2017年高級會(huì )計師考試模擬試題：并購價(jià)值評估
導讀：高級會(huì )計師考試最主要的考題有案例分析題，做這種題型的答題思路一定要清晰。下面是應屆畢業(yè)生小編為大家搜集整理出來(lái)的有關(guān)于2017年高級會(huì )計師考試模擬試題：并購價(jià)值評估，想了解更多相關(guān)資訊請繼續關(guān)注考試網(wǎng)!
甲公司和乙公司為兩家高科技企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。甲公司總部在北京，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在華北地區;乙公司總部和主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)均在上海。乙公司與甲公司經(jīng)營(yíng)同類(lèi)業(yè)務(wù)，已先期占領(lǐng)了所在城市的大部分市場(chǎng)，但資金周轉存在一定得困難，可能影響未來(lái)持續發(fā)展。
2013年1月，甲公司為拓展市場(chǎng)，形成以上海為中心、輻射華東的新的市場(chǎng)領(lǐng)域，著(zhù)手籌備并購乙公司。并購雙方經(jīng)過(guò)多次溝通，于2013年3月最終達成一致意向。
甲公司準備收購乙公司100%的股權，為此聘請資產(chǎn)評估機構對乙公司進(jìn)行價(jià)值評估，評估基準日為2012年12月31日。資產(chǎn)評估機構采用收益法和市場(chǎng)法兩種方法對乙公司價(jià)值進(jìn)行評估。并購雙方經(jīng)協(xié)商，最終確定按市場(chǎng)法的評估結果作為交易的基礎，并得到有關(guān)方面的認可。與乙公司價(jià)值評估相關(guān)的資料如下：
(1)2012年12月31日，乙公司資產(chǎn)負債率為50%，稅前債務(wù)資本成本為8%。假定無(wú)風(fēng)險報酬率為6%，市場(chǎng)投資組合的預期報酬率為12%，可比上市公司無(wú)負債經(jīng)營(yíng)β值為0.8。
(2)乙公司2012年稅后利潤為2億元，其中包含2012年12月20日乙公司處置一項無(wú)形資產(chǎn)的稅后凈收益0.1億元。
(3)2012年12月31日，可比上市公司平均市盈率為15倍。
假定并購乙公司前，甲公司價(jià)值為200億元;并購乙公司后，經(jīng)過(guò)內部整合，甲公司價(jià)值將達到235億元。
甲公司應支付的并購對價(jià)為30億元。甲公司預計除并購對價(jià)款外，還將發(fā)生相關(guān)交易費用0.5億元。
假定不考慮其他因素。
要求：
(1)分別從行業(yè)相關(guān)性角度和被并購企業(yè)意愿角度，判斷甲公司并購乙公司屬于何種并購類(lèi)型，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。
(2)計算用收益法評估乙公司價(jià)值時(shí)所使用的折現率。
(3)用可比企業(yè)分析法計算乙公司的價(jià)值。
(4)計算甲公司并購收益和并購凈收益，并從財務(wù)管理角度判斷該并購是否可行。
【正確答案】
(1)從行業(yè)相關(guān)性角度，甲公司并購乙公司屬于橫向并購。
理由：該并購是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相同產(chǎn)品，且甲公司從2013年1月開(kāi)始也將上海作為自己的市場(chǎng)領(lǐng)域，所以屬于橫向并購。
從被并購企業(yè)意愿角度，甲公司并購乙公司屬于善意并購。
理由：并購雙方經(jīng)過(guò)充分溝通達成一致。
(2)乙公司負債經(jīng)營(yíng)β系數=0.8×[1+(1-25%)×(50%/50%)]=1.4
re=6%+1.4×(12%-6%)=14.4%
rd=8%×(1-25%)=6%
rwacc=14.4%×50%+6%×50%=10.2%
或：re=6%+0.8×[1+(1-25%)×(50%/50%)]×(12%-6%)=14.4%
rwacc=14.4%×50%+8%×(1-25%)×50%=10.2%
(3)調整后的乙公司2012年稅后利潤為：2-0.1=1.9(億元)
乙公司價(jià)值=1.9×15=28.5(億元)
或：乙公司價(jià)值=(2-0.1)×15=28.5(億元)
(4)計算并購收益和并購凈收益
并購收益=235-(200+28.5)=6.5(億元)
并購溢價(jià)=30-28.5=1.5(億元)
并購凈收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(億元)
或：并購收益=235-(200+28.5)=6.5(億元)
并購凈收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(億元)
甲公司并購乙公司后能夠產(chǎn)生4.5億元的并購凈收益，從財務(wù)管理角度分析，此項并購交易可行。
【答案解析】
【該題針對“并購價(jià)值評估”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
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