上市后的巨人不只是游戲了

　　去年十一月，巨人在當天借殼世紀游輪正式在國內A股上市，作價(jià)130.9億元，史玉柱成為世紀游輪實(shí)際控制人。巨人成為國內第一家完成私有化后在國內上市的游戲公司，而巨人的私有化以及借殼，不僅僅對史玉柱，而且對于中國的游戲產(chǎn)業(yè)都有著(zhù)重要的意義。小編想就吃討論下巨人是否還是純粹的游戲公司。

　　一、當巨人開(kāi)啟私有化的那一刻，實(shí)際上游戲公司巨人已經(jīng)死了，新誕生的公司，不再是一家游戲公司，而是一個(gè)資本娛樂(lè )公司

　　在上海灘這個(gè)永遠不缺乏故事的地方，陳天橋的盛大和史玉柱的巨人，常常會(huì )被人一同提起，他們之間有著(zhù)太多糾葛。但在發(fā)展軌跡上，這兩家公司卻截然不同，盛大從網(wǎng)游發(fā)家之后一路縱橫捭闔式開(kāi)始了產(chǎn)業(yè)布局，雖結局不盡如人意，但至少我們曾經(jīng)對于盛大的定義是數字娛樂(lè )王國，而史玉柱的巨人，從始至終，不管是外界的定位還是巨人自己的定位都是一家游戲公司。

　　游戲公司有游戲公司的好處，就是現金流充沛，產(chǎn)品一成，躺著(zhù)24小時(shí)賺錢(qián)，但游戲公司也有游戲公司的壞處，前幾年是輿論的風(fēng)波，這幾年是資本的故事。對于常常以商人自居的史玉柱而言，他可以不在意輿論上對游戲的詆毀，因為再怎么詆毀，它只要合法且能夠源源不斷的賺錢(qián)即可，但他絕對不會(huì )允許資本市場(chǎng)對于自己的輕視。

　　相比于中青寶、掌趣這些年營(yíng)收和利潤都遠遠不及自己，影響力更是遠遠落后的游戲公司在國內動(dòng)輒幾百倍的市盈率，巨人在納斯達克的估值簡(jiǎn)直就是不值一提。當然，你不能怪納斯達克，因為不僅僅是巨人，盛大、暢游、完美等一概中國的網(wǎng)游公司都是如此，甚至暴雪、EA等美國本土的游戲巨頭同樣是一樣的待遇。這并不是納斯達克對巨人的輕視，而是A股的病態(tài)。

　　當看著(zhù)一些遠不如自己優(yōu)秀的人，輕而易舉的就可以獲得比自己更大的“成功”，而這個(gè)“成功”只要自己想，也可以唾手可得時(shí)，沒(méi)有誰(shuí)可以熬得住。所以，巨人開(kāi)啟了私有化回歸A股，盛大、完美亦是如此。

　　但是，當巨人開(kāi)啟私有化的那一刻，實(shí)際上游戲公司巨人已經(jīng)死了，新誕生的公司，不再是一家游戲公司，而是一個(gè)資本娛樂(lè )公司，它的本質(zhì)已經(jīng)與掌趣、中青寶、游族并無(wú)二致。迎接巨人的必定將是一系列的并購或者是所謂的大娛樂(lè )計劃，因為既然你想要加入一個(gè)游戲，必須要遵循這個(gè)游戲本身的規則。

　　二、巨人，正在經(jīng)歷自征途項目以來(lái)最困難的時(shí)期

　　根據世紀游輪披露的數據顯示，2015年前9個(gè)月，巨人營(yíng)收15.47億元，凈利2.179億元，對比2014年全年23.3億元的營(yíng)收，11.59億元的利潤，如果不出意外巨人在今年的財報無(wú)論是營(yíng)收還是凈利都將出現大幅度下滑。而再對比2013年度，實(shí)際上2014年巨人已經(jīng)開(kāi)始了下滑的趨勢， 2013年巨人營(yíng)收24.86億元，凈利13.1億元， 2014年營(yíng)收較2013年下降6%，凈利潤下降了12%。

　　如果說(shuō)凈利如巨人在聲明當中所說(shuō)，是因為私有化分紅股權激勵等等因素出現大幅度的下降，那么營(yíng)收的下滑，則是巨人的新產(chǎn)品不力所致。

