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2017年證券投資基金與衍生工具知識考點(diǎn)
證券衍生工具包括遠期合同、期貨合同、互換和期權，以及具有遠期合同、期貨合同、互換和期權中一種或一種以上特征的工具。期權是一種最典型的衍生工具。那么，下面是由yjbys小編為大家提供證券投資基金與衍生工具知識考點(diǎn)，歡迎大家參考閱讀。
考點(diǎn)1：
衍生工具概述
一種衍生類(lèi)合約，價(jià)值取決于一種或多種合約標的資產(chǎn)
股票、債券、貨幣等金融資產(chǎn)以及黃金、原油等大宗商品或貴金屬
持有形式
多頭：未來(lái)買(mǎi)入標的資產(chǎn)或買(mǎi)入執行權利的一方
空頭：未來(lái)賣(mài)出標的資產(chǎn)或賣(mài)出執行權利的一方
要素
合約標的資產(chǎn)、到期日、交易單位、交割價(jià)格、結算
特點(diǎn)
跨期性：會(huì )影響交易者在未來(lái)某一時(shí)間的現金流
杠桿性：只要支付少量保證金或權利金就可以買(mǎi)入
聯(lián)動(dòng)性：衍生工具的價(jià)值與合約標的資產(chǎn)價(jià)值緊密相關(guān)
不確定性或高風(fēng)險性
其他風(fēng)險：信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險、結算風(fēng)險
考點(diǎn)2：
衍生工具的分類(lèi)
按合約特點(diǎn)分類(lèi)
遠期合約、期貨合約、期權合約、互換合約、結構化金融衍生工具
按產(chǎn)品形態(tài)分類(lèi)
獨立衍生工具、嵌入式衍生工具(嵌入非衍生合約即主合約中的衍生工具)
按合約標的資產(chǎn)的種類(lèi)分類(lèi)
貨幣衍生工具、利率衍生工具、股權類(lèi)產(chǎn)品的衍生工具、信用衍生工具、商品衍生工具、其他衍生工具(天氣期貨產(chǎn)品)
按交易場(chǎng)所分類(lèi)
交易所交易的衍生工具
場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)交易的衍生工具
通過(guò)各種通信方式，不通過(guò)集中的交易所，實(shí)行分散的、一對一交易的衍生工具
考點(diǎn)3：
遠期合約概述
在未來(lái)確定的時(shí)間，按約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)約定的標的資產(chǎn)
合約標的資產(chǎn)：大宗商品、農產(chǎn)品(如大豆和石油)、外匯和利率等金融工具
金融遠期合約：遠期利率、遠期外匯、遠期股票
非標準化的合約：實(shí)物交割，不在交易所進(jìn)行交易
最主要優(yōu)點(diǎn)：雙方可以談判，因此比較靈活
缺點(diǎn)：沒(méi)有固定的、集中的交易場(chǎng)所，不利于市場(chǎng)信息的披露，沒(méi)有統一的市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)效率偏低
每份合約在交割地點(diǎn)、到期日、交割價(jià)格、交易單位和合約標的資產(chǎn)的質(zhì)量等細節上差異很大，因此流動(dòng)性差
履行沒(méi)有保證，當價(jià)格變動(dòng)對其中一方有利時(shí)，交易對手有可能沒(méi)有能力或沒(méi)有意愿按規定履行合約，因此違約風(fēng)險高
考點(diǎn)4：
遠期合約的定價(jià)
遠期價(jià)格F：遠期市場(chǎng)為當前交易的一個(gè)遠期合約而提供的價(jià)格
F=SerT，S為現貨價(jià)格，r為無(wú)風(fēng)險利率，T為現在至到期日的時(shí)間
使得遠期合約的當前價(jià)值為零，與標的的現貨價(jià)格緊密相關(guān)
是理論價(jià)格，如果與實(shí)際價(jià)格不相等，就會(huì )出現套利機會(huì )
交割價(jià)格F0：遠期合約在實(shí)際交易中形成的實(shí)際價(jià)格
套利機會(huì )
若F0>F，通過(guò)買(mǎi)入標的資產(chǎn)現貨、賣(mài)出遠期并等待交割來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險利潤，從而促使現貨價(jià)格上升，交割價(jià)格下降，直至套利機會(huì )消失
若F0
最終，達到F0=F
考點(diǎn)5：
期貨合約概述
期貨合約：在確定時(shí)間按確定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某項合約標的資產(chǎn)的合約
