企業(yè)并購的制度變遷分析

企業(yè)并購的制度變遷分析 并購是企業(yè)契約的重新組合協(xié)調過(guò)程，其實(shí)質(zhì)是企業(yè)產(chǎn)權制度變遷，變遷的速率和功效很大程度上取決于制度整合是否有效。然而，目前我國企業(yè)并購的行政色彩仍很濃，注重正式制度變遷，忽略非正式制度嵌入；變遷形式比較僵硬化，忽視環(huán)境復雜性，企業(yè)并購成功率不高�；�于此，本文結合環(huán)境特征深入剖析影響制度變遷效率的誘致根源，并據此提出一些完善建議。
并購；制度變遷；正式制度；非正式制度

隨著(zhù)市場(chǎng)經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)之間頻繁地并購，并購涉獵的領(lǐng)域越來(lái)越寬泛、交易金額越來(lái)越大。企業(yè)之間頻繁地并購，根源就在于出現了制度非均衡，是企業(yè)對現有制度不滿(mǎn)意或不滿(mǎn)足的一種反應行為，是一種制度替代、轉換與交易的變遷過(guò)程。并購作為一種制度變遷過(guò)程，變遷實(shí)質(zhì)就是制度“不均衡——均衡——不均衡”反復摩擦、不斷完善的過(guò)程，即通過(guò)并購重新安排和選擇新制度以獲取最大外部經(jīng)濟利潤的過(guò)程。在并購過(guò)程中存在制度摩擦和實(shí)施成本，并購能否成功很大程度上取決于并購過(guò)程中相關(guān)合力協(xié)同作用，如：對目標企業(yè)制度的摧毀力和修正力、預期新制度的推動(dòng)力、制度變遷過(guò)程中的控制力強弱以及對新制度調試改進(jìn)的反饋力等。并購前，目標企業(yè)和并購企業(yè)經(jīng)過(guò)長(cháng)期發(fā)展已各自形成一套獨特比較穩定的規范制度、道德觀(guān)念和文化氛圍等。并購雙方在路徑依賴(lài)（pathdependence）的慣性作用下，很容易引起雙方在經(jīng)營(yíng)模式和文化理念等方面的矛盾和沖突，可能會(huì )激發(fā)雙方的消極抵觸情緒，迫使企業(yè)加大對人力、物力和財力的投入度，增加并購成本，影響并購速率。據貝恩管理咨詢(xún)公司(Bain

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