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基金從業(yè)資格輔導：信用風(fēng)險組合模型
導語(yǔ)：信用風(fēng)險是指交易對手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟損失的風(fēng)險，即受信人不能履行還本付息的責任而使授信人的預期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風(fēng)險的主要類(lèi)型。
根據原理上的差異，信用風(fēng)險組合模型可以分為兩類(lèi)
l 解析模型。通過(guò)一些簡(jiǎn)化假設，對信貸資產(chǎn)組合給出一個(gè)“準確”的解。解析模型能夠快速得到結果，但缺點(diǎn)是需要建立在對違約風(fēng)險因素諸多苛刻的假定基礎上。
l 仿真模型。用大量仿真試驗(情景模擬)所產(chǎn)生的經(jīng)驗分布來(lái)近似代替真實(shí)分布。仿真模型具有很大的靈活性，但是對信息系統的計算能力要求很高。
(1)CreditMetrics模型
CreditMetrics模型本質(zhì)上是一個(gè)VaR模型，目的是為了計算出在一定的置信水平下，一個(gè)信用資產(chǎn)組合在持有期限內可能發(fā)生的最大損失。CreditMetrics模型的創(chuàng )新之處正是在于解決了計算非交易性資產(chǎn)組合VaR這一難題。
�、傩庞蔑L(fēng)險取決于債務(wù)人的信用狀況，爾債務(wù)人的信用狀況則用信用等級表示。
�、谛庞霉ぞ�(包括貸款、私募債券等)的市場(chǎng)價(jià)值取決于借款人的信用等級，即不同信用等級的信用工具有不同的市場(chǎng)價(jià)值，因此，信用等級的變化會(huì )帶來(lái)信用工具價(jià)值的相應變化。
�、跜reditMetrics模型的一個(gè)基本特點(diǎn)就是從資產(chǎn)組合而并不是單一資產(chǎn)的角度來(lái)看待信用風(fēng)險。
�、苡捎贑reditMetrics模型將單一的信用工具放入資產(chǎn)組合中衡量其對整個(gè)組合風(fēng)險狀況的作用，而不是孤立地衡量某一信用工具自身的風(fēng)險，因而，該模型使用了信用工具邊際風(fēng)險貢獻(Marginal Risk Contribution)這樣的概念來(lái)反映單一信用工具對整個(gè)組合風(fēng)險狀況的作用。邊際風(fēng)險貢獻是指因增加某一信用工具在組合中的持有量而增加的整個(gè)組合的風(fēng)險。
【單選】CreditMetrics模型使用了( )這一概念來(lái)反映單一信用工具對真個(gè)組合風(fēng)險狀況的作用。
A.秩相關(guān)系數
B.連接函數
C.信用工具邊際風(fēng)險貢獻
D.違約概率
答案：C
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