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上市公司分紅被指“面子工程”
截至昨日，滬深兩市約600家上市公司已發(fā)布2011年年報，其中約450家公布現金分紅方案，占發(fā)布年報公司總數的近八成。
證監會(huì )數據顯示，從2012年至2012年，A股實(shí)現現金分紅的上市公司家數分別為856家、1006家和1321家，占同期上市公司總家數的比例分別為52%、55%和61%；現金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元；平均每股分紅金額分別為0.08元、0.09元和0.13元；三項指標都呈上升趨勢。從目前已公布年報的上市公司分紅情況來(lái)看，今年的整體水平有望進(jìn)一步提升。
在市場(chǎng)普遍的觀(guān)點(diǎn)中，上市公司分紅水平的提升與證監會(huì )主席郭樹(shù)清履新以來(lái)的分紅新政關(guān)系密切。就在日前，郭樹(shù)清剛剛強調上市公司不分紅要向投資者說(shuō)明原因。對此，英大證券研究所所長(cháng)李大霄認為，此次分紅新規抓住了中國證券市場(chǎng)20年來(lái)重融資輕回報的問(wèn)題本質(zhì)，樹(shù)立讓投資者賺錢(qián)而不是賺投資者錢(qián)的思路，也只有這樣市場(chǎng)才能長(cháng)遠健康發(fā)展。
華安基金基金經(jīng)理陳俏宇則認為，上市公司分紅比例的整體提高在未來(lái)可能是一種趨勢，這并非完全來(lái)自于管理部門(mén)的要求，也是現行宏觀(guān)和中觀(guān)經(jīng)濟現狀的必然選擇。
不過(guò)，盡管上市公司分紅的意愿看似增強，但仍有不少公司的方案被疑是給郭主席一個(gè)“面子”，這種現金分紅的實(shí)質(zhì)距離回報投資者、提振市場(chǎng)信心還相距甚遠。在目前上市公司大面積分紅的背后，還有許多問(wèn)題需要予以重視。
資深財經(jīng)評論員皮海洲指出，目前“微積分”和不分紅的問(wèn)題仍然突出，雖然目前提出現金分紅的公司不少，但卻有近半數提出現金分紅預案的公司，其分紅預案不超過(guò)10派1元，分紅預案最低的僅為10派0.1元。而在眾多公司“微積分”的同時(shí)，還有超過(guò)20%的公司一毛不拔，這其中甚至包括一些業(yè)績(jì)非常優(yōu)秀的公司。例如3月初剛公布年報的深發(fā)展，在凈利同比增幅超過(guò)六成的情況下連續第三年一毛不拔。證監會(huì )的分紅新政對于這類(lèi)公司只是“耳旁風(fēng)”。此外，股息率偏低也是問(wèn)題所在。皮海洲指出，絕大多數公司的股息率不如一年期銀行存款利率高，難言投資回報。而由于除息的緣故，上市公司的現金分紅可能讓投資者變成“零收益”。同時(shí)，公眾投資者的回報率遠低于原始股東。如目前已實(shí)施分紅的富春環(huán)保，每股派現0.4元。相對于公眾股25.8元的發(fā)行價(jià)來(lái)說(shuō)，回報率只有3.16%；但相對于原始股東1.39元的成本來(lái)說(shuō)，其回報率高達89.89%，兩者相距甚遠。
近期有部分人士拿美國蘋(píng)果公司自1995年以來(lái)才首次考慮可能會(huì )向股東分紅的例子來(lái)反駁上市公司分紅新政。但實(shí)際上，有業(yè)內人士指出，拋開(kāi)蘋(píng)果公司給投資人帶來(lái)的豐厚回報不說(shuō)，蘋(píng)果的分紅情況也只是極端個(gè)案。2001年至2011年十年間，我國上市公司現金分紅占凈利潤的比例僅為25.3%，而國際成熟市場(chǎng)該比例通常在40%左右，這明顯體現出A股與成熟市場(chǎng)的差距。
據了解，即將在年內出臺的上市公司監管條例，將加強對上市公司現金分紅的監管。實(shí)際上，對于累計凈利潤為正數但未分紅公司的情況，證監會(huì )派出機構已進(jìn)行了調查摸底。下一步證監會(huì )將發(fā)布監管通知，建立起對上市公司履行分紅承諾的監管框架。另外，證監會(huì )正在積極協(xié)調降低公司與分紅相關(guān)的操作成本，提高對股東的回報……監管層的動(dòng)作顯然牽動(dòng)著(zhù)市場(chǎng)的神經(jīng)。
對于未來(lái)，陳俏宇提出，“目前我們不奢望中國很快有蘋(píng)果這樣的公司，但我們仍舊期待在經(jīng)濟轉型的過(guò)程中，有一些我們可以接受其暫時(shí)并不高的分紅比例，但未來(lái)通過(guò)其持續的成長(cháng)，獲得市值增長(cháng)的好公司”。這部分企業(yè)的占比提高，或許才真正具備了A股整體估值水平重新提升的堅實(shí)基礎。
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