鐵礦石國際貿易價(jià)格指數化的特征及影響分析理工論文

　　摘要：隨著(zhù)傳統鐵礦石價(jià)格談判機制的瓦解，鐵礦石國際貿易價(jià)格指數化迅速發(fā)展。著(zhù)重分析了鐵礦石國際貿易價(jià)格指數化的主要特征及其對我國鋼鐵行業(yè)的影響，并提出了應對措施。

　　關(guān)鍵字：鐵礦石價(jià)格指數，價(jià)格波動(dòng)，金融化

　　鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的重要原材料，其價(jià)格的高低直接影響了鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本和經(jīng)濟效益，逐漸發(fā)展起來(lái)的鐵礦石國際貿易指數化對鐵礦石定價(jià)產(chǎn)生了重大影響，也對我國鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生了深遠影響。

　　一、主要鐵礦石價(jià)格指數

　　目前，國際上比較有影響力的鐵礦石指數有普氏指數、TSI指數和MBIO指數。為了能打破國外鐵礦石價(jià)格指數的壟斷地位，客觀(guān)真實(shí)地反映鐵礦石貿易情況，建立公平合理的鐵礦石定價(jià)機制，我國推出了中國鐵礦石價(jià)格指數。

　　1.普氏指數

　　普氏指數的價(jià)格評估建立在一套基于準則和質(zhì)量協(xié)議的方法論的基礎上，其形成過(guò)程為普氏能源咨詢(xún)公司在倫敦、新加坡等地的分析師通過(guò)電話(huà)和其他即時(shí)通訊工具，與市場(chǎng)參與者交流關(guān)于交易、詢(xún)價(jià)和報價(jià)的信息，每個(gè)工作日結束時(shí)，普氏的分析師將根據對該時(shí)間之前收集的信息標準化后進(jìn)行評估，形成當天的指數價(jià)格。

　　普氏采集的價(jià)格為中國主要港口的鐵礦石到岸現貨價(jià)格，并將這些價(jià)格經(jīng)過(guò)相關(guān)處理標準化為至中國青島港口固定品位鐵礦石的參考價(jià)格。

　　2.TSI指數

　　環(huán)球鋼訊推出的TSI鐵礦石價(jià)格指數，主要發(fā)布兩種鐵礦石現貨參考價(jià)格，分別為品位58%和62%鐵精粉的中國港口到岸進(jìn)口價(jià)。

　　TSI指數所采集的鐵礦石交易價(jià)格數據均由數據提供商提供。所謂數據提供商，即是礦商、貿易商以及鋼廠(chǎng)，與普式指數不同，這些企業(yè)所提供的數據不包括詢(xún)價(jià)和報價(jià)，完全基于已經(jīng)發(fā)生的礦石交易。TSI的分析師根據數據提供商上傳的數據，形成數據樣本，并對數據進(jìn)行標準化，排除異常數據后形成最終數據集，將成交量平均后得到計算數據集，并最終發(fā)布當天的指數。

　　3.MBIO指數

　　MBIO指數的制作與普氏、TSI指數相似，其采集了鋼廠(chǎng)、鐵礦石供應商和貿易企業(yè)三方面的價(jià)格和成交數據，排除異常數據，對不同產(chǎn)地、不同品位、不同港口的成交數據進(jìn)行科學(xué)計算而成。該指數是以中國青島港口的62%品位的鐵精粉價(jià)格為基準，58%～66%品位的鐵礦石價(jià)格都將會(huì )被換算為62%品位的鐵礦石價(jià)格，再按照交易量加權平均，最后得出該鐵礦價(jià)格指數。

　　4.中國鐵礦石價(jià)格指數

　　2011年9月20日中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )推出了中國鐵礦石價(jià)格指數，它由國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數和進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數兩個(gè)分項指數組成，是運用科學(xué)的計算方法對不同品位和技術(shù)等級的鐵礦石價(jià)格原始數據進(jìn)行標準化分析后得出的結果。其中，國產(chǎn)鐵礦石以62%品位干基鐵精礦市場(chǎng)成交含稅價(jià)格反映國產(chǎn)礦價(jià)格變化情況；進(jìn)口鐵礦石以62%品位干基粉礦到岸價(jià)格反映進(jìn)口礦價(jià)格變化情況。

　　二、鐵礦石國際貿易價(jià)格指數化的特征

　　1.浮動(dòng)性和靈活性

　　依據鐵礦石國際貿易價(jià)格指數而采用的定價(jià)方式是一種以鐵礦石指數為結算基礎的浮動(dòng)定價(jià)方式，鐵礦石指數定價(jià)是以事先約定好的某一特定時(shí)期的鐵礦石指數平均價(jià)格為準，制定一定時(shí)期內的鐵礦石結算價(jià)格，而這種定價(jià)周期一般都比較短。指數定價(jià)模式下的鐵礦石市場(chǎng)，其定價(jià)周期相比年度談判的協(xié)議價(jià)和季度定價(jià)更短，價(jià)格的靈活性更強，在指數定價(jià)機制下，協(xié)議價(jià)格能較好地反映市場(chǎng)的供需關(guān)系。實(shí)行指數定價(jià)后，鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格變得相對公開(kāi)、透明，協(xié)議價(jià)格與現貨價(jià)格的差距顯著(zhù)縮小。南于指數價(jià)和現貨價(jià)的利差縮小，投機活動(dòng)大大減少，市場(chǎng)的公平性得以改善，供需雙方對礦石交易的運營(yíng)管理得以簡(jiǎn)化，交易成本大大縮減，但市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)也較為頻繁，使鋼鐵企業(yè)面臨著(zhù)更加動(dòng)蕩的原料市場(chǎng)。

