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旅游地產(chǎn)企業(yè)資本運營(yíng)策略
由于資本運營(yíng)對許多旅游企業(yè)來(lái)說(shuō)，還是—個(gè)新課題，從理論到實(shí)踐都缺乏深刻的認識和準確的把握 , 加之長(cháng)期形成的價(jià)值觀(guān)念和思維習慣定勢的影響，因而在實(shí)踐上和理論上還存在許多誤區。為使資本運營(yíng)的作用在旅游企業(yè)中得以充分發(fā)揮 , 本文將就旅游企業(yè)資本運營(yíng)的幾個(gè)問(wèn)題作一探討。
一、旅游企業(yè)資本運營(yíng)的內涵、特點(diǎn)及必要性
1.資本運營(yíng)的內涵和特點(diǎn)
通常意義上的資本運營(yíng)是指旅游企業(yè)所擁有的全部存量資產(chǎn),包括有形和無(wú)形資產(chǎn),變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本。通過(guò)資產(chǎn)的流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種形式進(jìn)行有效經(jīng)營(yíng),最大限度實(shí)現增值的經(jīng)營(yíng)模式�；�
上述概念,我認為資本運營(yíng)的內涵是指以資產(chǎn)增值最大為根本目的,以?xún)r(jià)值管理為特征,通過(guò)旅游企業(yè)全部資本和生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置,對旅游企業(yè)全部資產(chǎn)進(jìn)行有效運營(yíng)的一種經(jīng)營(yíng)方式,具有以下特點(diǎn):
(1)資本運營(yíng)的增值性。這是資本運營(yíng)的根本目的,也是資本運營(yíng)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)
無(wú)論是資本的配置還是產(chǎn)權重組,其核心是實(shí)現利益的最大化,以較小資本成本去獲得最大的資本利益。資本運營(yíng)并不注重規模的簡(jiǎn)單擴張,而是追求增加新的價(jià)值,注重生產(chǎn)要素運營(yíng)的實(shí)際和有效。因此,要牢固樹(shù)立價(jià)值觀(guān)念、成本觀(guān)念和效益觀(guān)念,為旅游企業(yè)提供一種全新的經(jīng)營(yíng)理念。
(2)資本運營(yíng)的流動(dòng)性。狹義的流動(dòng)是指旅游企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng),分析與評價(jià)這種流動(dòng)的
參數是流動(dòng)資產(chǎn)占有總量與流動(dòng)的速度。廣義的流動(dòng)是指旅游企業(yè)的各類(lèi)資產(chǎn),包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。這種流動(dòng)與重組,與旅游企業(yè)組織結構的調整和變化聯(lián)系在一起,與產(chǎn)權交易聯(lián)系在一起。資本的生命在于運動(dòng),資本只有通過(guò)不斷的運動(dòng)才能實(shí)現合理的配置和擴張。
(3)資本運營(yíng)的風(fēng)險性。強調資本運營(yíng)的風(fēng)險性,就是要認識到風(fēng)險和盈利總是相伴而行
的。這就是要求旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者是能夠承擔風(fēng)險的職業(yè)化企業(yè)家。旅游企業(yè)所處的現代 社會(huì )市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變,競爭異常激烈,這就要求經(jīng)營(yíng)者居安思危,超前決策。運用資本運營(yíng)增強旅游企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。
2.旅游企業(yè)資本運營(yíng) 的必要性