商品期貨：農產(chǎn)品、金屬、能源
金融期貨：貨幣(最早)、利率、股票指數、股票
期貨合約的要素
期貨品種
交易單位(合約規模)：只能以整數倍進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)
最小變動(dòng)單位
每日價(jià)格最大波動(dòng)限制(每日漲跌停板制度)
防止價(jià)格波動(dòng)幅度過(guò)大造成交易者重大損失
合約月份：期貨合約到期交收實(shí)物的月份
交易時(shí)間：固定的，根據不同交易所規定而不同
最后交易日：合約月份中可以進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日
交割等級：由交易所統一規定的、準許上市交易的質(zhì)量等級
其他交割條款(交割方式、交割地點(diǎn)等)
考點(diǎn)6：
期貨市場(chǎng)的交易制度(1)
保證金制度
按其所買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約價(jià)值的一定比例交納資金，作為履行期貨合約的保證，維護交易的安全性
初始保證金：初次合約成交時(shí)應交納的保證金
初始保證金=交易金額×保證金比率
維持保證金：在價(jià)格朝買(mǎi)入合約不利方向變動(dòng)時(shí)，初始保證金除去用于彌補虧損外，剩下的余額須達到的最低水平
持倉保證金=結算價(jià)×持倉量×保證金比率
當保證金賬面余額低于持倉保證金時(shí)，交易者必須在規定時(shí)間內補充保證金至持倉保證金水平或以上，也就是使保證金賬戶(hù)的余額≥結算價(jià)×持倉量×保證金比率，否則，在下一交易日，交易所或代理機構有權實(shí)施強行平倉。這部分需要補充的保證金就稱(chēng)為追加保證金。
期貨市場(chǎng)的交易制度(2)
盯市制度(逐日結算，期貨交易最大的特征)
避免因違約而蒙受巨大損失，保證期貨合約的履行
對沖平倉制度(絕大多數投資者使用的平倉方式)
持倉者在到期日之前改變已有的頭寸，在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)與自己合約品種、數目相同但方向相反的期貨
期貨交易的兩個(gè)目的：套期保值、進(jìn)行投機
交割制度(平倉的另一種方式，使用較少)
實(shí)物交割、現金結算
考點(diǎn)7：
期貨市場(chǎng)的基本功能
風(fēng)險管理(最基本功能)
為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營(yíng)者等提供價(jià)格風(fēng)險轉移工具
使風(fēng)險在具有不同風(fēng)險偏好的投資者之間進(jìn)行轉移和再分配
優(yōu)化市場(chǎng)風(fēng)險結構，增強市場(chǎng)穩定性和抗擊重大危機的彈性
價(jià)格發(fā)現
標準化合約的轉讓增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，期貨市場(chǎng)中形成的價(jià)格能真實(shí)地反映供求狀況，為現貨市場(chǎng)提供了參考價(jià)格
投機
投機者承擔風(fēng)險并提供風(fēng)險資金
增強了市場(chǎng)的流動(dòng)性，承擔了套期保值交易轉移的風(fēng)險，促使套期保值活動(dòng)的實(shí)現，保證期貨市場(chǎng)的正常運營(yíng)
考點(diǎn)8：
期權合約概述
期權合約(選擇權合約)
期權買(mǎi)方在規定期限內按約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種資產(chǎn)的權利
期權買(mǎi)賣(mài)雙方獲利和損失的機會(huì )是不均等的
期權合約的要素
標的資產(chǎn)：期權合約中約定交易的資產(chǎn)
實(shí)物商品、金融資產(chǎn)、利率、匯率或各種綜合價(jià)格指數
期權的買(mǎi)方(多頭)：獲得權利一方
期權的賣(mài)方(空頭)：履行義務(wù)一方
執行價(jià)格(協(xié)議價(jià)格)：行使權力時(shí)執行的價(jià)格
期權費(買(mǎi)方損失的最高限額)
買(mǎi)方為獲取期權所賦予的權利而向賣(mài)方支付的費用
合約唯一的變量，取決于期權合約的其他要素
通知日：履行標的物交付時(shí)通知賣(mài)方的時(shí)間
到期日：合約必須履行的時(shí)間
考點(diǎn)9：
期權合約的常見(jiàn)類(lèi)型
按期權買(mǎi)方執行期權的時(shí)限分類(lèi)
