- 相關(guān)推薦
金融碩士考研復習知識點(diǎn)：債券和股票的定價(jià)
2018考研備考已經(jīng)開(kāi)始，不知道大家都復習得怎么樣呢?本文是百分網(wǎng)小編搜索整理的關(guān)于金融碩士考研復習知識點(diǎn)：債券和股票的定價(jià)，供參考復習，希望對大家有所幫助!想了解更多相關(guān)信息請持續關(guān)注我們應屆畢業(yè)生考試網(wǎng)!
1.息票利率
債券發(fā)行商如何為所要發(fā)行的債券確定合適的息票率?債券的息票率與其必要報酬率之間有什么差別?
解：
息票率→票面利率(在定價(jià)公式的分子上)
必要報酬率→市場(chǎng)利率(在定價(jià)公式的分母上)
債券發(fā)行商一般參考已發(fā)行并具有相似期限和風(fēng)險的債券來(lái)確定合適的息票率。這類(lèi)債券的收益率可以用來(lái)確定息票率，特別是所要發(fā)行債券以同樣價(jià)格銷(xiāo)售的時(shí)候。債券發(fā)行者也會(huì )簡(jiǎn)單地詢(xún)問(wèn)潛在買(mǎi)家息票率定在什么價(jià)位可以吸引他們。息票率是固定的，并且決定了債券所需支付的利息。必要報酬率是投資者所要求的收益率，它是隨時(shí)間而波動(dòng)的。只有當債券以面值銷(xiāo)售時(shí)，息票率與必要報酬率才會(huì )相等。
2.債券市場(chǎng)
在債券市場(chǎng)上，對于債券投資者而言，缺乏透明度意味著(zhù)什么?
解：缺乏透明度意味著(zhù)風(fēng)險較大，那么要求的必要報酬率就較高，愿意支付的價(jià)格就較低。缺乏透明度意味著(zhù)買(mǎi)家和賣(mài)家看不到最近的交易記錄，所以在任何時(shí)間點(diǎn)，他們都很難判斷最好的價(jià)格是什么。
3.股票估價(jià)
為什么股票的價(jià)值取決于股利?
解：任何一項金融資產(chǎn)的價(jià)格都是由它未來(lái)現金流(也就是投資者實(shí)際將要收到的現金流)的現值決定的，而股票的現金流就是股息，因此股票的價(jià)值取決于股利。
4.股票估價(jià)
在紐約證券交易市場(chǎng)與納斯達克上登記的相當一部分公司并不支付股利，但投資者還是有意愿購買(mǎi)他們的股票。在你回答第3個(gè)問(wèn)題后，思考為什么會(huì )這樣?
解：因為投資者相信公司有發(fā)展潛力，今后將有機會(huì )增值。許多公司選擇不支付股利，而依舊有投資者愿意購買(mǎi)他們的股票，這是因為理性的投資者相信他們在將來(lái)的某個(gè)時(shí)候會(huì )得到股利或是其他一些類(lèi)似的收益，就算公司被并購時(shí)，他們也會(huì )得到相應現金或股份。
5.股利政策
參照第3與第4個(gè)問(wèn)題，思考在什么情況下，一家公司可能會(huì )選擇不支付股利。
解：一家公司在擁有很多NPV為正值的投資機會(huì )時(shí)可能會(huì )選擇不支付股利。一般而言，缺乏現金的公司常常選擇不支付股利，因為股利是一項現金支出。正在成長(cháng)中并擁有許多好的增長(cháng)機會(huì )的新公司就是其中之一，另外一個(gè)例子就是財務(wù)困難的公司。
6.股利增長(cháng)模型
在哪兩個(gè)假設下，我們可以使用股利增長(cháng)模型來(lái)確定一家公司股票的價(jià)值?請評論這些假設的合理性。
解：股票估價(jià)的一般方法是計算出所有未來(lái)預期股利的現值。股利增長(cháng)模型只在下列假設成立的情況下有效：①假設永遠支付股利 ，也即，股票提供永久分紅;②股利將以一個(gè)固定的比率增長(cháng)。如果一個(gè)公司在以后的幾年中停止運營(yíng)，自行倒閉，則第一個(gè)假設無(wú)效。這樣一個(gè)公司的股票估價(jià)可以通過(guò)價(jià)值股價(jià)的一般方法來(lái)計算。如果一個(gè)剛成立的新公司最近不會(huì )支付任何股利，但是預計最終將在若干年后支付股利，則第二種假設無(wú)效。
7.普通股與優(yōu)先股
假設某家公司既發(fā)行了優(yōu)先股，又發(fā)行了普通股。兩者均剛剛支付2美元的股利。你認為哪一種股票的每股價(jià)格應該更高?
解：普通股價(jià)格可能更高。因為普通股股利會(huì )增長(cháng)，而優(yōu)先股股利是固定的。不過(guò)，優(yōu)先股風(fēng)險較小，并有優(yōu)先索取權，優(yōu)先股也是有可能價(jià)格更高，具體視情況而定。
8.增長(cháng)率
根據股利增長(cháng)模型，股利增長(cháng)率與股票價(jià)格增長(cháng)率是一致的，這樣講正確嗎?
解：正確。因為如果股利增長(cháng)率為固定值，股票價(jià)格增長(cháng)率同樣也是如此。也就是說(shuō)，股利增長(cháng)率與資本回報收益率是相等的。
9.市盈率
決定某個(gè)公司市盈率的三個(gè)因素是什么?(背下來(lái))
解：公司的市盈率是以下三個(gè)因素作用的結果：
�、儆袃r(jià)值的公司增長(cháng)機會(huì )
�、诠善钡娘L(fēng)險
�、酃舅捎玫臅�(huì )計方法
10.股票估價(jià)
請評價(jià)以下觀(guān)點(diǎn)：管理者不能著(zhù)重關(guān)注目前的股票價(jià)格，因為這樣做會(huì )導致過(guò)度強調短期利潤而犧牲長(cháng)期利潤。
解：錯誤。股票現在的價(jià)格其實(shí)已經(jīng)同時(shí)體現了短期和長(cháng)期的風(fēng)險、時(shí)間和所有未來(lái)現金流量的大小。
【金融碩士考研復習知識點(diǎn)：債券和股票的定價(jià)】相關(guān)文章：
金融碩士考研基礎知識點(diǎn)：債券和股票的定價(jià)09-17
金融碩士考研復習知識點(diǎn)：凈現值和投資評價(jià)06-25
銀行從業(yè)知識點(diǎn)：債券發(fā)行與定價(jià)07-12
基金考點(diǎn)：普通股票和優(yōu)先股票、債券與股票比較07-23
金融碩士考研基礎知識點(diǎn)：凈現值和投資評價(jià)07-09
2018考研：金融碩士學(xué)科介紹11-02