(1)有利于旅游企業(yè)建立現代企業(yè) 制度。資本運營(yíng)需要企業(yè)出資人到位,產(chǎn)權邊界清晰,這正是現代企業(yè)制度 的基本內容�，F代企業(yè)制度 的特征是產(chǎn)權清晰、權責明確、政企分開(kāi)、科學(xué)管理。在這4個(gè)方面,產(chǎn)權清晰是核心,沒(méi)有產(chǎn)權清晰,就沒(méi)有政企分開(kāi),而沒(méi)有政企分開(kāi),就不可能做到權責明確,權責不明確就不可能科學(xué)管理�？梢�(jiàn)通過(guò)資本運營(yíng)可以促使旅游企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權制度的改革,盡快建立現代企業(yè)制度。通過(guò)資本運營(yíng)能使企業(yè)自主地、合理地、有效地進(jìn)行資產(chǎn)組合,資本運作,隨市場(chǎng)的擴張而擴張,隨市場(chǎng)的收縮,從而在企業(yè)內部進(jìn)而在社會(huì )范圍內形成一個(gè)有效的資本生成機制,資本組合機制、資本競爭機制和資本增值機制。從而使資本機制成為企業(yè)和社會(huì )進(jìn)行資源配置的主導機制。
(2)有利于大型旅游集團的盡快發(fā)育成長(cháng)。旅游企業(yè)的集團化是改革開(kāi)放后經(jīng)濟體制適應市
場(chǎng)發(fā)展規律的必然產(chǎn)物,集團化經(jīng)營(yíng),以規模求效益是旅游企業(yè)發(fā)展的必由之路。而大型旅游企業(yè)集團的發(fā)育成長(cháng)僅靠增量資本的投入是遠遠不夠的。而資本運營(yíng)則給大型旅游企業(yè)集團的快速成長(cháng)提供了源源不斷的動(dòng)力支撐。作為資本運營(yíng),它是一種資本擴張戰略,企業(yè)通過(guò)兼并、收購和戰略合作等資本運營(yíng)手段,使旅游企業(yè)無(wú)須重復建設和大規模投資,就能夠實(shí)現資本的迅速集中,以較低成本實(shí)現企業(yè)超常規、跳躍式、跨領(lǐng)域的發(fā)展,有助于迅速實(shí)現企業(yè)的規模效益通過(guò)將被兼并、收購企業(yè)的資源與企業(yè)自身的資源形成互補和協(xié)同效應,產(chǎn)生1+1>2的效果，從而為企業(yè)帶來(lái)整體價(jià)值的增值。
(3)有利于國有資產(chǎn)的增值與保值。從目前的國有旅游企業(yè)來(lái)看,國有旅游企業(yè)缺乏生機和
活力的根本原因在于國有資本處于被分割凝固的狀態(tài)。旅游行政部門(mén)不僅對全行業(yè)企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)指導,而且也不放棄經(jīng)濟管理職能,畫(huà)地為牢,嚴格控制著(zhù)行政領(lǐng)域的旅游資源,致使相當的國有旅游資源未能有效地利用起來(lái),說(shuō)到底就是沒(méi)有把靜態(tài)、凝固的旅游資產(chǎn)變?yōu)閯?dòng)態(tài)的可流動(dòng)的資本,國有資產(chǎn)不能在流動(dòng)中實(shí)現增值。所以資本運營(yíng)就是要按照市場(chǎng)經(jīng)濟條件下把各種資源資本化的要求,打破所有制、行業(yè)、地區等的限制。以資本為紐帶,把盡可能多的國有資產(chǎn)最大限度地流動(dòng)起來(lái),變化了的資本為活資本,最大限度地實(shí)現國有資產(chǎn)的保值和增值。
二、旅游企業(yè)資本運營(yíng)應注意的幾個(gè)問(wèn)題
隨著(zhù)市場(chǎng)體制的建立和完善,許多旅游業(yè)界人士都認識到由事物經(jīng)營(yíng)到資本運營(yíng)的轉變,是旅游企業(yè)改革面臨的第二次飛躍。誰(shuí)能率先實(shí)現這次飛躍,誰(shuí)就能在市場(chǎng)大潮中爭得主動(dòng),迅速發(fā)展。在這樣的背景下,不少旅游企業(yè)大膽地實(shí)施了資本運營(yíng),如上海國旅、西安國旅、昆明國旅、首都國旅等相繼實(shí)施了資本運營(yíng),取得了可喜的成果�？偟膩�(lái)講,旅游企業(yè)的資本運營(yíng)還處在起步階段。真正懂得和能夠進(jìn)行資本運營(yíng)的僅是少數部分企業(yè),而大部分旅游企業(yè)尚無(wú)此意,也有一些企業(yè)進(jìn)行了資本運營(yíng)。由于認識不到位、方法欠妥等幾無(wú)建樹(shù),甚至背上了沉重的包袱。因此,旅游企業(yè)在實(shí)施資本運營(yíng)中,應注意以下幾個(gè)問(wèn)題,以避免在實(shí)施資本運營(yíng)過(guò)程中出現重大失誤。
