談我國證券稅制的完善

我國證券市場(chǎng)始于1981年的國庫券的重新發(fā)行。1991年、1992年深市和滬市的建立，使證券市場(chǎng)日益活躍起來(lái)。證券市場(chǎng)上的活動(dòng)必然產(chǎn)生經(jīng)濟利益，而經(jīng)濟利益必然包含有一定量的稅收。其時(shí)我國稅收立法滯后，沒(méi)有任何一個(gè)現存的稅種能夠覆蓋這項稅源，鑒于印花稅于1988年恢復征收，90年代初成為一個(gè)日益成熟的稅種，國家稅務(wù)總局授權上海、深圳二市對股權轉讓書(shū)據征收印花稅�！　『苊黠@，印花稅在證券市場(chǎng)上是一個(gè)臨時(shí)性的稅種，它是對經(jīng)濟活動(dòng)和經(jīng)濟交往中的書(shū)立、領(lǐng)受的憑證征收的一種行為稅，因由納稅人自行粘貼印花稅票完稅而得名。雖然的匯貼納稅不須粘貼印花，由稅務(wù)機關(guān)在憑證上加注完稅標記代替貼花，但應稅憑證是真實(shí)存在的。隨著(zhù)技術(shù)的和機的普遍運用，證券交易早已實(shí)現了無(wú)紙化操作，所謂的股權轉讓書(shū)據只是電腦中的一筆記錄，若繼續對此課征印花稅，難免令人費解。1994年稅制改革提出將證券交易印花稅改為證券交易稅，鑒于當時(shí)條件不夠成熟，《工商稅制改革方案》做出"緩一步出臺"的決定。隨著(zhù)證券市場(chǎng)的日益發(fā)展，證券稅制需要進(jìn)一步深化和完善，證券交易稅的正式實(shí)施顯得越來(lái)越迫切。然而，是簡(jiǎn)單的稅種名稱(chēng)的改變，還是吻合經(jīng)濟發(fā)展作一個(gè)大的調整和完善？筆者認為，在證券交易稅擬議出臺的過(guò)程中，有一些需要認真考慮。　　一、證券交易稅的性質(zhì)界定　　我們通常將我國目前的稅種劃分為五大稅類(lèi)：流轉稅、所得稅、財產(chǎn)稅、資源稅和行為稅。印花稅一直是劃入行為稅的一個(gè)稅種，如果以證券交易稅取代印花稅，是維持原來(lái)印花稅的性質(zhì)抑或是改變它的性質(zhì)？雖然是一個(gè)上的問(wèn)題，卻毫無(wú)疑問(wèn)地將會(huì )到一個(gè)稅種的稅制設計�！　∮腥苏J為，有價(jià)證券是一種特殊的商品，證券交易即是這種特殊商品的流轉過(guò)程，因此證券交易稅應歸入流轉稅類(lèi)。但是這里存在幾個(gè)問(wèn)題，首先，流轉稅應該可以選擇在商品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、消費環(huán)節中的一個(gè)或多個(gè)環(huán)節課征。有價(jià)證券似乎不存在明顯的生產(chǎn)環(huán)節，從其誕生便進(jìn)入了流通領(lǐng)域；鑒于有價(jià)證券自身內在的流動(dòng)性，買(mǎi)賣(mài)互為前提與目的，也不存在消費環(huán)節，可見(jiàn)證券交易稅并不能夠象普通的流轉稅那樣有多個(gè)課稅環(huán)節的選擇。其次，目前流轉稅各稅種中具有中性特征的增值稅最科學(xué)最合理，已成為理論界的共識，1994年的稅制改革，擴大了增值稅的課稅范圍，以后的發(fā)展趨勢是將取消營(yíng)業(yè)稅，使增值稅覆蓋整個(gè)流轉稅的課稅領(lǐng)域。如果要吻合這個(gè)發(fā)展趨勢，作為流轉稅的證券交易稅將對證券買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中的增值額課稅，這豈不是介入了資本利得稅的課稅范圍？基于以上兩點(diǎn)原因，繼續維持證券交易稅的行為稅性質(zhì)似乎是更為合理。　　二、證券交易稅的納稅人和稅負的確定　　從廣義的觀(guān)點(diǎn)看證券交易，一級市場(chǎng)的證券發(fā)行、投資者的認購均應屬于證券交易行為。目前的印花稅對一級市場(chǎng)的投資者不課稅，僅對發(fā)行證券的銀行及非銀行金融機構和發(fā)行股票的所取得的收入按"營(yíng)業(yè)賬簿"稅目以0.5‰的稅率課稅；對二級市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)雙方，分別按4‰的稅率課稅�？