國際貿易和國際金融的關(guān)系分析相關(guān)論文

　　[論文關(guān)鍵詞]國際貿易 國際金融 關(guān)系

　　[論文摘要]比較英國和美國在第一次世界大戰前和兩次世界大戰之間的一段時(shí)間資本的流動(dòng)狀況，引入變量，來(lái)找出國際貿易和國際金融之間的聯(lián)系。

　　如果對貿易和金融的控制由于某個(gè)共同原因同漲同落，那么兩者之間的聯(lián)系則很難說(shuō)清。分別在兩個(gè)不同地域研究這兩個(gè)作為研究案例的國家的貿易和金融之間的聯(lián)系，也許有助于解決這個(gè)問(wèn)題他們都在一戰以前都對商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)采取顯而易見(jiàn)的放任主義政策，在兩次世界大戰期間貿易摩擦增多。另一種解釋是兩國都正是地使用經(jīng)濟計量經(jīng)濟學(xué)工具，接下來(lái)的證明中我們也將采用這種方法。

　　作者首先研究英美與和其貿易更加密切的貿易伙伴之間的貿易流和資本流與其他貿易國家的不同。顯然，密切的貿易伙伴之間貿易流和資本流都很大。如果與其它國家的資本流動(dòng)一樣，這是因為在計算中計入了發(fā)展水平、殖民地地位、貨幣政策、違約和社會(huì )制度。盡管以前的研究都沒(méi)有建立貿易和金融模型，但是這些研究都表明這些因素在這兩個(gè)國家對貿易和資本流的決定都起重要作用。

　　一、經(jīng)驗統計

　　作者又依據已存的一些理論假設，依靠公式模型的理論，可能會(huì )發(fā)現一些不同的理論和預期得到的貿易和金融在數據上的正相關(guān)的關(guān)系。下面列舉了一些可能的理論：

　　1．金融相當于對貿易的輸入。由于雙方更強的金融基礎設施建設導致了更少的交易成本和更小的風(fēng)險，更大的國家間的資金流從而產(chǎn)生。但由于更便宜的交易信貸，金融的發(fā)展也使得貿易繁榮。

　　2．信息溢出。通過(guò)商業(yè)活動(dòng)，產(chǎn)生了貿易聯(lián)系；貿易聯(lián)系加強了兩個(gè)經(jīng)濟體之間的信息交流，但這也反過(guò)來(lái)刺激出更大的將金融資本的流動(dòng)。相反的因果關(guān)系也是可以想象的：更強的財政的交互作用何能會(huì )導致更客觀(guān)的信息交換，這也會(huì )刺激更多的貿易。信息在公共和私人之間也會(huì )泄露。

　　3．完全違約和貿易懲罰。貿易的所得可以被用作一旦違約時(shí)的懲罰手段。

　　4．名聲的間接影響。持續的低風(fēng)險，在商品合同中的誠信交易可以提升名聲，進(jìn)而提升長(cháng)線(xiàn)交易的可持續性。

　　5．風(fēng)險共享和產(chǎn)量劃分。國家間的金融發(fā)展和合并推動(dòng)了風(fēng)險共享，這就可以根據各國的比較優(yōu)勢產(chǎn)生更加專(zhuān)門(mén)的產(chǎn)品模式，從而提高貿易量。

　　6．外國直接投資。由于有建立“出口平臺”的愿望，外國直接投資是有動(dòng)機的。它是由價(jià)格因素決定的。FDI隨著(zhù)貿易的變化而一起變化。當運輸成本太高時(shí)，本地市場(chǎng)就需要更多的本地廠(chǎng)家，FDI就替代了貿易。

　　基于上面的理論和雙邊貿易、資金流等數據的可靠性，作者假設上面的項目存在一定的關(guān)系，這個(gè)關(guān)系可用于從某個(gè)策源國到幾個(gè)目的國的資金流：

　　ln(Financial Flow/GDP)it = a + b ln(Trade Flow/GDP)it + c Xit + uit

　　金融資本流動(dòng)量由參與國的規模適當規劃，X是其他影響國家間金融流量的變量的矢量，u是誤差，使公式保持正常。

　　這里有些單元是在過(guò)去某時(shí)段的接收部分，它是整個(gè)時(shí)期的平均數據。典型的數據可以通過(guò)不同時(shí)段的幾個(gè)接受部分的數據獲得。這里所依賴(lài)的變量值用來(lái)衡量雙邊金融流入量。類(lèi)似的，貿易值也可以衡量貿易�？煽刈兞縓包括人均收入、貨幣制度等。這些變量值對貿易量、金融流動(dòng)量、或二者兼有影響。

　�。ㄒ唬┓�健性檢測：其他控制變量 經(jīng)過(guò)分析，得到一些變量，這些變量反映了其他可能補充對該國的資本流動(dòng)的因素的貢獻：勞動(dòng)力增長(cháng)（通過(guò)人口增長(cháng)率和移民率反映），人們的資本積累水平（通過(guò)教育費用衡量），自然資源（通過(guò)代表出口資源反映）。這四個(gè)另外加上的變量沒(méi)有對私人部門(mén)有很大影響但初級產(chǎn)品變量對公共投資造成了較大影響。