歐式期權：期權的買(mǎi)方只有在期權到期日才能執行期權
美式期權：期權買(mǎi)方在期權到期前的任何時(shí)間執行期權
到期日前，美式期權費>歐式期權費
按期權買(mǎi)方的權利分類(lèi)
看漲期權(買(mǎi)入期權)：在約定時(shí)間以執行價(jià)格買(mǎi)入標的
看跌期權(賣(mài)出期權)：在約定時(shí)間以執行價(jià)格賣(mài)出標的
按執行價(jià)格與標的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系分類(lèi)
實(shí)值期權：期權執行時(shí)，買(mǎi)方具有正的現金流
平價(jià)期權：期權執行時(shí)，買(mǎi)方此時(shí)的現金流為零
虛值期權：期權執行時(shí)，買(mǎi)方具有負的現金流
考點(diǎn)10：
到期日的期權價(jià)值
在到期日，美式期權與同類(lèi)歐式期權的價(jià)值相同
看漲期權：CaT = CeT =Max [ST – X , 0]
看跌期權：PaT = PeT =Max [X –ST , 0]
ST是標的資產(chǎn)在到期日(T時(shí)刻)的價(jià)值
X 為執行價(jià)格、
CaT 為美式看漲期權到期日的價(jià)值
CeT 為歐式看漲期權到期日的價(jià)值
PaT為美式看跌期權到期日的價(jià)值
PeT 為歐式看跌期權到期日的價(jià)值
考點(diǎn)11：
互換合約概述
約定在某一時(shí)期相互交換某種合約標的資產(chǎn)的合約
約定在某一期間交換具有相等經(jīng)濟價(jià)值的現金流的合約
類(lèi)型
利率互換
在約定期限內按不同的利息計算方式分期向對方支付由相同幣種的名義本金額所確定的利息
采用凈額支付方式，不交換本金，只按期支付利息凈額
兩種方式：息票互換、基礎互換
貨幣互換
在約定期限內按相同或不同的利息計算方式分期向對方支付由不同幣種的等值本金額確定的利息，并在期初和期末交換本金
產(chǎn)生原因：雙方在各自國家的金融市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢
三種方式：固定對固定、固定對浮動(dòng)、浮動(dòng)對浮動(dòng)
考點(diǎn)12：
遠期、期貨、期權和互換的區別(1)
交易場(chǎng)所與合約：
期貨合約只在交易所交易(金融期貨在金融期貨交易所，商品期貨在大商所，證商所、滬商所交易)，期權合約大部分在交易所交易(競價(jià)定價(jià))
遠期合約和互換合約通常在場(chǎng)外交易，采用非標準形式進(jìn)行，以滿(mǎn)足交易各方需求，具有較高的靈活性，這也使得談判較為復雜，交易成本較高。(協(xié)議定價(jià))有較高的靈活性，能滿(mǎn)足多種需求
損益特性
遠期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買(mǎi)賣(mài)雙方在未來(lái)應盡的義務(wù)，稱(chēng)為雙邊合約(雙方風(fēng)險收益對等)
期權合約和信用違約互換合約只有一方在未來(lái)有義務(wù)，稱(chēng)作單邊合約(不對等)
如：看漲期權購買(mǎi)者，收益的可能性無(wú)限，風(fēng)險為期權費。賣(mài)方收益為期權費，風(fēng)險無(wú)限
信用風(fēng)險
期貨合約由于具備對沖機制，實(shí)物交割比例非常低，交易價(jià)格受最小價(jià)格變動(dòng)單位和日漲跌停板限定
遠期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無(wú)法取消合約的，其實(shí)物交割比例非常高。遠期合約沒(méi)有保證金，違約概率增加
執行方式
一般而言，遠期合約和互換合約通常用實(shí)物進(jìn)行交割。遠期合約的兩個(gè)合約即使是方向相反也不能自動(dòng)抵消。
期貨合約絕大多數通過(guò)對沖相抵消，通常用現金結算，極少實(shí)物交割。
期權合約則是買(mǎi)方根據當時(shí)的情況判斷行權對自己是否有利來(lái)決定行權與否。一般也不會(huì )實(shí)際行權。
杠桿
期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿
期權合約中買(mǎi)方需要支付期權費，而賣(mài)方則需要繳納保證金，也會(huì )有杠桿效應
遠期合約和互換合約通常沒(méi)有杠桿效應。
章節練習題
1.以下不屬于衍生品特性的是( )。
A.跨期性 B.杠桿性
C.聯(lián)動(dòng)性 D.低風(fēng)險性
答案：D
2.以下不屬于衍生工具的是( )。
A.股指期貨 B.股票期權
