- 相關(guān)推薦
關(guān)于建立企業(yè)融資風(fēng)險預警系統的思考
摘要：隨著(zhù)市場(chǎng)競爭的日益激烈，融資風(fēng)險的大小將直接影響企業(yè)的生存和發(fā)展。本文基于對建立融資風(fēng)險預警系統中若干題目的分析，論述了如何從綜合評價(jià)償債能力、盈利能力、資產(chǎn)運營(yíng)能力、籌資結構等方面構建企業(yè)的融資風(fēng)險預警指標體系，并對如何建立和完善該預警系統提出了相關(guān)建議�！ ￡P(guān)鍵詞：融資風(fēng)險；預警系統；功效系數法企業(yè)融資風(fēng)險預警系統通過(guò)對企業(yè)財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料的分析，能夠預先告知企業(yè)融資所面臨的危險情況，從而可以為各方贏(yíng)得時(shí)間，控制風(fēng)險，減少損失。本文擬對融資風(fēng)險預警系統的構建進(jìn)行初步的探討。
一、建立企業(yè)融資風(fēng)險預警系統存在的主要題目
1． 哪些財務(wù)指標應包括在預警指標體系中。融資風(fēng)險預警指標體系是企業(yè)融資風(fēng)險預警系統的核心內容，預警指標選擇得好，才能真正發(fā)揮預警系統預知和控制危機的作用。
2． 預警判定的公道性題目。主要包括選擇合適的財務(wù)預警方法及預警線(xiàn)的判定。
3． 預警的可靠性題目。預警指標的計算是以企業(yè)的財務(wù)報表為基礎的，固然在計算指標之前可能對報表進(jìn)行了處理，但是并不能做到剔除所有的極端值。此外，當前企業(yè)財務(wù)報告信息失真現象非常嚴重，這在一定程度上也影響了預警的正確性。
二、企業(yè)融資風(fēng)險預警系統的建立
1． 融資風(fēng)險預警指標的選擇。
對企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資風(fēng)險的加劇往往會(huì )導致財務(wù)危機的爆發(fā)，而財務(wù)危機則會(huì )通過(guò)有關(guān)財務(wù)指標表現出來(lái)，這是一個(gè)逐步顯現的過(guò)程。我們構建預警指標體系的目的就是要通過(guò)觀(guān)察這些財務(wù)指標的變化，對企業(yè)的財務(wù)危機發(fā)揮預警作用。
�。�1）預警指標體系的設計。預警指標的設計和選擇是建立預警系統的重要條件。因此，在建立企業(yè)融資風(fēng)險預警指標體系時(shí)，必須綜合考慮企業(yè)融資行為的特點(diǎn)和所處的融資環(huán)境，選擇合適的預警指標。綜合考慮影響企業(yè)融資風(fēng)險的各個(gè)因素，本文從償債能力、盈利能力、資產(chǎn)運營(yíng)能力及籌資結構4個(gè)方面來(lái)構建預警指標體系。①償債能力。企業(yè)融資考慮的首要因素應該是未來(lái)償還債務(wù)的能力。目前實(shí)務(wù)中運用最為普遍的償債能力指標為：（a）活動(dòng)比率（活動(dòng)資產(chǎn)/活動(dòng)負債）；（b）速動(dòng)比率（貨幣資金 短期投資 應收賬款凈額/活動(dòng)負債 ）；（c）已獲利息倍數（息稅前利潤/債務(wù)利息）；（d）資本周轉比率（銷(xiāo)售收進(jìn)/均勻股東權益）；②盈利能力。企業(yè)盈利能力較低，銀行信譽(yù)下降，也是導致融資風(fēng)險產(chǎn)生的重要因素。主要指標包括：（a）資本報酬率（凈收益/股東權益總額）；（b）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤／主營(yíng)業(yè)務(wù)收進(jìn)）；（c）銷(xiāo)售利潤率（凈利潤/銷(xiāo)售凈收進(jìn)）；（d）總資產(chǎn)收益率（凈收益/均勻資產(chǎn)總額）；③資產(chǎn)運營(yíng)能力。企業(yè)資產(chǎn)運營(yíng)效率低，大量資產(chǎn)閑置，會(huì )導致融資風(fēng)險的發(fā)生。其指標包括：（a）總資產(chǎn)周轉率（銷(xiāo)售收進(jìn)凈額/均勻資產(chǎn)總額）；（b）活動(dòng)資產(chǎn)周轉率（銷(xiāo)售收進(jìn)凈額/活動(dòng)資產(chǎn)均勻占用額）；（c）存貨周轉率（銷(xiāo)售本錢(qián)/均勻存貨額）；（d）應收賬款周轉率（銷(xiāo)售收進(jìn)/均勻應收賬款）；④籌資結構。企業(yè)籌資結構不公道，也是導致融資風(fēng)險產(chǎn)生的因素�；I資結構預警指標主要包括：（a）資產(chǎn)負債率（負債總額/資產(chǎn)總額）；（b）資本化比率（長(cháng)期負債合計／（長(cháng)期負債合計＋所有者權益合計））；（c）股東權益比率（股東權益總額/資產(chǎn)總額）；（d）資本固定化比率(（資產(chǎn)總計－活動(dòng)資產(chǎn)合計）／所有者權益合計) 。