　�。ǘ�）穩健性檢測；輔助變量估計：

　　作者再次運用工具變數校正貿易潛在內生性的方法進(jìn)行基準分析，當用貿易的工具變數分析時(shí)，貿易對私人和公共投資的影響都要比在運用OLS分析時(shí)要大。從結果中得出在該例中貿易金融關(guān)系對于由金融到貿易的相反原因引起的內生性保持穩定。

　�。ㄈ�）穩健性測定：違約和制度

　　對圖表的分析可以得出，體制質(zhì)量對資金流動(dòng)沒(méi)有決定作用。但這并不意味著(zhù)體制質(zhì)量對資金流動(dòng)沒(méi)有影響，因為該影響是間接的。討論說(shuō)明大英帝國繼承了優(yōu)良的體制，該體制和帝國與高的貿易流相聯(lián)系，促進(jìn)了更多的資金流。貿易和金融的關(guān)系，從表中得出的結論對默認值變量和體制變量并不敏感，事實(shí)上是固定的。

　�。ㄋ模┠Ｐ蜋z測：貿易帝國的交互作用和懲罰理論

　　最后，拋掉沒(méi)有意義的體制系數，對戰前例子中加入一個(gè)關(guān)于殖民的變量。關(guān)于殖民的系數可以說(shuō)明貿易對資金流的影響相對獨立國家是強還是弱。關(guān)于懲罰假說(shuō)，表中沒(méi)有提供支持。在殖民地貿易對金融的影響并不遜于獨立國家。我們得出貿易和金融在殖民地和非殖民地的聯(lián)系是一樣強的，同時(shí)對懲罰理論造成了懷疑。

　　二、討論

　　在美國情況就不同了，首先要指出的是在兩次戰爭之間，美國的投資并沒(méi)有像戰前英國那樣被貿易所引導向私人部門(mén)。因為人們公認在兩次戰爭之間時(shí)期的貿易比戰前貿易更為不安全而交易成本更高。造成這一現象的原因很多，包括在戰后持續的貿易銳減，金本位的崩潰，更嚴重的貿易壁壘以及增大的交易成本。有可能由于上述問(wèn)題過(guò)于嚴重，從而使得連通私人部門(mén)間關(guān)系的渠道被削弱了。多年在世界金融領(lǐng)域處于領(lǐng)導地位，給戰前英國足夠的時(shí)間來(lái)展示這些累積的力量。然而在兩次戰爭期間，在美國霸權建立的早些時(shí)候，美國沒(méi)有顯示出這種積累。這一在新金融霸權出現期間聯(lián)系的削弱在一定程度上印證了基于因果累計，信息及信譽(yù)外溢理論的正確性。

　　我們接下來(lái)指出在兩次戰爭之間所出現強烈的所得效益。這些所得效益對于私人投資和總投資說(shuō)明了新的霸權是建立在一個(gè)完全不同的環(huán)境上的。如果在兩次戰爭之間，信用薄弱，持續時(shí)間很短且難以有效獲得信息的話(huà)，美國的投資人將會(huì )尋找一個(gè)可選擇的信號來(lái)幫助他們找出較好的債務(wù)人。這是人均收入可以被視為在該國能可靠經(jīng)商投資的信號。這一因素在強烈的貿易-金融關(guān)系中尤為明顯。

　　最后，要指出的是金本位制對于其他衰退的影響是十分輕微的。在研究中，貿易關(guān)系與殖民地地位比起前在投資目標國的貨幣體制更能吸引投資者。金本位制可以看作是貿易變量的一部分。另外一個(gè)可能的解釋是許多采取金本位制的國家都是英國的殖民地，把殖民地這一因素和金本位這一因素結合起來(lái)看的話(huà)，我們可以把金本位制視為殖民地因素的一部分。

　　三、結論

　　總體結論是貿易-金融之間關(guān)系在1870-1913和1920-1929確實(shí)存在并發(fā)揮作用。通過(guò)對于機制等變量的分析可以發(fā)現：增長(cháng)的貿易將導致從兩個(gè)霸權國家獲得更多的投資，一戰前的英國和戰后的美國的銀行家走向了世界。

　　那些研究信息與信用有貿易外溢到投資的理論可能會(huì )借助于我們分析中所發(fā)現的兩個(gè)霸權國家之間的差異。由于英國商人和借款人有足夠的時(shí)間來(lái)建立相互關(guān)系及信用，外溢現象在一戰前更為顯著(zhù)，而由于美國是新興的霸權國家，缺少在國際貿易和金融領(lǐng)域充當領(lǐng)袖的記錄，這一關(guān)系在兩次戰爭間的美國較為薄弱�？紤]到這一點(diǎn)，我們發(fā)現在兩次戰爭間私人投資的貿易-金融參數較小。

　　最終作者對懲罰理論造成了懷疑，一定程度上印證了基于因果累計，信息及信譽(yù)外溢理論的正確性。 有關(guān)貿易與金融之間的聯(lián)系的解釋說(shuō)明應著(zhù)眼于在各個(gè)時(shí)期都有效，并加入其他外生變量如政治，帝國，組織機構，運輸成本及其它可以更好的說(shuō)明這一理論的變量。&nbsp

【國際貿易和國際金融的關(guān)系分析相關(guān)論文】相關(guān)文章：

10-08

10-08

10-09

10-07

10-08

10-08

10-08

10-09

10-08

10-10