衍生金融工具套期保值的發(fā)展問(wèn)題與建議論文

　　大家都經(jīng)�？吹阶魑牡纳碛鞍�，尤其是議論文，議論文是以議論為主要表達方式，通過(guò)擺事實(shí)，講道理，表達自己的觀(guān)點(diǎn)和主張的文章體裁。這種類(lèi)型的作文要怎么寫(xiě)呢？下面是小編整理的衍生金融工具套期保值的發(fā)展問(wèn)題與建議論文，歡迎閱讀與收藏。

　　摘要：

　　隨著(zhù)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，新的金融產(chǎn)品層出不窮，基于套期保值目的產(chǎn)生的衍生金融工具即其中之一。論文圍繞如何利用衍生金融工具套期保值展開(kāi)，分析了套期保值的動(dòng)機目的以及套期保值發(fā)展的現狀和問(wèn)題，并針對這些問(wèn)題提出了一些對策和建議。

　　關(guān)鍵詞:

　　行生金融工具:套期保值，策略，

　　1、引言

　　德國金屬公司（Metallgesellshaft）是一家擁有百年以上歷史的工業(yè)集團，多年來(lái)的穩健經(jīng)營(yíng)讓它成為了行業(yè)的領(lǐng)軍者。然而在1993年，一場(chǎng)由衍生金融工具引起的危機卻讓德國金屬公司損失慘重，幾近破產(chǎn)。德國金屬公司向客戶(hù)提供以固定價(jià)格購買(mǎi)5年期或10年期燃料油和汽油的遠期合同，其中公司對這些長(cháng)期遠期合約持有空頭頭寸，在到期日進(jìn)行交割。由于長(cháng)期期貨缺乏流動(dòng)性，公司只能使用短期多頭期貨進(jìn)行套期保值。因為期貨的逐日盯市性質(zhì)，油價(jià)下跌給公司造成了9億美元的債務(wù)，危機就此展開(kāi)。德國金屬公司利用衍生金融工具套期保值的失敗案例引發(fā)了業(yè)內人士對衍生金融工具套期保值策略的廣泛討論。直至今日，如何利用衍生金融工具進(jìn)行成功的套期保值操作依然是一個(gè)熱點(diǎn)議題。

　　2、套期保值策略的動(dòng)機分析

　　在進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)之前，套期保值者有必要了解套期保值的動(dòng)機和目的，這是制定套期保值策略的基礎。

　　2.1、風(fēng)險規避

　　套期保值，就如其字面意思所言，是利用期貨交易代替實(shí)物交易從而達到保值目的的一種行為。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，無(wú)論是為了企業(yè)本身發(fā)展的持續性還是外界對企業(yè)的評價(jià)，良好的風(fēng)險管理以及穩健的經(jīng)營(yíng)都是必不可少的。而市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格的變化存在著(zhù)不確定性，這種不確定性存在于企業(yè)的交易中時(shí)，就轉化為了企業(yè)需要承擔的風(fēng)險。套期保值者通過(guò)購買(mǎi)方向相反、數量相同的期貨合約降低價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險。因此，套期保值出現的最初動(dòng)機，就是作為一種風(fēng)險規避的工具。

　　2.2、基差利潤

　　早期的套期保值主要是用于風(fēng)險規避，而經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展，套期保值者也不僅僅滿(mǎn)足于只是利用衍生金融工具去轉移風(fēng)險，而是以一種投資的目光去看待套期保值策略，通過(guò)把一部分的風(fēng)險轉移給投資者，獲得一定的基差利潤�；�差利潤來(lái)自于基差風(fēng)險，這是由于用于保值的衍生金融工具和被保值的資產(chǎn)在價(jià)格波動(dòng)、期限以及風(fēng)險敞口等方面不一致而產(chǎn)生的風(fēng)險。只要保值工具與被保值商品之間存在差異，基差風(fēng)險幾乎是套期保值者難以回避的風(fēng)險。而有風(fēng)險就有可能收獲回報，如何預測基差的趨勢走向并利用其為自己帶來(lái)利潤就是套期保值者需要考慮的問(wèn)題。

