2017年企業(yè)上市門(mén)檻不降反升

　　近日，證監會(huì )澄清關(guān)于IPO審核“內部標準”三大傳聞引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。針對此前市場(chǎng)熱議“擬上市企業(yè)的門(mén)檻要求以及輔導期將發(fā)生變化”等傳聞，證監會(huì )明確表示，在發(fā)行審核過(guò)程中，對擬上市企業(yè)財務(wù)門(mén)檻的要求、上市輔導期的要求均無(wú)變化，除去年以來(lái)對類(lèi)金融企業(yè)融資作出限制以外，證監會(huì )并未對不同行業(yè)企業(yè)作出特別的IPO限制。

　　證監會(huì )公開(kāi)澄清對擬IPO企業(yè)“一視同仁”，令市場(chǎng)猜測逐漸平息。事實(shí)上，證監會(huì )的發(fā)審門(mén)檻早已日漸趨嚴。

　　進(jìn)入五月第一周，A股IPO依舊保持高速。5月5日，證監會(huì )再核發(fā)10家IPO批文，合計募資不超過(guò)46億元，進(jìn)一步將今年以來(lái)IPO審核通過(guò)數量由4月份的150家提升至160家。據Wind數據顯示，截至4月底，證監會(huì )共計審核了184家公司的首發(fā)申請，其中通過(guò)150家，未通過(guò)19家，暫緩表決5家，3家取消審核，IPO通過(guò)率達到81.52%。

　　過(guò)審難度加大：前四月否決數已超去年全年

　　自去年下半年IPO審核持續提速的同時(shí)，IPO的否決率也逐漸提高。數據顯示，今年前4個(gè)月IPO被否數量已經(jīng)超過(guò)了2016年全年的IPO被否公司總數。根據Wind數據顯示，2016年全年被否IPO數量?jì)H有18家，其中8家被否集中在11月及12月。由此看來(lái)，自去年下半年IPO審核提速的同時(shí)，對于擬上市公司的審核一直保持高標準。

　　“質(zhì)”、“量”齊升：IPO監管思路已明確

　　IPO否決數量不斷提升從側面說(shuō)明了證監會(huì )發(fā)行公司質(zhì)量的關(guān)注程度在逐漸提高，這一變化從近幾個(gè)月以來(lái)監管層所釋放的信號中亦可以發(fā)現。

　　2016年11月開(kāi)始，新股發(fā)行數量悄然升高，監管層開(kāi)始著(zhù)手恢復市場(chǎng)融資功能。2017年年初，證監會(huì )召開(kāi)座談會(huì )，聽(tīng)取市場(chǎng)人士對IPO等市場(chǎng)問(wèn)題的意見(jiàn)和建議。2月10日，證監會(huì )主席劉士余監管工作會(huì )議上表示，要用2-3年的時(shí)間解決IPO堰塞湖。半月之隔后，證監會(huì )在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上表態(tài)“新股發(fā)行速度不在乎每周多一家還是少一家，關(guān)鍵是發(fā)行公司質(zhì)量，將加大發(fā)行人、保薦人的責任。”

　　在市場(chǎng)加速“開(kāi)源”的同時(shí)，IPO的核查風(fēng)暴亦席卷而至。

　　繼去年四季度首次開(kāi)展了IPO企業(yè)現場(chǎng)檢查工作后，3月初，證監會(huì )啟動(dòng)了今年第一次現場(chǎng)檢查，關(guān)注重點(diǎn)是擬IPO企業(yè)的財務(wù)真實(shí)性，包括對有粉飾業(yè)績(jì)之嫌的企業(yè)以及對涉嫌存在虛增利潤、調賬、漏稅等現象的企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)“盯梢”。

　　4月14日，證監會(huì )宣布組織開(kāi)展律師事務(wù)所從事IPO證券法律業(yè)務(wù)的專(zhuān)項檢查。對此證監會(huì )表示，對律師事務(wù)所的約束行為是為發(fā)揮好律師事務(wù)所在證券發(fā)行中的核查把關(guān)地位作用。

　　值得注意的是，在現場(chǎng)檢查力度不斷加大的同時(shí)，檢查方式也在逐漸發(fā)生變化，主要表現為從以往主要采取抽查方式轉變?yōu)槌椴楹蛦?wèn)題導向的現場(chǎng)檢查并重。

　　“低價(jià)多發(fā)”仍將保持每月或將實(shí)現40家企業(yè)過(guò)會(huì )

　　市場(chǎng)共識，證監會(huì )對A股IPO的審核發(fā)行將持續保持高速。這一觀(guān)點(diǎn)也得到了上交所官員的認同。目前任職上交所發(fā)行上市中心執行經(jīng)理的顧斌表示，再融資政策調整的目的就是借道支持IPO企業(yè)的發(fā)行。IPO發(fā)行的節奏還會(huì )繼續保持2016年高速的態(tài)勢，發(fā)行的價(jià)格應該還會(huì )繼續保持目前的低價(jià)多發(fā)的做法。

　　同時(shí)，顧斌表示，根據一季度發(fā)行速度測算，2017年將延續去年11月、12月的高速發(fā)行節奏。預計2017年全年核發(fā)IPO數量達500家，全年IPO融資額達3000億元。

　　而目前，前四個(gè)月過(guò)會(huì )企業(yè)數量為150家。按照顧斌的觀(guān)點(diǎn)，未來(lái)8個(gè)月時(shí)間或將有350家左右企業(yè)陸續過(guò)會(huì )，按照這個(gè)速度推算，未來(lái)每月或將有超40家企業(yè)實(shí)現過(guò)會(huì )。

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