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初創(chuàng )型公司可以怎么樣進(jìn)行分配股權
初創(chuàng )型公司如何進(jìn)行合理的股權分配?是“6：4”?這樣的初始股權結構會(huì )是創(chuàng )業(yè)公司的發(fā)展“死結”嗎?
關(guān)鍵數字：“2/3”以上和“1/2”以上
該公司創(chuàng )始股東有兩人，大股東持股60%，二股東持股40%。這樣的創(chuàng )始股權結構，在雙方不產(chǎn)生爭議或沖突時(shí)，是沒(méi)有太大的問(wèn)題，表面上看，大股東持股比例高，很多事情大股東應該就可以拍板確定。
但是，當涉及到“增加或者減少注冊資本”、“股權轉讓融資”等事項時(shí)，這樣的股權結構很可能因兩個(gè)股東意見(jiàn)不一致，導致無(wú)法順利推進(jìn)。
根據《公司法》的規定，有限責任公司“股東會(huì )會(huì )議作出修改公司章程、增加或者減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權的股東通過(guò)。”
而當創(chuàng )始股東僅兩人、股權結構為6：4時(shí)，只要有一人反對，就無(wú)法符合“代表三分之二以上表決權的股東通過(guò)”條件，這樣話(huà)的，涉及上述事項的決策或決議就無(wú)法施行。
此外，在涉及引入投資人，稀釋創(chuàng )始股東股權時(shí)，誰(shuí)先套現減磅，也會(huì )成為一個(gè)現實(shí)問(wèn)題。根據《公司法》的規定，有限責任公司的股東向“股東以外的人轉讓股權，應當經(jīng)其他股東過(guò)半數同意。”
在創(chuàng )始股東僅兩人時(shí)，如果有股東要對外轉讓股權融資套現，一旦另一股東反對，則股權對外轉讓就會(huì )有“障礙”。
當然，對于股權對外轉讓?zhuān)豆痉ā愤�有其他規定，“其他股東半數以上不同意轉讓的，不同意的股東應當購買(mǎi)該轉讓的股權;不購買(mǎi)的，視為同意轉讓。”
創(chuàng )業(yè)教訓：出局的王志東和掌舵的賈躍亭
“找對人，做對事”是創(chuàng )業(yè)公司成功的必要因素之一。“找對人”，既包括找對合適的合伙人，也包括找到合適的員工。其中，對于創(chuàng )業(yè)伙伴是應該納入合作人還是員工范疇考量，是創(chuàng )業(yè)者必須反復斟酌的事情。
創(chuàng )業(yè)伙伴成為合伙人，有助于調動(dòng)大家的積極性，全身心投入到創(chuàng )業(yè)項目中，但是，一旦合伙人在發(fā)展方向及理念上產(chǎn)生偏差，就容易產(chǎn)生矛盾，持續的內耗也可能把創(chuàng )業(yè)公司拖垮。
此外，創(chuàng )業(yè)初期，資金相對緊張，很多創(chuàng )業(yè)團隊選擇“股權+薪資”的方式招募合作伙伴或員工，從某種意義來(lái)說(shuō)，這也是降低創(chuàng )業(yè)成本、實(shí)現風(fēng)險共擔的好方式。
但是，創(chuàng )業(yè)者必須確保對創(chuàng )業(yè)公司或項目的主導權，否則，不是在創(chuàng )業(yè)過(guò)程中，被合伙人牽絆，就是在融資后，可能被投資者踢出局。
應該說(shuō)，早期股權過(guò)于分散的教訓是深刻的。當年新浪的創(chuàng )始人王志東，在新浪上市一年后，于2001年6月1日被當時(shí)的其他董事、股東在董事會(huì )免除其在新浪的一切職務(wù)，只能黯然離場(chǎng)。
而造成王志東被迫的離場(chǎng)的關(guān)鍵就在于作為創(chuàng )始人的他，在上市之前，經(jīng)過(guò)幾輪融資之后，他個(gè)人持股比例不斷降低，早已變成小股東，命運只能被其他大股東所左右。
而在公司控制權方面，樂(lè )視賈躍亭應該是做的比較好的。細心地人會(huì )發(fā)現，樂(lè )視很多公司的股東里除了賈躍亭，還有賈躍民、賈躍芳等。拋開(kāi)業(yè)務(wù)不談，僅從股權架構上來(lái)看，這種設置對樂(lè )視創(chuàng )始人賈躍亭就是相對比較安全的。
一方面，在股東人數上，僅賈躍亭相關(guān)的就有3人以上，早期的持股比例應該會(huì )更集中。這樣的好處在于，即使在未上市前，因為賈氏兄妹的股東地位及股權存在，有助于賈躍亭保持對公司的控制權。
即使在樂(lè )視上市之后，新設其他關(guān)聯(lián)公司時(shí)，賈躍亭也通過(guò)設置多個(gè)合伙法人，再以合伙法人投資企業(yè)等方式，在確保新項目對引進(jìn)高管予以持股權激勵外，同時(shí)，也確保自身對整個(gè)項目直接或間接持股比例，確保項目不至于偏離創(chuàng )始人選定的方向。
股權架構：比例重要 章程及協(xié)議更重要
那么，創(chuàng )業(yè)者在起步階段到底該如何設置股權結構呢?
