財權安排的博弈分析

[摘 要] 本文從博棄論的角度對財權安排進(jìn)行分析，從博棄基礎，主體、動(dòng)固、過(guò)程以及結論等方面著(zhù)手，對該題目的分析提供了一種新的方法，最后提出了這種博棄的制約機制�！　�[關(guān)鍵詞] 財權；博弈；實(shí)現機制
　　　財務(wù)治理是相關(guān)利益主體責、權、利相互制衡的一種制度安排，主要解決財務(wù)索取權與控制權的公道配置題目。而控制權與索取權恰正是財權的主要內容，因此財務(wù)治理實(shí)質(zhì)是指一種財權劃分與制衡的財務(wù)治理體制。而財權劃分與制衡的過(guò)程便是利益相關(guān)者圍繞財權進(jìn)行博弈的過(guò)程。
　　
　　一、財權概述
　　
　　在我國的財務(wù)理論發(fā)展過(guò)程中，主要經(jīng)歷了貨幣收支活動(dòng)論、貨幣關(guān)系論、資金運動(dòng)論、收益分配論和本金運動(dòng)論等幾種觀(guān)點(diǎn)．縱觀(guān)這些財務(wù)理論觀(guān)點(diǎn)，可以回納出幾種不同的財務(wù)核心概念，即貨幣、資金和本金．這三個(gè)概念有一個(gè)共同點(diǎn)，即都有“物的價(jià)值表現”，都從數目方面說(shuō)明財務(wù)本質(zhì)。隨著(zhù)現代企業(yè)制度的產(chǎn)生和發(fā)展，一種反映與現代企業(yè)產(chǎn)權思想相適應的財務(wù)觀(guān)念也在日益成熟�！柏攧�(wù)治理不是簡(jiǎn)單的對資金運動(dòng)的治理，而是借助于資金運動(dòng)的治理實(shí)現產(chǎn)權治理，是‘價(jià)值’與‘權力’的結合”(伍中信)從這個(gè)意義上說(shuō)，不管是“資金運動(dòng)論”還是“本金投進(jìn)與收益分配”都只是一種價(jià)值的運動(dòng)。假如說(shuō)，“價(jià)值”是從財務(wù)活動(dòng)的現象中或從“物質(zhì)流”中抽象出來(lái)的帶本質(zhì)的東西的話(huà)，那么某種支配這種價(jià)值的權利則是隱躲在“價(jià)值”背后的更為抽象的本質(zhì)氣力，該“權利 價(jià)值”構成了現代財務(wù)的本質(zhì)，我們將這種本質(zhì)定義為“財權”。我國(公司渤將財權概括為投資權、融資權、財務(wù)預決算審批權、資產(chǎn)處置權和財務(wù)分配權。郭復初將企業(yè)財權概括為籌資權、留用資金支配權、本錢(qián)用度開(kāi)支權、定價(jià)權和分配權．伍中信將企業(yè)財權概括為籌資權、投資權、收益分配權、資金調制權和其他財權。我們根據各項財權之間的內在關(guān)系，將企業(yè)財權概括為兩大類(lèi)，即“財務(wù)收益權”和“財務(wù)控制權”。
　　
　　二、財權博弈
　　
　　(一)理論基礎
　　1．產(chǎn)權理論
　　企業(yè)財權是一個(gè)歷史的范疇，表現為兩權分離的產(chǎn)物，本質(zhì)上是一種衍生產(chǎn)權，并與企業(yè)制度演變一脈相承。財權起源于原始產(chǎn)權主體，與原始產(chǎn)權主體的權能相依附、相伴隨。隨著(zhù)產(chǎn)權的分離，財權的部分權能也隨著(zhù)原始產(chǎn)權主體與法人產(chǎn)權主體的分離而讓渡和分離，這樣原始產(chǎn)權主體在擁有剩余索取權的同時(shí)，也擁有收益權這一財權(當然是產(chǎn)權的權能)；法人產(chǎn)權主體在擁有占有權、使用權、處置權等產(chǎn)權權能的同時(shí)，也擁有了與此相聯(lián)系的收益權、投資權等財權(當然也是產(chǎn)權權能)。這樣對獨資企業(yè)而言，由于產(chǎn)權沒(méi)有分離，企業(yè)在擁有完整的產(chǎn)權的同時(shí)，也擁有全部的財權，不需要財權安排。對于產(chǎn)權分離的現代公司而言，財權隨著(zhù)產(chǎn)權的分解而分解，而分解的過(guò)程便是對財權進(jìn)行劃分安排的過(guò)程。