　　2.可持續性

　　縱觀(guān)國際大宗商品市場(chǎng)，除鐵礦石外，石油、銅、鋁、鋅等大宗商品都是以衍生品交易為定價(jià)基礎的，都表現出很強的金融屬性。雖然指數定價(jià)、掉期交易等新型定價(jià)模式給國內外鋼鐵企業(yè)帶來(lái)了一定的成本風(fēng)險，但其發(fā)展為具有“價(jià)格發(fā)現”基本功能的可能性依然存在。由于目前金融衍生品定價(jià)是國際大宗商品定價(jià)機制發(fā)展的主要趨勢，而從當前的鐵礦石國際貿易市場(chǎng)及近幾年的發(fā)展趨勢來(lái)看，鐵礦石指數金融化也會(huì )逐漸呈現走強的趨勢。近年來(lái)，國外市場(chǎng)已逐漸推出了鐵礦石掉期交易和期貨交易，由于此類(lèi)交易采用的結算價(jià)格是由鐵礦石指數得來(lái)的，這就為鐵礦石價(jià)格指數提供了良好的發(fā)展空間。例如印度商品交易所和印度多種商品交易所聯(lián)合推出的鐵礦石期貨便是以TSI指數為結算價(jià)格的；新加坡交易所的結算價(jià)格也是按合約月份TSI指數的鐵礦石參考價(jià)格的簡(jiǎn)單平均值來(lái)進(jìn)行計算的。

　　目前，雖然在鐵礦石期貨市場(chǎng)和掉期市場(chǎng)的交易量并不大，但其發(fā)展前景廣闊，這也有利于價(jià)格指數在此領(lǐng)域的運用和推廣。

　　3.片面性和準確性偏低

　　目前，各鐵礦石價(jià)格指數的制定機構采取的鐵礦石價(jià)格樣本數據主要來(lái)自中國鐵礦石現貨交易，而此部分交易僅有20%來(lái)自海運市場(chǎng)，在全球鐵礦石貿易中所占比例更低，難以代表全球鐵礦石價(jià)格。同時(shí)，中國國內鐵礦石現貨市場(chǎng)存在著(zhù)大量不規范行為，礦商為了盈利將現貨礦以高價(jià)轉賣(mài)，擴大了指數制定機構對現貨礦價(jià)格數據采集的偏差。南于現行的鐵礦石價(jià)格指數以中國港口到岸價(jià)格為編制基礎，而日本、歐洲基本上沒(méi)有現貨市場(chǎng)，導致在日本、歐洲市場(chǎng)價(jià)格指數難以執行。

　　針對鐵礦石價(jià)格指數存在的各種問(wèn)題，在擴大鐵礦石價(jià)格采集數據覆蓋面的同時(shí)，還應確立合理的鐵礦石指數的編制標準和方法，一個(gè)成熟的指數定價(jià)體系，需要具備科學(xué)合理的指數計算方法、即時(shí)準確的價(jià)格采樣方法、公平公正的指數制定機構以及被供需雙方認可的雙贏(yíng)目標。

　　三、鐵礦石國際貿易價(jià)格指數化的影響

　　1.能及時(shí)反映市場(chǎng)供需情況，降低鐵礦石貿易交易成本

　　通過(guò)在不同采樣點(diǎn)采集鐵礦石價(jià)格樣本數據，并經(jīng)過(guò)整理分析后得到的鐵礦石價(jià)格指數，由于其定價(jià)周期較短，相對于長(cháng)期協(xié)議定價(jià)而言，更能及時(shí)地反映市場(chǎng)的供需狀況。

　　在歷史鐵礦石談判定價(jià)機制下，鐵礦石貿易談判雙方都需投入巨大的人力、物力、財力和時(shí)間。即便如此，每年鐵礦石談判雙方仍難以找到利益共同點(diǎn)，2009年的鐵礦石談判甚至出現無(wú)果而終的局面。相反，南第三方發(fā)布的鐵礦石價(jià)格指數，不僅能更好地降低鐵礦石談判成本和時(shí)間，還能比長(cháng)協(xié)價(jià)更及時(shí)地反映國際鐵礦石市場(chǎng)的供需狀況。

　　2.增加了鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本的波動(dòng)性，影響鋼鐵相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的運行模式