梢�(jiàn)，在不同市場(chǎng)上從事投資活動(dòng)的投資者的稅收負擔明顯不同。而滯留于一級市場(chǎng)上申購新股的投資者往往擁有巨額資金，以保證較高的中簽率，資金薄弱的中小投資者只能在二級市場(chǎng)賺取股票的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)，可見(jiàn)"馬太效應"在證券市場(chǎng)上表現得特別突出�！　≡诙�級市場(chǎng)，買(mǎi)賣(mài)雙方除了要繳納印花稅外，還要繳納兩筆費用：一是1000股一元的過(guò)戶(hù)費；二是按交易金額交納的手續費，滬市為3.5‰，深市為3‰。如果是異地交易，需交納5元的異地委托費。有人計算，每作一筆交易，買(mǎi)賣(mài)單方平均須繳納稅及費達8.5‰。而在其他國家，譬如日本，對證券交易課稅，總體稅負是8‰；英國0.5‰；澳大利亞3‰；香港6‰（交易雙方平攤）；另一些發(fā)達國家，美國、德國、荷蘭等甚至對證券交易行為免稅。由此認為，我國證券交易行為承擔的稅負過(guò)重，需要調整。然而，筆者以為單純比較證券交易印花稅或證券交易稅的稅負輕重是沒(méi)有意義的。因為很多證券市場(chǎng)成熟的國家擁有完善的資本利得稅，在一定程度上能夠彌補印花稅的不足。另外，為防止資本外逃，同時(shí)鼓勵資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，這些國家對證券交易行為普遍實(shí)行輕稅的政策是可以理解的。而我國的證券稅制還很不完善，對于廣大個(gè)人投資者并沒(méi)有開(kāi)征資本利得稅。由于資本管制，投資者難以投資國外金融資產(chǎn)，所以我們不必擔心資本外流。同時(shí)我國證券市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，投資者的投機心理較重，1997年滬市的年換手率達426％，深市的年換手率達490％，遠遠高于西方國家成熟證券市場(chǎng)的10——20％的年換手率�？梢�(jiàn)相對較高的稅收負擔并沒(méi)有在很大程度上影響投資者的交易行為，廣大投資者對買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的關(guān)注程度遠遠超過(guò)了對稅負水平的關(guān)注。1997年5月，證券交易印花稅稅率從3‰提高到5‰反而導致股指上揚，從一個(gè)側面證明了我國相對較高的證券交易稅稅率對證券市場(chǎng)的負面影響其實(shí)并不大�！　‘斎�，考慮到今后證券交易利得稅的開(kāi)征以及投資者心態(tài)的逐步成熟，我們也可以在開(kāi)征證券交易稅的同時(shí)在一定程度上降低其稅負水平。一個(gè)可供選擇的辦法是，維持賣(mài)方的稅率不變，而對買(mǎi)方實(shí)行零稅率。作為行為稅，證券交易稅對買(mǎi)賣(mài)雙方課征是理所當然的。買(mǎi)方依然是證券交易稅的納稅人，對其實(shí)行零稅率，一是為了降低證券交易的總體稅收負擔，為今后稅制完善奠定好基礎；二是希望在鼓勵投資者投資于有價(jià)證券的同時(shí)，在一定程度上抑制賣(mài)方的行為，使股指上揚，以推動(dòng)證券市場(chǎng)的；而且在證券市場(chǎng)上，投資者既是買(mǎi)方又是賣(mài)方，一次交易行為只對一方課稅也避免了課稅的重復。同時(shí)，對一級市場(chǎng)的新股認購者也應按其交易額的4‰課征交易稅，既保證一級市場(chǎng)、二級市場(chǎng)投資者之間的公平，又使二級市場(chǎng)由于買(mǎi)方實(shí)行零稅率而造成的稅收流失得以彌補。　　三、證券交易稅的課征范圍　　90年代初，證券市場(chǎng)上的主要交易對象是股票，證券品種非常單一，所以的印花稅僅對滬、深兩地交易所上市的A股、B股交易課征，對其他交易品種如債券、基金等交易則不征稅。然而我國的證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的迅速發(fā)展，不僅規模上今非昔比，交易品種也日益豐富，截止到1999年，僅基金一項就擁有8000多億元的市值，加上國債券、債券和債券，交易額接近整個(gè)證券市場(chǎng)交易額的50％。