C.股票拆分 D.利率互換
答案：C
3.關(guān)于衍生工具，以下表述正確的是( )。
A. 所有的衍生品合約都有基礎標的物
B. 并非所有的衍生工具都規定一個(gè)合約到期日
C. 衍生工具都要求實(shí)物交割
D. 衍生工具的交割價(jià)格通常取決于未來(lái)標的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)程度
答案：A
4.以下不屬于獨立衍生工具的是( )。
A.大豆遠期 B.可轉換債券
C.黃金遞延 D.貨幣互換
答案：B
5.以下不屬于利率衍生工具的是( )。
A.利率互換 B.債券遠期
C.信用聯(lián)結票據 D.遠期利率協(xié)議
答案：C
6.以下不屬于遠期合約缺點(diǎn)的是( )。
A.違約風(fēng)險高 B.流動(dòng)性差
C.市場(chǎng)效率偏低 D.靈活性差
• 答案：D
7.以下屬于遠期合約標的資產(chǎn)的是( )。
A.大宗商品 B.農產(chǎn)品
C.利率 D.以上三種均是
答案：D
8.使得遠期合約的當前價(jià)值為零的價(jià)格為( )，遠期合約在交易中形成的實(shí)際價(jià)格為( )，兩者的關(guān)系是( )。
A.交割價(jià)格，遠期價(jià)格，不一定相等
B.遠期價(jià)格，交割價(jià)格，相等
C.交割價(jià)格，遠期價(jià)格，相等
D.遠期價(jià)格，交割價(jià)格，不一定相等
答案：D
9.若交割價(jià)格大于遠期價(jià)格，通過(guò)( )標的資產(chǎn)現貨、( )遠期并等待交割來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險利潤。
A.買(mǎi)入;買(mǎi)入 B.賣(mài)出;買(mǎi)入
C.賣(mài)出;賣(mài)出 D.買(mǎi)入;賣(mài)出
答案：D
10.最早的金融期貨是( )。
A.利率期貨 B.股票指數期貨
C.貨幣期貨 D.股票期貨
答案：C
11.以下屬于期貨合約的要素的是( )。
A.交易時(shí)間 B.每日價(jià)格最大波動(dòng)限制
C.交易單位 D.以上三項均是
答案：D
12.維持保證金是在價(jià)格朝買(mǎi)入合約不利方向變動(dòng)時(shí)，初始保證金除去用于彌補虧損外，剩下的余額須達到的()水平。
A.平均 B.一般
C.最高 D.最低
答案：D
13.若滬深300股指期貨某個(gè)合約的價(jià)格為3000點(diǎn)，期貨公司收取12%的保證金，投資者開(kāi)倉買(mǎi)賣(mài)1手至少需要( )保證金。
A.9萬(wàn) B.108萬(wàn)
C.10.8萬(wàn) D.90萬(wàn)
答案：C
14.期貨交易最大的特征是( )。
A.保證金制度 B.對沖平倉制度
C.盯市制度 D.交割制度
答案：C
15.以下不屬于期貨市場(chǎng)基本功能的是( )。
A.風(fēng)險管理 B.價(jià)格發(fā)現
C.雙邊止損 D.投機
答案：C
16.標準化合約的轉讓增加了( )。
A.收益性 B.風(fēng)險性
C.波動(dòng)性 D.流動(dòng)性
答案：D
17.期權買(mǎi)方損失的最高限額是( )。
A.執行價(jià) B.市場(chǎng)價(jià)
C.期權費 D.以上三種均有可能
答案：C
18.期權合約中唯一的變量是( )。
A.執行價(jià)格 B.到期日
C.標的資產(chǎn) D.期權費
答案：D
19.看漲期權又被稱(chēng)為( )。
A.美式期權 B.歐式期權
C.買(mǎi)入期權 D.賣(mài)出期權
答案：C
20.屬于按執行價(jià)格與標的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系分類(lèi)的期權類(lèi)型是( )。
A.實(shí)值期權 B.平價(jià)期權
C.虛值期權 D.以上三種均是
答案：D
21.某認購權證行權價(jià)格為5元，行權比例為1，標的證券價(jià)格為4元，權證價(jià)格為2元，該權證內在價(jià)值為()。
A.2元 B.1元
C.4元 D.0元
答案：D
22.以下選項中屬于貨幣互換的是( )。
A.固定對固定 B.固定對浮動(dòng)
C.浮動(dòng)對浮動(dòng) D.以上三項均是
答案：D
23.利率互換是指在約定期限內按( )的利息計算方式分期向對方支付由( )幣種的名義本金額所確定的利息。
A.不同;不同 B.相同;相同
C.相同;不同 D.不同;相同
答案：D
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