　　在傳統長(cháng)協(xié)機制下，由于原料鐵礦石價(jià)格是長(cháng)期穩定的，因此鋼鐵企業(yè)全年的運營(yíng)成本更具確定性。這就便于與其下游和上游統籌對接，從而形成一個(gè)穩定的運營(yíng)環(huán)境，企業(yè)面臨的原材料價(jià)格風(fēng)險低，根據較穩定的原材料市場(chǎng)行情在做長(cháng)期生產(chǎn)決策時(shí)也更為容易。而指數定價(jià)的波動(dòng)性將改變這種情況，隨著(zhù)鐵礦石定價(jià)向指數定價(jià)機制轉變，鋼鐵企業(yè)原材料成本波動(dòng)更為頻繁，鋼企原材料成本控制和經(jīng)營(yíng)決策的壓力進(jìn)一步增大。

　　對中國鋼鐵企業(yè)而言，短期定價(jià)方式使得各鋼企生產(chǎn)成本普遍上升。在傳統的鐵礦石談判機制下，除2008年下半年在金融危機的影響下出現了現貨價(jià)格低于長(cháng)協(xié)價(jià)的情況外，其他年份現貨價(jià)格都基本高于或者是遠高于協(xié)議價(jià)格�？梢�(jiàn)，傳統的年度定價(jià)模式為中國部分鋼鐵企業(yè)節省了較大一部分成本。但隨著(zhù)年度定價(jià)機制的瓦解，指數化進(jìn)程凸顯了鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本上升的壓力。

　　指數定價(jià)將在一定程度上影響鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的運行模式。在短期定價(jià)周期下，鋼鐵企業(yè)與鐵礦石供應商之間簽訂合約的周期隨之縮短，這就可能改變鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，某些鋼鐵企業(yè)年度定價(jià)的鋼材品種也不得不轉向季度定價(jià)甚至更短周期的定價(jià)，下游建筑、機械制造、汽車(chē)等行業(yè)的鋼材需求用戶(hù)面臨的成本變化也將更加難以預測。與此同時(shí)，歐美等發(fā)達國家和地區的鋼

　　材市場(chǎng)在很大程度上表現為成本驅動(dòng)而非需求驅動(dòng)，過(guò)于頻繁的鋼價(jià)波動(dòng)在歐美市場(chǎng)難以立足，鋼廠(chǎng)向下游傳導成本壓力的途徑并不通暢。因此，大多數鋼鐵企業(yè)只能獨自消化成本上升所帶來(lái)的壓力。

　　3.加快了鐵礦石貿易金融化趨勢，影響了鋼鐵行業(yè)的長(cháng)期穩定和發(fā)展

　　鐵礦石國際貿易價(jià)格指數除了因價(jià)格波動(dòng)給鋼企帶來(lái)的風(fēng)險外，也增加了鋼企面臨金融風(fēng)險的可能性。隨著(zhù)鐵礦石價(jià)格指數化的推進(jìn)，鐵礦石金融化步伐也進(jìn)一步加快。由于在鐵礦石期貨、掉期等金融市場(chǎng)上，參與方來(lái)自全球各地，資本的逐利性等因素促使了國際金融資本的融入，如果大量資金在某一時(shí)間集中涌入，鐵礦石合約成交價(jià)格會(huì )因此上漲，從而拉高鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格；相反，如果大量資金撤離，會(huì )迅速拉低鐵礦石價(jià)格，這就不利于鐵礦石市場(chǎng)及鋼鐵行業(yè)的長(cháng)期穩定和發(fā)展。此外，市場(chǎng)供需關(guān)系、礦山投資、運價(jià)、匯率、供貨規律等因素也會(huì )成為影響鐵礦石價(jià)格的重要因素，此類(lèi)風(fēng)險并不是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，而是在一定程度上受到國際資本的影響，對于鋼鐵企業(yè)來(lái)講，此類(lèi)風(fēng)險難以估計。

　　雖然鐵礦石貿易金融化給鋼鐵企業(yè)帶來(lái)了一系列不確定因素，但也給鋼鐵企業(yè)提供了套期保值的機會(huì )，鋼鐵企業(yè)若能適當運用金融工具，將有利于降低價(jià)格風(fēng)險。

　　四、建議

　�。�1）在當前國際貿易鐵礦石定價(jià)機制尚未最終確立的背景下，我們應努力研究、積極探索、把握機遇，促進(jìn)國際貿易鐵礦石價(jià)格體系建設，爭取鐵礦石貿易定價(jià)權。

　�。�2）在當前鐵礦石期貨、掉期等金融市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，我國鋼企應該積極參與，努力學(xué)習，利用此類(lèi)產(chǎn)品的套期保值功能，力求降低鐵礦石原材料價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。

　�。�3）在當前的國際市場(chǎng)環(huán)境下，掌握資源成為企業(yè)制勝的關(guān)鍵因素。我國鐵礦資源嚴重地不能滿(mǎn)足鋼鐵行業(yè)發(fā)展需要，國家應有針對性地制定鼓勵企業(yè)“走出去”的政策措施，鼓勵企業(yè)收購海外資源，或者是參與海外資源的勘探開(kāi)發(fā)，這不僅能防止國際市場(chǎng)壟斷程度的進(jìn)一步加深，也是從根本上解決我國在鐵礦石定價(jià)權上長(cháng)期處于不利地位的重要途徑。

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