隨著(zhù)證券市場(chǎng)交易品種的完備，印花稅覆蓋面狹小的缺陷明顯地暴露出來(lái)。新開(kāi)征的證券交易稅應盡可能地將所有的有價(jià)證券的交易納入其課稅范圍。為發(fā)揮稅收的規范和引導功能，可以對不同的證券品種施以不同的稅率，對政府需要鼓勵和扶持的（譬如國債）設定較低的稅率；對投機性強、獲利大的（譬如股票）設定較高的稅率，以促使中國證券市場(chǎng)結構趨向合理�！　∵@里有一點(diǎn)需要明確：對于不同持有期的證券，需不需要以不同的稅率予以調節？鑒于我國證券市場(chǎng)的高換手率，有人建議對持有期短的有價(jià)證券交易行為課以重稅以抑制投機。對于這一觀(guān)點(diǎn)，筆者不敢茍同。首先，證券市場(chǎng)的投機行為是一種正�，F象，即使在西方國家成熟的證券市場(chǎng)上，投機活動(dòng)依然猖獗。誠然，我國證券市場(chǎng)投機現象過(guò)于嚴重，但這并不完全是我國證券市場(chǎng)本身發(fā)展不成熟所致，投資者心理不成熟，上市公司質(zhì)量不高，報表失真等也不能不說(shuō)是導致跟風(fēng)炒作的重要原因。這些并不是僅僅通過(guò)一個(gè)高的交易稅稅率就可以解決的，而且我們也不能賦予稅收制度以如此重大的責任去解決生活中的種種問(wèn)題。另外投資者可能在不同的時(shí)間買(mǎi)進(jìn)同種債券，在轉讓時(shí)如何確定其持有期？是否需要確定一個(gè)"先進(jìn)先出法"、"后進(jìn)先出法"抑或"加權平均法"？這將使得稅制過(guò)于復雜，有悖于稅制的簡(jiǎn)化原則。　　四、關(guān)于證券市場(chǎng)的稅種配套問(wèn)題　　從以上對證券市場(chǎng)交易稅的可知，交易稅的調控力度非常有限。例如，面對一級市場(chǎng)投資者的低成本、低風(fēng)險、高收益和二級市場(chǎng)投資者對買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的過(guò)分關(guān)注，證券交易稅都無(wú)能為力。毫無(wú)疑問(wèn)，一個(gè)完善的證券稅制需要多個(gè)稅種的協(xié)調配合，為維護資本市場(chǎng)的投資公平和促進(jìn)資源的有效配置，規范證券市場(chǎng)，證券交易利得稅的開(kāi)征是大勢所趨。但是在開(kāi)征以前，要做很多工作，有些細節需要詳加策劃和考慮�！　�1.證券交易利得稅的確定。正如我們曾經(jīng)討論過(guò)的有價(jià)證券的持有期難以確定，基于同樣的原因，賣(mài)出證券的購入成本也難以確定。當然可以設定不同的，然而對于尚不成熟的中國證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)太復雜，納稅人難以據此編制自己的預算，也就削弱了利得稅的調控功能�！　�2.證券交易的虧損抵補。既然政府通過(guò)利得稅來(lái)分享納稅人的證券交易收益，那么納稅人證券交易過(guò)程中的損失，政府也應該分擔。證券市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險很大的市場(chǎng)，損失無(wú)法避免，對于資本損失如何彌補，如何設定抵補期限，都是不得不考慮的問(wèn)題�！　�3.名義利得和實(shí)際利得的區分。隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展，幾乎任何一個(gè)國家都不可避免地會(huì )遭遇到不同程度的通貨膨脹，需要對證券交易利得指數化以抵消通貨膨脹的，從而保證對證券交易的實(shí)際利得課稅�！　『茱@然，這些技術(shù)操作上的問(wèn)題，使我國目前開(kāi)征證券利得稅還存在一些困難，只能暫緩征收�？梢�(jiàn)，我國證券市場(chǎng)的稅制建設任重而道遠。

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