�。�2）預警指標權重的確定。權重是各預警指標對總評價(jià)目標重要程度的反映。指標權重的確定是融資風(fēng)險預警中的重要環(huán)節，可以說(shuō)在某種程度上影響到預警系統功能的有效發(fā)揮。目前國內外對權重的確定方法主要可分為主觀(guān)和客觀(guān)兩種類(lèi)型。對于主觀(guān)賦權方法來(lái)說(shuō)，主要是運用專(zhuān)家意見(jiàn)打分法即德?tīng)柗品ǎ―elphi）。該方法是20世紀50年代初由美國著(zhù)名的咨詢(xún)機構蘭德公司首先創(chuàng )立的，具有匿名、反饋和反復的特點(diǎn)。在權重確定的實(shí)際過(guò)程中，需要反復的廣泛調查和征求專(zhuān)家意見(jiàn)，并在實(shí)踐中加以驗證�？陀^(guān)賦權方法主要采用的是統計方法，包括因子分析法、主成份分析法等方法。該方法的優(yōu)點(diǎn)在于能夠有效剔除不相關(guān)指標的影響，保證評價(jià)結果的正確性。在實(shí)際運用中，筆者建議將這兩種方法結合使用。
2． 企業(yè)融資風(fēng)險預警系統的構建。
�。�1）預警方法的選擇。對于企業(yè)的融資風(fēng)險預警，筆者以為可操縱性、實(shí)用性最為重要。財務(wù)預警中比較常用的數學(xué)方法是建模法和評分法。建模法所建立的模型精度相對較高，但需要大量的樣本數據作為基礎，更適合于理論研究。評分法則是將預警指標用線(xiàn)性關(guān)系結合起來(lái)，運用指數法的計算來(lái)反映企業(yè)融資風(fēng)險的程度。它的突出優(yōu)點(diǎn)是操縱方便，實(shí)用性強，有利于風(fēng)險治理職員作出更加詳盡的分析。因此，本文從實(shí)用的角度選擇評分預警方法。
�。�2）預警指標評價(jià)標準的確定。①預警指標的分型。根據預警指標的特點(diǎn)可以分為4類(lèi)：指標數值（實(shí)際值）越大越好的，定義為極大型變量，如總資產(chǎn)報酬率、資本報酬率、應收賬款周轉率等；指標數值越小越好的，定義為極小型變量，如資本化比率；指標數值在某一點(diǎn)最好的，可定義為穩定型變量，如活動(dòng)比率、速動(dòng)比率；若在某一區間最好，則可定義為區間型變量，如資產(chǎn)負債率。②預警指標滿(mǎn)足值、不答應值、上下限值的確定。具體對本文所選取的16個(gè)指標而言：（a）極大型變量。滿(mǎn)足值選取的是該行業(yè)的均勻值，但選擇不答應值有所區別：對反映盈利能力的總資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率和資本收益率，其不答應值選為零；對反映償債能力的已獲利息倍數，其不答應值選為1；對反映資產(chǎn)運營(yíng)狀況的總資產(chǎn)周轉率、活動(dòng)資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率，其不答應值選取滿(mǎn)足值的一半；（b）極小型變量。它的標準值確定方法應該與極大型變量相反，滿(mǎn)足值為0，其不答應值為0.3；（c）穩定型變量。選取在該行業(yè)均勻值之上再添加10個(gè)百分點(diǎn)作為滿(mǎn)足值，不答應值的上下限則分別取滿(mǎn)足值的一倍和一半；（d）區間型變量。根據該比率的行業(yè)均勻值，在均值的基礎上增加和減少10個(gè)百分點(diǎn)作為比率滿(mǎn)足范圍的上下限，在均值上增加一倍和減少一半作為其不答應范圍的上下限。
�。�3）評分方法。①單項功效系數的評分。按照上述指標的分型，根據沃爾評分法的規則，確定計算公式見(jiàn)表1。②綜合功效系數的評分。根據各單項指標的功效系數按下面的公式計算出綜合功效系數。綜合功效系數=∑（單項功效系數×該指標的權重）/權重。③評分結果分類(lèi)。根據綜合功效系數的數值大小，確定了各類(lèi)警限的值域區間后，便可根據綜合功效系數所處的不同區間預告警情。