　　2.利益相關(guān)者理論
　　該理論以為，企業(yè)是由各利益相關(guān)者締結的一組契約，其目標是為各利益相關(guān)者服務(wù)，其發(fā)展取決于各利益相關(guān)者之間長(cháng)期穩定的合作，每個(gè)利益相關(guān)者都有同等的機會(huì )分享企業(yè)的所有權。利益相關(guān)者理論的重要代表人物布萊爾在其名著(zhù)《所有權與控制：面向21世紀的公司治理探索》中指出；“公司并非簡(jiǎn)單的實(shí)物資產(chǎn)的集合，而是一種法律框架結構，其作用在于治理所有在企業(yè)的財富創(chuàng )造活動(dòng)中做出特殊投資的主體之間的相互關(guān)系�！卑凑者@種理論，最優(yōu)的企業(yè)財權安排是各利益相關(guān)者共同擁有企業(yè)的財務(wù)收益權和財務(wù)控制權，而且對每個(gè)利益相關(guān)者而言，這兩種權力都是對稱(chēng)安排的。
　　
　　
　　(二)財權博弈分析
　　博弈論是研究決策主體之間的行為發(fā)生直接相互作用時(shí)的均衡題目，它的特點(diǎn)在于研究參與人之間相互作用的影響進(jìn)而尋求均衡而非最優(yōu)。筆者以為，在現代企業(yè)制度下，利益相關(guān)者圍繞財權分配發(fā)生的行為相互作用的過(guò)程也是一個(gè)博弈過(guò)程。
　　1．財權博弈動(dòng)因
　　隨著(zhù)現代企業(yè)所有權與經(jīng)營(yíng)權的分離，企業(yè)利益相關(guān)者根據付出的物力資本和人力資本要求相應的權力來(lái)保證自身的利益。根據科斯第二定理，在交易用度大于零的世界里，不同權利的界定，會(huì )帶來(lái)不同效率的資源配置．為了優(yōu)化財務(wù)治理，進(jìn)行財權的界定是有必要的。由于在財權分配過(guò)程中，博弈主體利益不一致，在各自效應最大化目標的驅使下，為爭取贏(yíng)得更大的利益空間，相關(guān)利益人圍繞財權展開(kāi)博弈。
　　2．財權博弈主體
　　財權博弈主體是企業(yè)的利益相關(guān)者，具有動(dòng)態(tài)的狀態(tài)依存性，動(dòng)態(tài)性是由于他依存于特定的歷史、經(jīng)濟，政治環(huán)境，而狀態(tài)依存性決定著(zhù)利益團體的主體，決定著(zhù)誰(shuí)可以分享企業(yè)的財權�？煞譃閮深�(lèi)：第一類(lèi)是依靠公司內部財務(wù)治理保障其利益的主體，可稱(chēng)為內部利益相關(guān)者，主要包括大股東、經(jīng)理層、監事會(huì )成員等。而所謂公司內部財務(wù)治理，是只限于公司邊界以?xún)鹊呢攧?wù)治理，是通過(guò)公司內部公道安捧財權實(shí)現的．第二類(lèi)是依靠公司外部財務(wù)治理保障其利益的主體，可稱(chēng)為外部利益相關(guān)者，主要包括債權人及其他利益相關(guān)者。公司外部財務(wù)治理，是指公司組織邊界以外的財務(wù)治理，主要是通過(guò)簽署一系列合約的方式實(shí)現的。
　　3．博弈結果
　　(1)降低了交易用度。企業(yè)作為一個(gè)契約結合體，而在契約的制定及執行過(guò)程中必將發(fā)生各種交易用度，通過(guò)財權博弈，進(jìn)行財權的契約安捧，能抑制雙方的機會(huì )主義行為，從而降低交易用度。
