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證券從業(yè)考點(diǎn)：多層次資本市場(chǎng)的主要內容與結構特征
導語(yǔ)：中國大陸主板市場(chǎng)的公司在上海證券交易所和深圳證券交易所兩個(gè)市場(chǎng)上市。主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，下面我們一起看看相關(guān)的內容。
多層次資本市場(chǎng)的主要內容與結構特征
(一)多層次資本市場(chǎng)的主要內容
(1)主板市場(chǎng)。主板市場(chǎng)也稱(chēng)為一板市場(chǎng)，指傳統意義上的證券市場(chǎng)(通常指股票市場(chǎng))，是一個(gè)國家或地區證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。
主板市場(chǎng)對發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、營(yíng)利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規模以及穩定的營(yíng)利能力。
2004年5月，經(jīng)國務(wù)院批準，中國證監會(huì )批復同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內設立中小企業(yè)板塊。從資本市場(chǎng)架構上也從屬于一板市場(chǎng)。
中國大陸主板市場(chǎng)的公司在上海證券交易所和深圳證券交易所兩個(gè)市場(chǎng)上市。主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟發(fā)展狀況，有“國民經(jīng)濟晴雨表”之稱(chēng)。
(2)二板市場(chǎng)。二板市場(chǎng)又稱(chēng)為創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，是地位次于主板市場(chǎng)的二級證券市場(chǎng)，以NASDAQ市場(chǎng)為代表，在中國特指深圳創(chuàng )業(yè)板。在上市門(mén)檻、監管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險等方面和主板市場(chǎng)有較大區別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(cháng)性企業(yè)，為風(fēng)險投資和創(chuàng )投企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng )新國家戰略提供融資平臺，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》，并將于5月1日起正式實(shí)施，將創(chuàng )業(yè)板退市制度方案內容，落實(shí)到上市規則之中。
(3)三板市場(chǎng)。三板市場(chǎng)即全國中小企業(yè)股份轉讓系統，是經(jīng)國務(wù)院批準設立的全國性證券交易場(chǎng)所，全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司為其運營(yíng)管理機構。2012年9月20日，公司在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。
(4)四板市場(chǎng)。四板市場(chǎng)即區域性股權交易市場(chǎng)(也稱(chēng)“區域股權市場(chǎng)”)，是為特定區域內的企業(yè)提供股權、債券的轉讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)，一般以省級為單位，由省級人民政府監管。對于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權交易和融資，鼓勵科技創(chuàng )新和激活民間資本，加強對實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節的支持，具有積極作用。
目前全國建成并初具規模的區域股權市場(chǎng)有青海股權交易中心、天津股權交易所、齊魯股權托管交易中心、上海股權托管交易中心、武漢股權托管交易中心、重慶股份轉讓系統等十幾家股權交易市場(chǎng)。
(二)多層次資本市場(chǎng)的結構特點(diǎn)
1.美國資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)
美國資本市場(chǎng)體系規模最大，體系最復雜也最合理，主要包括三個(gè)層次：
(1)主板市場(chǎng)。美國證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)是以紐約證券交易所為核心的全國性證券交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)對上市公司的要求比較高，主要表現為交易國家級的上市公司的股票、債券。在該交易所上市的企業(yè)一般是知名度高的大企業(yè)，公司的成熟性好，有良好的業(yè)績(jì)記錄和完善的公司治理機制，公司有較長(cháng)的歷史存續性和較好的回報。從投資者的角度看，該市場(chǎng)的投資人一般都是風(fēng)險規避或風(fēng)險中立者。
