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理財資金開(kāi)始轉向實(shí)體經(jīng)濟是大忽悠
銀行理財產(chǎn)品的屬性以及其他非銀行機構所有的理財產(chǎn)品，都不可能投向實(shí)體經(jīng)濟的。
2016年《銀行間理財年報》公布數據顯示，截至2016年底，理財產(chǎn)品存續余額為29.05萬(wàn)億元，較年初增加5.55萬(wàn)億元，增幅為23.63%，相較過(guò)去6年平均55%的增幅看，增速明顯放緩。
中國商業(yè)銀行搞出29萬(wàn)億的理財產(chǎn)品余額，著(zhù)實(shí)讓人不可思議，也讓全球特別是發(fā)達體瞠目結舌。29萬(wàn)億是個(gè)什么概念呢?截止2016年全國居民活期儲蓄23.7萬(wàn)億。銀行理財產(chǎn)品竟然是全國居民活期儲蓄的1.22倍;2016年中國M1余額為42萬(wàn)億元左右，銀行理財產(chǎn)品占M1余額的69%。這在世界上都是罕見(jiàn)的。
觀(guān)察銀行理財產(chǎn)品必須從用途上進(jìn)行深度剖析�；究�，銀行理財產(chǎn)品都投向了非實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域。主要用在：在銀行、券商、信托、保險、基金、各類(lèi)民間金融機構等金融機構之間倒騰嵌套牟利;最主要的是投向股市、債券、樓市等。數據顯示，2016年末的理財余額中，占比最大的仍然依次是債券(43.76%)、非標(17.49%)、現金及存款(16.62%)、貨幣市場(chǎng)工具(13.14%)。從中可以看出，根本沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟什么事。
從本質(zhì)上講，銀行理財產(chǎn)品收益率普遍高于居民儲蓄，即銀行在理財產(chǎn)品上的成本要高得多。這種高成本資金來(lái)源不可能用到實(shí)體經(jīng)濟里，而且從期限上看都是短期理財資金，只有用到投機市場(chǎng)里。
銀行理財產(chǎn)品兩大用途是不容置疑的。一是通過(guò)信托通道平臺的信托產(chǎn)品的買(mǎi)入返售產(chǎn)品流向房地產(chǎn)，二是通過(guò)信托、保險、券商、基金平臺流入股市購買(mǎi)新股，即打新。當然，在國債、地方債、企業(yè)債以及貨幣市場(chǎng)也有一部分投資。
銀行理財產(chǎn)品另一個(gè)特點(diǎn)是，通過(guò)層層嵌套，逃避監管，繞圈子、轉彎子，隱蔽進(jìn)入到違規市場(chǎng)。層層嵌套、蒙蔽監管法眼是其特點(diǎn)。這不得不使筆者想起2008年金融危機爆發(fā)后，時(shí)任美國總統的小布什氣氛的說(shuō)：華爾街不要再弄那些莫名其妙的東西。
這再次證明中國監管部門(mén)屢屢重申要穿透式監管的必要性。其實(shí)，與其費那么多周折搞穿透式監管，倒不如釜底抽薪，徹底解決問(wèn)題。
首先必須遏制住銀行理財產(chǎn)品瘋狂增長(cháng)態(tài)勢。無(wú)利不起早，在逃避監管的監管套利誘惑下，銀行理財產(chǎn)品這幾年爆發(fā)式增長(cháng)令人驚嘆。過(guò)去6年平均增幅高達55%的驚人地步。已經(jīng)構成中國最大的金融風(fēng)險隱患，也已經(jīng)成為中國逃避金融監管的風(fēng)險隱憂(yōu)。
下決心整頓金融亂象，出重拳打擊各種金融資源脫實(shí)向虛、監管套利行為，筆者一百個(gè)同意，舉雙手贊成，出拳再重都不過(guò)分。重點(diǎn)在于，嚴格整治銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，徹底取締各類(lèi)通道渠道，徹底取締各類(lèi)資金池。這里千萬(wàn)一定不要被各種聲音誤導、逼宮、要挾。
最近一種聲音必須引起重視，要識別其目的與意圖。整頓才剛剛開(kāi)始，一些研究機構卻放出聲音即所謂的研究報告稱(chēng)，2017年下半年理財產(chǎn)品對實(shí)體的支持力度加大，年末投向實(shí)體的余額為19.65萬(wàn)億元(占全部理財比例67.41%，這也就是回到2014-2015年的水平)，下半年增3.62萬(wàn)億元(占全部理財增量的比例為131%，意味著(zhù)有其他投向的資金被收回，改投實(shí)體)。這背后反映經(jīng)濟啟穩復蘇，實(shí)體融資需求有所向好。因此，理財資金投向也出現了“脫虛向實(shí)”的良好苗頭，這也有助于減輕理財業(yè)務(wù)的監管壓力。
這完全是大忽悠的聲音。銀行理財產(chǎn)品的屬性以及其他非銀行機構所有的理財產(chǎn)品，都不可能投向實(shí)體經(jīng)濟的。成本的原因在上面已經(jīng)分析過(guò)的。關(guān)鍵在于必須認識清楚，銀行之所以搞理財產(chǎn)品的目的與初衷就不是支持實(shí)體經(jīng)濟，而是給繞過(guò)監管、監管套利量身定制的。
聲稱(chēng)銀行理財產(chǎn)品開(kāi)始投向實(shí)體經(jīng)濟完全是坐在辦公室里瞎想的，完全是迎合監管與高層的偏好，監管部門(mén)想要什么就端出什么的阿諛做法。千萬(wàn)不要被其誤導，要堅定不移地整頓下去。筆者建議，在利率市場(chǎng)化情況下，應該徹底取締銀行理財產(chǎn)品。
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