　　2012年，巨人聲勢浩大的推出由丁國強領(lǐng)銜制作的最新大作《仙俠世界》，但根據相關(guān)財務(wù)數據顯示，這款投入巨大的產(chǎn)品，截至報告期內，僅僅為巨人帶來(lái)了5.2億元左右的營(yíng)收，相比于《征途》的27億元，以及2011年由紀學(xué)鋒領(lǐng)銜推出的《征途2》的32億元，仙俠世界這款產(chǎn)品已經(jīng)可以直接定義為失敗�；蛟S也正是《仙俠世界》與《征途2》截然不同的成績(jì)，直接決定了兩個(gè)制作人丁國強以及紀學(xué)鋒在巨人的地位。

　　實(shí)際上在并購協(xié)議當中，巨人也提到，“作為公司的重要產(chǎn)品，《征途》及《征途 2》均是報告期內巨人網(wǎng)絡(luò )收入占比較大的產(chǎn)品。如果無(wú)法成功維持征途系列產(chǎn)品生命力，將會(huì )對未來(lái)公司的盈利能力產(chǎn)生一定影響，提請投資者注意巨人網(wǎng)絡(luò )收入對征途系列游戲依賴(lài)較大的風(fēng)險。 ”

　　在端游上，除了征途之外，可以說(shuō)巨人再無(wú)可以拿得出手的產(chǎn)品，但征途畢竟已經(jīng)是一個(gè)近10年的端游產(chǎn)品，而游戲終歸有其壽命。在端游新產(chǎn)品后繼無(wú)力遲遲找不到《征途》的代替品的情況下，巨人在頁(yè)游也曾有過(guò)動(dòng)作，2012年挖來(lái)動(dòng)網(wǎng)先鋒總裁吳盟，其也成為巨人第一個(gè)85后副總裁。但是巨人進(jìn)入頁(yè)游領(lǐng)域時(shí)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)基本定型，同時(shí)手游的大潮開(kāi)啟，截至今日，巨人推出的頁(yè)游項目?jì)H有2個(gè)，《創(chuàng )世九州》、《最無(wú)極》，而在巨人所透露的近30個(gè)正在研發(fā)或者立項的產(chǎn)品當中，沒(méi)有一款頁(yè)游。因此巨人的頁(yè)游項目在剛剛開(kāi)始的時(shí)候，實(shí)際上已經(jīng)結束。

　　但頁(yè)游項目的結束，伴隨的并不是手游項目的崛起，相比于其它老牌端游公司網(wǎng)易、盛大、暢游的端游IP改編產(chǎn)品，巨人的《征途口袋版》從2014年12月上線(xiàn)運營(yíng)，截至2015年9月30日，總計流水為4.1億元，實(shí)際營(yíng)收2.1億元，也就是說(shuō)，這款產(chǎn)品的月流水平均為4000萬(wàn)元，每月為巨人帶來(lái)約2000萬(wàn)元的營(yíng)收，這個(gè)成績(jì)在目前的手游產(chǎn)品當中只能算是中游。

　　而另外一款號稱(chēng)上線(xiàn)24小時(shí)，付費充值1050萬(wàn)的網(wǎng)絡(luò )小說(shuō)改編手游《大主宰》成績(jì)也十分糟糕，自2015年2月上線(xiàn)之后，它的總計流水為2.72億元，營(yíng)收為1.36億元，月流水同樣約4000萬(wàn)元。

　　在手游上，巨人的嘗試可以說(shuō)，也完全失敗了。巨人，正在經(jīng)歷自征途項目以來(lái)最困難的時(shí)期。

　　三、一個(gè)有關(guān)金錢(qián)的數字游戲，而不是游戲本身

　　游戲觀(guān)察發(fā)現，在巨人過(guò)去推出的的10款端游產(chǎn)品當中，僅有一款《艾爾之光》是代理運營(yíng)，但是到了手游上，《大主宰》以及最近整個(gè)巨人傾盡全公司資源重推的MOBA手游《虛榮》在內，在巨人公布的未來(lái)30款產(chǎn)品當中，代理的產(chǎn)品有10款。