(2)以納斯達克(NASDAQ)為核心的二板市場(chǎng)。納斯達克市場(chǎng)對上市公司的要求與紐約證券交易所截然不同，它主要注重公司的成長(cháng)性和長(cháng)期營(yíng)利性，在納斯達克上市的公司普遍具有高科技含量、高風(fēng)險、高回報、小規模的特征。納斯達克市場(chǎng)發(fā)展速度很快，按交易額排列，它已成為僅次于紐約證券交易所的全球第二大交易市場(chǎng)，而上市數量、成交量、市場(chǎng)表現、流動(dòng)性比率等方面已經(jīng)超過(guò)了紐約證交所。
(3)遍布各地區的全國性和區域性市場(chǎng)及場(chǎng)外交易市場(chǎng)。美國證券交易所也是全國性的交易所，但該交易所上市的企業(yè)較紐約證券交易所略遜一籌，該交易所掛牌交易的企業(yè)發(fā)展到一定程度可以轉到紐約交易所上市。遍布全國各地的區域性證券交易所有11家，主要分布于全國各大工商業(yè)和金融中心城市，他們成為區域性企業(yè)的上市交易場(chǎng)所，可謂是美國的三板市場(chǎng)(OTC市場(chǎng))。
2.日本資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)
日本的交易所分為三個(gè)層次：全國性交易中心、地區性證券交易中心和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。其資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)有：
(1)主板市場(chǎng)。東京證券交易所是日本證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)，具有全國中心市場(chǎng)的性質(zhì)，
在此上市的都是著(zhù)名的大公司。
(2)--板市場(chǎng)。大阪、名古屋等其他7家交易所構成地區性證券交易中心，主要交易那些尚不具備條件到東京交易所上市交易的證券，這7家地區性市場(chǎng)構成日本的二板市場(chǎng)。
(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括店頭證券市場(chǎng)和店頭股票市場(chǎng)，在此交易的公司規模不大但很有發(fā)展前途，其中，店頭市場(chǎng)的債券交易市場(chǎng)占了日本證券交易的絕大部分。
3.英國資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)
(1)主板市場(chǎng)。倫敦證券交易所是英國全國性的集中市場(chǎng)，它有著(zhù)200多年的歷史，是吸收歐洲資金的主要渠道。
(2)全國性的二板市場(chǎng)(AIM)。與美國不同，英國的二板市場(chǎng)AIM由倫敦交易所主辦，是倫敦證券交易所的一部分，屬于正式的市場(chǎng)。其運行相對獨立，是為英國及海外初創(chuàng )的、高成長(cháng)性公司提供的一個(gè)全國性市場(chǎng)。
(3)全國性的三板市場(chǎng)(OFEX)。它屬于非正式市場(chǎng)，主要是為中小型高成長(cháng)企業(yè)進(jìn)行股權融資服務(wù)的市場(chǎng)。
4.中國資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)
和國外資本市場(chǎng)體系對比，中國資本市場(chǎng)體系的顯著(zhù)特點(diǎn)是市場(chǎng)結構不完善。中國資本市場(chǎng)是伴隨著(zhù)經(jīng)濟體制改革的進(jìn)程逐步發(fā)展起來(lái)的，發(fā)展思路上還存在一些深層次問(wèn)題和結構性矛盾，主要有：重間接融資，輕直接融資;重銀行融資，輕證券市場(chǎng)融投資;重股市，輕債市;重國債，輕企債。這種發(fā)展思路嚴重導致了整個(gè)社會(huì )資金分配運用的結構畸形和低效率，嚴重影響到市場(chǎng)風(fēng)險的有效分散和金融資源的合理配置。
具體來(lái)說(shuō)，我國資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)表現為：
(1)主板市場(chǎng)。主板市場(chǎng)包括上海證券交易所和深圳證券交易所;滬深證券交易所在組織體系、上市標準、交易方式和監管結構方面幾乎都完全一致，主要為成熟的國有大中型企業(yè)提供上市服務(wù)。
(2)二板市場(chǎng)(創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng))。2004年6月24日，為中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)剛剛推出，它附屬于深圳證券交易所之下，基本上延續了主板市場(chǎng)的規則，除能接受流通盤(pán)在5000萬(wàn)股以下的中小企業(yè)上市這點(diǎn)不同以外，其他上市的條件和運行規則幾乎與主板一樣，所以上市的“門(mén)檻”還是很高的。
(3)三板市場(chǎng)(場(chǎng)外交易市場(chǎng))。三板市場(chǎng)包括代辦股份轉讓系統和地方產(chǎn)權交易市場(chǎng)。
總的說(shuō)來(lái)，中國的場(chǎng)外市場(chǎng)主要由各個(gè)政府部門(mén)主辦，市場(chǎng)定位不明確，分布不合理，缺乏統一規則且結構層次單一，還有待進(jìn)一步發(fā)展。
證券從業(yè)基礎數字考點(diǎn)總結
