資中的成本過(guò)高的劣勢。在中國現有中小企業(yè)的融資方式中，對這三個(gè)條件的滿(mǎn)足程度并不能令人滿(mǎn)意。因此，我們要從有利于中小企業(yè)分散和化解風(fēng)險、有利于獲得各種增值服務(wù)和幫助、有利于降低融資成本的客觀(guān)要求出發(fā)，探求融資方式的改進(jìn)和創(chuàng )新
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