1.旅游 企業(yè) 規模的擴張必須與內部轉制協(xié)調起來(lái)，目前旅游企業(yè)的資本運營(yíng) ,多數選擇的是聯(lián)合、兼并、上市等方式。在聯(lián)合、兼并、上市過(guò)程中,注意力集中在了規模的擴張上,而較少注意被兼并企業(yè)的改制和規模擴大旅游企業(yè)集團內部管理體制的改革、設計。這樣做的結果是企業(yè)內部管理體制的改革嚴重滯后于企業(yè)規模的擴大。資本 運營(yíng) 中帶入的新觀(guān)念、新思維,由于管理體制的落后、僵化而被沖淡,資本運營(yíng)帶來(lái)的經(jīng)濟效益也被內部的不協(xié)調、低效運轉而抵消。2.資本運營(yíng)必須以市場(chǎng)為導向資本運營(yíng)要依托市場(chǎng),要以市場(chǎng)為導向,要圍繞價(jià)值最大化而進(jìn)行,即資本運營(yíng)要遵循價(jià)值規律和市場(chǎng)機制的要求�，F在有一種傾向,在集團化的熱浪中許多地方政府,用行政力量,將一些旅游企業(yè)捏合在一起,搞“拉郎配”式的組合,或者片面追求“強強聯(lián)合”結果是“同床異夢(mèng)”不歡而散,大傷元氣。也有的不講經(jīng)濟規律盲目照搬其他企業(yè)的做法,不與現代企業(yè)制度 結合起來(lái)以致資本運營(yíng)“新瓶裝舊水”不僅沒(méi)有起到調大規模調高效益的目的,而且還打亂了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。因此,實(shí)施資本運營(yíng)必須從旅游企業(yè)的實(shí)際出發(fā),按經(jīng)濟規律辦事?lián)駲C而行。資本的配置必須以市場(chǎng)為導向,政府有效的干預是必要的。但這種干預必須是建立在遵從客觀(guān)規律上。只有通過(guò)市場(chǎng)競爭機制形成的企業(yè)集團,才能真正形成規模效益,增強競爭能力。3.資本運營(yíng)必須要與科學(xué)的管理結合起來(lái)資本運營(yíng)是決定企業(yè)興衰成敗的重要因素,而不是惟一的因素。如果盲目地把搞活企業(yè)完全寄希望于資本運營(yíng),而忽視了行之有效的科學(xué)管理、管理創(chuàng )新,就會(huì )將資本運營(yíng)引入歧途。因此,在實(shí)施資本運營(yíng)時(shí),須要與科學(xué)的管理相結合。管理作為一門(mén)科學(xué),作為一門(mén)技術(shù),在資產(chǎn)重組,在實(shí)現資本結構優(yōu)化方面有著(zhù)不可替代的作用,只有通過(guò)科學(xué)的管理,才能把旅游企業(yè)自己的生產(chǎn)要素和被兼并、收購企業(yè)生產(chǎn)要素有機地連接在一起,使之成為一個(gè)有效的整體,從而實(shí)現企業(yè)的整體效益�？茖W(xué)的管理能夠制造一種合力、一種新的功能,起到提高生產(chǎn)力的作用,即1+1>2。因此,我們在實(shí)施企業(yè)擴張時(shí),一定要與科學(xué)的管理有機配合、有效利用。
兩者對旅游企業(yè)的發(fā)展都是不可缺少、不可忽視的。
三、旅游企業(yè)資本運營(yíng)的基本策略
1.優(yōu)勢旅游企業(yè)資本 運營(yíng)策略對于有一定優(yōu)勢的旅游企業(yè)和企業(yè)集團來(lái)說(shuō),目前確實(shí)是通過(guò)資本運營(yíng)實(shí)現低成本擴張的良好時(shí)機。一般來(lái)說(shuō),優(yōu)勢旅游企業(yè)市場(chǎng)占有率高,知名度高,規模達到一定水平的,經(jīng)濟效益可觀(guān)的,宜利用股票上市、控股擴張、收購兼并、跨國投資經(jīng)營(yíng)等方式實(shí)施資本運營(yíng)。
(1)股票上市。即旅游企業(yè)通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票募集社會(huì )閑散資本,這種方式是資本運營(yíng)的高