1、1948年12月1日，中國人民銀行成立，并于1948年12月7日首次發(fā)行人民幣。
2、1953 -1979年，我國實(shí)行中國人民銀行統攬一切金融活動(dòng)的“大一統”的金融體系。
3、1984-1993年，以中央銀行為中心，國家專(zhuān)業(yè)銀行為主體，多種金融機構分工協(xié)作的金融體系逐步形成。
4、1992年10月，國務(wù)院證券委員會(huì )和中國證券監督管理委員會(huì )成立，標志著(zhù)中國資本市場(chǎng)開(kāi)始逐步納入全國統一監管框架，全國性市場(chǎng)由此形成并初步發(fā)展。
5、我國貨幣市場(chǎng)建設始于1984年銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的建立，目前已經(jīng)形成包括銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)、債券回購市場(chǎng)和票據貼現市場(chǎng)在內的統一的貨幣市場(chǎng)格局。
6、中國人民銀行于2007年開(kāi)始試運行上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）
7、1984年11月18日，改革開(kāi)放以來(lái)第一只公開(kāi)發(fā)行的股票“飛樂(lè )音響”誕生。
8、2014年11月17日“滬港通”股票交易正式啟動(dòng)，2016年12月5日“深港通”正式啟動(dòng)。
9、2002年10月，上海黃金交易所正式運行，實(shí)現了中國黃金生產(chǎn)、消費、流通體制的市場(chǎng)化，標志著(zhù)我國國內黃金市場(chǎng)的正式開(kāi)放。
10、1990年10月我國第一家商品期貨交易所——鄭州商品交易所成立。
11、2018年3月26日，我國首個(gè)國際化期貨品種原油期貨在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心掛牌交易。
12、2006年9月，中國金融期貨交易所正式成立，成為我國首家金融衍生品交易所。
13、2015年2月9日，我國首個(gè)場(chǎng)內金融期權——上證50ETF期權，在上海證券交易所正式上市交易。
14、2018年4月，中國人民銀行等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《資管新規》）�！顿Y管新規》中打破剛兌、限制嵌套、提高合格投資者門(mén)檻等諸多規定都將對信托行業(yè)產(chǎn)生影響。
15、我國金融監管體制的演變：
第一階段為1992年以前的中國人民銀行集中統一監管階段。
第二階段為1992年到1997年，這一階段為分業(yè)監管起步階段。
第三階段為1998年到2008年，該階段“一行三會(huì )”體制成型，分業(yè)監管體制不斷專(zhuān)業(yè)化、精細化。
第四階段為2009年到2016年，金融監管體制開(kāi)始了金融監管的協(xié)調性和有效性的初步改革。
第五階段為2017年以來(lái)，金融監管體制進(jìn)入“一委一行兩會(huì )”的新階段。
16、2018年3月17日十三屆全國人大一次會(huì )議通過(guò)的《國務(wù)院機構改革方案》規定，將原中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )和原中國保險監督管理委員會(huì )的職責整合，組建中國銀行保險監督管理委員會(huì )，作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位。
17、20世紀90年代，伯南克和格特勒提出了“金融加速器”理論，揭示了經(jīng)濟周期和金融周期兩者之間反饋循環(huán)的微觀(guān)機制。
18、常備借貸便利（SLF）以隔夜和7天為主，最長(cháng)期限為3個(gè)月，利率水平根據貨幣調控需要、發(fā)放方式等綜合確定。
19、2019年12月28日，第十三屆全國人大常委會(huì )第十五次會(huì )議審議通過(guò)了修訂后的《中華人民共和國證券法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新《證券法》”），已于2020日起施行。
20、上海證券交易所于1990年12月19日正式營(yíng)業(yè)；深圳證券交易所于1991年7月3日正式營(yíng)業(yè)。經(jīng)國務(wù)院同意、中國證監會(huì )批準，我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)于2009年10月23日在深圳證券交易所正式啟動(dòng)。
21、私募資金的合格投資者，是指具備相應風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力，投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織：
�、倬哂�2年以上投資經(jīng)歷，且滿(mǎn)足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者近三年本人年均收入不低于40萬(wàn)元；
�、谧罱荒昴﹥糍Y產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的法人單位；
�、劢鹑诠芾聿块T(mén)視為合格投資者的其他情形。
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