　　3、衍生金融工具套期保值的現狀分析

　　衍生金融工具是其原生資產(chǎn)的派生品，是作為其原生資產(chǎn)的套期保值工具產(chǎn)生的金融工具。第一批衍生金融工具出現于20世紀70年代，是在通貨膨脹、價(jià)格和利率波動(dòng)較大的大環(huán)境下產(chǎn)生的一種金融創(chuàng )新，此時(shí)的衍生金融工具種類(lèi)較少，主要是以貨幣、利率為標的資產(chǎn)的期貨和期權合約。我國衍生金融工具的出現相較于國外較晚，在20世紀90年代才建立了中國第一家期貨交易所，此時(shí)國際上的衍生金融工具種類(lèi)已經(jīng)達到了1000多種。伴隨著(zhù)我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國金融行業(yè)也在快速地發(fā)展。據統計，2018年中國期貨成交金額達到2107973.78億元，上海期貨交易所期貨和期權成交量達到13.64億元。

　　根據調查顯示，國際上超過(guò)半數的發(fā)達國家公司都會(huì )把使用衍生金融工具進(jìn)行套期保值的操作作為企業(yè)風(fēng)險管理的一部分。套期保值策略為很多企業(yè)規避了重大損失甚至破產(chǎn)的風(fēng)險，例如，美國西南航空公司使用衍生金融工具進(jìn)行套期保值從而規避?chē)�際油價(jià)上漲導致成本上升的風(fēng)險。但同時(shí)也有很多企業(yè)沒(méi)有利用好衍生金融工具，套期保值的操作不僅沒(méi)有規避風(fēng)險，反而給它們造成了巨大的損失。2004年的中航油事件既是衍生金融工具套期保值失敗的一個(gè)典型案例。金融衍生品市場(chǎng)如今在國際金融市場(chǎng)上占據了很大的份額，發(fā)達國家和一些重要的發(fā)展中國家對金融衍生品的發(fā)展越來(lái)越重視。

　　4、衍生金融工具套期保值發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題

　　金融衍生品套期保值策略為國家和企業(yè)具有重要意義，但在其發(fā)展過(guò)程中仍然存在許多問(wèn)題。

　　4.1、對衍生金融工具套期保值的操作機制了解有限

　　衍生金融工具是20世紀70年代才產(chǎn)生的金融產(chǎn)品，但是發(fā)展迅速，到如今已經(jīng)形成了一個(gè)產(chǎn)品種類(lèi)十分多樣化的市場(chǎng)了。根據交易目的的不同，衍生金融工具可以分為套期保值、投機等多種類(lèi)型，不同類(lèi)型的產(chǎn)品有不同的操作機制。在進(jìn)行套期保值時(shí)，不同期限、不同品種、不同價(jià)格的衍生金融工具與被保值資產(chǎn)的適配度也不同�，F如今，很多企業(yè)在進(jìn)行套期保值時(shí)并沒(méi)有對金融衍生品市場(chǎng)的機制和規則有充分的了解，或是對套期保值業(yè)務(wù)有著(zhù)高水平的專(zhuān)業(yè)度，不知道如何選擇套期保值的工具，這就導致企業(yè)在使用衍生金融工具套期保值時(shí)的風(fēng)險增大，套期保值的效果不佳。

　　4.2、對套期保值的本質(zhì)理解有偏差

　　套期保值的本質(zhì)是風(fēng)險規避，即通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨為現貨市場(chǎng)的商品上一層保險，盡量使價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險降到最低。套期保值的實(shí)質(zhì)是一種保值行為而非投機行為。但是衍生金融工具不僅可以用來(lái)規避風(fēng)險，也同時(shí)是一種擁有巨大利潤空間和高杠桿性的產(chǎn)品。許多套期保值者在使用衍生金融工具時(shí)并沒(méi)有以風(fēng)險規避為第一目的，而是抱著(zhù)投機的心態(tài)去操作衍生金融工具，這其實(shí)是一種本末倒置的行為。我國有很多套期保值失敗案例都是源自于強烈的投機心理，著(zhù)名的中航油事件即是一個(gè)典型。中航油新加坡公司不滿(mǎn)足于風(fēng)險較小的油品套期保值業(yè)務(wù)，而是轉向了風(fēng)險更大的帶有投機性質(zhì)的期權交易，可惜油價(jià)并沒(méi)有符合他們的預期，最終中航油在這場(chǎng)大冒險中落敗，公司破產(chǎn)。