級方式,有條件的旅游企業(yè)應積極爭取這種方式。
(2)兼并聯(lián)合。即從購買(mǎi)式、吸收式、控股式和承擔債務(wù)并購弱勢企業(yè)。其中的控股式并購
是指企業(yè)拿出部分資本購買(mǎi)具有優(yōu)勢資產(chǎn)企業(yè)的銷(xiāo)售網(wǎng)和有發(fā)展企業(yè)若干股權,形成若干控股子公司。這種投資控股并購與整體的吸引、購買(mǎi)相比,其優(yōu)勢在于用較少的資本就能控制一家企業(yè),這是一種低成本并購,對于促進(jìn)旅游企業(yè)發(fā)展,盤(pán)活存量資產(chǎn)具有積極的重要意義。
(3)跨國投資經(jīng)營(yíng)。旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)的國際化已成為一種發(fā)展趨勢,優(yōu)勢旅游企業(yè)可采用合資
經(jīng)營(yíng)、跨國并購、海外上市等形式,充分利用國外的資本和生產(chǎn)要素,不斷壯大企業(yè)的實(shí)力,提高旅游企業(yè)在國際市場(chǎng)上的競爭力。
(4)參股聯(lián)合。即企業(yè)法人通過(guò)共同出資參股,組建有限責任公司,或者是在旅游企業(yè)內部實(shí)行勞動(dòng)合作和資本合作的有機組合,成立股份合作制企業(yè)。
(5)無(wú)形資產(chǎn)資本化。目前許多旅游企業(yè)認識到商譽(yù)、服務(wù)標準、經(jīng)營(yíng)權等無(wú)形資產(chǎn)的重要性,旅游企業(yè)可利用無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行資本擴張,盤(pán)活旅游資源。
2.劣勢旅游企業(yè)資本運營(yíng) 策略
這類(lèi)旅游企業(yè)一般來(lái)說(shuō)經(jīng)營(yíng)狀況不死不活,資產(chǎn)狀況不良,但和優(yōu)勢旅游企業(yè)一樣,也可通過(guò)資本運營(yíng)來(lái)解決經(jīng)營(yíng)中無(wú)法解決的難題,尋找企業(yè)的最佳經(jīng)營(yíng)模式。
(1)租賃。把國有旅游企業(yè)部分或全部資產(chǎn)直接租賃給有一定優(yōu)勢的私營(yíng)旅游企業(yè),這樣可
以充分利用私營(yíng)旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢,靈活多變的經(jīng)營(yíng)體制,來(lái)帶動(dòng)國有不良資產(chǎn)的盤(pán)活,在僵死的肌體中注入新鮮血液與活力。
(2)托管。即在不改變產(chǎn)權歸屬的前提條件下,以國有旅游資產(chǎn)保值、增值為目的,通過(guò)訂立委托營(yíng)運合同,將旅游企業(yè)資產(chǎn)委托給提供一定財產(chǎn)抵押或擔保的企業(yè)法人或自然人經(jīng)營(yíng)的一種資產(chǎn)管理方式,從實(shí)踐中看,托管可以是整體托管、部分托管,也可以是單項業(yè)務(wù)托管。
(3)投靠聯(lián)合。即出資部分產(chǎn)權或全部產(chǎn)權投靠大型旅游企業(yè)集團,獲取接受主體更大規模的資本投放。(4)房地產(chǎn)權轉讓。房地產(chǎn)是一種特殊的資源和資產(chǎn),許多旅游企業(yè)擁有地理位置非常優(yōu)越的房地產(chǎn)權。這樣旅游企業(yè)就可以挖掘企業(yè)所處黃金地段帶來(lái)的資本潛力,采取土地有償轉讓的運營(yíng)方式。
3.長(cháng)期虧損且扭虧無(wú)望的旅游企業(yè)資本運營(yíng)策略
這類(lèi)旅游企業(yè)宜采用拍賣(mài)出售、折細變現、破產(chǎn)重組等方式。
(1)拍賣(mài)出售。對長(cháng)期虧損且缺乏創(chuàng )新能力的旅游企業(yè),宜通過(guò)拍賣(mài),將企業(yè)整體出售或折細變現。
(2)破產(chǎn)重組。對嚴重資不抵債,扭虧無(wú)望的旅游企業(yè),可以實(shí)施破產(chǎn)處理。
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