簡(jiǎn)單說(shuō)，持股比例越高越好。但是，最安全的應該是第一大股東直接或間接控制的比例要高于60%。這樣不論對于增資、減資還是融資，都可以確保創(chuàng )始人主導節奏和進(jìn)度。
而在股東人數設置上也要有所考量。對于第一大股東的有利的一些決議或決策，通常需要剩余股東過(guò)半數同意，因此，在股東人數設置上，創(chuàng )始人也需要確保早期股東人數中，除自己外，還需要確保剩余股東中，與自己相關(guān)的人數及比例要大于一半。
當然，這些建議，其實(shí)是在于創(chuàng )始股東或創(chuàng )業(yè)者不想花太多時(shí)間或精力去構建公司的管理制度。
其實(shí)，如果創(chuàng )業(yè)者或創(chuàng )始人寄希望確保對公司的控制權，也不想因為持股過(guò)于集中傷害創(chuàng )業(yè)合伙人的積極性，在確保稍微多于6:4的前提下，或自己持股不低于40%的前提下，通過(guò)股東協(xié)議、公司章程對公司管理權、融資時(shí)股權退出方式及順序做好安排就好。
回到本文開(kāi)頭提到的創(chuàng )業(yè)糾紛，一方面確實(shí)是股權結構有問(wèn)題，但更重要的是，可能在股東協(xié)議、公司章程方面，兩位股東未做細致規定，比如對于首輪融資時(shí)，先稀釋誰(shuí)的股份?或兩位創(chuàng )始人按照什么比例共同稀釋?
而這些如今令創(chuàng )始人頭疼的內容完全可以在股東協(xié)議、公司章程中加以確定。事實(shí)上，這是投資者們最擅長(cháng)的內容。不論是天使輪融資，還是其他輪次的融資，每個(gè)進(jìn)來(lái)的投資者，都會(huì )對后續有新進(jìn)來(lái)投資者時(shí)如何退出加以規定。
他山之石：阿里如何利用協(xié)議控制虎嗅
如果是純粹財務(wù)性質(zhì)的投資，一般都希望優(yōu)先退出，如果是控制性質(zhì)的，一般都要求其他股東先退出，同時(shí)，確保自己的優(yōu)先購買(mǎi)權。
比如，擬掛牌新三板的虎嗅，占股僅15%的第三大股東上海云鑫投資管理有限公司(由浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司于2014年2月11日設立，2014年10月10日，該公司股東由浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司變更為浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團有限公司)，為了確保自己的股東權益，在股東協(xié)議中設置了“增資及優(yōu)先認購權條款”、“股權轉讓限制條款”、“優(yōu)先購買(mǎi)權條款”、“共同出售權條款”和“股東退出條款”等多項條款。
其中，“增資及優(yōu)先認購權條款”、“股權轉讓限制條款”、“優(yōu)先購買(mǎi)權條款”等條款是為了確保后續引入其他投資者，確保上海云鑫對虎嗅的控制力，它有權優(yōu)先購買(mǎi)新增資本或受讓其他股東的股權。
而，“共同出售權條款”和“股東退出條款”則是為了確保上海云鑫想要退出時(shí)，能夠全身而退。
簡(jiǎn)單說(shuō)，持股15%的上海云鑫，通過(guò)股東協(xié)議就給自己設定了各種路徑。
從這個(gè)維度來(lái)看，早期創(chuàng )業(yè)公司股權結構或股權比例設置固然重要，但是，對于通過(guò)股東協(xié)議、公司章程等實(shí)現分權或控制的意義更大。
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