2014年，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》)，引發(fā)了諸多揣度和想象：有人認為是政府托市之舉，有人認為是規范證券市場(chǎng)的政策細化，有人認為是職工福利制度，有人認為可以使員工監督高管造假改善上市公司治理，有人認為可提升公司績(jì)效，還有人認為是混合所有制化的一種方式。各種說(shuō)法紛至沓來(lái)。

　　事實(shí)上，員工持股制度是一個(gè)有用的工具，起初的目標是通過(guò)讓勞動(dòng)者持股，同時(shí)通過(guò)勞動(dòng)和資本獲得收入，消除貧富不均以及勞資矛盾激化問(wèn)題，實(shí)現社會(huì )公平。這一制度在實(shí)踐中激發(fā)了勞動(dòng)者的責任感和積極性，有助于提升企業(yè)的績(jì)效，又被作為利益共享的工具，成為捆綁企業(yè)人才的“金手銬”。此外，員工持股在為重組企業(yè)獲取資金和產(chǎn)權多元化等方面的作用也受到關(guān)注。

　　《指導意見(jiàn)》對員工持股工具的設想，是“建立和完善勞動(dòng)者與所有者的利益共享機制，改善公司治理水平，提高職工的凝聚力和公司競爭力，使社會(huì )資金通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現優(yōu)化配置”。其中，提升競爭力和公司治理是新功能，值得關(guān)注。

　　但是，員工持股制度存在的前提，是員工愿意持有企業(yè)的股份。審計署6月20日發(fā)布對11家國有企業(yè)2012年度財務(wù)收支審計結果報告，其中8家企業(yè)濫發(fā)隱性福利高達數億元，這或可說(shuō)明一定的問(wèn)題。員工實(shí)際持股之后，能否提升國企的競爭力，則取決于該制度是否能夠發(fā)揮作用。

　　員工持股制度發(fā)揮作用的基礎，是員工所持股份權益與企業(yè)發(fā)展密切相關(guān)，否則員工無(wú)法因持有股份而具有責任感和積極性。如果企業(yè)不具有競爭性，靠壟斷就能坐享其成，如果企業(yè)發(fā)展不靠競爭，總有政策支持或政府買(mǎi)單，員工就不必關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，不會(huì )積極參與企業(yè)公司治理。

　　缺乏這一基礎，員工因持股形成的主人翁意識，多半會(huì )停留在對個(gè)人福利的關(guān)注，勞動(dòng)者與所有者的利益共享機制無(wú)法形成。員工持股制度發(fā)揮作用的機制，在于勞動(dòng)者與所有者的利益共享。公司治理所要解決的核心問(wèn)題，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是如何使所有者與企業(yè)管理者利益一致化，降低代理成本。

　　筆者認為可以通過(guò)利益共享機制，讓員工成為監督管理者的公司內部治理力量，解決管理者內部控制問(wèn)題，不失為一個(gè)好想法。但利益共享機制解決的只是動(dòng)力問(wèn)題，員工是否有能力監督管理者，除了涉及國企體制的深層次改革，還需強調員工持股機構的專(zhuān)業(yè)性和獨立性。