我和表哥比賽吃飯作文

　　熔斷機制為何表現不佳

　　熔斷機制不同于中國曾經(jīng)實(shí)行的漲停板制度。漲停板制度主要是針對中國股票市場(chǎng)個(gè)別上市公司股票價(jià)格而實(shí)行的一種交易管理制度

　　2016年中國股票市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)即觸發(fā)了熔斷機制,證券交易所宣布提前休市。所謂熔斷機制,類(lèi)似于跳閘開(kāi)關(guān),當電流量達到一定限度,開(kāi)關(guān)自動(dòng)跳閘,從而確保整個(gè)線(xiàn)路以及線(xiàn)路終端設備處于安全狀態(tài)。這是借鑒美國等一些發(fā)達市場(chǎng)經(jīng)濟國家股票市場(chǎng)保護機制而采取的措施,它有利于從根本上維護投資者的利益,有利于維護股票市場(chǎng)交易秩序。

　　熔斷機制不同于中國曾經(jīng)實(shí)行的漲停板制度。漲停板制度主要是針對中國股票市場(chǎng)個(gè)別上市公司股票價(jià)格而實(shí)行的一種交易管理制度,其目的是為了防止少數投資者操縱股票市場(chǎng)導致上市公司股票價(jià)格大起大落,從而給投資者造成巨大損失。熔斷機制是針對整個(gè)股票市場(chǎng)采取的一種保護性措施,其目的是為了確保股票市場(chǎng)交易安全,防止出現恐慌性的交易行為,從而確保中國的股票市場(chǎng)健康穩定發(fā)展。不過(guò),從2016年股票市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)交易情況看,我國的熔斷機制并沒(méi)有有效地發(fā)揮作用,究其原因就在于,有關(guān)部門(mén)可能不了解熔斷機制的功能,在制度設計的過(guò)程中,沒(méi)有考慮到中國股票市場(chǎng)存在的深層次問(wèn)題。

　　中國股票市場(chǎng)實(shí)際上是以國有上市公司為主導的股票市場(chǎng)。為了防止上市公司的控股股東從上市公司股票價(jià)格波動(dòng)中獲取巨額收益,證券監管部門(mén)采取了一系列監管措施。2015年7月8日,中國證監會(huì )發(fā)布公告,決定從即日起六個(gè)月內,上市公司的大股東及上市公司的高級管理人員不得減少持有股份。這樣做的目的是為了保持中國上市公司股票價(jià)格穩定。但是,正如人們所看到的那樣,由于禁令即將到期,中國股票市場(chǎng)因此出現了結構性恐慌。如果上市公司的大股東或者上市公司的高級管理人員減少持有股份,那么,很可能會(huì )導致中國股票市場(chǎng)價(jià)格下跌。這種預期性的股票價(jià)格下跌,使得中國股票市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳�！　�2016年首個(gè)交易日之所以會(huì )出現大幅度拋售股票的情況,根本原因就在于,中國上市公司經(jīng)營(yíng)狀況不如預期,一些上市公司的發(fā)展前景不明朗,如果上市公司的大股東或者上市公司的高級管理人員大幅度地拋售持有的股票,那么,很可能會(huì )導致股票價(jià)格下跌。正因為如此,投資者特別是中小投資者在股票市場(chǎng)交易的首日,大幅度拋售自己所持有的股票,以規避可能到來(lái)的風(fēng)險�？闪钊藳](méi)有想到的是,投資者的投資預期交易行為與熔斷機制的實(shí)施迎頭相撞,由于投資者普遍存在股票價(jià)格下跌的預期,結果導致觸發(fā)了熔斷機制,而熔斷機制的啟動(dòng)非但沒(méi)有實(shí)現股票市場(chǎng)交易的自我盤(pán)整,反而粗暴地停止了股票市場(chǎng)的交易行為,從而使股票市場(chǎng)出現了令人啼笑皆非的現象。

　　熔斷機制不是一種粗暴的干預機制,熔斷機制的核心價(jià)值是確保股票市場(chǎng)秩序穩定。從美國等一些發(fā)達國家熔斷機制實(shí)施的情況看,熔斷機制的功能主要體現在:為投資者提供一個(gè)冷卻的期限,防止出現恐慌性交易行為。股票交易指數達到一定的限額,股票市場(chǎng)會(huì )停止交易。這類(lèi)似于敲警鐘,提醒投資者不要盲目跟風(fēng),而應當冷靜之后,繼續作出投資的決定。所以,熔斷機制類(lèi)似于跳閘開(kāi)關(guān),但是,和電力系統的跳閘開(kāi)關(guān)有所不同。電力系統的跳閘開(kāi)關(guān)是一種自動(dòng)關(guān)閉系統,而熔斷機制則是一種主動(dòng)保護系統,其目的就是要投資者在股票市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)的情況下,停止交易行為,對自己的投資作出理性的判斷。正因為如此,美國1988年實(shí)施的熔斷機制,根據標準普爾指數確定了三個(gè)重要節點(diǎn),如果標準普爾指數下跌5%,那么宣布停盤(pán)15分鐘;如果標準普爾指數下跌10%,那么股票市場(chǎng)關(guān)閉一個(gè)小時(shí);如果標準普爾指數下跌20%,那么股票市場(chǎng)關(guān)閉一天。這樣做的目的是想提醒投資者,不要盲目跟風(fēng)炒作股票,而應該根據自己的判斷作出理性的選擇�？梢赃@樣說(shuō),美國股票交易市場(chǎng)設計的熔斷機制,是一種典型的冷卻制度,其目的是為了提醒投資者,在股票市場(chǎng)價(jià)格大起大落的時(shí)候一定要作出理性的判斷而不是進(jìn)行恐慌性的交易,因為那樣做很可能會(huì )導致?lián)p失擴大,甚至有可能會(huì )導致整個(gè)股票市場(chǎng)出現非理性的交易行為。
 

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