　　當然，并不僅僅是巨人從堅持自研走向了自研、代理的兩條路，端游公司基本上都在瘋狂的尋找手游產(chǎn)品、代理。究其原因，除了自研的力量不夠，還在于手游產(chǎn)品成功的偶然性比之端游有過(guò)之而無(wú)不及。手游產(chǎn)品的制作成本比之端游要小的多，舉例來(lái)說(shuō)，巨人在2007年推出的端游《巨人》耗資數億元，而現在數千萬(wàn)元就可以打造一款手游，如果考慮到貨幣的貶值，一款《巨人》的研發(fā)費用以及時(shí)間，可以研發(fā)數十款手游產(chǎn)品。這直接造成了市場(chǎng)上產(chǎn)品的數量爆棚、競爭慘烈。

　　在這樣的背景下，很多資金實(shí)力雄厚的端游公司，在挖掘自身端游IP的遺留財產(chǎn)的同時(shí)，也開(kāi)始在市場(chǎng)上廣撒網(wǎng)。根據游戲觀(guān)察得到的消息，目前一款稍微不錯的產(chǎn)品不算分成代理費用約在2000萬(wàn)元左右，因此只要10款甚至20款產(chǎn)品當中壓中一款中上游產(chǎn)品，成本就可以回來(lái)，同時(shí)財報會(huì )更好看。

　　但這實(shí)際上就變成了一個(gè)有關(guān)金錢(qián)的數字游戲，而不是游戲本身。

　　四、“核心人才流失風(fēng)險”

　　巨人私有化以及上市的時(shí)間剛好都是11月，2013年11月私有化，上市的時(shí)間是2015年11月，歷時(shí)2年，這兩年游戲行業(yè)發(fā)生了什么呢?

　　大量的游戲公司職業(yè)經(jīng)理人選擇了離職創(chuàng )業(yè)，方向基本上也都與手游相關(guān)。但是巨人呢，游戲觀(guān)察所查到的公開(kāi)信息僅有兩個(gè)，一個(gè)是移動(dòng)運營(yíng)總監高偉，一個(gè)是《光榮使命》制作人、無(wú)錫巨人副總經(jīng)理顧凱，在巨人的核心人員層面，可以說(shuō)基本上沒(méi)有一個(gè)離職的。

　　史玉柱的人格魅力是一方面，但更深層次的是巨人選擇了一個(gè)私有化回國上市的好時(shí)間，在手游遍地黃金的兩年，利用私有化回國上市的誘惑，巨人很有效的保證了核心團隊。但這個(gè)誘惑在上市之后，在估值達到預期之后，也就失去了效應，可惜的是，這黃金的兩年巨人并未推出成功的產(chǎn)品，所以未來(lái)隨著(zhù)行權期的到來(lái)，誰(shuí)也不知道會(huì )發(fā)生什么。

　　所以在世紀游輪發(fā)布的投資風(fēng)險當中，游戲觀(guān)察注意到有一項風(fēng)險叫，“核心人才流失風(fēng)險”。

　　五、中國已經(jīng)沒(méi)有游戲公司，取而代之的是娛樂(lè )公司

　　巨人的私有化借殼A股，實(shí)際上已經(jīng)成為了國內游戲產(chǎn)業(yè)，尤其是手游產(chǎn)業(yè)爆發(fā)后的游戲產(chǎn)業(yè)的一個(gè)縮影。

　　對于巨人，用戶(hù)對它的《征途》的定義為RMB游戲，有RMB就可以主宰世界，但終究這是一款游戲，是一款雖然很多人不喜歡但卻是深諧人性的好游戲。

　　所以不管外界如何看待，游戲觀(guān)察一直認為當時(shí)的巨人是值得尊敬的，因為它在想著(zhù)如何研發(fā)好游戲賺錢(qián)，但現在已經(jīng)變成如何用游戲賺錢(qián)，幾個(gè)字的差別就是游戲公司到娛樂(lè )公司的轉變，所以巨人已死，而這也意味著(zhù)中國已經(jīng)沒(méi)有了游戲公司，轉而代之的是娛樂(lè )公司。

　　這樣的公司特性是大談泛娛樂(lè )戰略，大肆收購各種CP亦或者產(chǎn)業(yè)鏈上下游，大家已經(jīng)越來(lái)越忘記了游戲是應該沉下心的，應該是像Supercell一樣做了幾十款游戲，但最終只推出幾款，而不是消費用戶(hù)。

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