　　(2)實(shí)現了財務(wù)收益權與財務(wù)控制權的公道配比，維護了各類(lèi)利益主體的利益。財務(wù)收益權是安排財務(wù)控制權的主要依據，而財務(wù)控制權是實(shí)現財務(wù)收益權的重要保證，分別圍繞這兩種權力進(jìn)行博弈，使二者達到均衡，實(shí)現對稱(chēng)分配。
　　(3)實(shí)現合作。假如一種制度安排不能滿(mǎn)足個(gè)人理性的話(huà)，就不可能實(shí)行下往。所以解決個(gè)人理性與集體理性之間沖突的辦法不是否認個(gè)人理性，而是設計一種機制，在滿(mǎn)足個(gè)人理性的條件下達到集體理性(張維迎)。通過(guò)財權博弈形成一種制度安拌解決利益相關(guān)者之間的沖突，達到長(cháng)期穩定合作的目的。
　　利益相關(guān)者圍繞財權進(jìn)行多次博弈之后達到的帕累托均衡的財權安排，此時(shí)，要想增加一個(gè)人的財權就意味著(zhù)其他利益相關(guān)者的利益將會(huì )減少。
　　
　　三、財權博弈的實(shí)現機制
　　
　　為了使利益相關(guān)者能?chē)�繞財權展開(kāi)有效博弈并終極實(shí)現博弈均衡，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)治理，達到利益相關(guān)者利益最大化，還需設計、形成有效的財務(wù)治理機制。
　　
　　(一)共同治理機制
　　共同治理機制是通過(guò)建立一套有效的制度安排，是各利益相關(guān)者都有同等的機會(huì )參與公司財權的博弈，即各利益相關(guān)者通過(guò)參與財務(wù)收益權的分配來(lái)實(shí)現其產(chǎn)權收益；通過(guò)參與財務(wù)控制權的分配來(lái)相互制衡，以維護其正當權益，免遭他人侵害，從而達到長(cháng)期穩定合作的目的，其內容包括共同的財務(wù)收益分享機制、共同的財務(wù)決莆機制、共同的財務(wù)監視機制(張兆國)。同時(shí)，應該激勵利益相關(guān)者對財權的要求，使利益相關(guān)者熟悉到財權的重要性，增加財權博弈動(dòng)力，從而使公司的財務(wù)治理更有效率和效果。
　　
　　(二)相機治理機制
　　企業(yè)財務(wù)的相機治理就是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現危機時(shí)，通過(guò)建立一套有效的制度安捧使受損失的利益相關(guān)者取得企業(yè)的財務(wù)控制權，以改變既定的利益分配格式。同時(shí)，不同的利益相關(guān)者在財權博弈中的權力對比發(fā)生了變化，從而確保了利益相關(guān)者對治理當局的事前、事中和事后監視，監視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和治理當局的經(jīng)營(yíng)行為，抑制治理當局以犧牲其他利益主體的利益為代價(jià)來(lái)追逐個(gè)人私利的道德風(fēng)險行為，通過(guò)利用相機治理機制進(jìn)行事前、事中和事后監視，可以確保財權在不同利益相關(guān)者之間的配置，發(fā)揮衡量監視和激勵是否相容、剩余索取權和剩余控制權是否匹配的功效，使得利用財權博弈達到利益相關(guān)者價(jià)值最大化的目標。
　　
　　主要參考文獻
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