　　5、衍生金融工具套期保值的策略與建議

　　針對以上問(wèn)題，論文提出了一些關(guān)于套期保值的策略和建議。

　　5.1、完善人才引進(jìn)策略，完善人才培養機制

　　國家和企業(yè)都要注重衍生金融工具領(lǐng)域人才的培養，引進(jìn)更多的優(yōu)秀人才。企業(yè)要了解衍生金融工具及套期保值領(lǐng)域人才對于企業(yè)發(fā)展的重要性，把更多的相關(guān)人才收錄進(jìn)自己的團隊，提高套期保值過(guò)程中操作以及選擇的正確性，避免企業(yè)承擔由于專(zhuān)業(yè)水平不夠而導致的一些不必要的風(fēng)險。

　　5.2、規范企業(yè)套期保值風(fēng)險管理制度

　　要規范完善企業(yè)套期保值風(fēng)險管理制度以及建立套期保值風(fēng)險管理組織體系。風(fēng)險管理并不是一個(gè)部門(mén)的工作，從風(fēng)控部門(mén)到管理層都需要對套期保值業(yè)務(wù)進(jìn)行審查。體系內人員必須充分了解企業(yè)的風(fēng)險承受能力以及企業(yè)套期保值的動(dòng)機和目的，才能作出正確的選擇，避免期限錯配、風(fēng)險超出企業(yè)承受范圍等錯誤的出現。規范企業(yè)套期保值風(fēng)險管理制度，員工和管理者的選擇和決策需要遵守一套特定的行為準則，如何選擇、如何管理、如何監控都要按照統一的風(fēng)險管理制度來(lái)實(shí)行。這樣一個(gè)權責分明的制度可以保證套期保值業(yè)務(wù)過(guò)程中各部門(mén)的行為規范性，降低出錯或者混亂的可能性，以便更好地引導各部門(mén)完成自己的業(yè)務(wù)目標。

　　5.3、建立專(zhuān)業(yè)的風(fēng)控團隊，定期進(jìn)行風(fēng)險評估

　　企業(yè)需要建立一支屬于自己的專(zhuān)業(yè)的風(fēng)控團隊。在選擇合適的套期保值工具階段，企業(yè)需要專(zhuān)業(yè)的風(fēng)控團隊對其進(jìn)行風(fēng)險評估；在套期保值業(yè)務(wù)的進(jìn)行過(guò)程中，企業(yè)也需要專(zhuān)業(yè)團隊定期對業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險評估，以便及時(shí)發(fā)現問(wèn)題和解決問(wèn)題。在金融交易過(guò)程中，專(zhuān)業(yè)的風(fēng)控人員能夠給予專(zhuān)業(yè)的建議，遇到問(wèn)題時(shí)及時(shí)止損，更大程度上降低了企業(yè)發(fā)生重大損失的可能性。一些企業(yè)可能會(huì )把業(yè)務(wù)的評估外包給投行等比較專(zhuān)業(yè)的機構，這樣很可能會(huì )使企業(yè)失去主動(dòng)性，因為企業(yè)和機構的利益有時(shí)是存在沖突的，且二者之間存在信息不對稱(chēng)的問(wèn)題，所以這樣的行為會(huì )增加企業(yè)的風(fēng)險。

　　6、結語(yǔ)

　　金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展歷史只有50年左右，中國的衍生品市場(chǎng)則更加年輕，但其發(fā)展非常迅速且多樣化，套期保值也僅僅只是其中的一項業(yè)務(wù)。發(fā)展至今，衍生品已經(jīng)是一種具有高杠桿性、高風(fēng)險性的產(chǎn)品，套期保值業(yè)務(wù)在為很多企業(yè)規避風(fēng)險的同時(shí)，也是很多企業(yè)損失慘重甚至破產(chǎn)的罪魁禍首。

　　企業(yè)在利用衍生金融工具進(jìn)行套期保值時(shí)，要充分了解自己進(jìn)行該項業(yè)務(wù)的動(dòng)機和目的，發(fā)揮其規避風(fēng)險的主要作用，在其基礎上，再去考慮如何獲取更大的基差利潤。在利用衍生金融工具套期保值之前，企業(yè)要評估自己所使用的套期保值工具的適配性與正確性，確保其風(fēng)險在企業(yè)的承受能力范圍之內。在套期保值過(guò)程中，企業(yè)也要定期進(jìn)行風(fēng)險評估，并對其進(jìn)行監測和監控，及時(shí)對市場(chǎng)的變動(dòng)作出反應。套期保值業(yè)務(wù)結束后，企業(yè)也要及時(shí)進(jìn)行評價(jià)和信息的披露。

　　參考文獻

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