三、建立和完善企業(yè)融資風(fēng)險預警系統應留意的其他題目
1． 必須盡快加強財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò )化建設。
由于企業(yè)的風(fēng)險治理部分職責不同，在預警系統運行中必須保持順暢的交流渠道，否則融資風(fēng)險形勢瞬息萬(wàn)變，即使警情已經(jīng)發(fā)覺(jué)，如預告或預告不及時(shí)也可能釀成危機。由于現代化電子技術(shù)應用廣泛，因此在融資風(fēng)險預警過(guò)程中可以應用日益廣泛電子技術(shù)來(lái)為風(fēng)險信號的采集和傳送服務(wù)，在風(fēng)險的動(dòng)態(tài)監測、資料記錄、數據處理、警情預告上，計算機網(wǎng)絡(luò )技術(shù)將會(huì )起到越來(lái)越大的作用。
2． 融資風(fēng)險預警系統的指標體系應具有時(shí)效性。
在企業(yè)發(fā)展的不同階段，融資風(fēng)險預警指標體系應具有不同的特征。比如對于一個(gè)健康的正在成長(cháng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金應是正數，投資活動(dòng)的現金流量是負數，籌資活動(dòng)的現金流量是正負相間的。因此，為了及時(shí)對融資風(fēng)險進(jìn)行跟蹤、評價(jià)與猜測，可適時(shí)根據猜測結果與實(shí)際狀況的擬合程度對指標體系中的指標及其權重進(jìn)行調整修正，以更好地實(shí)現對融資風(fēng)險的預警。
3． 盡快健全企業(yè)融資風(fēng)險預警治理的組織結構。
企業(yè)在建立融資風(fēng)險預警系統的同時(shí)，必須要根據自身和預警機制要求建全相應的預警組織結構。為了進(jìn)步企業(yè)的預警能力，所設計的組織結構就必須實(shí)用、簡(jiǎn)潔、系統和有效率。從預警治理結構的運行來(lái)看，企業(yè)的融資風(fēng)險預警對象主要是內部的融資風(fēng)險，但是其中夾雜著(zhù)諸如體制、市場(chǎng)、信用、法律、金融、技術(shù)等風(fēng)險因素的影響。因此在風(fēng)險預警系統的運行和治理上，不僅需要熟悉這些不同風(fēng)險特性的專(zhuān)家，還需要一個(gè)預警中心進(jìn)行綜合總結，同一向高級治理層報告。
4． 進(jìn)步職員素質(zhì)，確保會(huì )計信息質(zhì)量是關(guān)鍵。
財務(wù)數據的真實(shí)完整是財務(wù)分析的基本條件，由于風(fēng)險預警模型的大部分數據來(lái)自于財務(wù)會(huì )計數據，財務(wù)數據的真實(shí)與否直接決定了預警的效果。企業(yè)必須進(jìn)步財務(wù)職員尤其是財務(wù)主管職員的業(yè)務(wù)水平。企業(yè)高級治理層在思想上也要對潛伏的財務(wù)危機要有清醒的熟悉和高度的警惕，要充分及時(shí)地考慮和采納員工提出的題目，使員工能夠參與到企業(yè)的決策和治理中來(lái)。
參考文獻：
1．姜秀華，任強，孫錚．上市公司財務(wù)危機預警模型研究．猜測，2002，（3）．
2．蔡壁洪．企業(yè)財務(wù)危機預警的定量分析指標探討．財會(huì )研究,2002，（8）．
3．艾健明．企業(yè)財務(wù)危機預警研究．企業(yè)經(jīng)濟，2002，（7）．
4．池國華，遲旭升．我國上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)評價(jià)系統研究．會(huì )計研究，2003，（8）．
【建立企業(yè)融資風(fēng)險預警系統的思考】相關(guān)文章：
建立完善的高校財務(wù)風(fēng)險預警系統03-21
應對IT風(fēng)險-企業(yè)建立COBIT模型的探討02-26
企業(yè)建立關(guān)鍵風(fēng)險預警體系的原則與實(shí)現05-09
關(guān)于企業(yè)風(fēng)險管理框架的若干思考03-21
探討企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理思考論文01-01